USDD vs UST: Có phải stablecoin mới của Justin Sun chỉ là bản sao của UST?

UST, một stablecoin đượccho là duy trì mức giá cố định 1:1 với đồng đô la Mỹ , đã giảm xuống mức thấp nhất là 0,1 đô la trong tháng này. Sau khi UST tăng mạnh chỉ trong vài tháng, chỉ một số người dự đoán sự sụp đổ lớn của nó, đặc biệt là khi các stablecoin thống trị thị trường.

Stablecoin đã trở thành lực lượng thống trị trong thị trường tiền điện tử vì chúng cho phép các nhà đầu tư giữ tiền bằng đô la Mỹ mà không cần rời khỏi thị trường tài sản tiền điện tử. Tài chính phi tập trung( DeFi ) là một trong những đối tượng hưởng lợi chính của stablecoin, vì chúng hỗ trợ phần lớn hoạt động cho vay và cung cấp thanh khoản trên nhiều giao thức DeFi.

Sausự thất bại của UST, một stablecoin khác được hỗ trợ bởi một doanh nhân tiền điện tử nổi tiếng đã tung ra thị trường, nhằm mục đích chốnglại thuật toán tốt hơn UST.

Hãy đọc tiếp để tìm hiểu vềstablecoin USDD mới của Justin Sun và những điểm tương đồng đáng chú ý của nó với UST đã sụp đổ gần đây.

Stablecoin thuật toán là gì?

Trước khi chúng ta tìm hiểu sâu về loại tiền ổn định mới này, hãy đặt nền tảng bằng cách đi sâu vào khái niệm về một loại tiền ổn định theo thuật toán.

Stablecoin thường được định nghĩa là "tiền tệ kỹ thuật số duy trì mức giá cố định đối với các tài sản khác bằng cách sử dụng chúng làm tài sản thế chấp." Nhưng chúng ta đã biết rằng định nghĩa này không phải lúc nào cũng đúng vì có nhiều loại stablecoin khác nhau.

Các stablecoin được thế chấp bởi Fiat được hỗ trợ bởi dự trữ tiền tệ fiat của các thực thể trung tâm. Họ thường bị những người đam mê tiền điện tử chỉ trích vì tính tập trung và thiếu minh bạch vì nguồn dự trữ của họ nằm ngoài chuỗi.

Các stablecoin thế chấp bằng hàng hóa được hỗ trợ bởi các tài sản thực như dầu mỏ, kim loại quý, bất động sản, v.v. thông qua một thực thể trung tâm. Chúng phải đối mặt với những lời chỉ trích giống như các stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định.

Các stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử được hỗ trợ bởi các hợp đồng thông minh nắm giữ các tài sản tiền điện tử khác làm tài sản thế chấp. Mặc dù chúng phù hợp với mô hình phi tập trung và cho phép minh bạch, nhưng chúng không hiệu quả về vốn vì chúng yêu cầu thế chấp quá mức để ổn định.

Các stablecoin thuật toán nhằm mục đích giải quyết các thách thức mà các stablecoin khác phải đối mặt bằng cách loại bỏ mọi hình thức thế chấp hoặc sự phụ thuộc vào các tổ chức phát hành trung tâm. Họ duy trì một mức giá cố định đối với các tài sản khác thông qua một quy trình yêu cầu cơ chế đốt và đúc mã thông báo mã hóa.

Quá trình này thường yêu cầu hai mã thông báo – một để phục vụ như một stablecoin và mã còn lại giúp duy trì sự ổn định của nó – để giữ giá cố định bằng cách điều chỉnh cung và cầu giữa hai mã thông báo. Một số giao thức chọn thực hiện cả hai bằng cách sử dụng các cơ chế thuật toán và vẫn giữ tài sản tiền điện tử trong kho dự trữ.

Tuy nhiên, khi xem xét kỹ hơn các stablecoin theo thuật toán cho thấy rằng khi các chốt giá của chúng bị phá vỡ, vòng xoáy tử thần có thể xảy ra — như đượctiết lộ bởi UST và mã thông báo chị em của nó, LUNA củaTerra .

Nhưng ngay cả như vậy, các stablecoin được hỗ trợ bởi thuật toán không có kế hoạch sớm rời khỏi thị trường tiền điện tử. Trong một sự kiện dẫn đếnviệc tách UST, doanh nhân tiền điện tử gây tranh cãi vàngười sáng lập chuỗi khối Tron ( TRX ) Justin Sun, cùng với Tron DAO (Tổ chức tự trị phi tập trung), đã tung ra một loại tiền ổn định thuật toán mới có tên USDD.

USDD là gì?

USDDlà một stablecoin thuật toán mới nhằm mục đích duy trì mức giá được chốt chặt chẽ với đồng đô la Mỹ thông qua một thuật toán khuyến khích các nhà giao dịch chênh lệchgiá giao dịch giữa token gốc của Tron, TRX và USDD.

Quá trình đúc/đốt liên quan đến việc đốt TRX trị giá 1 USDbằng 1 USDD khi giá USDD tăng trên mức cố định . Do đó, hãy giảm nguồn cung TRX và tăng nguồn cung USDD. Khi giá USDD giảm, 1 USD sẽ được đốt thành token TRX trị giá 1 USD, làm giảm nguồn cung USDD và tăng nguồn cung TRX trong quá trình này.

Theo Justin Sun, USDD được sinh ra từ tầm nhìn tạo ra một loại tiền ổn định trong ngành công nghiệp tiền điện tử sẽ “phitập trung như Bitcoin”.

USDD được quản lý bởi Tron DAO, giúp quản lý lãi suất lên tới 30% (cao hơn UST) khi bạn stake USDD. Tron DAO cũng sẽ giúp duy trì sự ổn định của USDD trong trường hợp thị trường sụp đổ có thể dẫn đến lỗi thuật toán bằng cách tích lũy 10 tỷ đô la Bitcoin, TRX và các loại tiền ổn định khác trong kho dự trữ.

Theo dữ liệu từ Coinmarketcap, vốn hóa thị trường của USDD đã đạt 542,9 triệu USD. Mặc dù con số nàykhác xa so với giới hạn thị trường trước sự cố của các stablecoin hàng đầu như USDT (73,2 tỷ USD), USDC (53,3 tỷ USD), BUSD (18,4 tỷ USD), DAI (6,6 tỷ USD) hoặc UST, nhưng nó cho thấy So với Terra's Do Kwon, thị trường dường như tin tưởng hơn vào khả năng duy trì tỷ giá cố định của Justin Sun.

Sự sụp đổ của UST

Vào ngày 9 tháng 5 năm 2022, lần đầu tiên sau một thời gian dài, UST mất tỷ giá cố định với đồng đô la, giao dịch dưới mức 92 xu. Để bảo vệ giá cố định, Luna Foundation Guard (LFG) đã bắt đầu bán lượng dự trữ BTC của mình để mua UST.

Tuy nhiên, chiến lược mà LFG sử dụng hóa ra lại phản trực giác khi UST cuối cùng giảm xuống 0,1 đô la trong vòng vài ngày, mất gần như toàn bộ giá trị. Hậu quả từ sự cố cũng ảnh hưởng lớn đến token chị em của UST, LUNA, đã giảm mạnh về giá trị từ hơn 84 đô la xuống gần bằng 0 (0,0001 đô la).

Một giả thuyết cho rằngsự cố UST là một cuộc tấn công phối hợp trong đó những kẻ tấn công đã vay tiền để tấn công chốt của UST và sau đó thực hiện việc tiêu diệt các vị trí BTC ngắn khi biết LFG sẽ bán dự trữ BTC của họ nhằm cố gắng duy trì chốt của UST. Mặc dù điều này vẫn chưa được xác nhận, nhưng sự đồng thuận chung trong cộng đồng là điều này chắc chắn sẽ xảy ra.

UST và LUNA đã mất khoảng 60 tỷ đô la vốn hóa thị trường kết hợp trong vụ tai nạn.

Điểm tương đồng và khác biệt giữa USDD và UST

Cả USDD và UST đều là các stablecoin thuật toán không được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp. Với sự sụp đổ gần đây của UST, các nhà đầu tư đã trở nên hoài nghi về stablecoin, đặc biệt là những loại tiền thuật toán.

USDD đã bị chỉ trích vì thuật toán và khuôn khổ của nó có vẻ giống với UST -USDD được đúc bằng cách đốt TRX vàTRX được đúc bằng cách đốt USDD.

USDD cũng được hỗ trợ bởi Tron DAO, công ty có kế hoạch quản lý khoản dự trữ trị giá 10 tỷ đô la cho các tài sản tiền điện tử khác nhau để hỗ trợ chốt của nó. Điều này tương tự với kế hoạch nắm giữ 10 tỷ đô la Bitcoin và AVAX của LFG để hỗ trợchốt UST.

Mặc dùcác nguyên tắc cơ bản của USDD có vẻ giống với UST, nhưng Justin Sun đã chỉ ra trong một hội nghị gần đây rằng sự khác biệt về hoạt động của USDD khiến nó hoàn toàn khác với UST.

Ông tin rằngUST đã phát triển quá nhanh và sử dụng đòn bẩy quá mức trong một khoảng thời gian ngắn, với lý do vốn hóa thị trường khổng lồ của UST và lượng dự trữ tương đối nhỏ trước khi sụp đổ. Ông cũng chỉ ra rằng lợi suất cao của Giao thức Anchor và việc thiếu xem xét đúng đắn các biến số của thị trường là những lĩnh vực công nghệ mà UST đã thất bại.

Theo Justin Sun, USDD có kế hoạch tập trung vào tăng trưởng lành mạnh bằng cách giữ vốn hóa thị trường thấp hơn TRX, dự trữ Tron DAO và toàn bộ vốn hóa thị trường tiền điện tử. Ông cho biết các khoản dự trữ sẽ chủ yếu bao gồm Bitcoin và TRX cũng như các loại tiền ổn định hàng đầu khác như USDT, USDC, BUSD, DAI và TUSD. NếuUSDD giảm xuống dưới tỷ giá hối đoái cố định, stablecoin có thể được triển khai ngay lập tức, do đó có thời gian để thanh lý dần các tài sản khác.

Không giống nhưGiao thức Anchor, có lãi suất không đổi là 20% và không có giới hạn rút tiền, Sun Yuchen nói rằng USDD nhằm mục đích thiết lập một cấu trúc ảnh hưởng đến lãi suất và giới hạn rút tiền.

Liệu USDD của Justin Sun có đi theo con đường tương tự như UST?

Vớinhững điểm tương đồng về nguyên tắc cơ bản của USDD với UST, thật hợp lý khi cho rằng USDD cuối cùng sẽ chịu chung số phận với UST. Ngoài ra, cho đến nay, không có stablecoin thuật toán nào thành công do các vectơ tấn công rõ ràng mà chúng sở hữu.

Đồng thời, điều quan trọng là phải thừa nhận rằng Justin Sun vàTron có nhiều tiền hơn Do Kwon và LFG, có nghĩa là khả năng duy trì tỷ giá đồng đô la của họ có thể cao hơn.

Tuy nhiên, giờ đây đã có một cuốn sách rất công khai về cách tấn công một stablecoin như thế này, cơ hội để nhiều người tham gia thị trường cố gắng làm như vậy sẽ tăng lên.

Mặc dù một stablecoin có thuật toán ổn định, hoạt động đầy đủ sẽ là một sự bổ sung tuyệt vời cho thị trường DeFi đang phát triển, nhưng những nỗ lực gần đây để tạo ra stablecoin cho thấy rằng còn nhiều việc phải làm trước khi chúng có thể thực sự thành công.