Thứ Năm, ngày 13 tháng 10, là một trong những ngày kỳ lạ nhất đối với thị trường tài sản trong ký ức gần đây. Cổ phiếu, trái phiếu và bitcoin đều đóng cửa tăng giá bất chấp tin tức lạm phát ảm đạm lẽ ra phải gây ra một đợt bán tháo trên diện rộng. Đó là một thời điểm quan trọng để suy ngẫm về sự kỳ lạ quá giống con người của thị trường – và sự cám dỗ cũng như rủi ro của việc giải thích sự kỳ lạ đó bằng những câu chuyện đơn giản hóa.
Ngày bắt đầu với việc công bố số liệu lạm phát mới của Hoa Kỳ, trong số các dữ liệu khác cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đã tăng 0,4% trong tháng Chín. Đó là một sự tăng tốc từ tháng 8, khi lạm phát hàng tháng là 0,1%, điều này đã làm tăng hy vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã bẻ cong đường cong lạm phát.
Dữ liệu lạm phát hôm thứ Năm đã dập tắt những hy vọng đó. Hàm ý ngay lập tức và hợp lý là Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất mạnh mẽ. Điều đó sẽ làm cho triển vọng của cổ phiếu và tiền điện tử trở nên tồi tệ hơn trong khi đẩy lợi suất trái phiếu lên cao. Tất cả những điều đó đã xảy ra sau tin tức lạm phát.
Trong khoảng một giờ. Và sau đó mọi thứ trở nên kỳ lạ.
Bắt đầu từ khoảng 9:30 sáng theo giờ ET, chứng khoán và tiền điện tử đã tăng mạnh. Bitcoin đã tăng vọt 7,8% từ mức thấp 18.372 đô la đến kết thúc vào thứ Năm chỉ hơn 19.800 đô la. Gần như cùng lúc đó, chỉ số Dow Jones Industrial Average (DJIA) chạm đáy ở mức 28.709 đô la, sau đó tiếp tục tăng 4,6% lên 30.038 đô la vào cuối phiên. Tuy nhiên, giá trái phiếu cũng giảm xuống trước khi phục hồi, không giống như cổ phiếu và tiền điện tử, trái phiếu không phục hồi được tất cả các khoản lỗ ban đầu của chúng.
Có rất ít trường hợp được đưa ra rằng bất cứ điều gì quan trọng hơn dữ liệu lạm phát đã xảy ra vào thứ Năm. Và mọi thứ khác có vẻ khá ảm đạm, với chính phủ mới của Vương quốc Anh vẫn còn là một cái giỏ và tốt nhất là một ánh sáng yếu ớt ở cuối đường hầm Nga-Ukraine.
Vì vậy, một người lý trí chỉ có thể nhìn vào cuộc biểu tình ngày hôm qua và hỏi: Chuyện gì vậy?&#$%?
Để bắt đầu, sai lầm đầu tiên của bạn là lý trí. Các nhà báo tài chính trên toàn hội đồng đã có một khoảnh khắc khiêm nhường hiếm hoi và thích hợp vào thứ Năm, với nhiều người thừa nhận khá đơn giản rằng những gì đã xảy ra không thể được giải thích một cách thẳng thắn
.
Ngay cả những nỗ lực khá thuyết phục cũng mang tính chất phi lý. Sam Ro, biên tập viên của Tker.co, đã có bài phân tích hài hước nhất và hấp dẫn nhất.
Ro vừa đùa vừa nghiêm túc. Chính sách tiền tệ của Fed đã chi phối các dự đoán về giá tài sản, biến thị trường tài sản thành một trò chơi khổng lồ của Chủ tịch Jerome Powell. Điều đó thường khiến giá tài sản hoạt động ngược lại với các nguyên tắc cơ bản của chúng trong ngắn hạn. Chẳng hạn, ngay cả trước cuộc chiến chống lạm phát, báo cáo việc làm tăng mạnh đã làm chìm thị trường chứng khoán là điều phổ biến. Đó là bởi vì mặc dù việc làm cao hơn là dấu hiệu của một nền kinh tế lành mạnh, nhưng nó cũng báo hiệu lãi suất tăng có hại cho giá tài sản.
Điều này về cơ bản song song với phản ứng ban đầu đối với CPI: Các con số lạm phát nóng báo hiệu nền kinh tế vẫn đang phát triển mạnh mẽ, nhưng cũng cho thấy Fed sẽ mạnh tay hơn trong việc tăng lãi suất. Đó là lý do tại sao tài sản sẽ chìm một cách hợp lý.
Đề xuất khiêm tốn của Ro là thị trường chỉ thêm một lớp tính phản xạ về phía trước. Nếu bạn giảm giá hôm nay vì bạn mong đợi một đợt tăng lãi suất khó khăn hơn vào tháng tới, thì việc tăng giá lên có phải là ít hợp lý hơn vì việc tăng lãi suất khó khăn hơn vào tháng tới sẽ dẫn đến suy thoái và lãi suất thấp hơn vào năm tới? Tại sao, thật điên rồ khi nó có thể hoạt động.
Hoặc có thể nó chỉ đơn giản là điên rồ. Giả thuyết của Ro về cơ bản là không thể sai được – bạn thực sự không thể thăm dò ý kiến của tất cả những người đã đẩy giá lên vào thứ Năm, và ngay cả khi bạn có thể, nhiều người trong số họ thậm chí sẽ không có lý do rõ ràng cho động thái của mình.
Một phần trong trò đùa ngụ ý của Ro là tất cả các phân tích tài chính đều nhằm kể những câu chuyện đơn giản tương tự. Mọi người làm mọi thứ vì đủ loại lý do, kể cả những lý do tồi tệ, và thị trường cuối cùng được tạo nên bởi con người. Một nhà đầu tư thông minh không bao giờ quên những điều có thể khiến họ trở nên khó lường, phi logic và thậm chí ngớ ngẩn như thế nào.
Anais
