Tại sao Ethereum vượt qua Bitcoin là một điều tốt cho ngành công nghiệp tiền điện tử

Sáp nhập đã diễn ra. ETH có vượt qua BTC không?

Động lực học mã thông báo của Ethereum đã thay đổi đáng kể.

Ethereum hiện phát hành ít ETH hơn nhiều để chặn các trình xác thực.

Sự sụt giảm trong tăng trưởng nguồn cung ETH có ý nghĩa rất lớn.

Ethereum đang tạo ra nhiều doanh thu hơn và có khả năng sinh lãi , cải thiện đáng kể vị thế cạnh tranh của nó với Bitcoin.

Điều này có nghĩa là "lộn ngược" đang đến?

Điều này có tốt cho ngành công nghiệp tiền điện tử không?

Tại sao "Flipping" lại tốt cho ngành công nghiệp tiền điện tử

"Flipping" có nghĩa là vốn hóa thị trường của ETH cuối cùng sẽ vượt qua BTC.

Tất nhiên, những người ủng hộ ETH như tôi muốn sự "lật ngược" xảy ra.

Nhưng ngoài lợi ích tài chính cá nhân của chúng tôi, liệu “lật ngược” có tốt cho ngành công nghiệp tiền điện tử không?

Có gì sai khi Bitcoin là số 1?

Cho đến nay rất tốt, phải không?

Nếu "lật ngược" có thể tốt cho ngành công nghiệp tiền điện tử, tại sao nó vẫn chưa xảy ra?

Những câu hỏi này đan xen với nhau và có lẽ được nghiên cứu tốt nhất bằng cách đi sâu vào chi tiết về lợi nhuận của BTC.

Đáng tin cậy không có nghĩa là có thể đầu tư

Bitcoin là tài sản trung lập đáng tin cậy nhất. Điều này là do giao thức Bitcoin đã trưởng thành và dự kiến sẽ không thay đổi, đồng thời Proof-of-Work phần lớn giảm thiểu rủi ro do tính đơn giản và hồ sơ đã được chứng minh của nó.

Nó đã chịu được hàng chục nỗ lực thất bại trong nhiều năm bởi các nhóm có tổ chức nhằm đơn phương sửa đổi mã cơ bản của Bitcoin và tăng kích thước nút của nó. Bất kể ý định ban đầu của Satoshi là gì, độ tin cậy của BTC đã trở thành đề xuất giá trị nội tại cốt lõi của nó.

Tuy nhiên, độ tin cậy của Bitcoin không có nghĩa là tài sản sẽ duy trì giá trị của nó hoặc tăng sức mua hoặc tiền tệ fiat. Ngược lại, thiết kế cốt lõi của Bitcoin không thể lập trình được, không có sự tích lũy giá trị cho người nắm giữ và cấu trúc chi phí khai thác của nó sẽ gây ra một lượng lớn giá trị rò rỉ.

Đây là lý do tại sao, đối với Bitcoin, độ tin cậy không đồng nghĩa với khả năng đầu tư.

Với thông tin cơ bản đó, chúng ta hãy xem cách BTC hoạt động, bắt đầu với lợi nhuận lịch sử của nó.

Điều gì đã xảy ra vào khoảng năm 2016?

Từ năm 2013 đến năm 2016, nếu bạn mua thấp và bán cao, BTC sẽ trả lại khoảng 6 lần. Nhưng nếu bạn mua bitcoin ở mức cao nhất năm 2013 và bán nó vào năm 2016, bạn sẽ không kiếm được lợi nhuận.

Sau năm 2016, tình hình hoàn toàn khác: nếu bạn mua Bitcoin vào năm 2016 và giữ nó cho đến ngày hôm nay, bạn đã kiếm được gấp 20 đến 40 lần.

Còn việc mua Bitcoin ở mức thấp năm 2016 và bán ở mức cao nhất mọi thời đại năm 2021 thì sao? Bạn kiếm được gấp 130 lần.

Một người có thể phản đối, "Trước năm 2016, nó giống như thời kỳ đen tối của tiền điện tử. Điều đó không liên quan. Chúng tôi chỉ mới bắt đầu."

Điều gì đã xảy ra vào khoảng năm 2016 để giúp BTC hoạt động tốt hơn trong những năm tiếp theo?

Điều gì đã xảy ra với Bitcoin trước hoặc khoảng năm 2016 để tạo ra lợi nhuận rất cao?

Bản thân Bitcoin đã không thay đổi. Xét cho cùng, tính bất biến là đặc điểm nổi bật của Bitcoin và là một phần tạo nên độ tin cậy tối ưu của nó. Tất nhiên, Lightning Network đã được ra mắt sau năm 2016, nhưng nó hầu như không phổ biến.

Điều gì khác có thể đã xảy ra vào khoảng năm 2016 đã mở khóa tiềm năng của Bitcoin? Có lẽ cả thế giới đã ngủ quên trên Bitcoin và thức dậy vì một lý do nào đó?

Hoặc, có thể một yếu tố vô hình nào đó đang hình thành nên BTC và cột mốc đó đã được hoàn thành vào khoảng năm 2016?

Không có lời giải thích nào trong số này là hợp lý. Ý tưởng rằng Bitcoin bằng cách nào đó đã phát triển hoặc mở khóa tiềm năng của nó vào khoảng năm 2016 đơn giản là không thể giải thích được bằng các câu chuyện và dữ liệu mà chúng ta đã thấy trong vài năm qua.

Bitcoin cưỡi trên chuyến đi web3

Vì vậy, những gì đang xảy ra ở đây?

Theo tôi, thực tế đơn giản nhất phù hợp với tường thuật và dữ liệu lịch sử là mọi chất xúc tác chính trong thị trường tiền điện tử kể từ năm 2016 đều được thúc đẩy bởi lời hứa hoặc hiện thực hóa các ứng dụng web3, chương trình mà Bitcoin không hỗ trợ.

Vào năm 2016, một dự án nhỏ có tên ethereum đã bắt đầu đạt được thành công lớn, cố gắng nhân rộng vai trò của blockchain công khai như một máy tính thay vì chỉ là một bàn tính.

Sự thật là, cho đến nay, khoảng nửa sau của vòng đời, BTC chỉ lướt qua một làn sóng khổng lồ "những thứ thực sự hữu ích" do cộng đồng Ethereum (và một số cộng đồng khác) tạo ra.

Tại thời điểm này, người ta có thể mong đợi một cách hợp lý phản ứng từ một người theo chủ nghĩa tối cao Bitcoin hoặc một nhà đầu tư rổ tiền điện tử: "Đợi đã, tại sao các nhà đầu tư nên mua Bitcoin nếu nó chỉ là một người chơi hỗ trợ? Hiện tại, tỷ lệ thống trị của BTC là khoảng 38%. Bạn đang đùa tôi à? Bạn nghĩ sao? ~$400 tỷ vốn hóa thị trường chỉ là một sai lầm?"

Vâng, đó chính xác là những gì tôi đã nói, và tôi sẽ chứng minh điều đó dưới đây.

Đây là lý do tại sao BTC không bền vững như một khoản đầu tư, tại sao việc "lật ngược" được đảm bảo và do đó tại sao "lật ngược" là một điều tốt cho ngành công nghiệp tiền điện tử - bởi vì nó sẽ loại bỏ một tài sản không thể đầu tư với tư cách là người dẫn đầu ngành của chúng tôi.

hoàn toàn không bền vững

Bitcoin hoàn toàn phù hợp với định nghĩa về "khoản đầu tư không bền vững". Nếu chúng ta xem xét nghiêm túc việc sử dụng bằng chứng công việc của Bitcoin, thì thật khó để đặt câu hỏi về tính bền vững của Bitcoin về mặt duy trì hoặc tích lũy giá trị.

Phí bitcoin được trả trực tiếp cho người khai thác, không cung cấp tích lũy giá trị cho người nắm giữ Bitcoin.

Điều này làm cho BTC vĩnh viễn không có lãi, đặc biệt là do cấu trúc chi phí khai thác đắt đỏ.

Trước halving vào năm 2024, BTC có tỷ lệ lạm phát hàng năm là 2%.

Trên giấy, điều đó nghe có vẻ tốt, phải không? Có gì sai khi chỉ lạm phát 2%?

Vấn đề là do tính kinh tế của khai thác, lạm phát Proof of Work (phát hành) là một sự rút vốn trực tiếp đối với định giá của BTC.

Cùng với tính thanh khoản yếu của giá giao ngay, việc thợ mỏ bán BTC đã gây thiệt hại lớn cho giá trị thị trường của BTC. Hãy phá vỡ nó ...

Trung bình, trong trung hạn, những người khai thác phải bán phần lớn số BTC họ kiếm được vì họ sẵn sàng và có thể chi tới 1 đô la chi phí phần cứng và năng lượng để cạnh tranh với 1 đô la BTC.

Đây là một vấn đề lớn đối với BTC (và ETH trước khi sáp nhập ngày hôm qua!), vì việc bán phá giá X% nguồn cung làm tổn hại vốn hóa thị trường nhiều hơn X%.

Người ta ước tính rằng việc bán phá giá 1 đô la Bitcoin có thể tiêu tốn từ 5 đến 20 đô la vốn hóa thị trường.

Đó là một bí mật mở trong tiền điện tử mà bạn không thể bán nhiều hơn một phần nhỏ trong tổng nguồn cung ở mức giá giao ngay. Sổ lệnh nhỏ và thanh khoản mỏng. Vì vậy, nếu không phải gần như tất cả mọi người đều có thể bán ở mức giá hiện nay, thì rõ ràng các công ty khai thác đang sử dụng hết các nguồn tài nguyên khan hiếm bằng cách liên tục bán.

Điều đó nói rằng, các công cụ khai thác BTC có thể chỉ bán phá giá khoảng 2% tổng nguồn cung mỗi năm, nhưng họ thu được hơn 2% dòng tiền pháp định ròng mỗi năm. Vì phí BTC luôn thấp và được trả cho những người khai thác (dẫn đến bán tháo), tổng của những sự thật này có hai tác động rất quan trọng mà nhiều người nắm giữ BTC có thể bỏ qua:

Trung bình, ai đó phải mua rất nhiều bitcoin mỗi ngày để giữ giá ổn định. Vào năm 2021, sẽ cần một dòng tiền ròng hàng ngày khoảng 46 triệu đô la tiền pháp định để giữ giá BTC ổn định. Nói cách khác, "Tôi có khoản đầu tư tuyệt vời này cho bạn, chúng tôi chỉ cần 46 triệu đô la mỗi ngày từ tiền mới từ người khác để tránh mất tiền gốc..."

Khi các nhà đầu tư bitcoin nhận được tiền lãi 50% hoặc 5x hoặc 40x, những lợi nhuận đó chỉ có thể đến từ những người mới tham gia. Những người nắm giữ không nhận được thu nhập từ phí có ý nghĩa, không có ứng dụng có ý nghĩa nào trên Bitcoin và giá Bitcoin không thể duy trì ổn định do chi phí khai thác.

mất cân bằng xã hội

Ai sẽ cố ý mua một khoản đầu tư không bền vững về lâu dài? Ai sẽ khuyên bạn nên mua nó? BTC đã kết thúc như thế nào với tỷ lệ thống trị 40% vào năm ngoái và tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử là 3 nghìn tỷ đô la?

Theo như tôi biết, một số loại người mua khác nhau có thể đã chuyển vốn vào BTC, mỗi người vì lý do riêng của họ và hầu hết đều không biết về hồ sơ rủi ro thực sự của khoản đầu tư của họ.

Đầu tiên, những người mới tham gia mua bitcoin. Ví dụ, đây là những quỹ phòng hộ kỳ cựu, nhà đầu tư tổ chức dài hạn, cá nhân siêu giàu và nhà đầu tư bán lẻ chuyển sang web3. Những người mới tham gia web3 này - trong thị trường tăng giá, xét về số lượng - đều rất hào hứng, họ biết rằng tiền điện tử rất mới lạ và phức tạp, họ thấy rằng chúng ta đang trên hành trình dài lên mặt trăng, họ phân bổ một giỏ hợp lý và tương xứng của các tài sản tiền điện tử hàng đầu. Tỷ lệ thuận là một thuật ngữ đầu tư và trong trường hợp này, nó có nghĩa là "không có manh mối nào, vì vậy tôi sẽ mua mọi thứ tỷ lệ thuận với giá trị vốn hóa thị trường hiện nay." Những người mới tham gia này thường là kết quả của sự không bền vững của BTC với tư cách là một con cừu đầu tư để làm thịt.

Thứ hai, những người phân bổ giỏ dài hạn mua Bitcoin. Những người này có thể là OG tiền điện tử thích đầu tư sớm hoặc các VC tiền điện tử có nhiều liên hệ và tiền hơn, thay vì nuôi dưỡng các mục tiêu đầu tư độc lập. Những người này đang mua Bitcoin vì họ thực sự không có hoặc không muốn phát triển niềm tin vào hướng đi của không gian và họ muốn tránh đứng về phía sai trong một cuộc tranh luận mà họ cho là rủi ro. Tệ hơn nữa, những người phân bổ giỏ dài hạn này thường là những chuyên gia đóng vai trò quan trọng trong việc giúp thúc đẩy những người mới tham gia đầu tư vào BTC.

Thứ ba, những con sói theo phản xạ mua BTC. Nhưng họ cũng có thể bán tất cả ở mức cao nhất mọi thời đại tiếp theo. Đây thường là những người thông minh nhất, hiểu biết nhất và/hoặc khao khát tiền điện tử nhất, VC và những người tài chính chuyển sang web3. Những con sói phản xạ thường nhận thức rõ rằng Bitcoin không phải là khoản đầu tư hiệu quả nhất. Tuy nhiên, họ cảm thấy rằng vì lợi ích lớn hơn (thường là của họ), "chúng ta" phải tránh làm mọi thứ trở nên lộn xộn và thay vào đó tập trung vào việc quảng bá Bitcoin. Những con sói phản xạ tin rằng sự cố bitcoin có nghĩa là tổn thất lớn đối với một số nhà đầu tư tiền điện tử lớn nhất và có ảnh hưởng nhất, có khả năng làm hỏng toàn bộ không gian và danh mục đầu tư của họ. Vì vậy, những con sói theo phản xạ để lại vấn đề phía sau. Một số người có thể đặt câu hỏi về sự tồn tại của họ hoặc nghĩ rằng họ chỉ là thương nhân.

Thứ tư, các nhà giao dịch mua BTC và chuyển lợi nhuận thành BTC, loại tiền dự trữ thực tế của không gian tiền điện tử. Thương nhân chỉ đi với dòng chảy. Nhìn bề ngoài thì có vẻ như vậy. Họ biết rằng trong thời đại hiện tại, BTC hoạt động tốt hơn trong thời điểm khó khăn và tệ hơn trong thời điểm thuận lợi. Các nhà giao dịch có tầm nhìn thời gian rất ngắn và họ chỉ sử dụng Bitcoin như một cơ sở đầu tư rủi ro hơn. Theo một cách nào đó, các nhà giao dịch là những người hợp lý nhất và/hoặc ít phá hoại nhất trong số tất cả những người mua Bitcoin.

Thứ năm, những người hâm mộ cuồng nhiệt của BTC mua BTC. Họ thực sự tin rằng Bitcoin là thứ gần nhất với loại tiền đáng tin cậy nhất trong lịch sử thế giới. Họ tin rằng BTC không chỉ có độ tin cậy hàng đầu mà độ tin cậy này chắc chắn sẽ chuyển thành một khoản đầu tư dài hạn tuyệt vời và/hoặc khoản đầu tư tiền điện tử tốt nhất cho đến nay trên cơ sở điều chỉnh rủi ro.

Đây là vấn đề - trong số năm loại người mua Bitcoin này, chỉ những người mua Bitcoin khó tính mới có hy vọng rằng hầu hết trong số họ sẽ tiếp tục tồn tại sau khi sự thống trị của Bitcoin sụp đổ. Những người mua bitcoin đang cùng nhau tham gia vào một trong những trò chơi gà phản xạ lớn nhất trong nền tài chính hiện đại. Trong số họ, chỉ có Reflexive Wolves là có bất kỳ ý tưởng nào về bản chất của trò chơi.

Mặc dù việc phân loại người mua bitcoin này rất đơn giản, nhưng tôi nghĩ nó hữu ích.

Đọc điều này, những người ủng hộ BTC và những người hoài nghi “lật ngược” có thể trở nên tự tin hơn:

"Nước ẩm ướt, mặt trời mọc sáng nay và người theo chủ nghĩa tối cao ETH lành mạnh này đang nói rằng tất cả chúng ta đều sai, BTC không còn là một phương tiện đầu tư nữa. Vậy tại sao 'lật tẩy' vẫn chưa xảy ra?"

Hãy để tôi giải thích: những con số, lý do.

Những người khai thác ETH trong lịch sử đã được trả nhiều tiền hơn những người khai thác Bitcoin. Nếu cấu trúc chi phí của hai chuỗi được hoán đổi, ví dụ: nếu những người khai thác BTC kiếm được giống như những người khai thác ETH hoặc ngược lại, hoặc nếu việc sáp nhập đã sẵn sàng từ hai năm trước, thì tôi nghĩ rằng "sự lật đổ" có thể đã xảy ra.

Hãy chia nhỏ các con số ...

Đứng trên vai những người khổng lồ

Nếu việc bán tháo của công cụ khai thác có vấn đề — và, như đã nêu ở trên, đúng như vậy — thì điều quan trọng là những người khai thác ETH đã được trả gấp 2,5 đến 4 lần so với những người khai thác BTC (được chuẩn hóa theo giới hạn thị trường) trong vài năm qua:

Năm ngoái, những người khai thác BTC đã được trả 16,6 tỷ đô la, trong khi những người khai thác ETH được trả 18,4 tỷ đô la.

Ngược lại, nếu chúng ta hoán đổi cấu trúc chi phí của Bitcoin và Ethereum trong năm ngoái, thì những người khai thác ETH sẽ kiếm được và bán khoảng 6 tỷ đô la, trong khi những người khai thác BTC sẽ kiếm được và bán khoảng 50 tỷ đô la.

Đây là chìa khóa: Năm ngoái, những người khai thác Ethereum đã kiếm được và bán ETH nhiều hơn 1,8 tỷ đô la so với những người khai thác Bitcoin đã bán phá giá BTC. Nếu chúng ta tưởng tượng việc đảo ngược cấu trúc chi phí của cả hai chuỗi, thì chỉ riêng trong năm 2021, những người khai thác BTC sẽ kiếm được và bán BTC nhiều hơn ~44 tỷ đô la so với những người khai thác Ethereum bán phá giá ETH (50 tỷ trừ đi 6 tỷ đô la).

Đặt điều này vào viễn cảnh: Vào năm 2021, Ethereum đắt hơn để vận hành so với Bitcoin và nếu tình hình được đảo ngược, Bitcoin sẽ cần thêm ~45,8 tỷ đô la dòng tiền tệ fiat ròng (tức là những người mua BTC mới), tất cả những thứ khác đều bình đẳng Trong trường hợp này, vốn hóa thị trường của hai chuỗi sẽ vẫn ở mức như hiện nay.

Những con số cực lớn này — đặc biệt là khi ETH đang phải đối mặt với áp lực bán ngày càng tăng từ các công ty khai thác so với vốn hóa thị trường của nó — là động lực chính giải thích tại sao “sự lật đổ” vẫn chưa xảy ra.

Bitcoin không còn ở phía trước

Cái gì tiếp theo?

Ethereum đã loại bỏ các bãi khai thác và chuyển sang bằng chứng cổ phần sau khi sáp nhập.

Chúng tôi hiện đang trên đường đạt được lợi nhuận, mở rộng quy mô qua Lớp 2 và web3 đang được áp dụng toàn cầu.

Ethereum đã trở thành một nền kinh tế có tổng năng suất dương.

Trong vài năm tới, vì những lý do trên, tôi thấy 99% khả năng ETH sẽ "lật" BTC. 1% là hệ số không chắc chắn chưa biết. rủi ro đuôi. Ví dụ, người ngoài hành tinh xuất hiện và buộc chúng ta phải sử dụng Bitcoin như một loại tiền tệ toàn cầu duy nhất.

Khả năng sinh lời của ETH, chi phí xác minh thấp, tốc độ tăng trưởng khổng lồ của dapps và bầu không khí tốt đẹp do tính trung lập đáng tin cậy mang lại sẽ đưa ngành của chúng ta vượt qua giai đoạn "lật ngược" và bước vào kỷ nguyên hậu BTC.

Tạm biệt kỷ nguyên Bitcoin

Ngày "Lật mặt" thành công sẽ bùng nổ và hoành tráng.

Trong trung hạn, đây là quá trình chuyển đổi một chiều của BTC thành thùng rác của các món đồ cổ đầu tư tiền điện tử.

Thật không may, nhiều nhà đầu tư tiền điện tử và web3 có thiện chí có khả năng thua lỗ rất nhiều trong thời gian BTC giảm chậm và sụp đổ dữ dội.

Nói tóm lại, sự thống trị hiện tại của Bitcoin khoảng 40% chắc chắn có vẻ phản ánh cao đối với cấu trúc chi phí tiền PoS của ETH và ở mức độ thấp hơn là những thách thức về quy mô của Ethereum trước khi hệ sinh thái L2 thực sự phát huy tác dụng trong năm nay.

Ngay bây giờ, tỷ lệ "lật" là dưới 50%.

Khi ETH dần vượt qua BTC, chúng ta sẽ đạt điểm đột phá và sau đó tỷ lệ "lật ngược" sẽ tăng từ 70% lên 100% hoặc 80% lên 120% hoặc bất kỳ kết quả cuối cùng nào trong một ngày. Nói lời tạm biệt với kỷ nguyên Bitcoin.

Tại sao 'Flipping' lại tốt cho tiền điện tử: Kỷ nguyên mới của sức khỏe

Tôi đoán rằng cuối cùng, trong nhiều năm nữa, tất cả chúng ta, bao gồm hầu hết chủ sở hữu BTC ngày nay, sẽ nhìn lại và thấy rằng thật ngu ngốc khi nghĩ rằng BTC có thể giữ vị trí số một.

tất cả trong tất cả:

BTC vốn dĩ là một khoản đầu tư không bền vững và sẽ không bao giờ bền vững do không có lớp ứng dụng và triển vọng doanh thu đầy hứa hẹn.

Khai thác BTC sẽ không bao giờ thân thiện với ESG, ngay cả khi phần lớn hoạt động khai thác trở nên thực sự thân thiện với môi trường.

BTC thu hút vốn, sự chú ý và đặc biệt là phí bảo hiểm tiền tệ, có thể chảy vào Ethereum và các hệ sinh thái khác để cải thiện thế giới một cách trực tiếp và tích cực hơn.

Thay vì tích lũy giá trị, BTC sẽ rò rỉ giá trị. "Flipping" là một điều tốt cho ngành công nghiệp tiền điện tử, bởi vì nó không ổn định và không lành mạnh khi có một tài sản không thể đầu tư, làm giảm giá trị với tư cách là người dẫn đầu ngành và chúng tôi cần một môi trường đầu tư web3 ổn định và lành mạnh.

Ý kiến của tôi về "lật" đã không thay đổi trong hai năm:

Số phận của BTC là sống sót qua "lật kèo" và cuối cùng trở thành một con cưng đáng nể.

Bộ sưu tập kỹ thuật số ban đầu. Có lẽ tôi sẽ mua vài cái cho tủ danh hiệu của mình khi đến lúc.

Sau "cú lật", ngành công nghiệp mã hóa sẽ bắt đầu một kỷ nguyên lành mạnh thực sự.

Đây là kỷ nguyên của sự thân thiện với ESG, cấu trúc chi phí hợp lý, lợi nhuận từ các ứng dụng có giá trị, phổ cập web3 và Ethereum như một lớp thanh toán toàn cầu—kỷ nguyên mà tất cả con người có thể cạnh tranh công bằng.