Đại dương xanh mới trị giá 300 tỷ đô la: Ba chủ đề chính trong hệ sinh thái Stablecoin

Giới thiệu: Bước ngoặt lịch sử cho hệ sinh thái Stablecoin

Từ năm 2024 đến năm 2025, thị trường stablecoin toàn cầu đang trải qua sự tăng trưởng bùng nổ chưa từng có. Tính đến tháng 10, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin đã vượt quá 300 tỷ đô la Mỹ, thể hiện tốc độ tăng trưởng hàng năm là 82,9% so với mức 166,3 tỷ đô la Mỹ vào cuối năm 2024. Sự tăng trưởng này không chỉ phá vỡ các kỷ lục lịch sử mà còn đánh dấu sự chuyển dịch cơ bản của stablecoin từ công cụ đầu cơ bên lề sang cơ sở hạ tầng tài chính chính thống.

Dữ liệu về Tổng cung và Khối lượng Giao dịch Stablecoin Hiện tại trên Thị trường https://app.artemisanalytics.com/stablecoins

Bước đột phá lịch sử trong môi trường pháp lý đã tạo động lực mạnh mẽ cho sự tăng trưởng này: Vào tháng 7 năm 2025, Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ đã chính thức được ký thành luật, thiết lập khuôn khổ thanh toán bằng đồng tiền ổn định đầu tiên ở cấp liên bang. Đồng thời, Quy định MiCA của EU đã có hiệu lực đầy đủ vào tháng 12 năm 2024, đặt nền tảng vững chắc cho sự phát triển chuẩn hóa của ngành công nghiệp stablecoin.

Tăng trưởng Stablecoin sau Đạo luật GENIUS https://x.com/artemis/status/1952074174001795316

Mặc dù USDT và USDC vẫn chiếm ưu thế, nhưng thị phần của chúng đã giảm từ 91,6% xuống còn 83,6%.

Chuỗi công khai chuyên dụng cho Stablecoin: Một cuộc cách mạng về cơ sở hạ tầng

Các blockchain truyền thống đã bộc lộ những điểm yếu đáng kể khi xử lý các giao dịch stablecoin: Phí gas cao của Ethereum thường lên tới hàng chục đô la và thời gian xác nhận giao dịch dao động từ vài giây đến vài phút; trong khi Tron có mức phí thấp hơn, nó phải đối mặt với rủi ro tập trung hóa và các hạn chế kỹ thuật.

Thế hệ chuỗi công khai stablecoin chuyên dụng mới đã đạt được bước đột phá về chất lượng thông qua đổi mới công nghệ. Các chuỗi công khai này thường hỗ trợ thông lượng cao hơn 1000 TPS, phí giao dịch bằng không hoặc cực kỳ thấp và xác nhận giao dịch dưới một giây. Quan trọng hơn, họ thiết kế stablecoin dưới dạng token gas gốc, loại bỏ hoàn toàn tác động của biến động giá tiền điện tử lên trải nghiệm người dùng.

Plasma: Dự án chủ lực của Hệ sinh thái Tether Là một dự án hàng đầu trong lĩnh vực này, Plasma đã huy động được tổng cộng 75,8 triệu đô la, bao gồm vòng gọi vốn Series A trị giá 20,5 triệu đô la do Bitfinex và Framework Ventures dẫn đầu vào tháng 2 năm 2025, cũng như sự tham gia của các nhà đầu tư nổi tiếng như Peter Thiel và Bybit. Sau khi ra mắt thử nghiệm mainnet vào ngày 25 tháng 9 năm 2025, TVL của nó đã nhanh chóng đạt 5,3 tỷ đô la. Về mặt kỹ thuật, Plasma sử dụng cơ chế đồng thuận PlasmaBFT tùy chỉnh, đạt được xác nhận cuối cùng dưới một giây và khả năng xử lý hơn 2000 TPS. Đổi mới cốt lõi của nó nằm ở hệ thống Paymaster, cho phép chuyển USDT thực sự không mất phí đồng thời hỗ trợ token gas tùy chỉnh và chức năng thanh toán bảo mật. Dự án này đã tích hợp Chainlink oracle và kết nối pBTC với Bitcoin không lưu ký, xây dựng một hệ sinh thái DeFi hoàn chỉnh. Stable: Giải pháp tối ưu hóa USDT cấp độ tổ chức. Stable tự định vị mình là một "đường dẫn thanh toán thực tế", tập trung vào các ứng dụng USDT cấp độ tổ chức. Vào tháng 7 năm 2025, dự án đã huy động được 28 triệu đô la vốn hạt giống từ Franklin Templeton, Hack VC, PayPal Ventures và Bitfinex. Dự án sử dụng đồng thuận StableBFT, hỗ trợ 10.000 giao dịch mỗi giây (TPS) và tính cuối cùng cấp hai, đồng thời duy trì khả năng tương thích với EVM. Tính năng kỹ thuật chính của Stable là sử dụng USDT làm token gas gốc, cho phép chuyển khoản ngang hàng (P2P) miễn phí thông qua việc trừu tượng hóa tài khoản. Các tính năng doanh nghiệp bao gồm tổng hợp chuyển khoản hàng loạt, chuyển khoản riêng tư tuân thủ và hỗ trợ USDT0 xuyên chuỗi. Dự án đã tích hợp stablecoin PYUSD của PayPal, tập trung vào phát triển các kênh nạp và rút tiền pháp định và hoạt động phát hành thẻ ghi nợ. Arc: Hệ sinh thái chuyên dụng của Circle. Được phát triển bởi Circle, Arc được định vị là "ngôi nhà của tài chính stablecoin", tích hợp sâu vào hệ sinh thái Circle. Dự án sử dụng USDC làm token gas gốc, đảm bảo cấu trúc phí có thể dự đoán được, được tính bằng USD. Về mặt kỹ thuật, dự án sử dụng công cụ đồng thuận Malachite BFT, hỗ trợ 3000 TPS và độ chính xác dưới một giây. Tính năng độc đáo của Arc là công cụ FX tích hợp, hỗ trợ chuyển đổi stablecoin dựa trên truy vấn và các tính năng bảo mật tùy chọn để bảo vệ tuân thủ. Dự án cũng đang khám phá giao dịch USDC có thể đảo ngược để giải quyết các vấn đề gian lận và đang hợp tác với Sở Giao dịch Chứng khoán Đức để thúc đẩy việc áp dụng tại thị trường EU. Về quy mô tài trợ và tiến bộ công nghệ, Plasma nắm giữ lợi thế hàng đầu nhờ sự hỗ trợ của hệ sinh thái Tether và việc ra mắt mainnet sớm nhất. Stablecoin xây dựng khả năng cạnh tranh khác biệt thông qua vị thế thể chế và quan hệ đối tác với PayPal, trong khi Arc dựa vào lợi thế tuân thủ của Circle và vị thế của nó trong hệ sinh thái USDC. Cả ba dự án đều áp dụng cơ chế đồng thuận BFT, phù hợp hơn với các tình huống thanh toán so với tính xác suất của PoS truyền thống. Stablecoin sinh lãi: Mô hình lợi suất sáng tạo. Stablecoin sinh lãi mang đến cho người dùng trải nghiệm lợi suất vượt trội hơn so với tiết kiệm ngân hàng truyền thống bằng cách nhúng trực tiếp lợi suất vào chính stablecoin. Vốn hóa thị trường của Ethena USDe tăng vọt từ 86 triệu đô la vào tháng 1 năm 2024 lên 11,04 tỷ đô la vào tháng 10 năm 2025, tăng đáng kinh ngạc 13.750%, khiến nó trở thành đồng tiền ổn định lớn thứ ba thế giới. Sự đổi mới công nghệ của USDe nằm ở chiến lược trung lập delta để duy trì sự ổn định. Bằng cách đặt cược các tài sản như ETH và WBTC và đồng thời mở các vị thế tương lai phòng ngừa rủi ro trên các sàn giao dịch, nó tạo ra mức độ rủi ro không định hướng. sUSDe cung cấp cho người nắm giữ lợi nhuận hàng năm là 2,56% - 3,72%, với lợi nhuận đến từ phần thưởng đặt cược Ethereum, tỷ lệ tài trợ hợp đồng vĩnh viễn và thu nhập cố định từ đồng tiền ổn định. Hệ sinh thái Sky (trước đây là MakerDAO) đã định hình lại thị trường cho vay đồng tiền ổn định phi tập trung thông qua việc nâng cấp thương hiệu và đổi mới sản phẩm. USDS, một đồng tiền ổn định dựa trên phần thưởng với vốn hóa thị trường là 8 tỷ đô la, cung cấp cho người dùng lợi nhuận hàng năm là 4,75% thông qua cơ chế Tỷ lệ tiết kiệm Sky. Lợi nhuận có được từ thặng dư giao thức, bao gồm phí cho vay và thu nhập thanh lý, được phân phối cho người tiết kiệm thông qua cơ chế SSR. Dự án cũng đã khởi động chương trình Endgame, một SubDAO được tái cấu trúc, cung cấp các dịch vụ khác nhau thông qua các giao thức phụ chuyên biệt như Spark, Grove và Keel. Cơ sở hạ tầng thanh toán Stablecoin: Định hình lại tài chính toàn cầu Đến năm 2025, khối lượng xử lý thanh toán xuyên biên giới bằng stablecoin dự kiến ​​sẽ đạt 46 nghìn tỷ đô la, tương đương với hơn 50% thông lượng của Visa. Phí thanh toán xuyên biên giới truyền thống thường dao động từ 2-7%, bao gồm phí chuyển khoản, chênh lệch tỷ giá hối đoái và phí trung gian. Tuy nhiên, Stablecoin có thể giảm chi phí xuống 0,5-2%, tiết kiệm 50-80% trong các tình huống xuyên biên giới tần suất cao. Quan trọng hơn, thời gian thanh toán bằng stablecoin được rút ngắn từ 3-5 ngày làm việc truyền thống xuống dưới 3 phút, giúp giảm đáng kể nhu cầu tài trợ trước và gián đoạn dòng tiền. Sự trỗi dậy của BVNK Là nhà cung cấp cơ sở hạ tầng stablecoin, BVNK đã đạt được mức tăng trưởng kinh doanh mạnh mẽ vào năm 2025, xử lý hơn 20 tỷ đô la giao dịch hàng năm, chủ yếu phục vụ các khách hàng doanh nghiệp như Worldpay, Flywire và dLocal. Citi Ventures đã đầu tư chiến lược vào BVNK vào tháng 10 năm 2025, hỗ trợ việc mở rộng sang thanh toán stablecoin toàn cầu. Đồng thời, Coinbase và Mastercard đang đàm phán để mua lại BVNK với mức định giá từ 1,5-2,5 tỷ đô la, đây sẽ là thương vụ mua lại stablecoin lớn nhất trong lịch sử, làm nổi bật vai trò trung tâm của công ty trong thanh toán stablecoin cấp doanh nghiệp. Chiến lược đổi mới của Stripe: Stripe đã ra mắt tính năng thanh toán đăng ký stablecoin, hỗ trợ khấu trừ tự động USDC trên chuỗi Base và Polygon, nhắm mục tiêu vào nhu cầu của các công ty AI và SaaS. Tính năng này giảm một nửa chi phí thanh toán và các công ty AI báo cáo rằng 20% ​​khối lượng thanh toán của họ đã chuyển sang stablecoin. Stripe cũng đã ra mắt nền tảng Phát hành mở để giúp các doanh nghiệp phát hành stablecoin tùy chỉnh và tích hợp các công cụ thanh toán của tác nhân AI. Ứng dụng tích hợp AI Stablecoin: Tương lai của tài chính: Với sự phát triển của nền kinh tế đại lý AI, các khóa API truyền thống và mô hình đăng ký không còn đáp ứng được nhu cầu giao dịch máy-với-máy tự động, tạo ra các giao thức thanh toán và cơ sở hạ tầng được tối ưu hóa đặc biệt cho các đại lý AI. KITE AI: Xây dựng Lớp 1 của Internet đại lý KITE AI, một dự án hàng đầu trong lĩnh vực này, được dành riêng để xây dựng blockchain Lớp 1 đầu tiên được tối ưu hóa đặc biệt cho nền kinh tế đại lý AI. KITE đã hoàn thành vòng gọi vốn Series A trị giá 18 triệu đô la, do PayPal Ventures và General Catalyst dẫn đầu. Đổi mới cốt lõi của dự án nằm ở ba trụ cột công nghệ: Giải pháp nhận dạng đại lý mật mã (AIR), quản lý quyền lập trình và bằng chứng thông minh phân bổ trên chuỗi (PoAI). AIR, hoạt động như một kho ứng dụng đại lý, giải quyết vấn đề tin cậy giữa các đại lý AI, cho phép các nhà phát triển triển khai các đại lý tùy chỉnh và truy cập vào thị trường hệ sinh thái thông qua giao diện mã thấp. Gần đây, KITE và Brevis đã công bố quan hệ đối tác chiến lược để tăng cường tính minh bạch và tính tự chủ của các mô-đun nhận dạng và thanh toán đại lý bằng công nghệ bằng chứng không kiến ​​thức. Các mô-đun ban đầu của sự hợp tác này được triển khai trên BNB Chain và sau đó sẽ được mở rộng sang KITE L1 để đạt được chuyển tiếp bằng chứng chuỗi chéo. Giao thức x402: Định nghĩa lại Tiêu chuẩn Thanh toán HTTP Giao thức x402 được thúc đẩy bởi những gã khổng lồ công nghệ như Coinbase, Google và Cloudflare. Khi một máy khách (chẳng hạn như tác nhân AI hoặc ứng dụng) truy cập vào một tài nguyên được bảo vệ, máy chủ sẽ trả về mã trạng thái 402 và thông tin chi tiết về thanh toán ở định dạng JSON, bao gồm số tiền, loại tiền tệ và địa chỉ nhận. Sau đó, máy khách sẽ xây dựng một giao dịch thanh toán đã ký và gửi lại yêu cầu với tiêu đề X-PAYMENT. Sau khi một bên trung gian thứ ba như Coinbase xác minh khoản thanh toán trên chuỗi, máy chủ sẽ cấp quyền truy cập vào tài nguyên. Toàn bộ quy trình đạt được sự thực thi không cần tin cậy, với các khoản thanh toán được giải quyết trên chuỗi để đảm bảo khả năng kiểm toán. Ưu điểm công nghệ của x402 nằm ở tích hợp HTTP gốc và chi phí giao dịch cực kỳ thấp. Việc thanh toán USDC dựa trên Base có thể hoàn tất trong vòng chưa đầy 2 giây, với phí gas dưới 0,0001 đô la và phí giao thức bằng không. Triển vọng Đầu tư và Đánh giá Rủi ro Phân khúc stablecoin đang chuyển từ ý tưởng thành hiện thực, và từ suy đoán sang ứng dụng. Trong số bốn phân khúc mới nổi, các chuỗi công khai stablecoin chuyên dụng thể hiện giá trị đầu tư rõ ràng nhất. Plasma, được hỗ trợ bởi hệ sinh thái Tether và với TVL 5,3 tỷ đô la, đã xác thực nhu cầu thị trường và sở hữu một hào công nghệ rõ ràng. Với sự tăng trưởng bùng nổ về nhu cầu thanh toán ở cấp độ doanh nghiệp, các dự án cơ sở hạ tầng như vậy dự kiến ​​sẽ nhận được định giá cao. Các giải pháp thanh toán ở cấp độ doanh nghiệp được hưởng lợi từ môi trường pháp lý được cải thiện; định giá mua lại BVNK từ 1,5-2,5 tỷ đô la phản ánh sự công nhận của các tập đoàn tài chính truyền thống đối với cơ sở hạ tầng stablecoin. Mặc dù các ứng dụng tích hợp AI vẫn đang trong giai đoạn đầu, nhưng tốc độ đổi mới công nghệ và xác thực kịch bản ứng dụng đang vượt quá mong đợi, khiến chúng phù hợp với các nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro cao hơn. Các stablecoin sinh lãi có tỷ lệ rủi ro/phần thưởng phức tạp nhất; rủi ro mất neo của các mô hình tổng hợp trong điều kiện thị trường khắc nghiệt là không thể bỏ qua. Rủi ro pháp lý vẫn là biến số lớn nhất. Mặc dù Đạo luật GENIUS và các quy định của MiCA cung cấp khuôn khổ cho sự phát triển của ngành, nhưng các chi tiết triển khai cụ thể và các tiêu chuẩn thực thi vẫn đang được phát triển. Các dự án stablecoin cần liên tục theo dõi chi phí tuân thủ và những thay đổi về chính sách. Rủi ro cạnh tranh ngày càng gia tăng với sự tham gia của các tập đoàn tài chính truyền thống; việc triển khai chiến lược của các công ty như Stripe, Visa và Mastercard sẽ định hình lại bối cảnh thị trường. Các dự án mới nổi cần duy trì vị thế dẫn đầu trong đổi mới công nghệ và phát triển hệ sinh thái. Đầu tư vào lĩnh vực stablecoin mới đòi hỏi phải tìm được sự cân bằng giữa đổi mới công nghệ, tuân thủ quy định và nhu cầu thị trường. Với việc ra mắt các dự án trọng điểm vào năm 2025 và việc làm rõ hơn khuôn khổ pháp lý, đợt nâng cấp cơ sở hạ tầng stablecoin này dự kiến ​​sẽ định hình lại bối cảnh thanh toán toàn cầu và mang lại lợi nhuận đáng kể cho những người tham gia ban đầu.