Kỷ nguyên mới cho Quỹ Ethereum: Lãnh đạo kép và Chuyển đổi chiến lược

Người viết: Sam @IOSG

Vào tháng 3 năm 2025, Quỹ Ethereum (EF) đã công bố một sự thay đổi lớn về mặt lãnh đạo: Giám đốc điều hành Aya Miyagotchi đã từ chức Giám đốc điều hành và trở thành Chủ tịch của Quỹ; cùng lúc đó, Hsiao-Wei Wang và Tomasz Stańczak được bổ nhiệm làm đồng giám đốc điều hành mới; cựu nghiên cứu viên của EF Danny Ryan đã gia nhập Etherealize.

Đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt, Ethereum đang đứng trước thời điểm chuyển đổi. Sự thay đổi này không chỉ là sự điều chỉnh về mặt nhân sự mà còn giống như một trò chơi chiến lược xoay quanh hướng đi tương lai của Ethereum. Trong một thời gian dài, Aya đã thúc đẩy Ethereum xây dựng một "khu vườn vô tận" theo tầm nhìn lý tưởng của cô. Tuy nhiên, khi cạnh tranh thị trường gia tăng và các vấn đề như phí gas cao và tắc nghẽn mạng xuất hiện, cộng đồng bắt đầu đặt câu hỏi về chiến lược phân bổ nguồn lực và quảng bá văn hóa bảo thủ của mình. Thậm chí còn có những lời chỉ trích và tấn công cực đoan nhắm vào Aya, khiến Vitalik Buterin phải kêu gọi mọi người bình tĩnh.

Trong bối cảnh này, EF đã cố gắng ứng phó với sự bất mãn từ bên ngoài và tìm kiếm sự cân bằng mới giữa chủ nghĩa lý tưởng và thực tế thị trường bằng cách điều chỉnh ban lãnh đạo. Bài viết này sẽ khám phá những thành tựu của quá trình chuyển đổi chiến lược của EF cho đến nay theo ba chiều hướng: những thay đổi trong cơ cấu tổ chức của EF, định vị của Etherealize và những điều chỉnh gần đây cũng như triển vọng tương lai của EF.

Lãnh đạo kép: một bối cảnh mới về quyền lực và trách nhiệm

Nhiệm kỳ của Aya

Kể từ năm 2018, Aya Miyaguchi đã đảm nhiệm chức vụ Giám đốc điều hành của EF. Sự lãnh đạo của Aya trùng hợp với quá trình chuyển đổi lớn của Ethereum từ bằng chứng công việc sang bằng chứng cổ phần.

Ở cấp độ chiến lược, Aya ủng hộ và thực hiện nguyên tắc chỉ đạo được gọi là "triết lý trừ đi". Nguyên tắc này đòi hỏi nền tảng phải có ý thức tránh mở rộng thành một cơ quan có thẩm quyền tập trung cao độ và phân bổ nhiều cơ hội và trách nhiệm hơn cho toàn thể cộng đồng. Đồng thời, EF tuân thủ các giá trị cốt lõi là sự cởi mở, trung lập đáng tin cậy và phi tập trung, tránh theo đuổi lợi nhuận hoặc các chiến lược tiếp thị hung hăng.

Về mặt điều chỉnh cấu trúc nội bộ, Aya đã lãnh đạo việc thành lập một số nhóm và dự án mới. Lấy chương trình Học bổng EF ra mắt năm 2022 làm ví dụ, Quỹ hỗ trợ những người xây dựng tại các cộng đồng mới nổi thông qua dự án này để đóng góp vào tầm nhìn về “tỷ người tiếp theo”. Ngoài ra, các hình thức hội nghị mới như Devconnect ra mắt năm 2021 cũng cho thấy nỗ lực mới của EF trong việc tổ chức hội nghị và xây dựng cộng đồng.

Cấu trúc EF và những thay đổi gần đây

Là một tổ chức phi lợi nhuận, Ethereum Foundation không có cấu trúc phân cấp theo hình kim tự tháp, mà đã phát triển thành một "cộng đồng nhóm". Quỹ hỗ trợ một số lượng lớn các nhóm bán tự chủ hoạt động độc lập trong lĩnh vực chuyên môn của mình, đồng thời hợp tác chặt chẽ theo sự hướng dẫn của các giá trị chung.

Cấu trúc tổ chức của EF có thể được chia thành bốn bộ phận chức năng chính: nghiên cứu và phát triển giao thức (PR&D), phát triển sinh thái (EcoDev), đảm bảo hoạt động (Ops) và khám phá quyền riêng tư và mở rộng (PSE). Mỗi bộ phận đều có trách nhiệm riêng và hợp tác với các cộng đồng bên ngoài, các viện nghiên cứu và nhóm phát triển dưới sự điều phối của nhóm "Protocol Guild" và nhóm "Protocol Support".

Quỹ đóng vai trò cầu nối trong việc điều phối sự hợp tác giữa các nhóm, chẳng hạn như tổ chức các hội thảo về khả năng tương tác của khách hàng, thúc đẩy nâng cấp mạng và tổ chức các sự kiện toàn cầu như Devcon. Đồng thời, ban quản lý EF luôn tránh việc quản lý quá chi tiết từng dự án mà thay vào đó khuyến khích mỗi nhóm làm việc trong bầu không khí "tự lực và trách nhiệm cá nhân".

Nhóm nghiên cứu chịu trách nhiệm phát triển cốt lõi của giao thức cũng đã trải qua những thay đổi đáng kể từ cuối năm 2024 đến đầu năm 2025. Vào đầu năm 2025, Bộ phận nghiên cứu của Quỹ Ethereum (EFR) đã được tổ chức lại từ nhóm nghiên cứu duy nhất ban đầu thành năm nhóm chuyên biệt: Nhóm nghiên cứu ứng dụng (ARG), R&D đồng thuận, Mật mã học, Bảo mật giao thức và Nhóm khuyến khích mạnh mẽ (RIG). Sự chia tách bắt nguồn từ sự mở rộng nhanh chóng của Quỹ trong lĩnh vực mật mã và bảo mật, đòi hỏi nhiều nhóm chuyên nghiệp hơn tập trung vào các hướng nghiên cứu khác nhau và cải thiện hiệu quả cũng như tính minh bạch của hoạt động R&D. Trong khi đó, nhà nghiên cứu lâu năm Alex Stokes và Barnabé Monnot, cựu đồng giám đốc nghiên cứu, đang cùng nhau lãnh đạo hướng nghiên cứu.

Là một nhóm chủ chốt tập trung vào nghiên cứu công nghệ bảo mật và bằng chứng không kiến ​​thức, nhóm PSE trước đây là nhóm AppliedZKP trong EF. Hiện nay, nó đã trở thành mô hình "cộng đồng nhóm" liên ngành độc lập, hoạt động song song với các nhóm bán tự chủ khác của quỹ. Thông qua các hội thảo, trại hè, mạng lưới thử nghiệm (như Alphanet và Testnet) và các hình thức khác, chúng tôi giúp mạng Ethereum phát triển theo hướng "cân bằng giữa quyền riêng tư và khả năng mở rộng". Việc thành lập PSE xuất phát từ nhu cầu cấp thiết của Ethereum Foundation về các hoạt động công nghệ mở rộng và bảo mật. Trước đây, nghiên cứu về zero-knowledge và MPC chủ yếu chỉ ở cấp độ học thuật. PSE ra đời nhằm thúc đẩy sự trưởng thành của công nghệ theo hướng "ứng dụng" và thu hẹp khoảng cách giữa nghiên cứu và kỹ thuật. Vào năm 2024, nhóm đã trải qua một cuộc tái cấu trúc lớn. Một số lượng lớn các thành viên ban đầu đã rời công ty vào cuối năm đó và nhóm gần như đã đạt được sự "khởi động lại".

Sau những thay đổi nhân sự mới nhất, cơ cấu quản lý của EF như sau: Aya sẽ được chuyển sang vị trí chủ tịch, chịu trách nhiệm thúc đẩy hợp tác chiến lược và duy trì các mối quan hệ, đồng thời sẽ giảm sự tham gia trực tiếp vào các vấn đề cụ thể; về mặt quản lý, Hsiao-Wei Wang và Tomasz sẽ giữ chức vụ đồng giám đốc điều hành, xử lý công việc quản lý theo cách song song và hợp tác; trong lĩnh vực nghiên cứu, Barnabé Monnot và Alex Stokes sẽ giữ chức đồng giám đốc nghiên cứu, trong khi Tju Liang Chua sẽ tiếp tục giữ chức cố vấn chung của EF, còn Bastian và Josh Stark sẽ tiếp tục đảm nhận trách nhiệm quản lý và điều hành của EF.

Ban lãnh đạo chính hiện tại của EF như sau:

Hsiao-Wei Wang và Tomasz: Động cơ kép của công nghệ và quản lý

EF đã giới thiệu cấu trúc lãnh đạo kép trong quá trình chuyển đổi này, bổ nhiệm hai giám đốc điều hành có nền tảng kỹ thuật sâu rộng và kinh nghiệm thực tế phong phú:

Hsiao-Wei Wang

Kể từ khi gia nhập EF vào năm 2017, Wang Xiaowei đã trở thành một nhà nghiên cứu cốt lõi. Cô tốt nghiệp Đại học Quốc gia Giao thông với bằng Kỹ thuật mạng và có nền tảng kỹ thuật vững chắc. Bà có chuyên môn sâu về công nghệ liên quan đến phân mảnh và chuỗi beacon, đồng thời đóng vai trò chủ chốt tại The Merge năm 2022. Ngày nay, với tư cách là giám đốc điều hành, Vương Tiểu Vĩ không chỉ chịu trách nhiệm lãnh đạo định hướng nghiên cứu và phát triển mà còn đảm nhiệm nhiệm vụ quan trọng là thúc đẩy xây dựng cộng đồng. Việc bổ nhiệm bà được coi là bước ngoặt quan trọng để Ethereum lấy lại tinh thần đổi mới công nghệ và cơ sở.

Tomasz Stańczak

Tomasz được biết đến rộng rãi với vai trò lãnh đạo Nethermind. Sau hơn bảy năm làm việc chăm chỉ, Nethermind hiện chỉ đứng sau Geth trên thị trường máy khách thực thi, với thị phần khoảng 35%. Đồng thời, Nethermind tiếp tục mở rộng lĩnh vực kinh doanh, ra mắt nhiều sản phẩm khác nhau và tích cực thực hiện hợp tác và nghiên cứu để đóng góp cho hệ sinh thái Ethereum. Tomasz không chỉ dẫn dắt Nethermind đạt được thành công lớn trong phát triển khách hàng mà còn tích cực khám phá các chủ đề tiên tiến như MEV và PBS. Tomasz mang kinh nghiệm sâu rộng của mình tại Nethermind cùng với kinh nghiệm quản lý và tầm nhìn chiến lược đến EF.

Cấu trúc mới hướng đến mục tiêu đạt được các mục tiêu sau:

• Trách nhiệm ra quyết định phân tán: Mỗi giám đốc điều hành đều có không gian ra quyết định độc lập và toàn diện, điều này không chỉ giúp giảm nguy cơ lỗi điểm đơn mà còn giúp các bên liên quan dễ dàng lựa chọn đối tượng neo đậu theo sở thích của riêng họ. Ví dụ, các tổ chức hoặc nhà phát triển ở Châu Âu có thể gặp gỡ và trao đổi trực tiếp với Tomasz dựa trên lịch trình lưu diễn của ông từ tháng 4 đến tháng 7. Đồng thời, điều này cũng cho phép các bên liên quan kết nối linh hoạt với các vấn đề ở các khu vực khác nhau và tự kiểm soát tốc độ hợp tác.

• Những lợi thế về mặt kỹ thuật và quản lý bổ sung: Nghiên cứu chuyên sâu của Wang Xiaowei về những đổi mới cốt lõi của Ethereum (như chuỗi beacon, công nghệ phân mảnh và ETH 2.0) và kinh nghiệm dày dặn của Tomasz trong việc mở rộng tổ chức và quản lý hoạt động tạo nên sự bổ sung mạnh mẽ.

Aya trở thành chủ tịch, Vitalik trở lại công tác nghiên cứu

Đồng thời, cựu giám đốc điều hành Aya Miyagotchi trở thành chủ tịch, tập trung nhiều hơn vào hợp tác chiến lược bên ngoài và duy trì mối quan hệ. Aya, người từng giữ chức giám đốc điều hành trong bảy năm, hiện tập trung vào định hướng chiến lược và liên lạc bên ngoài, trong khi hoạt động quản lý hoạt động hàng ngày hoàn toàn do Wang Xiaowei và Tomasz Stańczak kiểm soát.

Theo Tomasz, một trong những mục tiêu của sự thay đổi lãnh đạo này là cho phép Vitalik tập trung nhiều hơn vào nghiên cứu và khám phá thay vì điều phối hàng ngày hoặc ứng phó khủng hoảng. Các bài viết gần đây của Vitalik về RISC-V và zkVM đã mở ra những hướng nghiên cứu đầy hứa hẹn và công trình của ông về quyền riêng tư đã giúp đưa cộng đồng phù hợp với các giá trị cốt lõi của EF. Đồng thời, những đề xuất của Vitalik, mặc dù quan trọng, nhưng có mục đích chủ yếu là khơi dậy thảo luận và thúc đẩy các lĩnh vực nghiên cứu khó khăn; đánh giá của cộng đồng có thể thay đổi đáng kể hoặc thậm chí bác bỏ những đề xuất này.

Phản hồi của cộng đồng

Sau khi các cuộc bổ nhiệm mới được công bố, cộng đồng Ethereum đã chúc mừng và chào đón Hsiao-Wei và Tomasz.

Giám đốc công nghệ của Paradigm, Georgios Konstantopoulos, cho biết Tomasz đã đạt đến "tầm cao mới": anh ấy thông minh và giàu kinh nghiệm, nắm bắt tốt các chi tiết kỹ thuật và có khả năng xây dựng và lãnh đạo một nhóm lớn và hiệu quả. Cộng đồng tin rằng sự hiểu biết sâu sắc của Hsiao-Wei về giao thức này sẽ đảm bảo rằng định hướng kỹ thuật của Quỹ vẫn nằm trong tay các chuyên gia. Sassal đánh giá cao việc bổ nhiệm đồng giám đốc điều hành và coi sự điều chỉnh lãnh đạo này là một "thay đổi lớn" để đưa Ethereum tiến vào giai đoạn tiếp theo. Nhiều nhà xây dựng lạc quan rằng việc ghép một nhà lãnh đạo nghiên cứu với một nhà lãnh đạo từ nhóm kỹ thuật và nhóm khách hàng sẽ giúp đạt được sự cân bằng tốt ở cấp quản lý.

Một số thành viên cộng đồng tỏ ra ngạc nhiên khi Danny Ryan không được trao một vị trí lãnh đạo quan trọng tại EF. Nhưng vào cùng tuần đó, khi EF công bố giám đốc điều hành mới, Danny Ryan cũng tuyên bố rằng anh sẽ gia nhập Etherealize với tư cách là người đồng sáng lập. Ngay cả những tiếng nói từng chỉ trích, như Evan Van Ness, khi nhìn lại cũng thừa nhận quyết định của Vitalik; ông tin rằng mặc dù ông mong đợi thấy Danny đóng vai trò lớn hơn trong EF, nhưng vị đồng giám đốc điều hành mới, với trình độ và kinh nghiệm vững chắc, đã xoa dịu được cuộc tranh cãi về quyền lãnh đạo trước đó.

Nhìn chung, mặc dù các cuộc thảo luận trong cộng đồng xoay quanh giai đoạn chuyển giao sau sự ra đi của Aya Miyaguchi khá gay gắt, nhưng cuối cùng họ cũng đi đến một sự đồng thuận mang tính xây dựng. Các thành viên cộng đồng ghi nhận những đóng góp của Aya cho EF và nhiều nhân vật chủ chốt đã công khai bày tỏ lòng biết ơn đối với cô; Đồng thời, mọi người đều đặt nhiều kỳ vọng vào sự ra đời của các nhà lãnh đạo mới là Hsiao-Wei Wang và Tomasz Stańczak, đồng thời cũng mong đợi cơ cấu lãnh đạo mới sẽ giải quyết được những thiếu sót trong quá khứ về truyền thông và cộng tác kỹ thuật.

Tái thiết sinh thái: Sự trỗi dậy của Etherealize

Trước đây, cộng đồng nhìn chung mong đợi Danny Ryan sẽ trực tiếp đảm nhiệm vị trí giám đốc điều hành của EF. Tuy nhiên, bất ngờ thay, Danny Ryan đã không quay trở lại EF mà quay trở lại hệ sinh thái Ethereum với tư cách là người đồng sáng lập Etherealize. Lựa chọn này cũng gợi ý một khả năng khác: thành lập một tổ chức mới tương tự như EF để bù đắp những thiếu sót của EF và tập trung vào việc thúc đẩy việc triển khai thực sự công nghệ và tiềm năng kinh doanh của Ethereum.

Như Danny Ryan đã nói: "Thay vì nói về tầm nhìn của Ethereum, tốt hơn là chỉ ra cách các tổ chức thực sự có thể sử dụng Ethereum." Dựa trên ý tưởng này, anh đã chọn Etherealize, một nền tảng tập trung vào việc mở rộng kinh doanh và tiếp thị hệ sinh thái Ethereum.

Sứ mệnh cốt lõi

Etherealize không chỉ là một công cụ tiếp thị mà còn là một nền tảng đa chiều. Sứ mệnh cốt lõi của nó được phản ánh trong 4 khía cạnh sau:

• Truy cập và sản xuất của tổ chức: Giống như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trị giá 1 tỷ đô la của BlackRock và quỹ tương hỗ của Franklin Templeton, Etherealize cung cấp cho các tổ chức tài chính truyền thống "sự hộ tống toàn diện từ thiết kế khái niệm đến triển khai trên chuỗi", giúp giảm đáng kể chi phí thử nghiệm và sai sót của các tổ chức.

• Tích hợp công nghệ và thị trường: kết nối nghiên cứu và phát triển (R&D) với phát triển kinh doanh (BD), nhanh chóng lặp lại bằng chứng không kiến ​​thức, các mô-đun bảo mật và các giải pháp bắc cầu chéo Rollup, đồng thời xác minh và tối ưu hóa ngay lập tức trong môi trường khách hàng thực tế.

• Vận động chính sách và đối thoại về quy định: Tham gia sâu rộng vào các cuộc họp bàn tròn về chính sách và phiên điều trần về blockchain của Thượng viện, phát hành một loạt báo cáo có tiêu đề "Phiên bản phổ biến về diễn giải chính sách quy định", phân tích các vấn đề như luật về tiền điện tử ổn định, các quy tắc về chứng khoán được mã hóa và cải cách cơ cấu thị trường. "Chương trình chứng nhận khung pháp lý thử nghiệm" mới được quảng bá gần đây đã thu hút FINMA của Thụy Sĩ và MAS của Singapore tham gia vào quá trình đồng xây dựng.

• Phản hồi và tính minh bạch: Bảng thông tin dữ liệu Etherealize theo dõi các chỉ số cốt lõi trên chuỗi (tổng giá trị bị khóa L2, quy mô tài sản được mã hóa, độ trễ thanh toán) và động lực thể chế ngoài chuỗi (tiến độ chứng nhận tuân thủ, tăng trưởng đối tác) theo thời gian thực. Báo cáo "Thông tin chuyên sâu về tổ chức" hàng tháng chuyển đổi trực tiếp những điểm khó khăn thực tế của khách hàng thành nhu cầu tối ưu hóa lớp giao thức.

Kiến trúc hai kênh

Etherealize đã chính thức tách thành một cấu trúc pháp nhân kép để đồng thời thúc đẩy việc cung cấp thị trường và quản trị hệ sinh thái.

Thực thể vì lợi nhuận Etherealize Inc. (một công ty loại C được đăng ký tại Delaware) tập trung vào "cung cấp các dịch vụ mã hóa đầu cuối, các giải pháp triển khai Lớp 2 và chuỗi công cụ tuân thủ cho các ngân hàng và tổ chức quản lý tài sản". Nhiệm vụ cốt lõi của nó là hạ thấp ngưỡng để các tổ chức tài chính truyền thống có thể trực tuyến thông qua cơ sở hạ tầng chuẩn hóa.

Tổ chức phi lợi nhuận Etherealize Foundation tập trung vào "nghiên cứu và phát triển mở, phát triển công cụ bảo mật và vận động chính sách để xây dựng cầu nối giữa thế giới thực và Ethereum", tập trung vào việc duy trì tính trung lập đáng tin cậy và khả năng thích ứng với quy định của Ethereum.

Mô hình hai kênh này đã thúc đẩy Etherealize đạt được sự phát triển vượt bậc trong vòng ba tháng đầu hoạt động: khu vực vì lợi nhuận đã thành công trong việc triển khai các dự án quỹ tương hỗ trên chuỗi BlackRock và Franklin Templeton; khu vực phi lợi nhuận đã đồng thời tiến hành các cuộc họp bàn tròn về quy định và thử nghiệm giải pháp bảo vệ quyền riêng tư dựa trên bằng chứng không kiến ​​thức. Hiệu ứng hiệp lực của "vòng khép kín kinh doanh + xây dựng nền tảng sinh thái" đang thúc đẩy quá trình thể chế hóa Ethereum vào giai đoạn tăng tốc.

Nguồn gốc của Etherealize

Khái niệm Etherealize ban đầu xuất phát từ sự ra mắt của Ethereum ETF vào ngày 23 tháng 7 năm 2024. Grant Hummer nhận thấy rằng mặc dù sự ra mắt của ETF đánh dấu sự công nhận của Phố Wall đối với Ethereum, nhưng hiệu ứng áp dụng thực tế lại thấp hơn nhiều so với dự kiến. Khoảng cách này đã thúc đẩy ông hợp tác với nhà đầu tư James Fickle để tìm ra một nhà lãnh đạo có cả kinh nghiệm về Phố Wall và hiểu biết về Ethereum, và cuối cùng đã chọn Vivek Raman.

Sau khi nhận được tài trợ từ Vitalik Buterin và Quỹ Ethereum, nhóm đã chính thức được thành lập vào tháng 1 năm 2025 và nhanh chóng mở rộng từ BD thuần túy sang cung cấp tại chỗ. Etherealize sau đó nhận ra rằng việc tận dụng Phố Wall không chỉ đòi hỏi sự lan truyền ý tưởng mà còn phải cung cấp các công cụ vật lý để tiếp cận dễ dàng. Để đạt được mục đích này, Vivek Raman đã giới thiệu người bạn thân của mình là Zach Obront để tái thiết nền tảng kỹ thuật với tư cách là người đồng sáng lập. Cuối cùng, Danny Ryan đã tham gia với tư cách là người đồng sáng lập cuối cùng với vai trò Giám đốc Chiến lược.

Kế hoạch chiến lược năm 2025

Trong một cuộc phỏng vấn với Bankless và DeFi Dad, Danny Ryan đã chia sẻ về các kế hoạch gần đây của Etherealize. Sau đây là lộ trình cốt lõi cho năm 2025:

• Quý 2 Ra mắt SDK cấp độ tổ chức, tích hợp giao diện lưu ký, đánh giá tuân thủ và các mô-đun tối ưu hóa phí Gas

• Quý 3 Ra mắt ví doanh nghiệp thí điểm dựa trên trình biên dịch không kiến ​​thức Noir

• Quý 4 Thâm nhập thị trường Châu Á - Thái Bình Dương và Châu Âu và tùy chỉnh các giải pháp thích ứng theo quy định thông qua hợp tác với Singapore Digital Port, Swiss Crypto Valley, v.v.

Khi được hỏi về lộ trình dự án và những thách thức trong tương lai, Danny và Vivek đã trình bày chi tiết về các chiến lược của họ:

Ethereum VS Solana: Làn sóng cạnh tranh ngầm giữa các tổ chức

Cộng đồng tài chính truyền thống từ lâu đã tập trung vào Ethereum và hệ sinh thái lớp thứ hai của nó. So với Solana, các ứng dụng công nghệ của công ty này được ra mắt sớm hơn và được thị trường chấp nhận cao hơn. Theo dữ liệu của RWA.xyz, Ethereum và hệ sinh thái lớp thứ hai của nó chiếm hơn 50% giá trị của RWA.

Hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống, kể từ khi Ethereum ra mắt sớm hơn, hệ sinh thái của nó đã thiết lập nhiều trường hợp hợp tác:

• Fidelity: Fidelity đã thành lập Fidelity Digital Assets vào đầu năm 2018 và bắt đầu triển khai tài sản kỹ thuật số và cung cấp dịch vụ lưu ký Bitcoin. Vào năm 2019, Tom Jessop, người đứng đầu bộ phận tiền điện tử của công ty, đã bày tỏ sự quan tâm lớn đến Ethereum và lưu ý rằng công ty đã đầu tư rất nhiều nguồn lực vào lĩnh vực Ethereum. Quỹ ETF giao ngay Ethereum (FETH) sẽ được ra mắt vào năm 2024.

• JPMorgan Chase: Năm 2016, JPMorgan Chase đã ra mắt Quorum, một sổ cái doanh nghiệp nguồn mở dựa trên công nghệ Ethereum, hỗ trợ các mạng lưới thông tin liên ngân hàng và các dự án như JPM Coin. Vào tháng 11 năm 2022, giao dịch liên tiền tệ DeFi đầu tiên đã được hoàn thành bằng cách sử dụng mạng lưới Polygon trong Dự án Guardian, một dự án hợp tác với Ngân hàng Trung ương Singapore.

• Goldman Sachs: Năm 2021, Goldman Sachs đóng vai trò là đơn vị bảo lãnh phát hành chính khi Ngân hàng Đầu tư Châu Âu (EIB) phát hành trái phiếu kỹ thuật số trị giá 100 triệu euro và sử dụng hợp đồng thông minh Ethereum để mã hóa chứng khoán và tiền mặt.

• HSBC: HSBC sử dụng công nghệ sổ cái phân tán để hỗ trợ phát hành trái phiếu, vàng kỹ thuật số và dịch vụ lưu ký thông qua nền tảng HSBC Orion, đồng thời cho phép kết nối giữa các chuỗi riêng tư và chuỗi công khai như Ethereum.

• UBS: Vào tháng 11 năm 2024, UBS Asset Management đã ra mắt quỹ đầu tư mã hóa đầu tiên được phát hành trên mạng Ethereum - "UBS USD Money Market Fund Token" (uMINT), chuyển đổi cổ phiếu quỹ thị trường tiền tệ thành mã thông báo trên chuỗi. Vào đầu năm 2025, UBS đã chứng minh kết quả thử nghiệm dựa trên lớp thứ hai zkSync của Ethereum, sử dụng công nghệ bằng chứng không kiến ​​thức để thực hiện các giao dịch chia tách một số sản phẩm đầu tư vàng và di chuyển các sản phẩm vàng bán lẻ sang mạng zkSync "Validium".

Ngược lại, Solana có ít sự hợp tác hơn với các tổ chức tài chính truyền thống. Đồng thời, RWA trên Solana chủ yếu tập trung vào các loại tiền ổn định và tỷ lệ tài sản không phải là tiền ổn định thấp hơn so với Ethereum. Hiện tại, trái phiếu kho bạc chính thống và các dự án quỹ khác được thể hiện trong hình. Số lượng và khối lượng các dự án liên quan tương đối nhỏ; Đồng thời, các danh mục dự án tương đối đơn lẻ và chưa bao gồm các dự án RWA hàng hóa quy mô lớn, cũng như tín dụng tư nhân, vốn tư nhân và các lĩnh vực khác.

Hiện tại, nền tảng Ethereum vẫn dẫn đầu về giá trị tài sản RWA và hệ sinh thái lớp thứ hai của nó cũng mang một số lượng lớn tài sản RWA, vượt xa các dự án chuỗi công khai khác. Mặc dù đã có 6 ETF Ethereum được chấp thuận trên thị trường, các ETF liên quan đến Solana vẫn chưa được chấp thuận. Nhưng năm nay, các tổ chức chính thống như BUIDL của BlackRock và BENJI của Franklin Templeton đã lần lượt ra mắt Solana và sự cạnh tranh đang ngày càng trở nên khốc liệt. EF cũng đã thiết lập một bố cục chiến lược rõ ràng để đáp ứng các thách thức và việc thành lập Etheralize càng chứng minh thái độ tích cực của Ethereum trong việc tìm kiếm sự hợp tác giữa các tổ chức.

Tóm tắt

Như _gabrielShapir0 đã chỉ ra trong phần bình luận: “Etherealize về cơ bản có thể được coi là EF thứ hai, một sự chuyển hướng về mặt văn hóa và chiến lược hướng tới một Ethereum xã hội và đa dạng hơn.”

Trên thực tế, Etherealize đánh dấu một thời điểm chính trị quan trọng trong lịch sử của Ethereum — thời điểm mà các chia rẽ về văn hóa bắt đầu xuất hiện. Do đó, L0 của Ethereum sẽ chú ý nhiều hơn đến sự phi tập trung xã hội trong tương lai, thể hiện ở "sự đa dạng của khách hàng". Kết quả là, nhiều tầm nhìn chiến lược cấp cao cạnh tranh nhau đã xuất hiện trên thị trường, mỗi tầm nhìn đều tập trung vào một mục tiêu riêng, từ cách thúc đẩy ETH cho đến các hướng phát triển trong tương lai.

Etherealize áp dụng cấu trúc hai cấp, bao gồm cả các tổ chức lợi nhuận và phi lợi nhuận, mang lại sự linh hoạt hơn cho hoạt động của mình. Hai phần thực hiện nhiệm vụ riêng của mình và làm việc cùng nhau. Một lợi thế lớn nữa là nó được thúc đẩy bởi công nghệ và tập trung vào chính sản phẩm thay vì chỉ dựa vào phát triển kinh doanh. Chính những phẩm chất này khiến Etherealize trở thành một nền tảng hiệu quả tập trung vào việc kết nối với các tổ chức tài chính truyền thống.

Những điều chỉnh gần đây và triển vọng của EF

Bất chấp nhiều thách thức, Ethereum vẫn có những lợi thế to lớn hỗ trợ vị thế của mình trong lĩnh vực tiền điện tử - những lợi thế này thường bị ban lãnh đạo hạ thấp, khiến những lời chỉ trích tiêu cực làm lu mờ cốt lõi của nó. Việc phân loại một cách có hệ thống những lợi thế này sẽ giúp thiết lập một khuôn khổ nhận thức khách quan về tiềm năng của Ethereum.

EF Silviculture Society: Tư vấn đa dạng và đổi mới nội bộ

EF đã ra mắt Silviculture Society, một nhóm chuyên gia tư vấn không chính thức gồm các chuyên gia bên ngoài với mục đích cung cấp cho tổ chức những lời khuyên liên ngành và hiểu biết sâu sắc từ nhiều góc độ. Các thành viên của nhóm nghiên cứu đến từ nhiều lĩnh vực khác nhau như công nghệ, luật, học thuật và công nghiệp. Họ tham gia miễn phí trong thời hạn một năm, gửi ý kiến ​​bí mật tới Hội đồng quản trị EF thông qua các kênh chuyên dụng và khám phá cơ chế phản hồi nội bộ linh hoạt và đa dạng.

Nghi ngờ

• Nó có thể chỉ là một thử nghiệm văn hóa hời hợt và khó có thể cải thiện hiệu quả ra quyết định.

• Mô hình tham gia miễn phí ngắn hạn có thể gây khó khăn trong việc thu hút các chuyên gia có hiểu biết sâu sắc và lâu dài, ảnh hưởng đến tính liên tục và tính chuyên nghiệp của tư vấn.

• Vẫn chưa rõ các đề xuất bên ngoài thực sự có thể được chuyển thành các quyết định nội bộ như thế nào và tính minh bạch cũng như việc thực hiện cơ chế phản hồi vẫn đang được thử nghiệm.

Chiến lược tài chính và quản lý ngân sách

Về quản lý tài chính, EF đã đưa ra chiến lược ngân sách “chi 15% số tiền còn lại mỗi năm” để đảm bảo hoạt động bền vững lâu dài của các quỹ. Theo dữ liệu công khai, tài sản tiền tệ fiat của EF Treasury đã giảm từ 1,294 tỷ đô la Mỹ vào tháng 3 năm 2022 xuống còn 784 triệu đô la Mỹ vào tháng 10 năm 2024, trong khi lượng nắm giữ bằng ETH chỉ giảm khoảng 11%. Đồng thời, chi tiêu hàng năm của EF tăng từ 48 triệu đô la Mỹ năm 2021 lên 135 triệu đô la Mỹ năm 2023, cho thấy đầu tư vào hỗ trợ hệ sinh thái, đầu tư vào R&D và lương nhân viên đang tăng lên.

Mối quan tâm

• EF nắm giữ một lượng lớn ETH. Nếu giá ETH tiếp tục chậm chạp, mặc dù sự sụt giảm trong lượng nắm giữ ETH sẽ bị hạn chế, nhưng sự sụt giảm mạnh của các tài sản tính bằng đô la Mỹ có thể báo hiệu mối nguy tiềm ẩn đối với sức khỏe tài chính.

• Mặc dù chiến lược "15% quỹ còn lại" hấp dẫn nhưng lại thiếu chi tiết triển khai rõ ràng. Chiến lược này không được triển khai hiệu quả trong vài năm qua nhưng lại dẫn tới chi tiêu hàng năm liên tục tăng.

• Việc tăng mạnh chi tiêu hàng năm có thể phản ánh việc phân bổ nguồn lực không hiệu quả hoặc cho thấy chi phí tài trợ và R&D tiếp tục tăng.

• Chi tiết chi tiêu cụ thể và kế hoạch sử dụng quỹ chưa được tiết lộ đầy đủ, gây khó khăn cho việc đánh giá đầy đủ các điều kiện hoạt động.

• Mặc dù đầu tư rất lớn nhưng kết quả thực tế vẫn chưa đạt được kỳ vọng, cho thấy sự mất kết nối giữa quản lý nội bộ và nhu cầu thị trường.

Gia nhập DeFi và đổi mới sinh thái

EF thông báo rằng họ sẽ đầu tư 50.000 ETH để tham gia vào các dự án DeFi và gia nhập hệ sinh thái DeFi thông qua ví đa chữ ký mới thành lập. Đồng thời, sự xuất hiện của các công cụ quản lý tài sản toàn chuỗi như EtherStrategy và các cuộc thảo luận về mô hình quản trị mới của "Second Foundation" đã cho thấy EF đang khám phá các mô hình đổi mới đa dạng để thúc đẩy sự phát triển liên tục của hệ sinh thái.

Vấn đề và câu hỏi

• Việc tham gia DeFi trong khi staking ETH có thể buộc EF phải đưa ra lập trường về các vấn đề nhạy cảm như hard fork trong tương lai, điều này sẽ ảnh hưởng đến vị thế của EF như một nền tảng trung lập toàn cầu.

• Thị trường đặt câu hỏi liệu hành vi xuyên biên giới này có phù hợp với định vị của các tổ chức phi lợi nhuận hay không và liệu nó có dẫn đến sự sai lệch về nguồn lực và trọng tâm chiến lược, do đó ảnh hưởng đến sự ổn định sinh thái tổng thể hay không.

Truyền thông xã hội và tiếp thị

Để đáp lại những lời chỉ trích trước đây về sự hiện diện không đủ của mình trên phương tiện truyền thông xã hội, EF đã tăng đáng kể khoản đầu tư vào tất cả các nền tảng lớn. Kể từ tháng 1 năm nay, EF đã kích hoạt lại nhiều tài khoản chính thức, nhanh chóng đưa ra các cải cách nội bộ và sáng kiến ​​chiến lược thông qua một lượng lớn nội dung gốc và các bài đăng lại năng động. Đồng thời, những nhân vật chủ chốt như Vitalik Buterin đã nâng cao hình ảnh thương hiệu của Ethereum bằng cách thay đổi ảnh đại diện và tương tác thường xuyên, củng cố khái niệm "Ethereum trước tiên" trong các cuộc đối thoại với các nhà hoạch định chính sách và tài chính truyền thống.

Mối quan ngại

• Hiệu quả hoạt động tích cực trên mạng xã hội có thể chỉ là quan hệ công chúng hời hợt và không giải quyết được các vấn đề về quản trị nội bộ và kết quả thực tế.

• Vẫn còn chưa chắc chắn về hiệu quả thực tế của việc thúc đẩy thị trường và mức độ kết nối với các tổ chức tài chính truyền thống cũng như các ứng dụng thực tế.

Quỹ EF

EF đã triển khai hai vòng tài trợ đặc biệt theo chủ đề và có thời hạn vào năm 2025 - Quỹ tài trợ đặc biệt hướng tới tương lai Pectra và Quỹ tài trợ học thuật năm 2025, cả hai đều đã hết hạn; đồng thời, các khoản tài trợ nhỏ của ESP (≤ 30.000 đô la, quyết định được đưa ra trong vòng khoảng hai tuần) và tài trợ dự án (không giới hạn tài trợ, đánh giá hợp tác chuyên sâu) vẫn tiếp tục được mở quanh năm.

Triển vọng chiến lược của EF

Sau khi việc điều chỉnh quản lý được giải quyết, Vitalik có thể tập trung vào nghiên cứu; EF cũng đồng bộ hóa định hướng chính của giai đoạn tiếp theo với cộng đồng: một là lộ trình tổng thể do Tomasz chuyển tiếp và bổ sung, và hướng còn lại là lộ trình bảo mật do Vitalik đề xuất.

Về lộ trình chung, lộ trình đơn giản hóa tập trung vào ba khía cạnh cốt lõi:

1. Cải thiện khả năng xử lý dữ liệu thông qua việc mở rộng năng lực dựa trên Blob;

2. Cải thiện thông lượng L1 thông qua việc nâng cấp giao thức có mục tiêu;

3. Cải thiện trải nghiệm người dùng bằng cách tăng cường khả năng tương tác L2 và tập trung vào lớp ứng dụng.

Đồng thời, Tomasz nhấn mạnh rằng ngoài điều này, các vấn đề thứ cấp bao gồm:

• Luôn đúc tài sản trên L1

• Chiến thắng thị trường tài sản thế giới thực (RWA) và stablecoin

• Cải thiện giao tiếp và làm rõ kỳ vọng của cộng đồng và người dùng

• Cải thiện đáng kể các tiêu chuẩn bảo mật trong nền kinh tế cấp nghìn tỷ

• Thúc đẩy hoạt động R&D hướng đến mục tiêu trong nền tảng

Đồng thời, Vitalik trong "Lộ trình bảo mật L1 đơn giản tối đa (https://ethereum-magicians.org/t/a-maximally-simple-l1-privacy-roadmap/23459)" Trong bài viết, ông đề xuất tầm nhìn của mình về lộ trình bảo mật của Ethereum, bao gồm bốn hình thức bảo mật chính: bảo mật thanh toán trên chuỗi, ẩn danh một phần các hoạt động trong ứng dụng, bảo mật đọc dữ liệu chuỗi và ẩn danh lớp mạng.

Lộ trình chủ yếu như sau:

• Tích hợp các công cụ bảo mật như Railgun và Privacy Pools vào ví chính thống và bật "số dư được bảo vệ" và "gửi từ số dư được bảo vệ" theo mặc định;

• Thúc đẩy thiết kế "một địa chỉ cho mỗi ứng dụng" và bật "giao dịch tự phát" với bảo vệ quyền riêng tư theo mặc định;

• Triển khai FOCIL và EIP-7701 để đơn giản hóa các giao dịch chống kiểm duyệt không phát lại, không chuyển tiếp;

• Giới thiệu giải pháp bảo mật RPC dựa trên TEE trong ví trong thời gian ngắn và dần chuyển sang PIR được bảo đảm bằng mật mã hơn trong tương lai;

• Ví kết nối với nhiều RPC tại cùng một thời điểm Node (truy cập mạng hỗn hợp tùy chọn) và thúc đẩy hỗ trợ máy khách nhẹ để giảm rò rỉ siêu dữ liệu;

• Phát triển giao thức tổng hợp bằng chứng không kiến ​​thức để giảm chi phí Gas cho các giao dịch riêng tư;

• Tạo ví lưu trữ khóa có tính riêng tư, cho phép người dùng nâng cấp thuật toán chữ ký hoặc logic xác minh giữa L1/L2 một cách liền mạch trong khi vẫn đảm bảo tính riêng tư.

Kết luận

Hệ sinh thái Ethereum đang trải qua một sự thay đổi mô hình từ trong ra ngoài. Việc đưa vào cơ cấu lãnh đạo kép đã đạt được sự phân cấp trách nhiệm ra quyết định và sự bổ sung lợi thế về mặt kỹ thuật và quản lý. Nó cũng cho phép Viltaik rút khỏi các hoạt động vận hành và tập trung vào nghiên cứu tiên tiến và dẫn đầu Ethereum. Một loạt thay đổi tại EF, bao gồm việc tách bộ phận nghiên cứu, bổ nhiệm đồng chủ tịch nghiên cứu mới, thực hiện chủ nghĩa thực dụng và hiệu quả trước tiên, tham gia tích cực vào các hoạt động DeFi và mạng xã hội, tất cả đều là những thay đổi tốt thể hiện quyết tâm tìm kiếm sự thay đổi và đột phá trong cuộc cạnh tranh khốc liệt của thị trường.

Việc ra mắt Etherealize là một cột mốc quan trọng trong quá trình chuyển đổi chiến lược. Khi nói đến việc kết nối với các tổ chức tài chính truyền thống, EF thường không phải là lựa chọn tốt nhất do cơ cấu tổ chức, vị thế, lịch sử, v.v. và không đáp ứng được nhu cầu cấp thiết của thị trường. Etherealize, được tùy chỉnh cho các khách hàng tổ chức, bù đắp hiệu quả những thiếu sót của EF bằng vị thế dịch vụ rõ ràng trên Phố Wall và cơ cấu tổ chức linh hoạt, hỗ trợ công việc của EF mà không làm tăng gánh nặng.

Cho đến nay, EF và Etherealize đã mang đến sự đổi mới về cấu trúc tổ chức và sự truyền máu cho Ethereum, giúp nó có thể ứng phó tốt hơn với môi trường cạnh tranh ngày càng khốc liệt. Thách thức tiếp theo là thách thức cốt lõi liên quan đến tương lai của Ethereum: định vị và cách kể chuyện về ETH như một tài sản, tích hợp hệ sinh thái Ethereum và cải thiện hiệu suất và trải nghiệm. Những thách thức chiến lược cơ bản này, vượt xa tầm với của việc điều chỉnh tổ chức hoặc cải thiện chiến thuật, sẽ trở thành bài kiểm tra quan trọng đối với thế hệ lãnh đạo mới.

Mặc dù vẫn còn tồn tại những thách thức và nghi ngờ, những thay đổi này chắc chắn đã mở ra con đường để Ethereum khám phá những khả năng mới và đánh dấu một kỷ nguyên mới thực sự hướng tới tương lai.