Đối tác a16z: Quy định tồi tệ như thế nào lại ưu ái meme thay vì đổi mới

Tác giả: Chris Dixon,  a16z đối tác và giám đốc tiền điện tử a16z, tác giả cuốn "Read Write Own", xuất bản lần đầu trên "Financial Times"; Bản dịch: 0xjs@金财经

Với thời gian gần đây giá tiền điện tử tăng Một lần nữa đạt mức cao nhất mọi thời đại, thị trường tiền điện tử có nguy cơ bị đầu cơ quá mức, đặc biệt là với những tin đồn gần đây xung quanh đồng tiền Meme. Tại sao thị trường cứ lặp lại những chu kỳ này thay vì hỗ trợ những đổi mới dựa trên blockchain hiệu quả hơn để thực sự tạo ra sự khác biệt?

Đồng meme là mã thông báo mật mã được sử dụng chủ yếu cho mục đích hài hước, được sinh ra từ việc tham gia các cộng đồng trực tuyến để đùa giỡn. Bạn có thể đã nghe nói về Dogecoin, dựa trên meme chó cổ xưa và có hình ảnh của Shiba Inu. Nó đã trở thành một cộng đồng trực tuyến lỏng lẻo khi ai đó trớ trêu thay đã thêm một loại tiền điện tử mà sau này có một số giá trị tài chính. "Đồng xu Mmeme" này thể hiện nhiều khía cạnh khác nhau của văn hóa internet và hầu như vô hại, trong khi các đồng tiền meme khác thì không.

Nhưng mục tiêu của tôi không phải là bảo vệ hay làm suy yếu đồng Meme mà là chỉ ra sự lạc hậu của các chính sách và hệ thống đã cho phép đồng Meme phát triển mạnh, đồng thời chúng đã khiến các công ty tiền điện tử và mã thông báo blockchain tiếp cận hiệu quả hơn trường hợp sử dụng để đối mặt với trở ngại. Bất kỳ người tạo meme nào cũng có thể dễ dàng tạo, khởi chạy và thậm chí tự động liệt kê các mã thông báo, bao gồm cả các mã thông báo chê bai các chính trị gia và người nổi tiếng cụ thể. Nhưng các doanh nhân có muốn tạo ra thứ gì đó thực tế và lâu dài không? Họ bị mắc kẹt trong luyện ngục quy định.

Trên thực tế, ngày nay việc phát hành một đồng meme không có mục đích sử dụng sẽ an toàn hơn là một mã thông báo hữu ích. Hãy nghĩ theo cách này: Nếu thị trường chứng khoán của chúng ta chỉ khuyến khích cổ phiếu GameStop Meme nhưng lại từ chối các công ty như Apple, Microsoft và NVIDIA—tất cả đều có sản phẩm mà mọi người sử dụng hàng ngày, thì chúng ta sẽ coi đó là một thất bại về chính sách. Tuy nhiên, Các quy định hiện tại khuyến khích các nền tảng liệt kê đồng Meme thay vì các mã thông báo khác hữu ích hơn. Việc thiếu quy định rõ ràng trong ngành công nghiệp tiền điện tử có nghĩa là các nền tảng và doanh nhân lo ngại rằng các token blockchain hiệu quả hơn mà họ đang niêm yết hoặc phát triển có thể đột nhiên được coi là chứng khoán.

Tôi gọi sự khác biệt giữa các trường hợp sử dụng mang tính đầu cơ và hiệu quả hơn này trong ngành công nghiệp tiền điện tử là “Máy tính so với Sòng bạc”. Một nền văn hóa ("sòng bạc") xem blockchain như một phương tiện phát hành mã thông báo chủ yếu cho giao dịch và cờ bạc. Một nền văn hóa khác (“máy tính”) quan tâm nhiều hơn đến blockchain như một nền tảng đổi mới mới, giống như các nền tảng internet, xã hội và di động trước đó. Theo thời gian, cộng đồng memecoin có thể sẽ phát triển mã thông báo của mình bằng cách bổ sung thêm nhiều tiện ích hơn, xét cho cùng, nhiều cải tiến mang tính đột phá mà chúng ta sử dụng ngày nay ban đầu trông giống như một món đồ chơi. “Tiện ích” rất quan trọng vì về bản chất, mã thông báo là một nguyên thủy kỹ thuật số mới có thể cung cấp quyền sở hữu trực tuyến cho bất kỳ ai. Các token dựa trên blockchain hiệu quả hơn cho phép các cá nhân và cộng đồng sở hữu (thay vì chỉ sử dụng) nền tảng và dịch vụ Internet.

Các dịch vụ nguồn mở do cộng đồng điều hành như vậy có thể giải quyết nhiều vấn đề mà chúng ta gặp phải với các công ty công nghệ lớn ngày nay: họ có thể cung cấp các hệ thống thanh toán hiệu quả hơn. Họ có thể xác minh bằng chứng về tính xác thực để ngăn chặn các hành vi giả mạo sâu. Chúng có thể cho phép nhiều tiếng nói hơn vào một số mạng xã hội nhất định hoặc có khả năng thoát khỏi một số mạng xã hội nhất định—đặc biệt nếu bạn không thích chính sách kiểm duyệt của mạng hoặc những người mà mạng đuổi ra và giữ lại. Họ có thể cho phép người dùng bỏ phiếu cho các quyết định của nền tảng, đặc biệt nếu sinh kế của những người dùng đó phụ thuộc vào nền tảng. Họ có thể dán nhãn "bằng chứng của con người" chống lại AI. Hoặc chúng thường có thể đóng vai trò như một đối trọng phi tập trung đối với quyền lực tập trung của một doanh nghiệp.

Khuôn khổ pháp lý của chúng ta nên khuyến khích sự đổi mới như vậy. Vậy tại sao chúng ta ưu tiên meme hơn sự đổi mới? Luật chứng khoán Hoa Kỳ không ủy quyền cho SEC Hoa Kỳ đưa ra các đánh giá dựa trên hiệu quả hoạt động đầu tư. Công việc của SEC cũng không phải là chấm dứt hoàn toàn hoạt động đầu cơ. Đúng hơn, vai trò của cơ quan này là (1) bảo vệ các nhà đầu tư; (2) duy trì thị trường công bằng, trật tự và hiệu quả; (3) thúc đẩy quá trình hình thành vốn. Khi nói đến thị trường tài sản kỹ thuật số và token, US SEC đã không đạt được cả ba mục tiêu này.

Thử nghiệm chính được SEC Hoa Kỳ sử dụng để xác định xem thứ gì đó có phải là chứng khoán hay không là thử nghiệm Howey năm 1946, bao gồm việc đánh giá một số yếu tố - bao gồm cả liệu có kỳ vọng lợi nhuận hợp lý do kết quả của việc nỗ lực quản lý của người khác. Lấy Bitcoin và Ethereum làm ví dụ: Mặc dù cả hai dự án tiền điện tử đều bắt đầu như tầm nhìn của một người, nhưng chúng đã phát triển thành cộng đồng các nhà phát triển không bị kiểm soát bởi bất kỳ thực thể nào - vì vậy các nhà đầu tư tiềm năng không phải dựa vào nỗ lực quản lý của bất kỳ ai”. Những công nghệ này hiện hoạt động giống như cơ sở hạ tầng công cộng hơn là nền tảng độc quyền.

Thật không may, các doanh nhân khác đang xây dựng các dự án đổi mới không biết làm thế nào để đủ điều kiện được hưởng quy định tương tự như Bitcoin và Ethereum. Bitcoin (thành lập năm 2009) và Ethereum (thành lập năm 2013-2014) là hai dự án blockchain quan trọng duy nhất cho đến nay mà SEC cho rằng rõ ràng hoặc ngầm hiểu là không liên quan đến nỗ lực quản trị (cả hai đều được thành lập cách đây hơn một thập kỷ). Sự thiếu trung thực và cách tiếp cận của SEC – bao gồm cả việc áp dụng bài kiểm tra Howey thông qua giám sát thực thi – cũng đã dẫn đến nhiều nhầm lẫn và không chắc chắn trong ngành. Mặc dù bài kiểm tra Howey có lý do chính đáng nhưng nó vốn mang tính chủ quan. SEC Hoa Kỳ đã mở rộng ý nghĩa của cuộc kiểm tra đến mức các tài sản thông thường, thậm chí cả những thứ như giày Nike, ngày nay có thể được coi là chứng khoán.

Đồng thời, dự án Meme coin không có nhà phát triển nên các nhà đầu tư Meme coin không giả vờ dựa vào “nỗ lực quản lý” của bất kỳ ai. Kết quả là Đồng xu Meme lan rộng, trong khi các dự án đổi mới gặp khó khăn. Các nhà đầu tư cuối cùng phải đối mặt với nhiều rủi ro hơn chứ không phải ít hơn.

Câu trả lời không phải là ít quy định hơn mà là nhiều quy định hơn. Các giải pháp cụ thể bao gồm bổ sung các công bố thông tin được thiết kế cẩn thận để cung cấp thêm thông tin cho nhà đầu tư bình thường. Một giải pháp khác là yêu cầu thời gian khóa lâu hơn để ngăn chặn các kế hoạch làm giàu nhanh chóng và khuyến khích xây dựng lâu dài hơn.

Các cơ quan quản lý đã thực hiện các biện pháp bảo vệ tương tự trong thời kỳ bùng nổ những năm 1920 và cuộc Đại suy thoái sau sự sụp đổ của thị trường chứng khoán năm 1929. Khi những hướng dẫn này được áp dụng, chúng ta đã chứng kiến ​​một kỷ nguyên tăng trưởng và đổi mới chưa từng có trên thị trường và nền kinh tế của chúng ta. Các cơ quan quản lý nên rút kinh nghiệm từ những sai lầm trong quá khứ và mở đường cho một tương lai tốt đẹp hơn cho tất cả mọi người.