Giám đốc điều hành Ngân hàng AMINA: Chúng ta đang ở đâu trong chu trình và cách tham gia

Tác giả: Gregory Mall, Giám đốc Giải pháp Đầu tư tại Ngân hàng AMINA, CoinDesk; Biên soạn: Deng Tong, Golden Finance

Nói chung Sau cuộc biểu tình rầm rộ của tiền điện tử do Bitcoin dẫn đầu, thật công bằng khi nói rằng việc phê duyệt quỹ ETF giao ngay Bitcoin tại Hoa Kỳ vào tháng 1 là một nhân tố thay đổi cuộc chơi. Kể từ ngày 10 tháng 1, tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đã tăng từ 1,5 nghìn tỷ USD lên 2,4 nghìn tỷ USD, tăng 60%. Tuy nhiên, tiền điện tử là một loại tài sản thích hợp mới nổi – chỉ bằng một phần nhỏ của vàng (10%) và nhỏ hơn Microsoft (3,1 nghìn tỷ USD).

Nhiều người phản đối dự đoán rằng việc phê duyệt ETF sẽ là một tình huống kinh điển "mua tin đồn, bán thực tế". Tuy nhiên, điều đó không thể xa hơn sự thật khi xét đến mức tăng giá lớn.

Câu hỏi cấp bách nhất hiện nay là: Định hướng tương lai của tiền điện tử là gì?

ETF và sự mất cân bằng cung cầu

Chỉ riêng ETF của Hoa Kỳ đã thu hút dòng vốn vào khoảng 19 tỷ USD. Bao gồm tất cả các ETP, con số tính đến thời điểm hiện tại cao hơn đáng kể. Blackrock IBIT ETF là quỹ ETF đạt tài sản 10 tỷ USD nhanh nhất. Chỉ trong hai tháng kể từ năm 2020, ETF đã tích lũy được nhiều Bitcoin hơn Microstrategy.

Những dòng vốn lớn này tạo ra sự mất cân bằng giữa cung và cầu, do đó làm tăng giá của các tài sản liên quan. Chỉ riêng Bitcoin ETF ở Hoa Kỳ đã chiếm khoảng 4% tổng số Bitcoin đang lưu hành. Thêm vào đó là thực tế là khoảng 29% nguồn cung Bitcoin đã không được chạm tới trong hơn 5 năm hoặc có thể biến mất vĩnh viễn và các quỹ ETF này hiện đại diện cho một nguồn cầu đáng kể.

Sau khi đợt halving Bitcoin diễn ra vào giữa tháng 4, cung và cầu hiện tại Động lực có thể tăng cường. Cũng giống như các hoạt động được công bố trước của công ty trong thế giới truyền thống, sự kiện này sẽ không có bất kỳ tác động nào về giá cả. Tuy nhiên, nếu kinh nghiệm trong quá khứ là hướng dẫn thì chu kỳ halving đã trở thành chất xúc tác tâm lý cho việc tăng giá, gây ra một đợt phục hồi không chỉ ở Bitcoin mà còn ở thị trường altcoin.

“Tiền điện tử là giải pháp giải quyết vấn đề”

Hầu hết dòng tiền chảy vào quỹ ETF đến từ các nhà đầu tư tổ chức, trong khi các nhà đầu tư bán lẻ thích mua token trực tiếp hơn. Đây có thể là lý do chính khiến sự phục hồi này vẫn bền vững. Không giống như các nhà đầu tư bán lẻ, các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng có thời hạn đầu tư dài hơn và ít có khả năng bán toàn bộ số cổ phiếu ETF mà họ nắm giữ trong thời gian thị trường điều chỉnh. Mặc dù thỉnh thoảng họ thực hiện tái cân bằng một cách có hệ thống nhưng họ ít bị ảnh hưởng bởi những biến động hàng ngày hơn so với các nhà đầu tư bán lẻ.

Theo nghĩa này, sự xuất hiện của các tổ chức có thể làm giảm tính biến động của loại tài sản nói chung, làm cho các loại Tài sản đang ngày càng hội nhập sâu hơn vào hệ thống tài chính truyền thống. Đây vẫn là một quá trình diễn ra chậm rãi và từ từ, và mặc dù Bitcoin ETF chắc chắn là chất xúc tác nhưng nó sẽ không đủ để khiến toàn bộ loại tài sản trở nên phổ biến.

Mặc dù hệ sinh thái tiền điện tử có nhiều ứng dụng, bao gồm các trường hợp sử dụng để thanh toán, thanh toán, tạo lập thị trường, cho vay, chơi game, metaverse, hậu cần, nghệ thuật, thực thi bản quyền, v.v., nhưng có vẻ như phần lớn việc sử dụng các trường hợp vẫn còn. Giai đoạn đầu vẫn tập trung vào các nhóm mục tiêu thích hợp. Để tiền điện tử trở thành xu hướng chủ đạo, cần xuất hiện nhiều ứng dụng thực tế hơn, không chỉ tác động đến các vấn đề hoặc nhóm người dùng am hiểu công nghệ mà còn mang lại những đổi mới hữu hình trong cuộc sống hàng ngày của chúng ta.

Chúng ta đang ở đâu trong chu trình và làm cách nào để tham gia?

Nhìn vào Google Xu hướng, kết quả tìm kiếm cho các cụm từ như “tiền điện tử” hoặc “Bitcoin” đã tăng lên trong những tuần gần đây, nhưng < mạnh>Vẫn còn một chặng đường dài để đi từ đỉnh cao của thị trường tăng trưởng cuối cùng vào năm 2021. Hơn nữa, cuộc biểu tình gần đây đã bị chi phối bởi Bitcoin và Ethereum. Các loại tiền thay thế vẫn chưa có được khoảnh khắc vinh quangvới hầu hết giao dịch chỉ ở mức rất nhỏ so với mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 11 năm 2021. Sự thống trị của Bitcoin vẫn dao động quanh mức 50%. Nói chung, altcoin có xu hướng hoạt động tốt hơn Bitcoin và Ethereum trong giai đoạn sau của chu kỳ. Dường như vẫn còn dư địa cho sự phục hồi này nhờ các điều kiện kinh tế vĩ mô thuận lợi.

Hình 1 – Sự thống trị của Bitcoin và halving

Từ góc độ rủi ro/lợi nhuận, tiền điện tử dường như có thể so sánh với so sánh đầu tư mạo hiểm giai đoạn đầu. Cho rằng có hơn 9.000 loại tiền điện tử trên thế giới, có thể giả định rằng tương đối ít trong số chúng sẽ có tác động kinh tế sâu sắc đến cuộc sống hàng ngày của chúng ta, điều này biện minh cho việc đầu tư dài hạn.

Trong Hình 1, chúng tôi cho thấy có bao nhiêu trong số 100 đồng tiền hàng đầu vào tháng 6 năm 2019 đã duy trì được vị trí của mình trên bảng xếp hạng theo thời gian. Những con số này thật đáng lo ngại. Tương tự, bong bóng dot-com cho thấy việc chọn ra người chiến thắng khó đến mức nào. Ai có thể nghĩ rằng Amazon và Google sẽ trở thành những công ty thống trị trong ngành của họ vào cuối những năm 1990?

Hình 2 – Có bao nhiêu trong số 100 đồng tiền hàng đầu vào tháng 6 năm 2019 vẫn nằm trong top 100 theo thời gian?

Tránh tập trung quá mức Một cách để nhận biết và tránh chạy theo các xu hướng thiển cận là đầu tư dài hạn vào chỉ số mua và nắm giữ được đa dạng hóa rộng rãi. Sau khi dành nhiều thời gian cho việc thiết kế chỉ số, chúng ta có thể thấy rằng sự kết hợp giữa các tiêu chí bao gồm định lượng và định tính, cùng với phương pháp tính trọng số beta thông minh, mang lại kết quả tốt nhất trong suốt chu kỳ thị trường.

Tương tự như vậy, không có nhiều công ty chọn cổ phiếu tăng trưởng hoạt động tốt hơn Nasdaq kể từ cuối những năm 1990 và thật khó để tưởng tượng rằng những công ty chọn cổ phiếu riêng lẻ sẽ có thể hoạt động tốt hơn Nasdaq trong thời gian dài. một chỉ số được thiết kế nghiêm ngặt.