Arthur Hayes: Tại sao sự yếu kém của Yên Nhật có thể đẩy BTC lên 1 triệu USD

Tác giả: Arthur Hayes, người sáng lập BitMEX; Được biên soạn bởi: Whitewater, Golden Finance

Giới tinh hoa toàn cầu có sẵn nhiều công cụ chính sách để duy trì hiện trạng, điều này sẽ gây ra tổn thất bây giờ hoặc sau này. Tôi có quan điểm hoài nghi rằng mục tiêu duy nhất của các quan chức được bầu và không được bầu là duy trì quyền lực. Vì vậy, nút đơn giản luôn được nhấn đầu tiên. Những lựa chọn khó khăn và những loại thuốc mạnh mẽ tốt nhất nên để lại cho chính quyền tiếp theo.

Sẽ phải mất một loạt bài viết cực kỳ dài mới có thể giải thích đầy đủ lý do tại sao Tỷ giá hối đoái USD/JPY là cao nhất biến kinh tế toàn cầu quan trọng. Đây là nỗ lực thứ ba của tôi để mô tả chuỗi sự kiện dẫn chúng tôi đến Crypto Valhalla. Nếu các nhà hoạch định chính sách từ bỏ việc sử dụng công cụ này thì tôi biết sẽ có những hành động điều chỉnh hướng đi lâu dài hơn, khó khăn hơn và bền vững hơn. Cho đến lúc đó, tôi có thể cung cấp cho bạn lời giải thích toàn diện hơn về chuỗi các sự kiện tiền tệ và các quan điểm lịch sử liên quan.

Khoảnh khắc thực sự “ồ, họ thực sự thất bại” đã đến khi tôi đọc hai bản tin gần đây của Solid Foundation do Russell Napier viết. Nó đề cập đến tình thế thua thiệt mà các quan chức tiền tệ chịu trách nhiệm về hòa bình giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ tìm thấy chính mình trong. Bản tin mới nhất, được xuất bản vào ngày 12 tháng 5, mô tả các nút đơn giản mà Ngân hàng Nhật Bản (BOJ), Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và Bộ Tài chính Hoa Kỳ có thể sử dụng.

Rất đơn giản, Fed, theo lệnh của Bộ Tài chính, có thể trao đổi hợp pháp số lượng đô la Mỹ không giới hạn với Ngân hàng Nhật Bản trong thời gian họ muốn. Ngân hàng Nhật Bản và Bộ Tài chính (MOF) có thể sử dụng số đô la này để thao túng tỷ giá hối đoái bằng cách mua đồng yên. Bằng cách tăng giá đồng yên theo cách này, bạn tránh được những điều sau:

• Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất và trong quá trình này buộc các nhóm vốn như ngân hàng, công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí phải mua hàng Nhật với giá cao và thấp mang lại trái phiếu chính phủ (JGB). Để mua những JGB có giá quá cao này, các nhóm vốn này phải bán Kho bạc Hoa Kỳ (UST) để huy động đô la mua đồng yên và chuyển chúng về nước.

• Bộ Tài chính bán UST để huy động đô la và mua đồng yên.

Nếu mức nắm giữ tối đa của UST Nếu các công ty Nhật Bản không trở thành người bán bị ép buộc, điều đó sẽ giúp Kho bạc Hoa Kỳ tiếp tục tài trợ cho chính phủ liên bang hoang phí với lãi suất thực âm. Nếu không, Kho bạc sẽ phải bắt đầu kiểm soát đường cong lợi suất (YCC). Đây là đích đến cuối cùng, nhưng do lạm phát đáng kể và các tác động siêu lạm phát có thể xảy ra nên nó phải được ngăn chặn càng lâu càng tốt.

BoJ tăng lãi suất = hara-kiri

Ai là người nắm giữ trái phiếu chính phủ Nhật Bản lớn nhất? Ngân hàng Nhật Bản.

Ai chịu trách nhiệm về chính sách tiền tệ của Nhật Bản? Ngân hàng Nhật Bản.

Điều gì xảy ra với trái phiếu khi lãi suất tăng? rớt giá.

Ai sẽ mất nhiều nhất nếu lãi suất tăng? Ngân hàng Nhật Bản.

Nếu Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất, họ sẽ cam kết seppuku. Với bản năng tự bảo toàn mạnh mẽ, cơ quan này sẽ không tăng lãi suất trừ khi có giải pháp dàn trải tổn thất giữa những người tham gia tài chính ngoài chính họ.

Nếu Ngân hàng Nhật Bản không tăng lãi suất và Cục Dự trữ Liên bang không cắt giảm lãi suất, đồng USD sẽ tiếp tục tồn tại chênh lệch lãi suất với đồng Yên. Khi đồng đô la Mỹ có lợi suất cao hơn đồng yên Nhật, các nhà đầu tư sẽ tiếp tục bán đồng yên Nhật.

Để hiểu tại sao việc đồng yên mất giá lại gây ra các vấn đề địa chính trị và kinh tế, chúng ta hãy nhìn vào Trung Quốc.

Trò chơi Trung-Nhật

Trung Quốc và Nhật Bản là đối thủ cạnh tranh xuất khẩu trực tiếp. Chất lượng hàng Trung Quốc có thể sánh ngang với hàng Nhật ở nhiều ngành nghề. Vì vậy, điều duy nhất quan trọng là giá cả. Nếu tỷ giá đồng yên tăng (đồng yên yếu hơn và đồng nhân dân tệ mạnh hơn), khả năng cạnh tranh xuất khẩu của Trung Quốc sẽ bị tổn hại.

Trung Quốc sẽ thoát khỏi tiền tệ Hy vọng thắt lưng buộc bụng dựa vào sản xuất và xuất khẩu nhiều hàng hóa hơn.

Sự giàu có=xấu< /p>

Made = Good

Đây là nơi tín dụng ngân hàng giá rẻ đi vào.

Như bạn có thể thấy Đúng vậy, Trung Quốc và Nhật Bản đang cạnh tranh nhau trên thị trường xuất khẩu xe du lịch mới nổi. Tôi sử dụng điều này như một ví dụ về cạnh tranh xuất khẩu toàn cầu. Nếu xét về lượng ô tô mua vào mỗi năm thì đây có lẽ là thị trường xuất khẩu quan trọng nhất. Ngoài ra, Nam bán cầu còn trẻ và đang phát triển; số lượng ô tô bình quân đầu người sẽ tăng trong những năm tới.

Nếu đồng yên tiếp tục suy yếu, Trung Quốc sẽ đáp trả bằng cách phá giá đồng nhân dân tệ.

Kể từ năm 1994, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) về cơ bản đã neo đồng nhân dân tệ vào đồng đô la Mỹ, với mức tăng giá nhất định. Đó là những gì biểu đồ USDCNY này thể hiện. Điều đó sắp thay đổi.

Trung Quốc phải ngầm phá giá đồng nhân dân tệ bằng cách tạo thêm tín dụng nhân dân tệ trong nước và bằng cách tăng giá trị đồng nhân dân tệ bằng đô la để thể hiện rõ ràng phá giá đồng nhân dân tệ để xuất khẩu có thể đánh bại Nhật Bản về giá cả. Họ phải làm như vậy để đối phó với tình trạng suy thoái giảm phát do bong bóng nhà đất vỡ gây ra.

Chỉ số giảm phát GDP Chuyển đổi danh nghĩa GDP trên GDP thực tế. Số âm có nghĩa là giá cả đang giảm, đây không phải là điều tốt trong nền kinh tế dựa vào nợ. Bởi vì khi giá tài sản giảm, các ngân hàng mở rộng tín dụng để đổi lấy tài sản thế chấp, việc trả nợ sẽ bị nghi ngờ và giá của chúng sẽ giảm. Điều này thật nguy hiểm, đó là lý do tại sao Trung Quốc và các nền kinh tế toàn cầu khác cần lạm phát để hoạt động.

Tạo ra mức lạm phát cần thiết rất dễ dàng; chỉ cần in thêm tiền. Tuy nhiên, máy in tiền của Trung Quốc vẫn chưa làm việc đủ chăm chỉ. Tín dụng, như mọi khi, được tạo ra bởi hệ thống ngân hàng thương mại.

Các biểu đồ nghiên cứu BCA này Các xung tín dụng tiêu cực được thể hiện rõ ràng, cho thấy việc tạo ra tiền tín dụng không đủ.

Chính quyền địa phương và trung ương Cũng không có đủ tiền được đầu tư để chấm dứt tình trạng giảm phát.

Lãi suất thực tế tích cực . Sự tăng trưởng về số lượng tiền đang giảm nhưng giá của nó lại tăng. Tệ tệ tệ.

Trung Quốc phải tạo ra nhiều tín dụng hơn thông qua chi tiêu của chính phủ hoặc nhiều khoản vay hơn cho các doanh nghiệp. Cho đến nay, Trung Quốc vẫn chưa tung ra gói kích cầu như năm 2009 và 2015. Tôi nghĩ điều này là do có lý do chính đáng để lo lắng rằng các chính sách tạo tiền trong nước này sẽ có tác động tiêu cực đến đồng nhân dân tệ, ít nhất là vào thời điểm hiện tại. Người ta hy vọng rằng đồng Nhân dân tệ sẽ ổn định so với đồng đô la Mỹ.

Để thực hiện Trong hình trên, tôi chia M2 (cung tiền Nhân dân tệ) của Trung Quốc cho dự trữ ngoại hối được báo cáo. Vào thời kỳ đỉnh cao năm 2008, 30% nhân dân tệ được hỗ trợ bởi dự trữ ngoại hối, chủ yếu bao gồm UST và các tài sản bằng đô la Mỹ khác. Hiện tại, tỷ lệ hỗ trợ dự trữ cho đồng nhân dân tệ chỉ là 8%, đây là mức thấp nhất kể từ khi dữ liệu được công bố.

Nếu Trung Quốc tăng cường tạo tín dụng, nguồn cung tiền sẽ tăng thêm. Điều này làm tăng áp lực buộc đồng nhân dân tệ phải được neo với đồng đô la. Tôi nghĩ Trung Quốc muốn giữ tỷ giá USD-Nhân dân tệ ổn định vì lý do chính trị trong và ngoài nước.

Trong nước, Trung Quốc không muốn tăng cường tháo chạy vốn thông qua việc đồng Nhân dân tệ mất giá mạnh. Ngoài ra, điều này còn làm tăng chi phí nhập khẩu.

Yếu tố chính mà Trung Quốc quan tâm là Pax Americana sẽ phản ứng thế nào trước sự mất giá của đồng Nhân dân tệ. Tôi sẽ đề cập vấn đề này sau, nhưng Đồng nhân dân tệ yếu hơn sẽ khiến hàng hóa có xuất xứ từ Trung Quốc rẻ hơn. Điều này làm giảm động cơ khuyến khích người Mỹ khôi phục năng lực sản xuất. Tại sao họ lại xây dựng những nhà máy đắt tiền và thuê lao động có tay nghề cao (nếu họ có thể tìm được) khi sản phẩm cuối cùng của họ vẫn không thể cạnh tranh về giá với sản phẩm sản xuất tại Trung Quốc? Trừ khi chính phủ Hoa Kỳ mang lại lợi ích phúc lợi doanh nghiệp lớn, các công ty sản xuất của Hoa Kỳ sẽ tiếp tục sản xuất sản phẩm ở nước ngoài.

Các bang công nghiệp đang suy thoái của Hoa Kỳ

Ở những bang mà cơ sở sản xuất đã chuyển sang Trung Quốc trong hơn 30 năm qua, "Slow Joe" (Biden) đang bị nghiền nát. Nếu đồng nhân dân tệ của Trung Quốc mất giá, cơ hội việc làm sẽ tiếp tục mất đi. Nếu Biden không thắng ở những bang này, ông ấy sẽ thua cuộc bầu cử. Chiến thắng của Trump vào năm 2016 được thúc đẩy bởi luận điệu chống Trung Quốc tại các bang công nghiệp đang suy thoái của Mỹ.

Một số độc giả có thể nói rằng nhân viên của Biden cuối cùng cũng hiểu được điều này; những lời lẽ và hành động chống Trung Quốc của chính quyền Biden đã trở nên thường xuyên hơn. Trên thực tế, Biden vừa công bố một đợt tăng thuế khác đối với nhiều loại hàng hóa có nguồn gốc từ Trung Quốc, bao gồm cả xe điện.

Quan điểm của tôi là hàng hóa Trung Quốc không phải lúc nào cũng được vận chuyển trực tiếp từ Trung Quốc. Nếu sản phẩm đủ rẻ, trước tiên Trung Quốc sẽ xuất khẩu sang các nước thân thiện với Hoa Kỳ và cuối cùng sẽ bán sang Hoa Kỳ. Hàng hóa sẽ được coi là đến từ một quốc gia khác, không phải Trung Quốc.

Đây là phản ứng của Trung Quốc để Xuất biểu đồ cho Mexico (màu trắng), Việt Nam (màu vàng) và Hoa Kỳ (màu xanh lá cây). Triều đại của Trump bắt đầu vào năm 2017, ngày chỉ số bắt đầu ở mức 100. Thương mại giữa Trung Quốc và Mexico tăng 154%, thương mại giữa Trung Quốc và Việt Nam tăng 203% nhưng thương mại với Mỹ chỉ tăng 8%. Rõ ràng, thương mại với Mỹ cao hơn nhiều so với Mexico và Việt Nam, nhưng Trung Quốc rõ ràng đang sử dụng hai nước này làm điểm trung chuyển hàng hóa để trốn thuế.

Nếu sản phẩm có chất lượng cao và giá thành thấp thì sẽ vào được Hoa Kỳ. Trong khi các chính trị gia sẽ áp dụng thuế quan trừng phạt để chống lại hành vi “bán phá giá”, Trung Quốc có thể dễ dàng thay đổi điểm đến của hàng xuất khẩu. Các quốc gia như Việt Nam và Mexico hy vọng kiếm được một khoản hoa hồng nhỏ bằng cách cho phép hàng hóa qua biên giới vào Hoa Kỳ.

Biden phải giành chiến thắng ở các bang chiến trường này để ngăn chặn Trump. Biden không thể để đồng nhân dân tệ mất giá trước cuộc bầu cử. Người Trung Quốc sẽ sử dụng nỗi lo sợ thất bại trong cuộc bầu cử này để làm lợi thế cho mình.

Phản ứng của Trung Quốc

Nếu Mỹ không để Nhật Bản tăng giá đồng yên, Trung Quốc sẽ đáp trả bằng cách phá giá đồng nhân dân tệ so với đồng đô la và xuất khẩu giảm phát ra thế giới. Giảm phát được xuất khẩu thông qua sản xuất hàng loạt hàng hóa giá rẻ.

Trung Quốc cũng đã gây áp lực buộc Yellen phải thực hiện chính sách đồng đô la yếu bằng cách thực hiện mọi biện pháp cần thiết để tăng nguồn cung đô la toàn cầu. Điều này cho phép Trung Quốc một lần nữa triển khai các biện pháp kích thích kinh tế vì tốc độ tạo tín dụng bằng đồng nhân dân tệ sẽ phù hợp với tốc độ của đồng đô la, xét về mặt tương đối.

Đổi lại, Trung Quốc sẽ giữ tỷ giá USD-Nhân dân tệ ổn định. Đồng nhân dân tệ sẽ không mất giá so với đồng đô la Mỹ. Có lẽ Trung Quốc thậm chí còn đồng ý hạn chế số lượng sản phẩm xuất khẩu sang Hoa Kỳ để giúp các công ty Mỹ tái sản xuất.

Nếu Yellen và Blinken từ chối chấp nhận lời đe dọa này, tôi sẽ theo đuổi lựa chọn tiền tệ hạt nhân.

Ước tính Trung Quốc dự trữ hơn 31.000 tấn vàng. Đây là sự kết hợp giữa sở hữu của chính phủ và tư nhân. Với mức giá hiện nay, lô vàng này trị giá khoảng 2,34 nghìn tỷ USD. Đồng Nhân dân tệ được hỗ trợ ngầm bởi 6% vàng. Tôi chia nguồn cung tiền nhân dân tệ được báo cáo của Trung Quốc cho giá trị của tất cả số vàng mà Trung Quốc nắm giữ.

Tôi vừa đề cập rằng dự trữ ngoại hối của Trung Quốc chiếm 8% M2. Đồng đô la Mỹ và vàng gần như hỗ trợ đồng nhân dân tệ như nhau.

Mối đe dọa mà tôi nhận thấy là thông báo rằng đồng nhân dân tệ sẽ được neo vào vàng. Đây là cách Trung Quốc đạt được kết quả này:

• Bán UST để lấy vàng càng sớm càng tốt. Tại một thời điểm nào đó, Hoa Kỳ có thể đóng băng tài sản của Trung Quốc hoặc hạn chế khả năng Trung Quốc bán toàn bộ UST trị giá khoảng 1 nghìn tỷ USD của mình. Nhưng tôi tin rằng Trung Quốc sẽ có thể nhanh chóng bán UST trị giá hàng trăm tỷ USD với giá hời trước khi các chính trị gia Mỹ thốt ra những lời vô nghĩa.

• Chỉ đạo bất kỳ doanh nghiệp nhà nước nào nắm giữ cổ phiếu Hoa Kỳ hoặc UST bán và mua vàng.

• Thông báo rằng đồng nhân dân tệ hiện sẽ được neo vào vàng và tỷ giá hối đoái của nó sẽ mất giá từ 20% đến 30% so với mức hiện tại. Giá vàng tính theo đồng nhân dân tệ sẽ tăng (XAUCNY tăng).

• Vàng trên Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải (SFE) được định giá cao hơn giá của Hiệp hội thị trường vàng thỏi London (LBMA). Điều này dẫn đến việc các nhà giao dịch chênh lệch giá bằng cách nhận vàng ở London thông qua các hợp đồng tương lai dài hạn và giao vàng đến Thượng Hải thông qua các hợp đồng tương lai ngắn hạn. Điều này đã thu hút vàng từ tây sang đông.

• Khi giá vàng toàn cầu tăng, giá trị vàng vật chất trong các kho thành viên của Hiệp hội Thị trường Vàng thỏi Luân Đôn (LBMA) giảm và một hoặc nhiều tổ chức tài chính lớn của phương Tây phá sản do thiếu nguồn cung. của vàng vật chất. Các tổ chức tài chính phương Tây từ lâu đã được đồn đại là đang bán khống vàng trên thị trường phái sinh giấy tờ. Đây sẽ là GameStop trên steroid vì nó có thể đánh sập toàn bộ hệ thống tài chính phương Tây do lượng đòn bẩy khổng lồ được nhúng trong hệ thống.

• Cục Dự trữ Liên bang buộc phải in tiền để cứu trợ hệ thống ngân hàng, do đó làm tăng nguồn cung đô la. Điều này giúp đồng nhân dân tệ mạnh lên so với đồng đô la.

Sau khi đọc những kịch bản giả định này, độc giả có thể thắc mắc tại sao tôi tin rằng Hoa Kỳ có thể quyết định chính sách tiền tệ của Nhật Bản. Giả định chính là bằng cách đe dọa Mỹ, Trung Quốc có thể thuyết phục Mỹ hướng dẫn Nhật Bản định giá lại đồng yên.

Nhật Bản thường xuyên đồng ý tăng giá đồng yên trong những năm 1970 và 1980 để làm cho hàng xuất khẩu của nước này kém cạnh tranh hơn so với Hoa Kỳ và Tây Âu (chủ yếu là Đức).

Hình trên là Biểu đồ đô la Mỹ so với Yên Nhật. Vào đầu những năm 1970, đồng đô la Mỹ được giao dịch ở mức 350 yên, vì vậy hãy tưởng tượng hàng hóa Nhật Bản rẻ như thế nào đối với người Mỹ đang trong tình trạng lạm phát vào thời điểm đó.

Yellen hoàn toàn có khả năng đề nghị một cách lịch sự rằng lần này các công ty Nhật Bản nên tăng giá đồng yên để ngăn chặn sự trả đũa của Trung Quốc.

Nếu Nhật Bản thi đấu thì họ sẽ chơi như thế nào? Hãy để tôi giải thích tại sao Nhật Bản không thể làm cho đồng yên mạnh hơn bằng cách chỉ đạo Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất và chấm dứt nới lỏng định lượng.

Toán học trái phiếu Nhật Bản

Tôi muốn giải thích nhanh tại sao nếu If Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất, nó sẽ sụp đổ nhanh hơn Sam Bankman-Fried đứng trên bục nhân chứng.

Ngân hàng Nhật Bản sở hữu hơn 50% tổng số trái phiếu chính phủ Nhật Bản đang lưu hành. Về cơ bản, họ định giá tất cả trái phiếu có kỳ hạn từ 10 năm trở xuống. Điều họ thực sự quan tâm là lãi suất JGB kỳ hạn 10 năm, vì đây là lãi suất tham chiếu cho nhiều sản phẩm có thu nhập cố định (khoản vay doanh nghiệp, thế chấp, v.v.). Chúng tôi giả định toàn bộ danh mục đầu tư của họ bao gồm trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm.

Hiện tại, Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm số 374 có giá trị 98,682, với lãi suất 0,954%. Giả sử BOJ tăng lãi suất chính sách lên mức phù hợp với lãi suất UST 10 năm hiện tại là 4,48%. JGB hiện có giá trị 70,951 USD, giảm 28% (Tôi đang sử dụng tính năng Định giá trái phiếu <YAS> của Bloomberg). Giả sử BOJ sở hữu trái phiếu trị giá 585,2 nghìn tỷ yên và tỷ giá hối đoái giữa đồng đô la với đồng yên là 156, khoản lỗ tính theo thị trường là 1,05 nghìn tỷ đô la.

Việc mất số tiền đó sẽ kết thúc trò lừa đảo của Ngân hàng Nhật Bản nhắm vào những người nắm giữ đồng yên. Ngân hàng Nhật Bản chỉ nắm giữ số vốn trị giá 32,25 tỷ USD. Ngay cả những người thoái hóa tiền điện tử cũng không có nhiều đòn bẩy giao dịch như Ngân hàng Nhật Bản. Nhìn thấy những khoản lỗ này, bạn sẽ làm gì nếu nắm giữ tài sản bằng đồng Yên hoặc bằng đồng Yên? Đổ hoặc phòng ngừa chúng. Bất chấp điều đó, USD/JPY sẽ tăng nhanh hơn 200 so với việc Su Zhu và Kyle Davis trốn thoát khỏi những người thanh lý do tòa án chỉ định ở BVI của họ.

Nếu Ngân hàng Nhật Bản thực sự phải tăng lãi suất để thu hẹp chênh lệch đồng đô la-yên, trước tiên họ sẽ buộc các nhóm vốn điều tiết trong nước (ngân hàng, công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí) mua trái phiếu chính phủ Nhật Bản. Để làm điều này, các tổ chức này sẽ bán tài sản của họ bằng ngoại tệ (chủ yếu là trái phiếu UST và Mỹ), sử dụng số đô la đó để mua đồng yên Nhật, sau đó mua trái phiếu chính phủ Nhật Bản giá cao với lãi suất thực âm từ Ngân hàng Nhật Bản.

Từ góc độ kế toán, các tổ chức này không cần phải tiếp thị danh mục đầu tư JGB của mình và báo cáo các khoản lỗ lớn miễn là họ giữ chúng cho đến ngày đáo hạn. Tuy nhiên, khách hàng của họ (số tiền họ quản lý) sẽ gặp khó khăn về mặt kinh tế để có thể bảo lãnh cho BOJ.

Đây là một kết quả tồi tệ từ góc độ Pax Americana, vì khu vực tư nhân Nhật Bản sẽ bán cổ phiếu của UST và Hoa Kỳ trị giá hàng nghìn tỷ đô la.

Cho dù Yellen có đề xuất kế hoạch nào để củng cố đồng yên, Ngân hàng Nhật Bản cũng không thể bị yêu cầu tăng lãi suất .

Nút đơn giản

Như đã đề cập ở trên, có một cách để làm suy yếu đồng đô la, phục hồi nền kinh tế Trung Quốc và đánh giá cao đồng yên, Không bán bất kỳ UST nào. Tôi sẽ thảo luận về cách hoán đổi tiền tệ USD/JPY không giới hạn có thể giải quyết vấn đề này.

Để làm suy yếu đồng đô la, nguồn cung của nó phải tăng. Hãy tưởng tượng Nhật Bản cần có hỏa lực trị giá 1 nghìn tỷ USD để nâng giá đồng yên từ 156 lên 100 chỉ sau một đêm. Fed đã chuyển đổi 1 nghìn tỷ USD thành số tiền tương đương của đồng Yên Nhật. Fed in đô la và Ngân hàng Nhật Bản in đồng yên. Các ngân hàng trung ương sẽ không mất phí gì khi làm điều này vì họ có máy in tiền riêng.

Những đô la này được đưa ra khỏi bảng cân đối kế toán của Ngân hàng Nhật Bản vì Kho bạc phải thanh toán đồng yên trên thị trường mở. Fed không cần đồng yên nên nó vẫn nằm trên bảng cân đối kế toán của Fed. Khi một loại tiền tệ được tạo ra nhưng vẫn còn trên bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương, nó đã được bù đắp. Fed đã khử trùng đồng yên, nhưng Ngân hàng Nhật Bản đã phát hành 1 nghìn tỷ USD vào thị trường tiền tệ toàn cầu. Do đó, khi nguồn cung tăng lên, đồng đô la sẽ suy yếu so với tất cả các loại tiền tệ khác.

Với đồng đô la yếu hơn, Trung Quốc có thể tạo ra nhiều tín dụng nhân dân tệ trong nước hơn để chống lại tác hại của giảm phát. Nếu Trung Quốc hy vọng giữ tỷ giá USD/CNY không đổi ở mức 7,22, nước này có thể tạo thêm 7,22 nghìn tỷ nhân dân tệ (1 nghìn tỷ USD * 7,22 nhân dân tệ) tín dụng trong nước.

Sự sụt giảm tỷ giá hối đoái của Nhân dân tệ và đồng yên có nghĩa là nó đang suy yếu theo quan điểm của Trung Quốc, và nó đang được củng cố theo quan điểm của Nhật Bản. Nguồn cung đồng nhân dân tệ toàn cầu tăng lên, trong khi lượng đồng yên giảm khi Kho bạc Nhật Bản mua đồng yên bằng đô la Mỹ. Hiện nay, dựa trên sức mua tương đương, đồng yên được định giá khá cao so với đồng nhân dân tệ.

Giá của bất kỳ tài sản tính bằng đô la nào cũng sẽ tăng. Điều này tốt cho thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và cuối cùng là chính phủ Hoa Kỳ, nơi áp đặt thuế lãi vốn đối với lợi nhuận. Đó là một điều tốt cho các công ty Nhật Bản, vì họ sở hữu tổng tài sản trị giá hơn 3 nghìn tỷ USD. Tiền điện tử phát triển mạnh khi tính thanh khoản trong hệ thống tăng lên.

Do đồng yên mạnh, chi phí năng lượng nhập khẩu đã giảm và lạm phát trong nước ở Nhật Bản cũng giảm. Tuy nhiên, khi đồng tiền mạnh lên, xuất khẩu sẽ bị ảnh hưởng.

Mọi người có được một số thứ, một số thứ nhiều hơn những thứ khác, nhưng nó đã giúp giữ cho hệ thống đồng đô la toàn cầu được nguyên vẹn trước cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ. Không quốc gia nào phải đưa ra những lựa chọn đau đớn có tác động tiêu cực đến vị thế chính trị trong nước của mình.

Để hiểu được những rủi ro mà Hoa Kỳ phải đối mặt khi thực hiện hành vi như vậy, trước tiên, Tôi cần so sánh YCC sang USD này Tương đương với sự điên rồ của việc hoán đổi so với đồng yên.

Chúng tôi biết nhau nhưng có những khác biệt

YCC là gì?

Điều này có nghĩa là ngân hàng trung ương sẵn sàng in số lượng không giới hạn tiền để mua trái phiếu Để ấn định giá và lợi suất ở mức có lợi về mặt chính trị. Do YCC, cung tiền tăng lên khiến đồng tiền mất giá.

Thỏa thuận hoán đổi USD/JPY là gì?

Fed đang chuẩn bị in số lượng đô la không giới hạn để Ngân hàng Nhật Bản có thể ngăn chặn việc tăng lãi suất, dẫn đến việc bán tháo UST.

Kết quả của hai chính sách này là như nhau, đó là tỷ suất lợi nhuận UST thấp hơn tỷ suất lợi nhuận ban đầu. Ngoài ra, khi nguồn cung tăng, đồng đô la sẽ suy yếu.

Việc hoán đổi tốt hơn về mặt chính trị vì chúng diễn ra trong bóng tối. Hầu hết người dân thường và thậm chí cả giới quý tộc đều không biết những công cụ này hoạt động như thế nào hoặc chúng được giấu ở đâu trên bảng cân đối kế toán của Fed. Nó cũng không cần phải tham khảo ý kiến ​​​​của Quốc hội Hoa Kỳ, vì Fed đã được trao những quyền lực đó từ nhiều thập kỷ trước.

Hiệu quả hoạt động của YCC rõ ràng hơn nhiều và chắc chắn sẽ gây ra mối quan ngại sâu sắc đối với những công dân đang quan tâm và tức giận.

Rủi ro

Rủi ro nằm ở việc đồng đô la Mỹ mất giá quá mức. Một khi thị trường đánh đồng các đường hoán đổi USD/JPY với YCC, đồng đô la sẽ chìm xuống đáy đại dương. Khi các giao dịch hoán đổi cuối cùng được giải phóng, điều mà cuối cùng chúng sẽ xảy ra, điều đó có nghĩa là sự kết thúc của hệ thống dự trữ đô la.

Do phải mất nhiều năm thị trường mới có thể buộc phải nới lỏng như vậy, ngày nay có mối lo ngại rằng các chính trị gia nhận được sự ủng hộ sẽ ủng hộ việc mở rộng các hạn mức hoán đổi USD/JPY.

Những điều cần lưu ý

Hãy theo dõi tỷ giá hối đoái của USDJPY thay vì theo dõi thời gian hoạt động của các nhà phát triển Solana. Trên thực tế, gần hơn...

Vấn đề chênh lệch lãi suất USD/JPY vẫn chưa được giải quyết. Vì vậy, đồng yên sẽ tiếp tục suy yếu bất chấp sự can thiệp. Sau mỗi lần can thiệp, hãy mở trang này và theo dõi kích thước của các dòng hoán đổi USD/JPY. Trên Bloomberg, theo dõi chỉ số FESLTOTL. Nếu nó bắt đầu tăng đáng kể, ý tôi là hàng tỷ đô la, thì bạn biết đây là con đường được giới thượng lưu lựa chọn.

Tại thời điểm này, hãy thêm kích thước của dòng hoán đổi USD vào Chỉ số thanh khoản USD thuận tiện của bạn. Hãy ngồi lại và xem tiền điện tử tăng giá so với tiền pháp định.

Hai sai lầm có thể xảy ra

Tôi có thể sai theo hai cách.

Ngân hàng Nhật Bản đang thay đổi chính sách đồng yên yếu của mình bằng cách tăng lãi suất đáng kể và cho biết họ sẽ tiếp tục tăng lãi suất. Và "đáng kể" ý tôi là 2% hoặc hơn. Chỉ tăng lãi suất 0,25% sẽ không làm giảm chênh lệch lãi suất 5,4% giữa đồng đô la và đồng yên.

Đồng Yên tiếp tục suy yếu nhưng Hoa Kỳ và Nhật Bản bất lực . Trung Quốc trả đũa bằng cách phá giá đồng nhân dân tệ so với đồng đô la hoặc gắn nó với vàng.

Nếu bất kỳ tình huống nào ở trên xảy ra, cuối cùng nó sẽ nhường chỗ cho YCC ở Hoa Kỳ dưới một hình thức nào đó, nhưng đường dẫn đến YCC rất phức tạp. Tôi có một giả thuyết về chuỗi sự kiện đã đưa chúng ta từ đây đến đó, và tôi sẽ đăng một loạt bài về vấn đề này nếu cần thiết.

Thời gian là tất cả

Thị trường biết đồng yên quá yếu. Tôi tin rằng tốc độ mất giá của đồng Yên sẽ tăng nhanh vào mùa thu. Điều này sẽ buộc Mỹ, Nhật Bản và Trung Quốc phải hành động. Cuộc bầu cử Mỹ là yếu tố quan trọng thúc đẩy chính quyền Biden đưa ra các giải pháp.

Tôi nghĩ mức tăng lên 200 USD/JPY là đủ để Chemical Brothers 

Đây là lý do tại sao tất cả các nhà giao dịch tiền điện tử phải liên tục theo dõi USDJPY. Tôi tin rằng lữ đoàn hề chịu trách nhiệm về Pax Americana sẽ dễ dàng rút lui. Nó chỉ có ý nghĩa chính trị.

Nếu lý thuyết của tôi thành hiện thực, việc bất kỳ nhà đầu tư tổ chức nào mua một quỹ ETF Bitcoin được niêm yết tại Hoa Kỳ sẽ là một điều dễ dàng. Bitcoin là tài sản hoạt động tốt nhất khi tiền tệ fiat toàn cầu mất giá,và họ biết điều đó. Khi hành động được thực hiện để đối phó với sự suy yếu của đồng Yên Nhật, tôi sẽ dự đoán về mặt toán học dòng tiền chảy vào khu phức hợp Bitcoin sẽ đẩy giá lên tới 1 triệu đô la như thế nào , thậm chí có thể hơn thế nữa.