Không có ngân hàng: EigenLayer có thể đáp ứng mong đợi không?

Tác giả: Jack Inabinet, Bankless; Được biên soạn bởi: Whitewater, Golden Finance

EigenLayer chắc chắn là cơ hội airdrop được mong đợi nhất trong lịch sử tiền điện tử, nhưng đối với EIGEN và hệ sinh thái Ethereum rộng lớn hơn, airdrop là điều không thể tránh khỏi sau khi mã thông báo giảm?

EigenLayer đi đầu trong việc đặt cược lại, tạo ra một thị trường bảo mật chung cho phép các nhà phát triển đang tìm cách tạo ra các mạng phi tập trung để tránh những khó khăn liên quan đến việc khởi động và vận hành các mạng tin cậy của riêng họ, giảm khả năng tham gia tạo các mạng này Ngưỡng và trao quyền cho phần cuối của các ứng dụng bảo mật mật mã.

Chỉ riêng airdrop EIGEN dự kiến ​​sẽ được xếp hạng trong số những đợt airdrop lớn nhất từ ​​trước đến nay đối với tiền điện tử, với việc người gửi tiền có thể dễ dàng nhận được các khoản phân phối gia tăng từ giao thức Tái điều chỉnh thanh khoản (LRT) và Dịch vụ xác minh hoạt động (AVS)!

Gần 5 triệu ETH (trị giá khoảng 15,5 tỷ USD) đã được phân bổ lại cho EigenLayer để dự đoán về những đợt airdrop sắp tới này, nhưng ngày càng có nhiều lo ngại rằng số tiền thu được do AVS của giao thức tạo ra sẽ không thể đến tay người gửi tiền của thế giới airdrop hậu EIGEN.

Tiền gửi của người tham gia thị trường Mọi người tham gia EigenLayer không phải vì sự hào phóng bên trong của họ mà vì họ tin rằng làm như vậy sẽ tạo ra lợi nhuận tài chính vượt quá chi phí cơ hội của họ hoặc thông qua các chiến lược thay thế (ví dụ: đối với các sàn giao dịch phi tập trung).

Mặc dù EigenLayer hiện hỗ trợ ủy quyền cho AVS nhưng họ vẫn chưa nhượng bộ, có nghĩa là người gửi tiền chỉ đang suy đoán rằng các đợt airdrop trong tương lai sẽ bù đắp cho họ.

Những tưởng tượng có thể trở nên điên rồ khi dự đoán mức định giá trong trường hợp không có doanh thu thực tế, nhưng sự xuất hiện không thể tránh khỏi của chúng có thể mang lại cho tập thể "EigenLayer có thể dễ dàng trị giá hàng chục tỷ đô la" Dội một gáo nước lạnh vào ảo tưởng ; nếu AVS mang lại lợi nhuận đáng thất vọng, giao thức sẽ ngày càng khó có thể biện minh cho mức định giá cao.

Nhiều AVS không thể so sánh trực tiếp, tuy nhiên, Celestia (một blockchain cung cấp dịch vụ sẵn có dữ liệu tương tự cho EigenDA) chỉ tạo ra doanh thu vài nghìn đô la mỗi năm, cho một mạng trị giá 12 tỷ đô la. chỉ là một phần nhỏ, dựa vào mức lạm phát token cao để thu hút các nhà đầu tư bảo vệ mạng lưới của mình.

AVS phải áp dụng nền kinh tế mã thông báo lạm phát của riêng mình để cung cấp bảo mật, điều này sẽ chỉ làm trầm trọng thêm tình trạng dư cung của các lựa chọn thay thế mà thị trường đã phải vật lộn để tiêu hóa trong những tuần gần đây.

Để tránh dòng TVL ồ ạt chảy ra trong trường hợp sản lượng AVS không đủ, EigenLayer chỉ có thể phân phối các mã thông báo mà nó dự định phát sóng trong vòng đầu tiên. tổng cộng, từ đó hiện thực hóa lời hứa về phần thưởng EIGEN trong tương lai như một củ cà rốt để khuyến khích người tiết kiệm.

Thật không may, nếu thị trường bắt đầu kiểm tra tính bền vững này, nó có thể coi EigenLayer được định giá quá cao, tác động tiêu cực đến giá trị cảm nhận của các đợt airdrop trong tương lai và khiến TVL bị rút khỏi giao thức cho đến khi đạt được trạng thái cân bằng và những người gửi tiền còn lại cảm thấy rằng chi phí cơ hội về vốn của họ được bù đắp đầy đủ.

Các nhà đầu cơ đang tìm cách tối đa hóa cơ hội của họ với EigenLayer thường hoạt động với đòn bẩy cao, thúc đẩy nhu cầu về nhiều ứng dụng tiền điện tử, từ thị trường tiền tệ thông thường đến các giao thức phân chia doanh thu.

Trong khi các cơ hội EigenLayer năng suất cao mang lại lợi ích cho toàn bộ hệ sinh thái Ethereum DeFi, những người tiết kiệm lại lo ngại về lợi nhuận ngụ ý. dẫn đến việc thanh lý các vị thế, làm xói mòn lợi nhuận và gây ra hậu quả tiêu cực cho các dự án dựa vào việc đặt cược lại thành công.

Ngoài ra, EigenLayer đã là đối tượng hấp thụ chính của ETH kể từ tháng 12. Tại đây, tiền gửi đã tăng 6.100% trong vòng chưa đầy 5 tháng. Nếu dòng tiền cận biên vào ETH từ những người dùng EigenLayer đang tìm kiếm airdrop biến thành doanh số bán hàng, đồng thời từ bỏ các giao thức DeFi tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động đầu cơ, thì giá của Ethereum và các tài sản tiền điện tử liên quan khác sẽ bị ảnh hưởng bất lợi.

Bằng cách hướng tới sự vĩ đại và thúc đẩy một cuộc cách mạng về an ninh kinh tế tiền điện tử, EigenLayer biến việc chạy trước airdrop của mình thành một chiến lược rõ ràng, nhưng lợi nhuận từ tiền điện tử không phải là không có rủi ro và nó câu hỏi đặt ra là liệu mức tiền gửi hiện tại của EigenLayer có bền vững hay không.

Mặc dù các giao thức có thể tự do đúc và tăng giá trị mã thông báo của họ, nhưng những người tham gia thị trường phải mua nguồn cung ngày càng tăng nếu không giá mã thông báo sẽ giảm.

Mặc dù khái niệm EigenLayer đang theo đuổi chắc chắn rất đáng khen ngợi, nhưng vẫn còn phải xem liệu việc đặt lại có thực sự là một cải tiến tiền điện tử tuyệt vời tiếp theo hay chỉ là một giấc mơ khác về tiền điện tử phụ thuộc vào nó. Lạm phát mã thông báo là không bền vững và tạo ra ít doanh thu thực tế.

Nếu kịch bản thứ hai được chứng minh là đúng, EigenLayer sẽ bị đưa vào thùng "ý tưởng tồi", giáng một đòn mạnh vào hệ sinh thái Ethereum và mất đi một câu chuyện được chia sẻ quan trọng.