Quỹ mã hóa BlackRock BUIDL: Mở ra một thế giới mới dũng cảm cho tài sản RWA

Tác giả: Will Awang; Nguồn: Web3 Xiaolu

Kể từ năm nay Blackrock đã quảng bá thành công BTC kể từ khi ra mắt của Spot ETF và việc đưa tài sản tiền điện tử vào tài chính truyền thống, hai tháng sau, vào ngày 21 tháng 3 năm 2024, Blackrock bắt tay với Securitize để ra mắt quỹ token hóa đầu tiên BUIDL "BlackRock" trên chuỗi khối công khai - Ethereum USD Institutional Digital Liquidity Fund. ", phần giới thiệu ngược về tài chính truyền thống vào thị trường tiền điện tử.

Việc ra mắt Quỹ BUIDL đánh dấu một cột mốc quan trọng trong quá trình token hóa tài sản RWA. Thông qua Quỹ BUIDL, Blackrock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đang mang đến cho mọi người cái nhìn thoáng qua về tương lai của công nghệ chuỗi khối đang biến đổi hệ thống tài chính và cho phép kết nối liền mạch giữa tài sản tiền điện tử và tài sản trong thế giới thực.

Bài viết của chúng tôi năm ngoái đã phân tích tầm quan trọng của quỹ mã hóa trong việc kết nối TradFi và DeFi  và quỹ là một dạng tài sản (1) Nó phải tuân theo (2) Phương pháp biểu đạt kỹ thuật số tương đối chuẩn hóa là phương tiện truyền tải tốt nhất cho tài sản RWA. Bài viết tham khảo: Báo cáo nghiên cứu 10.000 từ của RWA: Giá trị, việc khám phá và thực hành token hóa quỹ.

Sau đó, bài viết này sẽ phân tích chuyên sâu về quỹ token hóa BUIDL của Blackrock để xem cách thức hoạt động và cách ghép DeFi thông qua USDC để mở ra giao tiếp tài chính truyền thống . Cánh cửa đến thế giới tiền điện tử.

1. Quỹ BUIDL hoạt động như thế nào

< br >

Nếu bạn đầu tư 1.000 USD vào stablecoin USDC, Circle, công ty phát hành USDC, sẽ đầu tư số tiền này vào các tài sản như trái phiếu chính phủ, nhưng thu nhập được tạo ra sẽ được Circle thu được. Và nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào quỹ BUIDL của Blackrock, đồng thời hứa hẹn cung cấp giá trị ổn định là 1 đô la cho mỗi mã thông báo, quỹ có thể giúp bạn quản lý tài chính của mình và cho phép bạn thu được lợi tức đầu tư.

Đây là BUIDL, trông giống như một loại tiền tệ ổn định nhưng thực chất nó là một "chứng khoán".

Trước tiên hãy nói về thuộc tính "bảo mật" của BUIDL, sau đó nói về khả năng nó trở thành một loại tiền tệ ổn định có tính thanh khoản.

A. Tổ chức quỹ

Quỹ BUIDL là một tổ chức SPV mới được thành lập bởi Blackrock ở BVI. Tổ chức này tuân theo Luật chứng khoán Hoa Kỳ Theo quy định của Đạo luật Công ty Đầu tư, quyền miễn trừ chứng khoán Reg D đã được áp dụng với SEC và chỉ dành cho các nhà đầu tư đủ điều kiện.

B. Token hóa và logic trên chuỗi

Như nền tảng mã hóa của quỹ BUIDL, Securitize LLC chịu trách nhiệm về logic trên chuỗi của quỹ và chuyển đổi logic trên chuỗi của quỹ thành dữ liệu tài liệu cần thiết để giám sát nhằm đáp ứng các yêu cầu quy định;

Đồng thời, Securitize LLC đóng vai trò là đại lý chuyển nhượng của quỹ, quản lý cổ phần của quỹ được mã hóa và báo cáo về các vấn đề đăng ký, mua lại và phân phối quỹ;

Securitize Markets (có giấy phép Hệ thống giao dịch thay thế của Hoa Kỳ và chứng chỉ Đại lý môi giới đã đăng ký với FINRA) sẽ đóng vai trò là đại lý bán quỹ và cung cấp sản phẩm này cho các nhà đầu tư đủ điều kiện;

Tùy chọn lưu ký tài sản tiền điện tử linh hoạt dành cho nhà đầu tư: Anchorage Digital Bank, BitGo, Coinbase, Fireblocks.

C. Vận hành tài sản cơ bản

BlackRock Financial với tư cách là Người quản lý quỹ chịu trách nhiệm về khoản đầu tư của quỹ;

Ngân hàng New York Mellon đóng vai trò là người giám sát và quản lý hành chính quỹ đối với các tài sản cơ bản của quỹ;

PwC đã được bổ nhiệm làm kiểm toán viên quỹ.

D. Quản lý quỹ

Tổng tài sản của Quỹ BUIDL 100% sẽ được đầu tư vào các tài sản tiền mặt USD "tương tự" (chẳng hạn như tiền mặt, Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn và các thỏa thuận mua lại qua đêm), cho phép mỗi mã thông báo BUIDL duy trì giá trị ổn định là 1 đô la.

Mã thông báo BUIDL phân phối tiền lãi hàng tháng (Được trả hàng tháng) thông qua Rebase, nghĩa là cổ tức tích lũy hàng ngày được "airdrop" trực tiếp dưới dạng mã thông báo mới vào tài khoản ví của nhà đầu tư.

E. Đăng ký/đổi quà tức thì 24/7/365

Chứng khoán hóa cung cấp cho các nhà đầu tư đăng ký/mua lại quỹ 24/7/365 (Quy trình phát hành và mua lại) bằng tiền hợp pháp USD.Loại chức năng thanh toán tức thời và mua lại theo thời gian thực này rất được nhiều tổ chức tài chính truyền thống mong muốn đã đạt đến điểm .

（SS&C, Token hóa quỹ - vạch ra con đường phía trước)

So với quy trình hoạt động của các quỹ truyền thống Nó không hiệu quả. Nhiều người tham gia có sổ cái riêng (chẳng hạn như sổ cái chứng khoán và sổ cái ngân hàng), do đó thường có độ trễ T+3+5+N trong quá trình đăng ký/đổi quà.

Ngược lại, vì việc mã hóa quỹ có thể đạt được sự giải quyết theo thời gian thực của sổ cái thống nhất trên chuỗi nên chi phí giao dịch sẽ giảm đáng kể và chi phí giao dịch được cải thiện. Đây là một bước đổi mới mang tính bước ngoặt đối với ngành tài chính.

Các ưu điểm khác bao gồm:

Tất cả những người tham gia quỹ đều có thể Truy cập và xem dữ liệu trên blockchain, do đó không cần báo cáo và đối chiếu của nhiều bên, điều này giúp đơn giản hóa đáng kể các yêu cầu đăng ký cho nhiều người tham gia quỹ;

Và việc đăng ký quỹ và liên kết mua lại có thể được thanh toán trực tiếp và nhập vào tài khoản nhà đầu tư (ví điện tử) và các giao dịch có tính chất quyết toán cuối cùng, do đó loại bỏ rủi ro thị trường và đối tác;

Ngoài ra, còn nhiều hơn thế nữa giải quyết nguyên tử hiệu quả dựa trên blockchain cũng có thể đạt được mức giá theo thời gian thực và giải quyết theo thời gian thực trong mọi thời tiết.

2. Token BUIDL là ai, có bản chất “bảo mật” phù hợp với chúng?

2.1 Cần có quyền ERC- 20 mã thông báo

Mặc dù mã thông báo BUIDL là mã thông báo ERC-20 được phát hành trên Ethereum, do tính chất "bảo mật" của nó, KYC/AML/CTF yêu cầu tuân thủ và giới hạn đầu tư tối thiểu là 5 triệu đô la Mỹ dẫn đến mã thông báo BUIDL chỉ có thể được lưu hành giữa các nhà đầu tư “danh sách trắng” đã được xác minh. Đây là Mã thông báo ERC-20 được yêu cầu cấp phép.

Theo báo cáo nghiên cứu của Steakhouse, chúng ta cũng có thể thấy rằng hầu hết các dự án RWA nợ của Hoa Kỳ đã chọn triển khai ở các khu vực công cộng do các cân nhắc về tuân thủ quy định trên blockchain. việc phát hành mã thông báo cần có sự cho phép được thực hiện.

（Tổng quan về BUIDL, Quỹ thanh khoản kỹ thuật số thể chế BlackRock USD, Ltd)

2.2 BUIDL Token phù hợp với ai?

Bản chất "bảo mật" tuân thủ mạnh mẽ của quỹ BUIDL, cùng với các đặc điểm của mã thông báo ERC-20 cần có sự cho phép, có thể đảm bảo đủ tài sản. Bảo mật:

(1) Bảo mật tài sản cơ bản: chỉ có một rủi ro đối tác (Blackrock cách ly phá sản đối với SPV và quyền giám sát tuân thủ ở cấp ngân hàng); các tài sản cơ bản.

(2) Bảo mật tài sản trên chuỗi: quyền truy cập KYC nghiêm ngặt cần có sự cho phép; quyền truy cập vào thị trường giao dịch tuân thủ SEC quyền truy cập vào người giám sát tài sản tiền điện tử cấp tổ chức; hợp tác.

Bỏ qua các kịch bản tài chính truyền thống vào thời điểm hiện tại, với cấu hình tuân thủ chặt chẽ như vậy,BUIDL đã xây dựng được cấp độ thể chế (bao gồm việc trở thành bất kỳ Nhà phát hành tiền tệ ổn định nào, DeFi, L2 và kho bạc bên dự án khác) Lớp tài sản thế chấp (Lớp tài sản thế chấp) của tài sản được mã hóa đảm bảo rằng tài sản đó đủ an toàn đồng thời thu lãi ổn định.

Giả sử rằng Tether, công ty phát hành stablecoin USDT, có thể triển khai hầu hết tài sản trong kho bạc của mình vào quỹ BUIDL, thì nó có thể giải quyết vấn đề tuân thủ lớn nhất của mình vấn đề Vấn đề - tài sản cơ bản không minh bạch. Nếu tài sản cơ bản của Circle cũng được quản lý bởi Blackrock, thì điều này ít nhất đáng tin cậy hơn việc Tether phát hành một số báo cáo kiểm toán suốt cả ngày.

Hãy xem lộ trình mua Blackrock U.S. Bond ETF phức tạp mà MakerDAO đã chi hơn 1 triệu đô la Mỹ để xây dựng. Giờ đây, nó chỉ yêu cầu MakerDAO vào Securitize để xây dựng. mở một tài khoản nhà đầu tư đủ điều kiện có thể được thực hiện, an toàn, thuận tiện và không có rủi ro.

3. Tính thanh khoản của USDC của các quỹ được token hóa

3.1 Đạt được tính thanh khoản BUIDL thông qua USDC

Như đã đề cập trước đó, do hạn chế về "chứng khoán", BUIDL Token chỉ được sử dụng bị giới hạn trong việc lưu hành giữa các nhà đầu tư "danh sách trắng", vì vậy vẫn chưa đủ để đạt được đăng ký/mua lại 24/7/365.

Do đó, Blackrock đã hợp tác với Circle để thiết lập nhóm thanh khoản USDC được kiểm soát bằng hợp đồng thông minh nhằm đạt được tỷ lệ trao đổi BUIDL theo thời gian thực 24/7365: USDC = 1 :1 .

（twitter.com/jerallaire/status/1778416442691428778)

Đồng sáng lập và Giám đốc điều hành Circle, Jeremy Allaire, cho biết vào ngày 11 tháng 4: "Mã thông báo hóa tài sản trong thế giới thực là một danh mục sản phẩm đang nổi lên nhanh chóng, có thể giải quyết những điểm yếu của các nhà đầu tư. Và USDC có thể giúp các nhà đầu tư nhanh chóng chuyển giao tài sản mã hóa, từ đó giảm chi phí và loại bỏ những trở ngại. Chúng tôi rất vui mừng được cung cấp chức năng này cho các nhà đầu tư BUIDL và chứng minh những lợi ích cốt lõi của giao dịch blockchain – tốc độ, tính minh bạch và hiệu quả.”

Đây là một động thái mang tính bước ngoặt có thể mở ra một thế giới DeFi mới cho tài sản RWA.

3.2 Nỗ lực thanh khoản BUIDL của ONDO Finance

ONDO Finance, công ty dẫn đầu các dự án nợ RWA của Hoa Kỳ, đã thêm 95 triệu USD token BUIDL vào sản phẩm quỹ token hóa OUSG của mình vào ngày 27 tháng 3, cùng với nhóm thanh khoản USDC do Circle cung cấp cho BUIDL. Động thái này đã giải quyết được vấn đề khó khăn nhất. dành cho người dùng - Mua lại quỹ T+2, đã cho phép đăng ký/mua lại cổ phiếu quỹ Ondo OUSG theo thời gian thực 24/7/365.

Điều này cũng đánh dấu lần đầu tiên giao thức DeFi áp dụng BUIDL trên quy mô lớn.

（Giới thiệu tính năng đăng ký và đổi thưởng tức thì, 24/7/365; Chuyển quỹ OUSG thành BUIDL của BlackRock

3.3 Tương lai của BUIDL

Mở đường cho quỹ BUIDL trong Circle Đằng sau cánh cổng DeFi chắc chắn là một lựa chọn quản lý tiền quan trọng đối với những người tham gia thị trường tiền điện tử.

Trong cuộc phỏng vấn của Bankless với Giám đốc điều hành Securitize, Carlos Domingo cho biết: Quỹ BUIDL hiện tại đặc biệt phù hợp với những người tham gia thị trường ở cấp tổ chức, chẳng hạn như:

< p style="text-align: left;">(1) Các bên tham gia dự án Web3 đã nhận được số tiền tài trợ lớn. Tất cả họ đều có một lượng lớn tiền được lưu trữ ngoài chuỗi và có thể đạt được kết nối liền mạch giữa trên chuỗi và ngoài chuỗi thông qua BUIDL, có quy mô hàng tỷ đô la;

(2) Nhà phát hành tiền tệ ổn định. Bản thân họ có nhu cầu phân bổ vốn cứng nhắc. Ví dụ, việc phân bổ vốn của Circle được quản lý bởi Blackrock, chẳng hạn như việc phân bổ vốn của quỹ ONDO Finance OUSG nêu trên và Mountain Protocol cũng có kế hoạch phân bổ tài sản BUIDL, sẽ có quy mô từ hàng chục tỷ đô la;

(3)Bản thân stablecoin. Các stablecoin USDC và USDT hiện tại không mang lại lãi suất. Nếu các stablecoin không chịu lãi suất này được thay thế bằng các stablecoin chịu lãi suất và có thể được lưu hành sau khi đóng gói, thì bản thân thị trường stablecoin sẽ có rất nhiều chỗ cho trí tưởng tượng. sẽ có quy mô hàng trăm tỷ đồng.

Ví dụ: chúng tôi thấy rằng đồng tiền ổn định USDY của ONDO Finance đang thực hiện những nỗ lực như vậy. Nó có các bố cục trong Aptos và Solana,trong việc đảm bảo tài sản. đồng thời tạo ra sự quan tâm và lưu thông ổn định.

4. Tiềm năng mà mã thông báo RWA mang lại là rất lớn

Giám đốc điều hành Blackrock, Larry Fink đã nói rõ trong một cuộc phỏng vấn độc quyền với Bloomberg rằng token hóa tài sản sẽ là hướng phát triển tiếp theo của Blackrock: "We It is tin rằng mã hóa tài sản tài chính sẽ là xu hướng tiếp theo, điều đó có nghĩa là mọi cổ phiếu và trái phiếu sẽ được ghi lại trên sổ cái chung >Mặc dù Franklin Templeton đã triển khai quỹ mã hóa trên các chuỗi khối công cộng, tàu sân bay Blackrock chắc chắn đã mở ra cơ hội cho nó. tài chính truyền thống sang thế giới mới của RWA. Đặc biệt là sau khi Circle cung cấp nhóm thanh khoản USDC cho BUIDL, nó chắc chắn đã mở ra cơ hội cho khả năng kết hợp DeFi.

Điều thực tế nhất là:BUIDL đã xây dựng một lớp tài sản thế chấp (Lớp tài sản thế chấp) cho các tài sản được mã hóa cấp tổ chức, đồng thời đảm bảo rằng tài sản đó đủ sinh lãi ổn định. Chúng tôi thấy rằng điều này đã được hiện thực hóa trong trường hợp của ONDO Finance, cho phép đăng ký/mua lại các sản phẩm quỹ theo thời gian thực 24/7/365 trên chuỗi.

（app.rwa.xyz/treasures)

Cuối cùng Để kết thúc với báo cáo nghiên cứu gần đây Finternet: Hệ thống tài chính cho tương lai do Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) phát hành:

"Bất chấp sự tiến bộ của công nghệ kỹ thuật số trong những thập kỷ gần đây, Cuộc sống đã thay đổi, nhưng phần lớn hệ thống tài chính vẫn bị mắc kẹt trong quá khứ, với nhiều giao dịch vẫn mất nhiều ngày để hoàn thành và dựa vào hệ thống thanh toán, nhắn tin và thanh toán tốn nhiều thời gian cũng như hoạt động của hồ sơ giấy tờ vật lý. hệ thống này là một mục tiêu chính sách công quan trọng

FInternet dựa trên blockchain này sẽ là tương lai của hệ thống tài chính

strong>”

（Finternet: Hệ thống tài chính cho tương lai)