Bloomberg: Vàng, BTC, NVIDIA—tại sao mọi thứ đều có thể là ETF

Tác giả: Alexander Sugiura, Adriana Tapia Zafra, Bloomberg; Biên soạn: Whitewater, Golden Finance

Khối lượng đầu tư vào các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) gần 13 nghìn tỷ USD. Các quỹ ETF này phản ánh Chỉ số S&P 500. ETF vàng, ETF Bitcoin và thậm chí cả ETF thuần chay. Làm thế nào thị trường này trở nên rộng lớn và đa dạng như vậy? Và nó chứa gì?

iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) của BlackRock chứng kiến ​​khối lượng giao dịch là 248 triệu, theo Bloomberg Intelligence. Đồng đô la Mỹ được ghi nhận một trong những khối lượng giao dịch ngày đầu tiên cao nhất từ ​​trước đến nay. Nhiếp ảnh gia: Victor J. Blue/Bloomberg

Trên podcast ngày hôm nay, chúng tôi tiếp tục với Eric Balchunas, nhà phân tích ETF cấp cao tại Bloomberg Intelligence và đồng chủ trì Trillions Podcast. Anh ấy nói với người dẫn chương trình David Gura về bộ đôi không ngờ tới đã tạo ra quỹ ETF đầu tiên như một nỗ lực cuối cùng để cứu sàn giao dịch đang ốm yếu. Và người đồng chủ trì Bloomberg ETF IQ và Money Stuff, Katie Greifeld, đã phân tích thị trường đang bùng nổ hiện nay và chỉ ra những quỹ ETF nào là khoản đầu tư an toàn và quỹ ETF nào tốt hơn nên để yên.

Sau đây là bản ghi lại cuộc trò chuyện:

David Gura: Sarah.

Sarah Holder:  David.

Gura:Tôi muốn bạn đến phòng thu với tôi hôm nay vì tôi phải hỏi bạn về ETF và những gì bạn biết về chúng.

Người nắm giữ: Được rồi, ETF...Tôi nghĩ điều tôi thường nghe là đừng bận tâm đến việc nghiên cứu tất cả các cổ phiếu riêng lẻ này.

Gura:Hừm.

Người nắm giữ: Chỉ cần tìm một quỹ ETF và bỏ tất cả tiền của bạn vào giỏ ETF.

Dave Nadig: Những điều này thực sự có thể thay đổi cách chúng ta nghĩ về đầu tư.

Zachary Mider: Chúng ta có lỗ hổng lớn này, hãy khai thác nó theo những cách mới và sáng tạo.

Emily Graffeo:Vì vậy, trong sáu tháng qua, 94% quỹ ETF Tất cả đạt được lợi nhuận tích cực.

Mider: Bạn biết đây là một lợi thế lớn về thuế đối với nhiều người.

Gura: Nhưng, Sarah, thành thật mà nói, tôi không hoàn toàn chắc chắn về cách chúng hoạt động và tại sao chúng lại phổ biến đến vậy.

Holder: Ừ, tôi cũng không chắc tại sao chúng lại là một khoản đầu tư tốt như vậy, David? Có gì trong đó? Chúng khác với các quỹ tương hỗ và quỹ chỉ số như thế nào?

Gura: Đó là những câu hỏi hay, Sarah, tôi cũng có câu hỏi tương tự.

Người giữ: Cảm ơn Chúa, tôi cần nó.

Gura: Đây là loạt bài mà chúng tôi thỉnh thoảng phân tích những phần lớn nhất của hệ thống tài chính. Chúng ta sẽ xem chúng hình thành như thế nào và chúng có ý nghĩa như thế nào đối với tất cả chúng ta. Ngay cả khi bạn là một chuyên gia tài chính.

Người nắm giữ: Hoặc nếu bạn chỉ muốn biết thêm về những gì thực sự có trong danh mục đầu tư của mình.

Gura: Tôi đảm bảo sẽ có thứ gì đó dành cho tất cả mọi người!

Người giữ: Tôi là Sarah Holder.

Gura: Tên tôi là David Gura. Các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) là một trong những ngôi sao của thế giới đầu tư ngày nay. Họ có địa vị của Meryl Streep: họ được các nhà đầu tư chuyên nghiệp cũng như nghiệp dư tôn trọng, yêu mến và... yêu mến.

Kể từ khi được thành lập cách đây hơn 30 năm, quỹ ETF đã trở thành một trong những khoản đầu tư phổ biến nhất trên thế giới. Nhưng để hiểu ETF đã phát triển như thế nào, trước tiên bạn cần hiểu nguồn gốc của chúng.

Tại Bloomberg, chúng tôi may mắn có được một chuyên gia về ETF, người đã phụ trách về ETF trong nhiều thập kỷ: Eric Balchunas.

Eric Balchunas: Tôi là Nhà phân tích ETF cấp cao, tôi viết, phân tích và thảo luận về ETF và lãnh đạo một nhóm gồm ~10 người trên khắp thế giới làm việc trên cùng một Công việc.

Gura: Bạn có quỹ ETF yêu thích không?

Balchunas: Thật khó để chọn ra một cuốn sách yêu thích. Bạn biết tôi thích những thứ này. Tôi sẽ không nói như những đứa con của mình, tôi sẽ không đi xa đến thế.

Gura: Eric nóiETF đã ra đời... trong những ngày đen tối nhất của thế giới Phố Wall một.

James Limbach: Theo bất kỳ thước đo nào, đây là ngày tồi tệ nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán.

Balchunas:Vào Thứ Hai Đen Tối tháng 10 năm 1987, thị trường chứng khoán giảm 24 %. Ý tôi là, xét theo tỷ lệ phần trăm thì đó là một con số lớn. Điều đó tương đương với việc một phần tư thị trường chứng khoán bị xóa sổ.

Limbach: Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones giảm gần gấp ba lần mức cao nhất trong một ngày trước đó.

Gura:Sau sự cố đó, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) Đã viết một báo cáo phân tích nguyên nhân của vụ tai nạn và đưa ra một số gợi ý về cách tránh một vụ tai nạn khác.

Eric cho rằng ẩn giữa báo cáo là gợi ý khiêm tốn từ một luật sư của SEC.

Balchunas: Điều gì sẽ xảy ra nếu chúng tôi nghĩ ra một loại công cụ giỏ thị trường nào đó có thể giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán New York dưới sự giám sát của chúng tôi?

Gura:Nate Most và Steve Bloom là hai nhà giao dịch không làm việc cho Sở giao dịch chứng khoán New York mà làm việc cho đối thủ của nó là Sở giao dịch chứng khoán Mỹ.

Hầu hết đều ở độ tuổi 70. Ông là một nhà vật lý người Canada từng phục vụ trong quân đội.

Balchunas: Đối tác của Steve Bloom giống như một thần đồng Harvard, thần đồng, nhà khoa học tên lửa, giỏi toán và trẻ hơn. Vì vậy, họ là một cặp đôi thú vị. Tôi nghĩ Nate có lẽ lớn hơn Steve hai hoặc ba lần, ừm, nhưng họ làm việc rất ăn ý với nhau.

Gura: Vấn đề là ở nơi họ làm việc:

Balchunas: Sở giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ lúc đó hoạt động không tốt . Họ đứng thứ ba sau Sở giao dịch chứng khoán New York và Nasdaq về số lượng niêm yết và khối lượng giao dịch.

Gura: Điều mà các sàn giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ cần là một lợi thế, và đó là lúc Most và Bloom có ​​được bản báo cáo đó của SEC. Đó là bản báo cáo khám nghiệm tử thi "Thứ Hai Đen" dài 800 trang.

Balchunas: Nate và Steve đã đọc cuốn sách đó, và họ thật là những người mọt sách, và họ nói, đợi một chút. Cơ sở giỏ thị trường, SEC đang yêu cầu và họ có thể chấp thuận. Sau đó làm điều đó. Vì vậy sẽ không có cổ phiếu nào được niêm yết với chúng tôi. Vậy tại sao chúng ta không phát minh ra thứ gì đó để tạo ra nhiều giao dịch hơn trên các sàn giao dịch của mình?

Gura: Vì vậy, Họ bắt đầu cố gắng thiết kế một công cụ giao dịch giỏ thị trường: Được rồi Một thứ gì đó được mua và bán trên sàn giao dịch chứng khoán, nó hoạt động giống như một cổ phiếu nhưng thực chất là một giỏ cổ phiếu: một giỏ phản ánh thị trường.

Balchunas: Thật thú vị khi ý tưởng này thực sự xuất phát từ người đứng đầu một luật sư nào đó của SEC. Điều này tạo tiền đề cho họ tìm kiếm và phát minh ra quỹ ETF vì họ thực sự tuyệt vọng.

Gura: Nhưng biến ý tưởng này thành một sản phẩm thực tế có thể mua bán được không phải là điều dễ dàng.

Balchunas: Vì vậy, những gì Nate Most đã làm là một bước đi thiên tài, Sự thật về ETF Bí mật là anh ấy nhớ lại khoảng thời gian làm việc tại Sàn giao dịch hàng hóa Thái Bình Dương, nơi bạn có một thứ gọi là biên lai kho hàng hóa. Kho sản phẩm là nơi bạn lưu trữ các sản phẩm khác nhau. Ví dụ như dầu đậu nành. Bạn đến đó và cho dầu đậu nành vào tủ đựng đồ. Bạn sẽ nhận được biên lai cho lượng dầu đậu nành chính xác. Sau đó, bạn trao đổi các biên lai để không phải di chuyển nhiều mặt hàng.

Sau đó, nếu bạn có nhiều hóa đơn và muốn dùng dầu đậu nành, bạn có thể mang chúng đến tủ đựng đồ và lấy lại dầu. Vì vậy, Nate Most đã hỏi, tại sao chúng tôi không có biên lai mà lại dành cho các cổ phiếu S&P 500. Họ sẽ ngồi trong nhà kho này nhưng thực ra nó là người trông coi. Sau đó, bạn nhận đủ biên lai và bạn có thể lấy lại hàng. Điều này được gọi là việc tạo ra một quá trình quy đổi.

Vì vậy, đây là một sản phẩm tuyệt vời vì nó luôn giữ sẵn các biên lai cho các giao dịch mà không làm xáo trộn hàng hóa. Chúng thực sự được gắn với hàng hóa vật chất trong kho tục ngữ.

Gura: Ý tưởng là tạo ra một kho hàng hóa dành cho cổ phiếu, trái phiếu hoặc bất cứ thứ gì bạn muốn gộp lại với nhau. Sau đó, các quỹ giao dịch trao đổi đã ra đời.

Quỹ ETF đầu tiên được tạo ra bởi Nate Most và Steve Bloom và bao gồm tất cả các cổ phiếu trong Chỉ số S&P 500, chúng gọi nó là "ETF nhận tiền lưu ký S&P" hay viết tắt là SPDR.

State Street tung ra quỹ ETF này vào năm 1993 để tập trung rộng rãi vào.

Balchunas: Tôi nhớ họ có những con nhện treo trên trần nhà và phát mũ. Đó là một ngày vui vẻ, ừm, họ đã giao dịch, họ đã giao dịch được một triệu cổ phiếu trong ngày đầu tiên.

Gura: Một triệu cổ phiếu đã được giao dịch trong ngày đầu tiên. Cuối cùng, số tiền đầu tư vào ETF bắt đầu tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, Eric nói. Đó là bởi vì mọi người bắt đầu nhận ra rằng ETF mang lại một số lợi thế thực sự so với các khoản đầu tư đi kèm khác, như quỹ tương hỗ hoặc quỹ chỉ số.

Balchunas: Nói chung, chúng rẻ hơn. Phải. Vì vậy điều này rất quan trọng. Điều thứ hai là họ rất minh bạch, bạn biết đấy, những gì họ đang làm hàng ngày, trong khi các quỹ tương hỗ và quỹ phòng hộ khác, bạn không biết hàng quý hoặc thậm chí không biết gì cả. Vì vậy, tính minh bạch là tuyệt vời.

Gura: Một sự thu hút lớn khác của ETF? thuế. ETF chỉ bị đánh thuế khi bán. Mặt khác, các quỹ tương hỗ nộp thuế hàng năm. Nhưng theo Eric, một lợi thế lớn khác của ETF là không giống như nhiều khoản đầu tư ở Phố Wall, ETF rất thân thiện với người dùng.

Balchunas: Giống như bạn có máy tính, bạn có chuột, muốn đầu tư gì thì chỉ cần click chuột là mua. Bạn đã có nó, bạn sở hữu nó. Điều này giúp loại bỏ rất nhiều ma sát. Nó gần giống như Amazon. Bạn biết đấy, nó nhanh, tốt và rẻ. Thật khó để có cả ba cùng một lúc.

Gura: Ngày nay, khoảng ba mươi năm sau khi SPDR được triển khai, hiện có hàng nghìn quỹ ETF với hàng nghìn tỷ đô la được đầu tư.

Trong giây lát, chúng tôi sẽ cung cấp cho người dùng hướng dẫn về các quỹ ETF tốt nhất, tệ nhất và kỳ lạ nhất.

Gura: Nói về tình trạng hiện tại của ETF, chúng tôi phát hiện ra rằng có người khác ở Bloomberg bị ám ảnh bởi chúng. Đó là Katie Greifield:

Katie Greifeld:Tôi là người đồng dẫn chương trình Open Interest trên Bloomberg Television. Tôi viết bản tóm tắt ETFIQ cho Bloomberg News. Tôi cũng dẫn chương trình truyền hình Bloomberg ETFIQ và đồng tổ chức podcast Money Stuff với Matt Levine.

Gura: Katie có rất nhiều việc...

Greifeld: Tôi mệt quá.

Gura: Nhưng cô ấy quan tâm đến ETF đến mức bỏ mọi thứ để nói chuyện với chúng tôi về chúng. Katie, bạn đã nói với tôi rằng quỹ ETF là thứ bạn yêu thích nhất. Thực vậy. Giải thích. Tại sao điều này lại xảy ra?

Greifeld: Tôi bắt đầu đầu tư vào các quỹ ETF vào tháng 1 năm 2020 và tháng 1 năm 2020 là thời điểm kỳ lạ để bước vào lãnh thổ mới. Nhưng điều thú vị nhất và lý do khiến tôi yêu thích ETF là tôi đã thấy ngành này phát triển và phát triển với tốc độ nhanh chóng như vậy trong thời gian này.

David Gura: Hãy cho tôi biết ngành ETF đã phát triển lớn như thế nào.

Greifeld: Ngành này rất lớn và đang phát triển. Vì vậy, vốn hóa thị trường của các quỹ ETF niêm yết tại Hoa Kỳ là khoảng 9,5 nghìn tỷ USD.

Gura: Nghìn tỷ, bắt đầu từ T.

Greifeld: Ồ, vâng. Chà, có khoảng 12,8 nghìn tỷ đô la trên thế giới.

Gura: Hiện tại, số tiền đó chưa bằng một nửa quy mô của thị trường quỹ tương hỗ—sự lựa chọn truyền thống của các nhà đầu tư thận trọng hơn. Nhưng ETF đang có những tiến bộ.

Tất cả những điều này Phần lớn lý do cho sự tăng trưởng này là do quỹ ETF được coi là khoản đầu tư an toàn cùng với quỹ tương hỗ. Cùng với mức phí thấp hơn của ETF, chúng rất hấp dẫn đối với những ai muốn có một nơi an toàn, chi phí thấp để tiết kiệm tiền của mình.

Greifeld: Đây là một trong những biểu đồ yêu thích của tôi và tôi biết chúng ta đang ở trên podcast, nhưng nếu bạn nhìn vào dòng vốn hàng năm đổ vào ETF và Lấy tiền ra khỏi các quỹ tương hỗ và bạn sẽ thấy rằng trong một số năm, về cơ bản đây là một trò chơi có tổng bằng 0.

Gura: Nhưng không phải tất cả ETF đều giống nhau. Có một quỹ ETF vàng, một quỹ ETF palladium, một quỹ ETF ngô tương lai và một quỹ ETF chỉ có cổ phiếu Nvidia. Giờ đây, cũng có các quỹ ETF Bitcoin giao ngay… chúng là một trong những quỹ ETF phổ biến nhất.

Gura: Chúng hoạt động như thế nào? BlackRock có mua nhiều Bitcoin và giữ nó không?

Greifeld: Về cơ bản là vậy. Chà, tôi thấy hữu ích khi so sánh nó với ETF vàng giao ngay. Bởi vì quỹ ETF vàng giao ngay phải mua rất nhiều vàng.

Gura: Nó phải được hỗ trợ bởi điều gì đó thực tế.

Greifeld: Đúng vậy. Có rất nhiều người theo thuyết âm mưu nói rằng không thể nào State Street lại có thể có nhiều vàng như vậy.

Nhưng họ có nó. Họ cất giữ số vàng trong một kho tiền ở London, ngay bên dưới thành phố London. Nếu bạn nhìn vào Bitcoin ETF giao ngay. Bạn có những công ty như Fidelity, BlackRock mua số lượng lớn Bitcoin. Điều tương tự cũng xảy ra với Ethereum giao ngay.

Gura: Tôi chợt nhận ra rằng chúng tôi đang chứng kiến ​​quá trình ETF hóa tất cả các loại tài sản. Giống như, bạn thực sự có thể có được một quỹ ETF để theo dõi mọi thứ không?

Greifeld: Có, gần như vậy. Có quỹ ETF cho hầu hết mọi thứ trên thế giới.

Gura: Mỗi cổ phiếu được Jim Cramer của C-N-B-C đề xuất đều có một quỹ ETF để đầu tư. Ngoài ra, còn có Inverse Cramer Tracker, đặt cược vào tất cả các cổ phiếu do Jim Cramer chọn.

Cả hai công ty đều đóng cửa vào năm ngoái, nhưng những công ty khác giống như họ vẫn ra mắt hàng ngày. Katie cho biết rất nhiều công ty trong số này không được thiết kế dành cho các nhà đầu tư bình thường mà hướng tới thể thao nhiều hơn.

Greifeld: NVIDIA: Đặc biệt là quỹ ETF cổ phiếu đơn lẻ, Tesla, vì vậy, thật thú vị khi theo dõi những cổ phiếu đó hàng ngày khi chúng tăng hàng chục nghìn và sau đó giảm hàng chục nghìn . Mười nghìn lần.

Gura: Tôi đã hỏi Katie điều gì sẽ xảy ra tiếp theo đối với quỹ ETF.

Greifeld: Một cuộc trò chuyện thú vị đang diễn ra trong ngành hiện nay là liệu bạn có thể đưa tài sản tư nhân vào quỹ ETF hay không. Thị trường tư nhân hiện đang rất nóng, đặc biệt là đối với các công ty không còn đại chúng nữa.

Gura: Nhưng ngay cả khi số lượng quỹ ETF bùng nổ, số lượng công ty kiếm tiền từ chúng vẫn tập trung ở một số ít công ty nổi tiếng.

Greifeld: Tính kinh tế của ETF kém vì chúng có xu hướng rẻ hơn nhiều so với quỹ tương hỗ. Tôi nghĩ thật thú vị khi Vanguard là nhà phát hành ETF lớn thứ hai, sau BlackRock. Bloomberg Intelligence nhận thấy phí trung bình của họ chỉ là 9 điểm cơ bản. Mặc dù tài sản ETF của họ gần 2,5 nghìn tỷ USD nhưng họ chỉ kiếm được 1,3 tỷ USD mỗi năm từ chúng, một số tiền không hề nhỏ. Tôi chấp nhận. Nhưng bạn có thể nghĩ rằng với tài sản trị giá 2,5 nghìn tỷ USD, con số đó sẽ cao hơn. Vì vậy,Cách kiếm tiền thực sự ở đây là thông qua quy mô.

Gura: Bây giờ, Sự gia tăng về số lượng ETF cũng có một số nhược điểm. Nhà phân tích Eric Baltchunas của Bloomberg Intelligence ETF cho biết, Bởi vì chúng rất dễ sử dụng... và dễ sử dụng bắt đầu, Vì vậy vấn đề có thể phát sinh.

Balchunas: Nếu bạn không thể kiểm soát bản thân và bạn sẽ như thế, Bạn có tâm lý cờ bạc. Ví dụ: bạn biết đấy, Bạn có thể muốn mua một quỹ tương hỗ, thậm chí một quỹ có thời hạn sớm phí rút tiền Các quỹ, nếu nó giúp bạn giao dịch, ETF có thể nguy hiểm.

Gura: Eric cho biết, nhiều khoản đầu tư an toàn hơn, rõ ràng hơn đã được bảo hiểm. Vì vậy, nhiều quỹ ETF mới có thể hơi lỗi thời.

Balchunas: Nó hơi giống FrankenETF , giống như không còn ai tung ra bất cứ thứ gì bình thường nữa. Tất cả họ đều đang cố gắng phát minh ra những thứ mới để thu hút các nhà đầu tư. Đây là lúc bạn rơi vào tình huống của FrankenETF.

Gura:Trên thực tế, sự xuất hiện của FrankenETF khiến huyền thoại Jack Bogle của Vanguard Group lo lắng.

Ông là người sớm ủng hộ các quỹ chỉ số và đã tư vấn cho Nate Most và Steve Bloom khi họ phát triển quỹ ETF.

Theo Eric, Borg trở nên lo lắng khi thấy mọi người sáng tạo với ETF.

Balchunas: Borg cho biết đôi khi anh thức dậy với cảm giác giống Tiến sĩ Frankenstein vì ông được cho là cha đẻ của các quỹ chỉ số. Anh ấy sẽ nghĩ, họ đã làm gì với con trai tôi?

Gura: Ngoại trừ FrankenETF, cả Eric  và Katie  đều đồng ý rằng, nói chung, < strong>Các quỹ ETF cơ bản hơn nhận được nhiều sự cường điệu hơn.

Chúng trong suốt, dễ sử dụng và ít tốn kém hơn.

Tất cả điều này là do sự sụp đổ của thị trường năm 1987. Suy nghĩ lại về một luật sư của SEC và hai nhà giao dịch khởi nghiệp đã nhìn thấy cơ hội, và Sarah... điều đó khiến tôi phải suy nghĩ.

Người giữ: Thật sao?

Gura: Có lẽ chúng ta nên ra mắt quỹ ETF của riêng mình...

Người nắm giữ: Thật sao? Giống như Big Take Away ETF?

Gura: Thật vậy.

Người giữ: Được rồi, ý bạn là cổ phiếu liên quan đến podcast? Tôi không biết...

Gura:Ừ...đó có vẻ không phải là một ý tưởng hay, nhưng tôi đã đề xuất ý tưởng đó với Eric Balchunus. Anh ấy đồng ý tư vấn cho chúng tôi về việc ra mắt.

Balchunas: Chà, mã có thể là LẤY. Chà, nếu bạn có chủ đề và khách mời, về cơ bản bạn có thể đầu tư vào lĩnh vực đó.

Đợi đến khi chương trình tiếp theo phát sóng, sau đó chuyển sang khu vực khác và xem điều gì sẽ xảy ra.

Gura: Vậy Sarah, hãy mua ETF, bạn nghĩ sao? Chúng ta nên xem xét loại hình đầu tư báo chí nào?

Người nắm giữ: Đơn giản – chúng tôi sẽ ủng hộ cuộc bầu cử năm 2024, nhắm đến K-pop, phải có mặt tại Thế vận hội – nhưng thành thật mà nói – chúng tôi chỉ đặt cược vào Brat .