Buffett nói rằng thuế quan là một hành động chiến tranh, Trump và tuần trăng mật của chứng khoán Hoa Kỳ đã kết thúc

Nhiều yếu tố tiêu cực đã kết hợp vào thời điểm tồi tệ nhất, và sự tự mãn của các nhà đầu tư đã biến mất, và cuối cùng họ cũng bắt đầu coi trọng các lời đe dọa áp thuế của Trump.

Buffett gần đây đã gọi thuế quan là "hành động chiến tranh" có thể làm trầm trọng thêm lạm phát. Sau khi tiếp thu nhiều thông tin trong những tuần gần đây, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ dường như đồng ý với tuyên bố này và thị trường chứng khoán lại giảm vào thứ Hai (ngày 3 tháng 3).

Sau cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ, các chuyên gia đã đưa ra nhiều lý do để không phải lo lắng về những gì Trump sẽ nói. Ngược lại, họ tin rằng các biện pháp kích thích kinh tế như bãi bỏ quy định sẽ trở thành đặc điểm nổi bật nhất của chính quyền Trump này, thay vì chiến tranh thương mại, v.v. Giờ đây, khi Trump tỏ ra nghiêm túc về các phần quan trọng trong chương trình nghị sự của mình - chẳng hạn như thuế quan - thị trường chứng khoán đã trở lại mức hồi đầu tháng 11, xóa bỏ mức tăng sau cuộc bầu cử.

Hôm thứ Hai, Trump tuyên bố mức thuế 25% đối với hàng hóa của Mexico và Canada sẽ có hiệu lực vào ngày 4 tháng 3, khiến giá cổ phiếu giảm. Chỉ số Dow giảm 1,5% vào thứ Hai, chỉ số S&P 500 giảm 1,8% và chỉ số Nasdaq Composite giảm 2,6%.

Dave Rosenberg, người sáng lập Rosenberg Research, đã viết trong một báo cáo nghiên cứu: "Tôi nghĩ rằng thời kỳ trăng mật giữa Trump và thị trường chứng khoán đã kết thúc." Ông chỉ ra rằng chỉ có 8% cổ phiếu trong S&P 500 đạt mức cao nhất trong 52 tuần, thấp hơn nhiều so với mức đỉnh 25% vào đầu tháng 11 năm ngoái. Rosenberg cho biết: "Biểu hiện của cổ phiếu sau cuộc bầu cử này khác xa so với biểu hiện trong cùng kỳ của Trump 1.0. ... Thay vì tăng tốc, nền kinh tế Hoa Kỳ đang chậm lại."

Đối với một số người có trí nhớ tốt, tình huống này có thể không đáng ngạc nhiên, khi nhìn lại năm 2018, khi sự không chắc chắn về thuế quan là lý do chính khiến S&P 500 giảm trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump. Vào tháng 12, Barron's đã cảnh báo rằng cổ phiếu có thể giảm sau Ngày nhậm chức. Sau tháng 2 đau thương của S&P 500, thị trường chứng khoán dường như đang nghiêm túc xem xét vấn đề này.

Nhà phân tích Jon Harrison của TS Lombard cho biết: "Sự khởi đầu được cân nhắc rõ ràng của chính sách ngoại giao thuế quan 2.0 của Trump, bao gồm một chiến thắng dễ dàng, thuế quan bị trì hoãn và thuế quan ít nghiêm ngặt hơn đối với Trung Quốc, đã mang lại cho các nhà đầu tư cảm giác tự mãn rằng Trump sẽ đạt được thỏa thuận thông qua các cuộc đàm phán mà không đe dọa áp thuế quan trên diện rộng như ông đã làm trong chiến dịch tranh cử. Bây giờ sự tự mãn đó đã biến mất."

Quyết định của Nhà Trắng áp dụng mức thuế quan bổ sung 10% đối với Trung Quốc và tiến tới mức thuế quan 25% đối với Mexico và Canada đã hoàn toàn phá vỡ hy vọng của các nhà đầu tư rằng dòng chảy thương mại sẽ không bị gián đoạn đáng kể, đồng thời thúc đẩy thị trường chứng khoán xem xét các chính sách thuế quan khác của Trump, chẳng hạn như mối đe dọa áp thuế quan 25% đối với Liên minh châu Âu, một cách nghiêm túc hơn.

Vì Trump cũng yêu cầu Ủy ban Đầu tư Nước ngoài của Hoa Kỳ xem xét lại khoản đầu tư của Trung Quốc ở một số lĩnh vực nhất định nên có vẻ như cả hai bên đều không dễ dàng nhượng bộ. "Các biện pháp khác được công bố có khả năng sẽ làm bùng phát lại những lo ngại về các vấn đề đã được giải quyết trước đó, bao gồm việc tuân thủ các chuẩn mực kế toán và tăng cường thực thi các quy tắc đối với các công ty Trung Quốc niêm yết tại Hoa Kỳ. Trung Quốc đã tuyên bố sẽ trả đũa các biện pháp và thuế quan này", Harrison viết trong một lưu ý nghiên cứu.

Do đó, thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục bị hạn chế bởi sự giằng co trong các cuộc đàm phán thương mại trong tương lai gần, trong khi các dữ liệu khác đã bắt đầu làm lung lay niềm tin của các nhà đầu tư vào nền kinh tế Hoa Kỳ.

Nhà phân tích Julian Emanuel của Evercore ISI cho biết: "Ngoài tác động tiêu cực của sự bất ổn trong Chiến tranh thương mại 2.0 đối với S&P 500, lạm phát và tình trạng sa thải hàng loạt của chính phủ đang nhấp nháy đèn vàng trên các "điểm dữ liệu mềm" như niềm tin của người tiêu dùng, đe dọa đến tăng trưởng kinh tế". Emanuel cũng chỉ ra rằng sự gia tăng số lượng người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp vào tuần trước là vết nứt đầu tiên trong "dữ liệu cứng" liên quan đến sức khỏe của nền kinh tế.

Nói một cách đơn giản, nhiều yếu tố tiêu cực đã kết hợp lại vào thời điểm tồi tệ nhất.

Dennis DeBusschere, một nhà phân tích tại 22V Research, đã viết trong một ghi chú nghiên cứu, "Vào thời điểm tăng trưởng kinh tế của Hoa Kỳ đang chậm lại, tác động của chính sách thương mại đối với nhu cầu của người tiêu dùng - giả sử các mối đe dọa về thuế quan được thực hiện - làm tăng khả năng xảy ra vòng phản hồi tiêu cực trong nền kinh tế Hoa Kỳ."

Tuy nhiên, các nhà đầu tư không nhất thiết phải từ bỏ hoàn toàn cổ phiếu Hoa Kỳ. Biến động cao sẽ tiếp tục là chủ đề trên thị trường chứng khoán nếu tình hình bất ổn về thuế quan vẫn tiếp diễn, nhưng trong khi S&P 500 có thể giảm thêm trong những tháng tới, Emanuel của Evercore ISI tin rằng chỉ số này vẫn có thể kết thúc năm ở mức tăng và đạt 6.800. Barron's cũng tin rằng S&P 500 cuối cùng sẽ đạt mức tăng trưởng cả năm trong năm nay.

Nhà phân tích Nicholas Colas của DataTrek tin rằng ngay cả khi có nhiều biến động hơn trong tương lai, các nhà đầu tư vẫn nên có cái nhìn dài hạn. Ông viết trong báo cáo nghiên cứu, "Điều quan trọng cần nhớ là 'chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ' là một khái niệm tương đối/dài hạn về hiệu suất giá cổ phiếu và không có gì đảm bảo rằng S&P 500 sẽ vượt trội hơn tất cả các đối thủ cạnh tranh trong bất kỳ quý nào. Xem xét kỳ vọng bị thổi phồng và sự bất ổn chính sách nhiều mặt, thì cổ phiếu Hoa Kỳ đã hoạt động rất tốt cho đến nay."

Điều này có thể đúng, nhưng mượn phép ẩn dụ của Buffett, điều đó không có nghĩa là cổ phiếu Hoa Kỳ sẽ không bị ảnh hưởng trước khi phục hồi. Rốt cuộc, chiến tranh chẳng có lợi cho ai cả.