Không thể vượt trội hơn thị trường chứng khoán, không thể đánh bại kim loại quý, liệu tiền điện tử có thực sự đang trở thành "kẻ ngoài cuộc" trong thị trường tăng giá?

Tác giả: Nancy, PANews

Đêm qua (29 tháng 12), Bitcoin một lần nữa thể hiện diễn biến giá "hình cánh cửa". Đối mặt với thị trường biến động và trì trệ này, thị trường dường như đã trở nên tê liệt.

Mới chỉ ba tháng kể từ khi Bitcoin đạt đỉnh, nhưng các nhà đầu tư cảm thấy như thể họ đã trải qua một mùa đông dài. Sự sụp đổ tâm lý này không chỉ đơn thuần là do sự sụt giảm của các tài sản giấy tờ, mà còn do sự lung lay niềm tin. Cổ phiếu đang tăng vọt, các chỉ số đang đạt mức cao kỷ lục, vàng và bạc đang tăng chóng mặt...

Các tài sản truyền thống đang ăn mừng, trong khi các tài sản tiền điện tử lại bất ngờ tụt hậu. Đối mặt với sự chênh lệch khổng lồ này, người chơi đang "bỏ phiếu bằng chân", bán khống, cắt lỗ và thanh lý vị thế của mình, đẩy thị trường tiền điện tử vào tình trạng lo lắng tột độ chưa từng có.

Bước vào "Chế độ địa ngục", hoạt động giao dịch giảm mạnh

Quan sát và phòng thủ đang trở thành chủ đề chính của thị trường tiền điện tử vào cuối năm.

Trên thực tế, vốn hóa thị trường của stablecoin đã âm thầm tăng lên mức đáng kinh ngạc 300 tỷ đô la. Trong lịch sử, một lượng lớn tiền ngoài sàn giao dịch như vậy lẽ ra phải là nhiên liệu cho một thị trường tăng giá, cho thấy một bong bóng quy mô lớn sắp bắt đầu. Tuy nhiên, thực tế là thị trường tiền điện tử không những không mang lại một lễ hội ăn mừng tập thể, mà thay vào đó còn rơi vào tình trạng hỗn loạn.

Nhìn lại diễn biến của thị trường tiền điện tử trong suốt năm qua, niềm tin của nhà đầu tư đã bị lung lay nghiêm trọng. Mặc dù Bitcoin và Ethereum đã đạt mức cao nhất mọi thời đại trong năm nay, nhưng chúng đã không duy trì được đà tăng trưởng và cả hai đều giảm xuống. Thị trường altcoin thậm chí còn thảm khốc hơn; ngay cả những đồng tiền mới cũng không thể thoát khỏi số phận của vòng xoáy giảm giá sau khi niêm yết, và tình trạng cạn kiệt thanh khoản đã trở thành chuyện thường tình.

Trong thị trường hỗn loạn như cối xay thịt này, cả nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm lẫn người mới đều không tránh khỏi. Ngay cả những người nắm giữ Bitcoin cũng đang chịu thiệt hại, với hơn 30% lượng Bitcoin nắm giữ của họ hiện đang bị lỗ. Lần cuối cùng xảy ra tình trạng mất nguồn cung lớn như vậy là vào tháng 10 năm 2023, khi giá BTC ở mức khoảng 26.000 đô la. Cùng với sự suy thoái của thị trường, các quỹ đang nhanh chóng bị rút ra. Dữ liệu của Matrixport cho thấy các quỹ ETF Bitcoin giao ngay, một chỉ báo quan trọng đối với các nhà đầu tư tổ chức, đã chứng kiến ​​dòng tiền ròng chảy ra trong chín tuần liên tiếp, tích lũy gần 6 tỷ đô la. Nếu tháng này kết thúc với dòng tiền ròng chảy ra, đây sẽ là đợt rút vốn lớn nhất kể từ khi ETF ra mắt vào tháng 1 năm 2024. Hoạt động giao dịch cũng giảm mạnh. Theo dữ liệu của The Block, khối lượng giao dịch tiền điện tử giao ngay toàn cầu đã giảm xuống còn 1,59 nghìn tỷ đô la trong tháng 11, mức thấp nhất kể từ tháng 6. Sự quan tâm của thị trường đã giảm mạnh. Là một thước đo tâm lý nhà đầu tư cá nhân, Google Trends cho thấy sự sụt giảm liên tục trong các tìm kiếm toàn cầu về thuật ngữ "tiền điện tử", với khu vực Hoa Kỳ ghi nhận mức thấp nhất trong một năm. Nhà phân tích Darkfost của CryptoQuant cũng chỉ ra rằng chỉ số tâm lý thị trường được xây dựng dựa trên các bài báo và dữ liệu nền tảng X cho thấy sự đồng thuận hiện tại trên thị trường tiền điện tử đã chuyển sang xu hướng giảm giá. Tuy nhiên, ông cũng tin rằng khi một sự đồng thuận được hình thành, thị trường thường đảo chiều, chứng minh đa số đã sai. Không thể vượt trội hơn thị trường chứng khoán và không thể đánh bại kim loại quý. Thị trường tiền điện tử tiếp tục suy yếu, trong khi nhiều tài sản truyền thống lại đặc biệt mạnh mẽ. Năm nay, các thị trường chứng khoán lớn lân cận đã chứng kiến ​​một đợt ép bán khống ồ ạt. Các đợt IPO cổ phiếu loại A hoạt động mạnh mẽ, với mức tăng trung bình trong ngày đầu tiên hơn 256%, và không có cổ phiếu nào giảm xuống dưới giá phát hành; thị trường chứng khoán Hồng Kông phục hồi, với hơn 40 cổ phiếu tăng gấp đôi giá; ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đóng cửa mạnh mẽ, với S&P 500 tăng gần 18%, Dow Jones Industrial Average tăng 14,5%, và Nasdaq Composite tăng mạnh hơn nữa ở mức 22%; chỉ số KOSPI của Hàn Quốc chứng kiến ​​mức tăng đáng kinh ngạc, tăng hơn 76%. Các nhà đầu tư cá nhân đang đổ xô vào thị trường. Lấy cổ phiếu Mỹ làm ví dụ, dữ liệu từ KobeissiLetter cho thấy đợt tăng trưởng thị trường chứng khoán Mỹ lần này là lịch sử, với lượng cổ phiếu nắm giữ của các hộ gia đình Mỹ hiện chiếm tỷ trọng lớn hơn bất động sản trong tổng tài sản ròng của họ - một hiện tượng chỉ xảy ra ba lần trong 65 năm qua. Các nhà phân tích của JPMorgan chỉ ra rằng đầu tư của nhà đầu tư cá nhân vào cổ phiếu Mỹ dự kiến ​​sẽ tăng 53% lên 303 tỷ đô la vào năm 2025, trở thành động lực chính cho sự tăng trưởng của thị trường. Trong cuộc chiến giữa các tài sản trú ẩn an toàn, kim loại quý vật chất cũng đã vượt trội hơn Bitcoin. Vàng, bạc và bạch kim gần đây đều đạt mức cao kỷ lục, và bất chấp sự sụt giảm mạnh đột ngột, lợi nhuận hàng năm của chúng vẫn rất đáng kể. Ngược lại, vị thế "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin đang phải đối mặt với thách thức nghiêm trọng. Tỷ lệ BTC so với vàng và bạc đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 11 và tháng 9 năm 2023, tương ứng. Điều này đã gây ra sự chế giễu từ bên ngoài ngành. Ví dụ, Peter Schiff, một người đam mê vàng, đã thẳng thắn tuyên bố rằng một trong những giao dịch tốt nhất năm 2025 là "bán Bitcoin, mua bạc". Ông lập luận rằng đợt tăng giá tiền điện tử dịp Giáng sinh đã không thành hiện thực, bệ phóng của Bitcoin đã gặp trục trặc, và kim loại quý đã tăng vọt. Ông nói thêm rằng nếu Bitcoin không tăng khi cổ phiếu công nghệ tăng, và không tăng khi vàng và bạc tăng, thì nó có thể sẽ không bao giờ tăng. Chỉ một tháng trước, Peter Schiff đã ở thế bất lợi trong một cuộc tranh luận với CZ về "giá trị của vàng và Bitcoin". Điều được kỳ vọng là một năm hưởng lợi từ chính sách cuối cùng đã kết thúc với việc Bitcoin đóng cửa ở mức thấp hơn trong năm, và các tài sản tiền điện tử khác thậm chí còn hoạt động kém hơn. Theo dữ liệu của CoinGecko, chỉ có RWA, Layer 1 và lĩnh vực tường thuật nội địa của Mỹ ghi nhận mức tăng trong năm nay, trong khi phần còn lại trải qua mức giảm hai chữ số, cho thấy sự thiếu hụt cơ hội kiếm lời trên thị trường.

Vốn luôn hướng đến lợi nhuận. Khi thị trường truyền thống mang lại lợi nhuận chắc chắn hơn, sức hấp dẫn của tài sản tiền điện tử giảm mạnh. Để duy trì tính thanh khoản và người dùng, nhiều nền tảng tiền điện tử đã bắt đầu cung cấp các tài sản truyền thống liên quan, chẳng hạn như Binance, Kraken, Bitget, Hyperliquid và Robinhood, cung cấp cổ phiếu được mã hóa; hàng hóa trên chuỗi cũng đang gia tăng, với khối lượng giao dịch vàng được mã hóa tăng vọt; một số công ty DAT tiền điện tử thậm chí đã bắt đầu đưa vàng vào tài sản dự trữ của họ để tăng cường tính vững chắc của bảng cân đối kế toán, v.v.

Hãy ở trong phạm vi năng lực của bạn, đừng trở thành "kẻ ngốc" trên bàn poker

Các quỹ và sự chú ý dành cho tiền điện tử đang chảy ra ngoài, và ngay cả Hàn Quốc, một "siêu cường tiền điện tử", cũng đã cho thấy những dấu hiệu rõ ràng của sự hạ nhiệt. Các nhà đầu tư cá nhân đang từ bỏ tiền điện tử và đầu tư vào cổ phiếu, cố gắng tìm kiếm lợi nhuận ổn định và bền vững hơn trong các quỹ lớn hơn.

Tuy nhiên, giống như lý thuyết "kẻ ngốc ở bàn poker" của Buffett, bước vào một đấu trường mới không đảm bảo có được chỗ ngồi tại bàn.

Lấy thị trường chứng khoán Mỹ làm ví dụ, việc mở tài khoản chỉ mất vài phút đối với hầu hết mọi người, nhưng điều này không có nghĩa là rào cản gia nhập thực sự thấp. So với thị trường tiền điện tử, thị trường chứng khoán Mỹ là một hệ thống rất trưởng thành và được thể chế hóa sâu rộng. Đại đa số các nhà đầu tư cá nhân phải đối mặt với bất lợi toàn diện về thông tin, nguồn lực, công cụ, kinh nghiệm và khả năng kiểm soát rủi ro.

Trong không gian tiền điện tử, các nhà đầu tư cá nhân vẫn có thể nắm bắt được một số cảm nhận trực tiếp và những thay đổi cấu trúc thông qua cộng đồng, mạng xã hội và dữ liệu trên chuỗi, và thậm chí đôi khi còn có thể giao dịch với các ông lớn. Tuy nhiên, trên thị trường chứng khoán Mỹ, đối thủ thường là các tổ chức chuyên nghiệp với mô hình định lượng, đội ngũ phân tích giàu kinh nghiệm, kênh nghiên cứu ngành và tích lũy dữ liệu dài hạn; mức độ cạnh tranh hoàn toàn khác biệt. Hơn nữa, nhiều nhà đầu tư chuyển từ tiền điện tử sang chứng khoán Mỹ chưa đồng thời nâng cấp tư duy của mình. Khi đối mặt với các biến số phức tạp như báo cáo tài chính, rào cản ngành, mô hình kinh doanh và chính sách kinh tế vĩ mô, họ vẫn sử dụng suy đoán cảm tính và tư duy ngắn hạn như khi giao dịch tiền điện tử, thiếu khả năng hiểu và nắm bắt toàn bộ chu kỳ kinh doanh. Lý do thị trường chứng khoán Mỹ có thể trải qua chu kỳ tăng trưởng dài hạn chủ yếu là do sự cải thiện liên tục về lợi nhuận của doanh nghiệp, cơ chế hoàn trả cổ đông rõ ràng và ổn định, và môi trường cạnh tranh dài hạn giúp loại bỏ những doanh nghiệp yếu kém. Các công ty như Microsoft, Amazon, Google và Apple đều đã trải qua nhiều chu kỳ thử thách, cuối cùng vượt qua được sự biến động và tích lũy giá trị. Quan trọng hơn, hầu hết những người mới tham gia đều mắc phải sai lệch chọn lọc nghiêm trọng. Kể từ thời kỳ đen tối nhất sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2009, thị trường chứng khoán Mỹ đã bước vào chu kỳ tăng trưởng dài nhất trong lịch sử. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư trẻ chưa thực sự trải nghiệm hết tác động của một thị trường gấu sâu; những cơn gió thuận lợi khuếch đại sự lạc quan của họ, khiến họ nhầm lẫn lợi nhuận Beta từ đợt tăng giá của thị trường với lợi nhuận Alpha được tạo ra từ khả năng của chính họ. Theo một báo cáo gần đây của Coinbase, khoảng 45% nhà đầu tư Mỹ nắm giữ tài sản tiền điện tử thuộc thế hệ trẻ. Mặc dù có vẻ như vàng có ở khắp mọi nơi, nhưng thực tế nó tiềm ẩn nhiều rủi ro; rào cản thực sự nằm ở việc hiểu biết. Thay vì bị dẫn dắt bởi những câu chuyện, tốt hơn hết là nên giữ vững lập trường của mình, hạ thấp kỳ vọng và kiên nhẫn chờ đợi cơ hội thích hợp.