Sự suy thoái kinh tế của Trung Quốc thúc đẩy hành động: Các biện pháp kích thích thúc đẩy niềm tin của thị trường

Nền kinh tế Trung Quốc đang vật lộn với sự giảm tốc mạnh về tăng trưởng và dữ liệu mới nhất đã củng cố nhu cầu can thiệp ngay lập tức. Quý 3 năm 2024 chứng kiến ​​mức tăng trưởng kinh tế chậm nhất trong sáu quý, với mức tăng trưởng GDP là 4,6% so với cùng kỳ năm trước. Điều này đưa mức tăng trưởng chung trong chín tháng đầu năm 2024 lên 4,8%, dao động ở mức thấp hơn mục tiêu hàng năm của chính phủ là khoảng 5%.
Để ứng phó với những con số này, ngân hàng trung ương Trung Quốc, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC), đã tiết lộ chi tiết về các biện pháp kích thích mới được thiết kế để hỗ trợ thị trường vốn và chống lại sự suy thoái kinh tế. Thống đốc PBOC Pan Gongsheng xác định thị trường bất động sản và chứng khoán là những lĩnh vực quan trọng cần được hỗ trợ có mục tiêu để ổn định nền kinh tế, báo hiệu cam kết liên tục của chính phủ trong việc thúc đẩy tăng trưởng.

Các biện pháp tăng cường lòng tin của nhà đầu tư
Các biện pháp can thiệp của PBOC đã thắp lại hy vọng phục hồi kinh tế. Ngay sau khi công bố dữ liệu GDP, ngân hàng trung ương đã giới thiệu một cơ sở cho vay lại nhằm mục đích cho phép các công ty niêm yết và các cổ đông lớn mua lại cổ phiếu, một động thái giúp nâng cao tâm lý thị trường. Chỉ số CSI 300, theo dõi các cổ phiếu hàng đầu trong nước của Trung Quốc, đã phục hồi mạnh mẽ, tăng tới 3,2% sau thông báo.
Bình luận của Pan là một phần trong nỗ lực rộng lớn hơn của chính quyền Trung Quốc nhằm trấn an các nhà đầu tư và chứng minh rằng Bắc Kinh vẫn cam kết đạt được mục tiêu tăng trưởng của mình. "Xác suất Trung Quốc đạt được mục tiêu tăng trưởng hiện có vẻ rất cao", Jacqueline Rong, chuyên gia kinh tế trưởng về Trung Quốc tại BNP Paribas SA nhận xét. Bà nói thêm rằng ngay cả một sự phục hồi khiêm tốn trong quý IV cũng đủ để đạt được mục tiêu 5% cho năm 2024.

Dấu hiệu cải thiện tạm thời
Trong khi tăng trưởng chung vẫn ở mức thấp, một số chỉ số chính đã cho thấy dấu hiệu phục hồi vào tháng 9. Ví dụ, doanh số bán lẻ tăng 3,2% so với cùng kỳ năm trước, tăng từ mức 2,1% vào tháng 8. Sự gia tăng tiêu dùng chủ yếu là do trợ cấp của chính phủ, đặc biệt là trong các lĩnh vực như đồ gia dụng và ô tô. Doanh số bán đồ gia dụng tăng vọt 21% so với cùng kỳ năm ngoái, phản ánh tác động của các biện pháp kích thích. Doanh số bán ô tô cũng đã chấm dứt đà giảm trong sáu tháng, nhờ vào trợ cấp cho việc mua ô tô.
Ngoài bán lẻ, các lĩnh vực khác cũng công bố kết quả khả quan hơn. Sản xuất công nghiệp và đầu tư tài sản cố định tăng tốc vào tháng 9 và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 5,1%, mức thấp nhất kể từ tháng 6.

Những thách thức trong thị trường bất động sản
Bất chấp dữ liệu khả quan hơn ở một số lĩnh vực, thị trường bất động sản vẫn là một lĩnh vực đáng quan ngại. Giá nhà mới tiếp tục giảm trong tháng thứ 16 liên tiếp, báo hiệu sự bất ổn dai dẳng. Bất động sản, đóng vai trò quá lớn trong nền kinh tế Trung Quốc, là một trong những lực cản lớn nhất đối với tăng trưởng trong năm nay. "Thị trường bất động sản vẫn còn thiếu sự ổn định", Xiaojia Zhi, chuyên gia kinh tế trưởng về Trung Quốc tại Credit Agricole, cho biết, đồng thời nhấn mạnh nhu cầu hỗ trợ chính sách hơn nữa trong lĩnh vực quan trọng này.
Sự suy thoái của bất động sản đã đặt ra câu hỏi về việc liệu các biện pháp hiện tại có đủ để khôi phục lòng tin vào lĩnh vực quan trọng này hay không. Trong khi Bộ Chính trị, do Chủ tịch Tập Cận Bình đứng đầu, đã cam kết ổn định thị trường bất động sản, vẫn còn sự hoài nghi về thiện chí của chính phủ trong việc triển khai các công cụ tài khóa mạnh mẽ hơn, đặc biệt là khi có lo ngại về nợ của chính quyền địa phương.

Hỗ trợ chính sách: Tập trung vào việc thực hiện
Các nhà kinh tế đồng ý rằng chính sách kinh tế của Trung Quốc đang ở ngã ba đường, với nhiều yếu tố phụ thuộc vào việc các quan chức địa phương thực hiện tốt như thế nào các biện pháp kích thích tài chính đã được phân bổ. "Với sức mạnh và phạm vi của phản ứng chính sách trong những tuần gần đây, nền kinh tế có khả năng đã chạm đáy", Chang Shu và Eric Zhu của Bloomberg Economics cho biết. Trọng tâm chính của chính phủ hiện sẽ là đảm bảo rằng chi tiêu tài chính được thực hiện theo đúng ngân sách, đặc biệt là trong các lĩnh vực như cơ sở hạ tầng và dịch vụ công có thể giúp thúc đẩy nhu cầu.
Tuy nhiên, áp lực giảm phát vẫn là mối lo ngại. Một thước đo giá chung đã giảm trong sáu quý liên tiếp và chỉ số giá tiêu dùng vẫn yếu, báo hiệu sự tồn tại của rủi ro giảm phát. Áp lực này có khả năng làm xói mòn tăng trưởng nếu không được giải quyết thông qua các biện pháp kích thích bền vững nhằm thúc đẩy nhu cầu của người tiêu dùng.

Triển vọng cho quý IV
Nhìn về phía trước, hầu hết các chuyên gia đều thận trọng lạc quan về quý cuối cùng của năm 2024. Mặc dù vẫn còn nhiều thách thức, bao gồm giảm phát và tình trạng bất ổn đang diễn ra trong lĩnh vực bất động sản, làn sóng kích thích và hỗ trợ chính sách gần đây dường như đang tạo tiền đề cho hiệu suất kinh tế được cải thiện. Larry Hu, giám đốc kinh tế Trung Quốc tại Macquarie Group Ltd., cho biết: "Nền kinh tế sẽ hoạt động tốt hơn trong quý IV nhờ các biện pháp kích thích mới".
Tuy nhiên, con đường phục hồi vẫn chưa được đảm bảo. Để Trung Quốc duy trì tăng trưởng bền vững sau năm 2024, nước này sẽ cần tiếp tục điều hướng bối cảnh phức tạp của rủi ro nợ cục bộ, nền kinh tế toàn cầu trì trệ và những thách thức đang diễn ra ở thị trường trong nước.
Giới lãnh đạo Trung Quốc hiện dự kiến ​​sẽ xem xét các biện pháp ngân sách và nợ bổ sung để tài trợ cho chi tiêu công, với một cuộc họp chính phủ quan trọng được lên lịch vào cuối tháng này. Khi các chính sách tài khóa và tiền tệ hội tụ, quý IV sẽ là một bài kiểm tra quan trọng về hiệu quả của chiến lược kích thích của Trung Quốc trước bối cảnh toàn cầu đầy thách thức.

Cân bằng giữa Thách thức và Kích thích
Trong khi các biện pháp kích thích gần đây của Trung Quốc đã cung cấp một đường dây cứu sinh cho các thị trường đang gặp khó khăn của nước này, thì vẫn còn những thách thức đáng kể. Khả năng thực hiện mục tiêu tăng trưởng của chính phủ sẽ phụ thuộc vào mức độ hiệu quả mà họ có thể giải quyết các vấn đề trong các lĩnh vực chính như bất động sản, đồng thời quản lý nợ địa phương và rủi ro giảm phát. Khi Trung Quốc chuẩn bị cho giai đoạn cuối năm, trọng tâm sẽ là đảm bảo rằng các chính sách này được thực hiện một cách chính xác, giữ cho nền kinh tế đi đúng hướng phục hồi.