Tiếp tục Capital Lianchuang Pima: Con đường dẫn đến giá trị trong đầu tư blockchain

Tác giả: Pima, đồng sáng lập Continue Capital; Nguồn: Twitter của tác giả @LeePima

Bạn đang mua gì trong thị trường chuỗi công cộng hoặc ngành công nghiệp blockchain? Hoặc đâu là lối thoát cho mô hình kinh doanh blockchain?

Việc thiếu kỳ vọng vào thị trường nhái đã khiến nhiều người nghi ngờ về ngành. Trong môi trường phức tạp, ở các giai đoạn phát triển khác nhau của ngành, việc đầu tư sẽ khó khăn hơn là điều khó tránh khỏi. Vấn đề cơ bản là bạn phải tìm ra mô hình kinh doanh cho sự phát triển bền vững lâu dài của dự án.

Mười năm sau, tôi vẫn thấy rằng nhiều người, kể cả những người đã làm việc lâu năm trong ngành, vẫn không hiểu lắm tại sao các chuỗi công khai Có rất nhiều danh sách TOP100 luôn thống trị danh sách. Tại sao các chuỗi công khai hàng đầu lại đông đúc với hàng chục tỷ và hàng trăm tỷ tiền nhưng số tiền của bạn chỉ có hàng chục triệu và ở đó? chẳng còn gì cả. Cá nhân tôi thích những thứ phức tạp được đơn giản hóa.

Xuất phát từ nguyên tắc đầu tiên, P=E*PE, nghĩa là giá cổ phiếu = lợi nhuận*định giá, do đó trong về lâu dài, các yếu tố ảnh hưởng duy nhất đến giá cổ phiếu là lợi nhuận và định giá;

Đầu tiên, định giá PE. Điều này phức tạp hơn và có nhiều yếu tố ảnh hưởng, chẳng hạn như tăng trưởng/lãi suất/tỷ lệ thâm nhập/không gian ngành/ngân hàng trung ương phát hành bao nhiêu nước/độc quyền, v.v., tất cả đều là những yếu tố ảnh hưởng quyết định mọi người đưa ra những đánh giá khác nhau cho những đối tượng khác nhau. cổ phiếu trong một khoảng thời gian nhất định Thần tượng Buffett Tôi nói không nên mua BTC vì BTC không có dòng tiền (chỉ coi dòng tiền là lợi nhuận). Tuy nhiên, trong công thức giá cổ phiếu ở trên, chỉ tính đến lợi nhuận E và không xem xét định giá PE, do đó, từ góc độ khác, MEME/BTC đều thuộc cùng một loại và có thể được đưa vào hệ số PE. miễn là MEME của bạn tiếp tục thu hút mọi người và mọi người tiếp tục mua nó, MEME của bạn có thể tăng lên một mức nhất định mà không cần tự tạo ra dòng tiền. Nhưng có một tiền đề rất quan trọng: trong một giá trị thị trường nhất định. Giá trị thị trường càng lớn thì bạn càng cần thu hút nhiều người. Nếu không có sự hỗ trợ liên tục về dòng tiền thì rất khó tồn tại.

Thứ hai, lợi nhuận E, chúng tôi chủ yếu thảo luận về vấn đề này. Lợi nhuận đến từ doanh thu, vậy giá cổ phiếu muốn tăng thì doanh thu phải tăng, vậy doanh thu lấy từ đâu? Đó là một mô hình kinh doanh, theo định nghĩa là một hoạt động kinh doanh kiếm tiền bằng cách cung cấp hàng hóa hoặc dịch vụ cho người khác. Nói một cách đơn giản, đó là cách công ty của bạn kiếm tiền. Năm 2006, Duan Yongping đã chi 620.000 USD để chụp ảnh bữa trưa của Buffett. Ông đã hỏi một câu hỏi khiến ông trăn trở suốt một thời gian dài: Điều quan trọng nhất trong đầu tư là gì? Câu trả lời của Buffett chính là mô hình kinh doanh. Nếu một công ty không biết cách kiếm tiền thì không thể phát triển bền vững trong dài hạn. Yếu tố cốt lõi thúc đẩy sự tăng trưởng liên tục của Seven Sisters của chứng khoán Mỹ chính là lợi nhuận chứ không phải các yếu tố ngắn hạn khác.

Câu hỏi đặt ra là mô hình kinh doanh của vòng tròn tiền tệ là gì?

Theo cá nhân, nó dường như không có gì khác hơn: phí không gian khối; phí SWAP, là sàn giao dịch, bao gồm DEX/CEX; cho vay, chênh lệch lãi suất, bơm MEV, ký sinh trên khối; không gian. Mọi thứ khác đều dễ hiểu, ngoại trừ phí không gian khối.

Trên thực tế, điều ẩn giấu là Vòng tròn tiền tệ đã tạo ra một mô hình kinh doanh mới: bán không gian khối, nghĩa là , chuỗi công khai Nó được định giá bằng phí GAS và tính phí không gian khối. Người tiêu dùng toàn cầu mua quyền truy cập vào tài nguyên điện toán/băng thông và bộ lưu trữ toàn cầu trên cơ sở mỗi giao dịch.

Trước đây tôi không hiểu một vài từ. "Giá trị" của Internet là gì? Chúng ta biết rằng hầu hết thông tin trên Internet đều miễn phí, chẳng hạn như hình ảnh/văn bản/video, v.v. , và một thông tin có thể được sao chép vô hạn nên trên Internet Trong những ngày đầu phát triển, con người chưa biết cách kiếm tiền. Sau này, họ dần dần khám phá ra các mô hình kinh doanh của Internet, trong đó có việc kiếm tiền từ các dịch vụ thuê bao SaaS. , quảng cáo, kiếm tiền từ giao dịch (thương mại điện tử), v.v.

Vậy Mô hình kinh doanh của blockchain là gì? Sau này tôi đã tìm ra giá trị Internet trong vòng tròn tiền tệ. là Internet trả phí. Mỗi lần bạn nhấp vào, bạn cần phải trả GAS. Mục đích ban đầu của blockchain là giải quyết vấn đề về thuộc tính tiền tệ, rất khác với Internet miễn phí. Bạn không thể sử dụng một khoản tiền để sao chép nó vô hạn và trả lại cho người khác nhiều lần. giải quyết vấn đề tiền tệ. Do đó, trong quá trình mở rộng từ tiền tệ sang chuỗi công khai, tính năng độc đáo của nó là cho phép người tiêu dùng chịu chi phí truy cập không gian khối. Trong vài thập kỷ qua trên Internet, các công ty đã thuê tài nguyên máy tính để thanh toán hóa đơn AWS nhằm cung cấp sản phẩm và dịch vụ cho khách hàng, từ đó thu phí và kiếm lợi nhuận. Điều này thật tuyệt vời khi nói đến các ứng dụng trên blockchain: người dùng trả chi phí vận hành dự án. Hàng năm, người tiêu dùng trên toàn thế giới trả hàng tỷ đến hàng chục tỷ đô la cho GAS, đây là doanh thu của chuỗi công cộng. Nếu thu nhập hàng năm là 10 tỷ và lãi suất trái phiếu chính phủ là 5%, nếu cho 20 lần PE sẽ là thị trường 200 tỷ, 10 lần PE sẽ là thị trường 100 tỷ, và 50 lần PE sẽ là 500 tỷ USD, vì vậy đây là cơ sở cho thị trường chuỗi công cộng khổng lồ.

Ví dụ: lượng phát hành USDT hiện tại trên TRX đã đạt 60 tỷ, chiếm một nửa toàn bộ thị trường USDT. Tôi đã xem xét23 Doanh thu hàng năm của TRX xấp xỉ 400-500 triệu USD, trong đó 75% là doanh thu chuyển nhượng USDT, tức là lợi nhuận 400 triệu USD. Nếu chúng ta đưa ra 20 lần PE thì định giá TRX là 8 tỷ là Tất nhiên, đây không phải là vấn đề. Vấn đề là dữ liệu này có thể mở rộng gấp mười lần trong mười năm tới hay là hơn mười lần? Các nỗ lực thanh toán/tài chính mở của SOL có thể chiếm được bao nhiêu thị phần trong tương lai? Chúng tôi đang đi quá xa và chúng tôi sẽ không mở rộng chủ đề mở rộng thêm ở đây.

Bạn phải hiểu rằng tôi chỉ đang cố gắng giải thích tại sao thị trường chuỗi công cộng lại rất lớn, tức là tôi chỉ đang giải thích chi tiết về hiện tượng hiện có mà bạn sẵn sàng trả phí GAS mà tôi không có. đi sâu hơn vào lý do tại sao bạn nên trả GAS và tại sao nhiều người sẽ trả GAS hơn trong tương lai. Cần thanh toán chuyển khoản? Sự cần thiết phải làm giàu đột ngột (tungas)? Nhu cầu giải trí (trả tiền cho DAPP)? Cần giao dịch tiền xu/hàng hóa/cổ phiếu/SWAP mọi thứ? Bạn phải biết rằng nếu không có ai trả phí GAS trong tương lai thì thị trường chuỗi công cộng sẽ không tồn tại.

Vì vậy, bây giờ chúng ta thường thấy một số thuật ngữ hoa mỹ. Tôi không biết đó là do sự phát triển ban đầu của vòng tròn tiền tệ hay vì nó không dễ thực hiện và không cụ thể. mà người bình thường khó hiểu. Từ vựng trừu tượng: khả năng mở rộng, công nghệ ZK, L2, UTXO, trừu tượng chuỗi, mô-đun, mã hóa đồng hình, EVM song song, v.v. Vì cá nhân tôi không tham gia vào quá trình phát triển ban đầu của Internet nên tôi đã tham gia. mãi về sau mới biết về chuỗi mô-đun/nguyên khối. Những từ này đều bắt nguồn từ công nghệ Internet, nhưng về cơ bản thì rất ít người đề cập đến chúng trong lĩnh vực Internet. Tôi chỉ làm quen với các khái niệm cơ bản và trực tiếp Câu hỏi tiếp theo: Công nghệ này có thể mang lại cho tôi bao nhiêu doanh thu? Tôi có thể tạo ra bao nhiêu lợi nhuận để mua lại? Nếu không, thị trường công nghệ của bạn phù hợp ở đâu? Tôi có thể hỗ trợ việc trau dồi sâu lâu dài các công nghệ cơ bản/các nguyên tắc cơ bản, nhưng hãy cho tôi biết sẽ mất bao lâu để có được một mô hình kinh doanh rõ ràng? Hai năm, mười năm hay hai mươi năm? Các vấn đề phức tạp hơn như làm thế nào để tăng doanh thu GAS trong tương lai và ai có thể chiếm thị phần hàng đầu là trọng tâm cân nhắc của bạn, mặc dù tôi đã chọn $SOL.

Do đó, Vì public chain là một sản phẩm có doanh thu, dòng tiền và lợi nhuận nên người ta xác định mô hình kinh doanh của nó là Rõ ràng là có lối thoát, việc còn lại là do bạn quyết định làm thế nào để mở rộng doanh thu, tăng thị phần, giảm chi phí và các hành động khác phù hợp với con đường phát triển kinh doanh.

Nhiều dự án trong vòng tròn tiền tệ không có mô hình kinh doanh. Ngay cả bản thân anh cũng không biết cách kiếm tiền. Tỷ lệ sống sót của 500 công ty hàng đầu thế giới chỉ là khoảng 3%. tìm kiếm các dự án 3% này và giữ chúng trong thời gian dài. Nhiều khái niệm đầu tư rất đơn giản nhưng rất khó thực hiện. Có hàng chục nghìn dự án trong vòng tròn tiền tệ trong tương lai. thấy giá trị? Hãy nghiêm túc trong việc đầu tư.

Khi dòng sông trong xanh, cuộc đời sẽ kéo dài được bao lâu? Hãy bớt kiêu căng và thiếu thực tế đi mà hãy thực tế hơn, nếu không bạn sẽ không còn nhiều thời gian nữa.