Triển vọng thị trường tiền điện tử năm 2024: ETF mang lại sự thúc đẩy cho các tài sản kỹ thuật số khác

Tác giả: Todd Groth, CFA, CoinDesk; Biên soạn bởi: Songxue, Golden Finance

Nhìn lại quá khứ, không thể nghi ngờ rằng năm 2023 là năm chuyển tiếp của các loại tài sản mới nổi. Năm 2022, việc định vị, đòn bẩy, đầu cơ dư thừa của chu kỳ thị trường trước đó được xóa bỏ, tạo điều kiện cho việc bắt đầu chu kỳ tiếp theo vào năm 2023. Thị trường đang bổ sung thêm khả năng tương tác giữa các giao thức và dự án, với việc các nhà xây dựng và người tham gia thị trường làm việc để cung cấp tiện ích thực tế lớn hơn cho các nhà đầu tư tổ chức được quản lý.

Sự lãnh đạo của các sàn giao dịch tiền điện tử nổi tiếng một thời như FTX và Binance đã thay đổi, với những sàn giao dịch được quản lý chặt chẽ hơn như Coinbase, Bullish (hiện là chủ sở hữu của CoinDesk) và EDX dẫn đầu thị trường. Trong khi đó, các sàn giao dịch tương lai truyền thống như CME Group đang chứng kiến ​​khối lượng giao dịch ngày càng tăng đối với các hợp đồng tương lai liên quan đến Bitcoin và Ethereum (xem biểu đồ bên dưới) và hiện có nhiều mối quan tâm mở hơn đối với hợp đồng tương lai Bitcoin so với Binance.

(The Block, CoinGlass)

Chúng tôi cũng chứng kiến ​​những nỗ lực mới trong việc niêm yết các quỹ ETF giao ngay tại Hoa Kỳ, BlackRock (Blackrock) đã gây bất ngờ cho thị trường vào tháng 6 khi nộp đơn lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Sự phát triển đáng khích lệ này giúp hỗ trợ nhu cầu về Bitcoin như một tài sản thực sự và như một hàng rào chống lại sự mất giá của tiền tệ trong một hệ thống tài chính chứa đầy thanh khoản fiat và kích thích hỗ trợ, củng cố trường hợp áp dụng rộng rãi hơn tài sản kỹ thuật số.

(Chỉ số CoinDesk)

2023 cũng là một trong những giai đoạn mà sự phù hợp về mặt kinh tế vĩ mô của kỹ thuật số tài sản sẽ giảm một. Tiền điện tử được phép trở thành tiền điện tử và phần lớn tách khỏi thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và vàng trong suốt năm, mặc dù đạt được mức độ biến động thấp hơn so với những năm trước. Đáng ngạc nhiên là Ethereum đã đạt được mức độ biến động gần như tương tự như Bitcoin vào năm 2023, phá vỡ chuẩn mực lịch sử thường cao hơn khoảng 20%. Độ biến động của Bitcoin giảm xuống mức tương tự như mức độ của từng cổ phiếu riêng lẻ và thậm chí còn biến động hơn. tài sản của lớp.

(Chỉ số CoinDesk)

Kết hợp lại với nhau, những phát triển này báo hiệu sự trưởng thành và định hướng của thị trường tiền điện tử. Đang diễn ra chuyển đổi trong môi trường thể chế. Sự thay đổi và mở rộng hệ sinh thái hướng tới những người tham gia thị trường truyền thống và được quản lý hơn dự kiến ​​sẽ là tâm điểm của chu kỳ thị trường tiếp theo.

Triển vọng năm 2024

Chúng tôi kỳ vọng rằng 2024 sẽ tiếp tục thúc đẩy thị trường tiền điện tử hướng tới sự trưởng thành của các nhà đầu tư tổ chức. Việc thể chế hóa này trùng hợp với giai đoạn Bitcoin và Ethereum hoạt động mạnh mẽ và chúng vẫn hoạt động tốt hơn ngay cả trong giai đoạn cuối của chu kỳ tăng lãi suất của Hoa Kỳ và việc tách rời các yếu tố rủi ro vĩ mô ngắn hạn, cho thấy rằngchúng đang ngày càng trở nên phổ biến hơn. được sử dụng Được coi như một tài sản thực sự độc nhất tương tự như vàng và dầu. Chúng tôi kỳ vọng những tính năng này sẽ thúc đẩy nhu cầu về Bitcoin và Ethereum như những lựa chọn thay thế trái phiếu truyền thống và thanh khoản nhằm đa dạng hóa các nhà đầu tư và giúp các nhà phân bổ tài sản cung cấp cho họ một phương tiện tăng giá mới. danh mục đầu tư.

Chúng tôi dự kiến ​​sẽ ra mắt Bitcoin ETF giao ngay vào quý đầu tiên của năm 2024. Mặc dù đây là quan điểm đồng thuận, chúng tôi tin rằng việc phê duyệt khó có thể trở thành một sự kiện "mua tin đồn, bán tin tức" kinh điển trong trung và dài hạn vì nó mở ra con đường dẫn đến loại tài sản thông qua các sản phẩm giao dịch trao đổi quen thuộc và được quản lý. ... Là nguồn vốn mới quan trọng.

Bất kỳ ai nghi ngờ về nhu cầu bị dồn nén đối với những tài sản này trong cách đóng gói truyền thống và được quản lý hơn nên chú ý đến hiệu suất của cổ phiếu Coinbase và MicroStrategy vào năm 2023, cả hai đều hoạt động tốt trong giai đoạn này. tăng hơn gấp đôi (xem biểu đồ bên dưới).

(Chỉ số CoinDesk, Yahoo Finance)

Những quỹ ETF mới ra mắt này sẽ cho phép các cố vấn đầu tư đã đăng ký (RIA) thực hiện điều này Loại tài sản này sẽ dễ tiếp cận hơn với nhiều nhà đầu tư hơn, chẳng hạn như quỹ hưu trí và quỹ phòng hộ, đồng thời sẽ cho phép các ngân hàng đầu tư xây dựng các phương tiện ETF sản phẩm mới trên đó.

Chúng tôi tin rằng dòng vốn chảy vào các quỹ ETF này sẽ mang lại động lực lâu dài cho một thị trường vẫn chưa được đánh giá cao hoàn toàn. AUM hiện tại do RIA quản lý dự kiến ​​sẽ dao động quanh mức 128 nghìn tỷ USD vào năm 2022 (Nguồn: Triển vọng năm 2022 của Hiệp hội Cố vấn Đầu tư) và giả sử 1-2% danh mục đầu tư được phân bổ cho tài sản kỹ thuật số thông qua các sản phẩm ETF giao ngay, điều này có thể mang lại thêm 12,5 nghìn tỷ vốn mới vào hệ sinh thái tiền điện tử. Tuy nhiên, điều đáng chú ý làdòng vốn tiềm năng đổ vào thị trường thông qua ETF sẽ bị giới hạn ở Bitcoin và Ethereum, điều này có thể khiến chúng trở nên khác biệt hơn với các tài sản kỹ thuật số nhỏ hơn, được gọi là "altcoin". Điều đó đang được nói, chúng tôi tin rằng sự đánh giá cao về giá trị của hai loại tiền lớn này sẽ được phân phối trên hệ sinh thái rộng lớn hơn đến các giao thức nhỏ hơn, vì chúng là kho lưu trữ giá trị chính cho các nhà đầu tư bản địa về tiền điện tử.

Nếu nền kinh tế Hoa Kỳ bước vào thời kỳ suy thoái vào nửa cuối năm 2024 do tác động trễ của chu kỳ tăng lãi suất ngày càng nhanh và lãi suất cũng bị cắt giảm tương ứng, chúng tôi kỳ vọng tài sản kỹ thuật số sẽ được hưởng lợi rộng rãi từ những biến động được dự đoán trước và các biện pháp kích thích dự kiến. Sau đợt giảm một nửa năm 2024, sự khan hiếm kỹ thuật số của Bitcoin sẽ ngày càng trở nên hấp dẫn trong môi trường thâm hụt và chi tiêu liên bang ngày càng gia tăng. Nền kinh tế mã thông báo hợp nhất của Ethereum cũng ngày càng giảm phát, càng nâng cao sức hấp dẫn của Ethereum trong kịch bản tiềm năng này.

Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô này, chúng tôi kỳ vọng các nền tảng hợp đồng thông minh, tài chính phi tập trung (DeFi) và các ngành mã thông báo điện toán sẽ hoạt động tốt nhất vào năm 2024 vì cả ba ngành đều được hưởng lợi từ sự gia tăng trên chuỗi hoạt động khi họ tương tác:

• Hoạt động trên nền tảng hợp đồng thông minh yêu cầu sử dụng mã thông báo gốc của nó cho các giao dịch blockchain;

• Token DeFi được hưởng lợi từ khối lượng giao dịch và phí giao dịch cho vay;

< li>

Định giá token oracle trong không gian điện toán (ví dụ: Chainlink) cung cấp nguồn dữ liệu giá cần thiết trên hệ sinh thái blockchain để tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch.

Lĩnh vực điện toán cũng chứa các giao thức và dự án tập trung vào các chủ đề về điện toán phi tập trung và trí tuệ nhân tạo, được hỗ trợ thêm bởi ChatGPT dựa trên trí tuệ nhân tạo, mà Với phân khúc này vượt trội hơn tất cả những người khác vào năm 2023, chúng ta có thể kỳ vọng đây sẽ tiếp tục là trụ cột cho ngành.

Mặc dù kịch bản suy thoái và cắt giảm lãi suất có thể là môi trường kinh tế vĩ mô thuận lợi cho tài sản kỹ thuật số, nhưng nó sẽ bị ảnh hưởng bởi các giai đoạn thanh khoản thấp và giảm đòn bẩy. Do đó, chúng tôi tin rằngviệc xác định quy mô vị thế và xây dựng danh mục đầu tư sẽ quan trọng hơn việc dự đoán hướng thị trường vào năm 2024và khuyến nghị độc giả của chúng tôi nên sử dụng xu hướng Bitcoin và Ethereum của CoinDesk khi xem xét các quyết định phân bổ trên các Chỉ báo loại tài sản (BTI) và ETI tương ứng).  

Các nhà đầu tư cũng nên cân nhắc mức độ chấp nhận rủi ro và thời gian đầu tư khi đầu tư vào tài sản kỹ thuật số. Đối với những người tìm kiếm sự tiếp xúc thụ động hơn, các token chính như Bitcoin và Ethereum, trong các dịch vụ ETF được dự định và quản lý của họ, có thể là những lựa chọn hấp dẫn hơn đối với những người đang tìm cách tiếp xúc với loại tài sản beta. Đặt cược cho phép bạn tạo thêm doanh thu từ các vị trí Ethereum của mình và Tỷ lệ đặt cược Ether toàn diện (CESR) của chúng tôi cung cấp tỷ lệ đặt cược hàng năm và chỉ số đặt cược cơ bản.  

Đối với những người muốn đầu tư thụ động vào các token nhỏ hơn và giao thức có tiềm năng tăng trưởng lớn hơn, chúng tôi khuyên bạn nên sử dụng các chỉ mục đa dạng hóa rộng rãi với mức độ tiếp xúc hạn chế với Bitcoin và Ethereum để quản lý rủi ro token đặc trưng trong khi nghiêng về các altcoin, có xu hướng để được hưởng lợi từ giai đoạn giữa đến cuối.  

Nói chung, chúng ta đã thoát ra khỏi mùa đông tiền điện tử với một hệ sinh thái mạnh mẽ hơn chu kỳ trước cũng như một câu chuyện mang tính hỗ trợ và rộng lớn hơn.