Kinh tế mã thông báo Layer1 thế hệ mới được tùy chỉnh

Tác giả: Eren, Four Pillars; Biên soạn: Tia, Techub News

Layer1 Sự chuyển đổi của kinh tế mã thông báo

Các dự án nhận được nhiều sự quan tâm và đầu tư gần đây (như Berachain, Monad, Story Protocol, Initia và Movement) đều có một điểm chung, đó là tất cả Lớp 1. Các dự án này đã chọn phát triển các giải pháp L1 của riêng họ thay vì phát triển Lớp 2 trên Ethereum. Thông thường, họ xây dựng hệ sinh thái của riêng mình bằng cách tận dụng các tính năng và mô hình kinh tế độc đáo của mình. Mỗi dự án cũng có sứ mệnh riêng, một số tập trung vào EVM hiệu suất cao và một số tập trung vào việc tối ưu hóa môi trường thực thi Tổng hợp. Nói chung, tất cả đều nhằm mục đích đưa ra các giải pháp L1 mới.

Dự án nào trong số này sẽ trở thành thế hệ tiếp theo của L1 và là chìa khóa để đạt được sự tăng trưởng bền vững? Mặc dù không thể bỏ qua tầm quan trọng của sức mạnh kỹ thuật và sự tham gia của cộng đồng, kinh tế mã thông báo cũng đóng một vai trò quan trọng trong sự phát triển của L1. Do đó, bài viết này sẽ tập trung vào việc đánh giá mức độ mạnh mẽ của từng nền kinh tế mã thông báo L1.

Nguồn: Nền tảng của Hệ thống kinh tế tiền điện tử

Hoạt động của L1 Theo một cách rất giống với đất nước. L1 hoạt động như một quốc gia, các giao thức hệ sinh thái tạo thành nền kinh tế địa phương và người dùng hoặc cộng đồng đóng vai trò là các thực thể tham gia. Trong khuôn khổ này, các token liên kết một cách hữu cơ các đơn vị kinh tế khác nhau với nhau, đóng vai trò vừa là động lực kinh tế vừa là tiền tệ dự trữ.

Trong bối cảnh này, nền kinh tế mã thông báo đóng vai trò gì ở "quốc gia" L1? Nền kinh tế mã thông báo là một hệ thống kinh tế khuyến khích những người tham gia mạng tham gia tích cực và đảm bảo rằng mạng hoạt động tích cực. Đồng thời, cũng cần điều tiết cung cầu token để duy trì giá trị ổn định.

Do đó, thiết kế của nền kinh tế mã thông báo phản ánh hệ thống kinh tế của một quốc gia. Giống như các quốc gia xem xét các điều kiện địa lý, cơ cấu công nghiệp, hệ thống chính trị và văn hóa để thiết kế hệ thống kinh tế của họ, nền kinh tế mã thông báo L1 phải phản ánh kiến ​​trúc kỹ thuật, hệ sinh thái Dapp, quản trị và đặc điểm cộng đồng.

Tuy nhiên, nhiều chuỗi khối L1 xuất hiện trong thời kỳ bùng nổ ICO 2017-2019 đã áp dụng nền kinh tế mã thông báo cắt cookie, bỏ qua tính độc đáo của các mạng khác nhau. Điều này dẫn đến việc tạo ra “Blockchain Zombie tỷ đô”. Mặc dù các blockchain này duy trì mức định giá cao nhưng chúng chưa đạt được giá trị thực tế.

Ngày nay, nền kinh tế mã thông báo đã bắt đầu trở nên phức tạp. Không chỉ cần giám sát cung và cầu mã thông báo ở cấp độ mạng và giới thiệu tính kinh tế mã thông báo được tối ưu hóa cho kiến ​​trúc kỹ thuật mà còn xem xét việc phân phối lợi ích cho các vai trò khác nhau trong mạng (chẳng hạn như người xác nhận, giao thức và người dùng) . Bài viết này sẽ sử dụng Berachain, Initia và Injective làm ví dụ để giới thiệu ba khía cạnh nhằm giải quyết các hạn chế của nền kinh tế mã thông báo hiện tại và thúc đẩy thiết kế bền vững.

Những thiếu sót của bánh đà token và ba trụ cột để giải quyết những vấn đề này

2.1 Token và tổng quan cơ bản về kinh tế mã thông báo

Vai trò của mã thông báo Lớp 1

"Tại sao lại như vậy cần Token không?” Mặc dù token là công cụ hiệu quả nhưng câu hỏi này rất khó trả lời. Tuy nhiên, đối với L1, việc phát hành mã thông báo là điều hợp lý vì cần có mã thông báo để thưởng cho người xác thực. Mã thông báo gốc L1 có ba chức năng chính:

1. Tiền tệ dự trữ: người dùng sử dụng không gian khối trong Mã gốc mã thông báo trả phí mạng. Khi L2 sử dụng chuỗi chính làm lớp DA (dữ liệu sẵn có), mã thông báo gốc cũng có thể được sử dụng làm chi phí lưu trữ.

2. Công cụ khuyến khích: Người xác minh xác minh trung thực tính hợp pháp của các giao dịch sẽ nhận được mã thông báo gốc dưới dạng phần thưởng khối. Ngoài ra, L1 với chức năng "Thanh khoản hợp nhất" sẽ cung cấp mã thông báo gốc làm phần thưởng để khuyến khích cung cấp thanh khoản.

3. Đơn vị giá trị: Mã thông báo gốc do L1 phát hành trực tiếp hoặc gián tiếp phản ánh giá trị do L1 tạo ra. Những người tham gia thị trường giao dịch mã thông báo L1 như Ethereum dựa trên đánh giá của họ về hiệu quả kinh doanh và vị thế thị trường của Ethereum.

Vai trò của kinh tế mã thông báo Lớp 1

Mặc dù Mã thông báo có các vai trò cụ thể, nhưng tính kinh tế của mã thông báo kiểm soát dòng mã thông báo hoạt động rất khác nhau. Thuật ngữ “tokenomics” thường được định nghĩa theo nghĩa hẹp là các cơ chế đốt được sử dụng để điều chỉnh nguồn cung hoặc phương thức phân phối mã thông báo (nguồn cung tối đa, tỷ lệ phân phối, lịch mở khóa, v.v.). Tuy nhiên, theo mục đích thảo luận của chúng tôi, kinh tế mã thông báo không chỉ bao gồm các cơ chế đốt và phương pháp phân phối mà còn cả các hệ thống khuyến khích điều phối lợi ích của người tham gia, tiện ích mã thông báo và mô hình phân phối doanh thu — về cơ bản là toàn bộ hệ thống kinh tế dựa trên mã thông báo.

Trong bối cảnh này, vai trò cơ bản của kinh tế mã thông báo là tạo ra một hệ thống khuyến khích hành vi mong muốn của người tham gia và đảm bảo mạng L1 hoạt động trơn tru. Cụ thể, nó thiết kế các cấu trúc khen thưởng để khuyến khích hành vi có lợi cho mạng, chẳng hạn như tăng cường bảo mật hoặc cung cấp tính thanh khoản. Để hệ thống khen thưởng này có hiệu quả, phần thưởng phải có giá trị đủ lớn để có ý nghĩa đối với những người đóng góp. Do đó, nền kinh tế mã thông báo cũng phải bao gồm các cơ chế điều chỉnh cung và cầu mã thông báo để duy trì giá trị phần thưởng.

2.2 Cấu trúc tăng trưởng theo chu kỳ được tạo ra bởi kinh tế mã thông báo: bánh đà mã thông báo là trò chơi kết thúc

< img src="https://img.jinse.cn/7306345_image3.png" alt="">

Nguồn: tăng trưởng hữu cơ. Mô hình giả định rằng sự tương tác giữa người xác nhận (chịu trách nhiệm bảo mật blockchain), nhà phát triển (tạo ứng dụng) và người dùng (hình thành cộng đồng) tạo ra cấu trúc tăng trưởng theo chu kỳ. Thông qua "hiệu ứng mạng", tính kinh tế theo quy mô đạt được và tăng trưởng mạng lưới được đẩy nhanh. Hãy theo dõi quá trình bánh đà từ dưới lên trên:

1. Nhóm nòng cốt đề xuất những ý tưởng mới cho thị trường Sau khi có tầm nhìn, vốn ban đầu sẽ hoàn thiện cơ sở hạ tầng cơ bản của mạng L1 và tạo ra giá trị mã thông báo (ở thị trường tư nhân hoặc công cộng).

2. Khi giá trị mã thông báo được tạo ra, người xác thực sẽ góp phần khởi động phía cung của mạng để đổi lấy phần thưởng mã thông báo. Ví dụ: người xác thực nhận phần thưởng khối để xác thực giao dịch, cung cấp tính bảo mật và chức năng cho mạng.

3. Sau khi mạng L1 đã thiết lập chức năng và bảo mật ổn định, các nhà phát triển sẽ bắt tay vào xây dựng các ứng dụng hữu ích trên mạng.

4. Những ứng dụng này cung cấp giá trị thực sự cho người dùng cuối và thúc đẩy nhu cầu về mã thông báo. Trong quá trình này, một cộng đồng hình thành xung quanh những người dùng trở thành người ủng hộ mạng L1.

5. Khi mạng trở nên tích cực hơn và cộng đồng trở nên lớn hơn, nhu cầu về mã thông báo tăng lên, mã thông báo không chỉ là dự trữ tiền tệ cho phí mạng mà còn là đơn vị giá trị phản ánh giá trị của mạng. Kết quả là nhu cầu thị trường về token tăng lên.

6. Khi nhu cầu về mã thông báo tăng lên, người xác thực có động lực mạnh mẽ hơn để hỗ trợ tính bảo mật và chức năng của mạng → Môi trường phát triển và bảo mật mạng này sẽ được cải thiện, các nhà phát triển sẽ được khuyến khích xây dựng các ứng dụng hữu ích hơn và cung cấp nhiều giá trị hơn cho người dùng → nhu cầu về token tăng lên → các biện pháp khuyến khích sẽ được tăng cường → chức năng và bảo mật mạng sẽ được cải thiện → phát triển ứng dụng → thay đổi trong cộng đồng Tích cực hơn → bánh đà

Khi bánh đà này bắt đầu quay, mạng L1 sẽ có động lực để tự tăng trưởng bền vững. Thay vào đó, mạng không còn cần phải được điều khiển hoàn toàn bởi nhóm cốt lõi nữa, tốc độ tăng trưởng sẽ tự động được tăng tốc thông qua các ưu đãi mã thông báo. Bánh đà này tối đa hóa tiềm năng của tokenom và thường được coi là mục tiêu cuối cùng mà tất cả các token cuối cùng nên theo đuổi.

2.3 Bánh đà Token là một meme

Nguồn: X(@ alive_eth)

Mô hình bánh đà giả định một số sự kiện nhất định khi tạo ra cấu trúc tăng trưởng theo chu kỳ. Nó giả định rằng khi hoạt động mạng tăng lên, nhu cầu mã thông báo cũng sẽ tăng lên, tạo cơ sở để tăng cường khuyến khích cho những người đóng góp cho hệ sinh thái. Nó cũng giả định rằng các biện pháp khuyến khích được nâng cao sẽ thúc đẩy người xác thực đóng góp cho hệ sinh thái theo bất kỳ cách nào, từ đó tạo ra môi trường cho các ứng dụng hữu ích hơn. Chúng ta cần đặt câu hỏi về những giả định có vẻ hiển nhiên này. Nhiều mạng L1 hiện tại dường như gặp khó khăn trong việc tạo ra nền kinh tế mã thông báo bền vững, thường thiếu ba yếu tố chính:

Tất cả người tham gia Các biện pháp khuyến khích có thực sự phù hợp không?

Mạng L1 thu hút nhiều loại người tham gia khác nhau với những mối quan tâm khác nhau trong hệ sinh thái. Nếu các cấu trúc gắn kết những lợi ích phức tạp này với tăng trưởng sụp đổ, bánh đà sẽ ngừng quay. Đặc biệt, chúng ta nên đặt câu hỏi liệu người xác nhận có nhất thiết phải đóng góp cho hệ sinh thái theo những cách khác hay không khi nhu cầu về mã thông báo tăng lên và lợi ích của người xác thực được củng cố, như được đề xuất bởi mô hình bánh đà ở trên.

Lợi ích của người xác nhận không liên quan đến sự phát triển của hệ sinh thái. Phần thưởng khối của họ được trao bằng mã thông báo gốc của L1, do đó, nhu cầu và giá trị mã thông báo tăng lên sẽ có lợi cho họ. Ngoài ra, khi hệ sinh thái ứng dụng thu hút người dùng và tạo ra nhiều giao dịch hơn, tình trạng tắc nghẽn mạng sẽ tăng lên, điều này có thể tăng cường khuyến khích cho người xác thực. Hầu hết các mạng L1 (chẳng hạn như mạng PoS của Ethereum) đều áp dụng cơ chế tính phí gas, tức là tình trạng tắc nghẽn mạng càng nghiêm trọng thì mức phí xử lý mà người xác thực nhận được càng cao.

Tuy nhiên, ở cấp độ mạng, không có cơ chế trực tiếp nào yêu cầu người xác nhận đóng góp cho hệ sinh thái, điều này khiến mối quan hệ giữa người xác nhận và giao thức hoặc người dùng trở nên rất khó khăn. khó khăn. Việc thiếu mối liên kết trực tiếp giữa việc tăng cường các biện pháp khuyến khích người xác thực và kích hoạt hệ sinh thái có nghĩa là hệ sinh thái có rất ít động lực để đóng góp. Ngược lại, nếu những người đặt cược cá nhân không nhận được lợi nhuận đáng kể thì sẽ không có cách thức hoặc động cơ rõ ràng nào để người dùng hoặc giao thức đóng góp vào an ninh kinh tế. Tỷ lệ tham gia quản trị thấp trên tất cả các hệ sinh thái L1, cho thấy người dùng cá nhân thiếu động lực rõ ràng để đóng góp vào sự đồng thuận của mạng. Nói cách khác, lợi ích của người xác nhận không liên quan trực tiếp đến lợi ích của những người tham gia hệ sinh thái khác.

Liệu hoạt động mạng tăng lên có dẫn đến nhu cầu về token tăng lên không?

Thật khó để kết luận rằng khi các ứng dụng xuất hiện và người dùng tham gia, hoạt động mạng tăng lên và nhu cầu mã thông báo chắc chắn sẽ tăng lên. Hoạt động mạng và nhu cầu mã thông báo có thể không nhất quán nếu không có cấu trúc vốn có hoặc chỉ có cấu trúc yếu liên kết hoạt động mạng với nhu cầu mã thông báo gốc. Như sẽ được thảo luận chi tiết sau, Ethereum hiện đang gặp phải tình trạng hoạt động L2 đang gia tăng, nhưng các yếu tố thúc đẩy nhu cầu về ETH là rất thấp. Giống như Ethereum, mỗi mạng blockchain có kiến ​​trúc kỹ thuật riêng. Do đó, kinh tế mã thông báo sẽ phản ánh tốt kiến ​​trúc này.

Làm cách nào để mã thông báo nắm bắt được giá trị?

Mặc dù nó tương tự như câu hỏi trước, nhưng chúng ta có thể hỏi theo cách khác: Làm thế nào để mã thông báo có được giá trị? Giả sử rằng bánh đà diễn ra một cách lý tưởng, với nhu cầu về token tăng lên khi mạng kích hoạt. Điều này có nhất thiết dẫn đến tăng giá trị token không? Rõ ràng, nhu cầu về token tăng lên không nhất thiết có nghĩa là giá trị của token tăng lên. Ngoài đầu cơ thị trường (không phụ thuộc vào sự tăng trưởng của hệ sinh thái cơ bản), các phép tính đơn giản cho thấy nhu cầu mã thông báo phải vượt quá nguồn cung cấp mã thông báo mới được tạo để giá trị tăng lên. Do đó, cơ chế tăng nhu cầu mã thông báo hoặc giảm nguồn cung khi kích hoạt mạng phải ở đâu đó ở giữa. Điều này đôi khi bị bỏ qua hoặc không hoạt động hiệu quả, không đạt được vòng phản hồi kích hoạt mạng → nhu cầu mã thông báo → tăng giá trị mã thông báo.

2.4 Chỉnh sửa ba trụ cột của Bánh đà Token

Để tóm tắt nội dung cho đến nay, Mã thông báo L1 đóng vai trò là tiền tệ dự trữ của mạng, một công cụ khuyến khích để khuyến khích đóng góp và là đơn vị giá trị thể hiện giá trị do mạng tạo ra. L1 có thể xây dựng nền kinh tế mã thông báo như một hệ thống kinh tế để điều phối lợi ích của những người tham gia hệ sinh thái và đảm bảo hoạt động tích cực của mạng thông qua mã thông báo và cơ chế khuyến khích. Nền kinh tế mã thông báo được thiết kế tốt có khả năng thúc đẩy tăng trưởng mạng tự duy trì bằng cách khuyến khích giá trị được tạo ra trong mạng thông qua mã thông báo.

Tuy nhiên, bánh đà mã thông báo thường được lý tưởng hóa của chúng tôi thường khác với những gì được quan sát trong mạng L1 thực tế. Điều này là do các vòng phản hồi tích cực không hoạt động hiệu quả trong việc thúc đẩy hành vi hoặc kết nối giá trị giữa những người tham gia. Cụ thể, điều này là do chưa xem xét đầy đủ liệu các ưu đãi của tất cả người tham gia có thực sự phù hợp hay không, liệu hoạt động mạng có dẫn đến nhu cầu về mã thông báo tăng lên hay không và liệu giá trị có tích lũy trong mã thông báo hay không.

Những hạn chế này thường khiến các mạng L1 hiện tại mất đi tính bền vững của kinh tế mã thông báo trong nhiều trường hợp. Do đó, trong quá trình xác định hướng đi mà nền kinh tế mã thông báo L1 thế hệ tiếp theo sẽ thực hiện, chúng ta cần kiểm tra kỹ hơn những hạn chế trước đây bằng cách làm cho chúng trở nên cụ thể. Để làm điều này, hãy dịch các câu hỏi nêu ra về bánh đà mã thông báo thành các điểm chính của thiết kế kinh tế mã thông báo L1: I. Thiết kế cơ chế, II. Trong phần tiếp theo, chúng tôi sẽ tiếp tục thảo luận bằng cách quan sát những hạn chế của nền kinh tế mã thông báo hiện tại và lý do của chúng thông qua các nghiên cứu điển hình, đồng thời làm rõ các điểm chính được đề cập ở trên.

I. Động lực của tất cả những người tham gia có thực sự phù hợp không? →Thiết kế cơ chế

II. Liệu hoạt động mạng tăng lên có dẫn đến nhu cầu về token tăng lên không? → Phù hợp với kiến ​​trúc

III. Token nắm bắt được giá trị như thế nào? →Nắm bắt giá trị

Bài học rút ra từ L1 trong Kỷ nguyên thiên niên kỷ

Do tính phức tạp của kinh tế học token, rất khó để đánh giá token dựa trên chỉ có một yếu tố duy nhất Trường hợp kinh tế tiền tệ có thể dẫn đến sai lầm trong cách giải thích một chiều về một hiện tượng. Tuy nhiên, như một cách để tìm ra nền kinh tế mã thông báo bền vững, có thể là một cách tiếp cận tốt để cố gắng xác định những hạn chế mà các trường hợp hiện tại gặp phải và rút ra bài học từ chúng. Hãy xem xét 1) những hạn chế mà Bitcoin gặp phải về mặt thiết kế cơ chế, 2) các vấn đề phối hợp giữa kiến ​​trúc và kinh tế mã thông báo được Ethereum tiết lộ và 3) mã thông báo Arbitrum không có khả năng nắm bắt giá trị từ mạng. Các hạn chế về cấu trúc để kết tinh ba trụ cột của mã thông báo kinh tế hỗ trợ bánh đà.

3.1 Trụ cột 1 - Thiết kế cơ chế: Bitcoin

Bitcoin là một chuỗi khối Một trong những chuỗi khối nhất những phát minh sáng tạo kể từ khi ra đời, giờ đây nó đã trở thành một tài sản quan trọng trong thị trường tài chính truyền thống. Tuy nhiên, có một khoảng cách đáng kể giữa chức năng dự định của Bitcoin khi mới thành lập và vai trò hiện tại của nó. Khi vai trò của tài sản Bitcoin phát triển, thiết kế khuyến khích ban đầu không còn phù hợp với chức năng hiện tại của nó, dẫn đến lo ngại về việc thiếu động lực để duy trì tính bảo mật của Bitcoin trong tương lai. Thực tế này đang định hình lại lộ trình phát triển của Bitcoin. Chúng ta hãy xem xét kỹ hơn trường hợp của Bitcoin, tập trung vào thiết kế cơ chế, có thể tóm tắt là “cung cấp bao nhiêu phần thưởng, cách cung cấp phần thưởng và hành vi nào để khuyến khích người tham gia thực hiện”.

Kinh tế học về token Bitcoin: Điều kiện tiên quyết để giảm một nửa

Tóm tắt về cơ chế Bitcoin, kết hợp bảo mật mạng với các ưu đãi cho nút bằng cách thưởng cho các nút khai thác tạo ra các khối hợp lệ và tuân thủ các quy tắc của thuật toán đồng thuận PoW (Bằng chứng công việc). Các nút tham gia vào mạng cạnh tranh để tính toán hàm băm, sử dụng sức mạnh tính toán để kiếm phần thưởng khối khi thêm các khối hợp lệ vào chuỗi dài nhất. Để một nút độc hại tấn công mạng, nó sẽ cần kiểm soát hơn một nửa sức mạnh tính toán dành riêng cho PoW. Điều này khó thực hiện trên thực tế và ngay cả khi đạt được, những kẻ tấn công sẽ mất động lực vì cuộc tấn công sẽ làm giảm giá trị của Bitcoin, khiến chúng phải chịu tổn thất. Thông qua động lực này, Bitcoin đạt được Dung sai lỗi Byzantine (BFT), hoạt động như một hệ thống tiền tệ phi tập trung thông qua sự đồng thuận của nút mà không cần sự tin tưởng của bên thứ ba.

Nguồn: Bitcoin Wiki

Do đó, việc khai thác khối Phần thưởng mà một nút nhận được là rất quan trọng để duy trì tính phân cấp và bảo mật của Bitcoin, vì nó khuyến khích các nút hành động trung thực và tích cực tham gia vào quy trình bằng chứng công việc. Tuy nhiên, xem xét kỹ hơn cơ chế khen thưởng của Bitcoin cho thấy rằng để hạn chế lạm phát, phần thưởng khối sẽ giảm một nửa khoảng bốn năm một lần và cuối cùng sẽ ngừng phát hành. Do đó, các thợ đào sẽ ngày càng dựa vào phí giao dịch hơn là phần thưởng khối lạm phát.

Thiết kế của cơ chế thưởng giảm một nửa này dựa trên giả định rằng Bitcoin cuối cùng sẽ đóng vai trò là tiền tệ thanh toán và phí giao dịch sẽ thay thế hoàn toàn phần thưởng khai thác. Không giống như những gì mọi người hiện nay coi là “kho lưu trữ giá trị” (SoV), Bitcoin ra đời để thay thế hệ thống thanh toán điện tử tập trung. Tuy nhiên, người ta biết rằng Bitcoin phải đối mặt với các vấn đề về khả năng mở rộng như một loại tiền tệ thanh toán và các giải pháp như USDC hoặc USDT đã là những lựa chọn thay thế đầy đủ cho các loại tiền tệ thanh toán.

Về vấn đề này, một số người cho rằng Bitcoin cần sửa đổi chiến lược của mình. Giải pháp khuyến khích khai thác Bitcoin có thể được tóm tắt như sau. Một kịch bản là khi nguồn cung Bitcoin ngày càng hạn chế, sự khan hiếm của nó sẽ tăng lên một cách tự nhiên, có khả năng giải quyết được vấn đề này. Cuối cùng, khi Bitcoin phát triển thành một kho lưu trữ giá trị thực sự, giá trị của nó có thể tăng lên đáng kể, mang lại đủ động lực cho việc sản xuất khối ngay cả khi không có phần thưởng khai thác. Một giải pháp khác là phát triển Bitcoin như một tài sản và mạng lưới có thể lập trình thông qua các sáng kiến ​​như BTCFi hoặc Bitcoin L2. Cách tiếp cận này nhằm mục đích biến Bitcoin trở thành một tài sản hiệu quả hơn thay vì “vàng kỹ thuật số lười biếng”, do đó làm tăng phí giao dịch được tạo ra trong mạng Bitcoin.

Bitcoin nêu bật tầm quan trọng của việc thiết kế cơ chế

Mặc dù khả năng mở rộng của Bitcoin vẫn đang được thảo luận, nhưng trái ngược với thiết kế kinh tế mã thông báo ban đầu, các ưu đãi dành cho người khai thác có thể bị thiếu trong tương lai, đặt ra những câu hỏi chính về tính bền vững của Bitcoin. Nếu phần thưởng khai thác cuối cùng dừng lại, sẽ không ai sử dụng sức mạnh tính toán để có được quyền tạo khối, điều này có thể dẫn đến tình trạng các giao dịch Bitcoin không còn được ghi lại trên blockchain. Do đó, thị trường đã đặt ra sứ mệnh mới là tăng dần phí giao dịch để biến Bitcoin trở thành tài sản hiệu quả hơn thay thế phần thưởng khai thác. Điều này đã trở thành một nhiệm vụ quan trọng, thúc đẩy làn sóng các nhà phát triển và mở rộng hệ sinh thái Bitcoin.

Trường hợp của Bitcoin nêu bật tầm quan trọng của việc thiết kế cơ chế trong nền kinh tế mã thông báo - "cung cấp phần thưởng bao nhiêu, cách cung cấp chúng và khuyến khích người tham gia thực hiện hành vi gì ”. Ở đây, thiết kế cơ chế đề cập đến cách thiết lập các tình huống và khuyến khích để những người tham gia tokenomics thực hiện các hành động nhằm tối đa hóa lợi nhuận của chính họ. Thiết kế cơ chế còn được gọi là “lý thuyết trò chơi nghịch đảo”. Lý thuyết trò chơi dự đoán cách các cá nhân sẽ đưa ra quyết định chiến lược để thực hiện các hành động có lợi nhất cho họ, trong khi lý thuyết trò chơi nghịch đảo thiết kế các cơ chế tối ưu để các cá nhân theo đuổi lợi ích riêng của mình hợp tác để đạt được các mục tiêu tùy ý. Nói cách khác, nó đảm bảo rằng những người xác nhận chịu trách nhiệm về an ninh mạng, giao thức và người dùng theo đuổi lợi ích tốt nhất khi tham gia vào hệ sinh thái, cho phép mạng L1 hoạt động trơn tru và phát triển bền vững.

3.2 Trụ cột 2 - Phù hợp với kiến ​​trúc: Ethereum

Sự phù hợp về kiến ​​trúc là OK Nó được định nghĩa là liệu kiến ​​trúc kỹ thuật của blockchain và mô hình kinh tế hỗ trợ nó có tương thích hay không. Mạng L1 sử dụng các cấu trúc khác nhau trong kiến ​​trúc kỹ thuật của nó, từ thuật toán đồng thuận đến cấu trúc tính toán giao dịch và sự tồn tại của L2. Ví dụ: mạng L1 với các mục tiêu cụ thể, chẳng hạn như chuỗi khối Monad, nhằm đạt được mạng EVM hiệu suất cao thông qua xử lý giao dịch song song hoặc mạng Story, tập trung vào mã thông báo IP, yêu cầu kiến ​​trúc kỹ thuật độc đáo. Nhưng chỉ điều chỉnh kiến ​​trúc liệu có đủ? Khi kiến ​​trúc thay đổi, các loại người tham gia mạng và lợi ích của họ cũng thay đổi, do đó mô hình kinh tế cần được tối ưu hóa để phù hợp với kiến ​​trúc. Từ quan điểm này, chúng ta có thể kiểm tra xem liệu kiến ​​trúc và hệ thống mã thông báo có phù hợp hay không và những thách thức gần đây của Ethereum đối với tính bền vững của hệ thống mã thông báo cung cấp một nghiên cứu điển hình để xem xét chủ đề này từ nhiều góc độ.

Kinh tế học mã thông báo Ethereum: Lớp 2 ký sinh trên Ethereum

Ethereum dựa vào tính thanh khoản phong phú của nó và cộng đồng nhà phát triển xây dựng hệ sinh thái lớn nhất trong số tất cả các mạng blockchain. Tuy nhiên, gần đây Ethereum đã phải đối mặt với những lo ngại về mô hình kinh tế của nó, trong đó giá trị của L2 sẽ không được trao cho chuỗi Ethereum chính và ETH. Vấn đề bắt nguồn từ việc giảm đáng kể phí DA (dữ liệu sẵn có) mà L2 phải trả khi đặt hàng dữ liệu giao dịch vào Ethereum sau bản cập nhật EIP-4844. Điều này dẫn đến việc giảm nhu cầu tương ứng đối với ETH dưới dạng mã thông báo gas. Nói cách khác, khi L2 trả ít hơn cho Ethereum, doanh thu của Ethereum giảm, đồng thời, yếu tố nhu cầu cơ bản đối với ETH biến mất, dẫn đến nhận thức rằng “L2 ký sinh về mặt kinh tế trên Ethereum”.

Để kiểm tra thông tin cơ bản chi tiết hơn, Ethereum phân biệt phí gas thành phí cơ bản được xác định bởi tắc nghẽn mạng và phí ưu tiên do người dùng tùy ý đặt ra. Trong số đó, phí ưu tiên được cung cấp dưới dạng phần thưởng cho người xác nhận, trong khi phí cơ bản sẽ bị đốt cháy. Do đó, khi tổng phí cơ bản được tạo ra trong Ethereum vượt quá số phần thưởng khối mới được phát hành, số ETH sẽ bị đốt cháy đủ để giữ tổng nguồn cung ETH ở trạng thái giảm phát. Việc số lượng ETH tuyệt đối đang lưu hành tiếp tục giảm đã được thị trường ghi nhận, hỗ trợ nhu cầu cơ bản về ETH như một tài sản.

Tuy nhiên, lộ trình dài hạn của Ethereum tập trung vào L2, dẫn đến bản cập nhật EIP-4844 giúp giảm chi phí đặt hàng và cải thiện khả năng mở rộng L2. Mọi thứ đã thay đổi kể từ bản cập nhật này. Như đã thấy qua sự gia tăng đáng kể về giao dịch L2 và địa chỉ hoạt động duy nhất, người dùng cuối hiện có thể sử dụng các ứng dụng L2 với phí mạng thấp hơn thay vì Ethereum. Mặt khác, Ethereum gặp phải “bất lợi” về cấu trúc so với L2. Bất chấp việc kích hoạt L2, phí gas trung bình trên Ethereum đã giảm xuống còn 1 Gwei, khiến nguồn cung ETH tăng cao. Đây là lý do tại sao mọi người chỉ trích L2 vì ăn bám về mặt kinh tế trên Ethereum.

Cấu trúc bằng chứng và mô hình kinh tế của Ethereum cần phải được phối hợp

Ethereum tiếp tục nâng cấp kiến ​​trúc của nó thông qua L2, để bù đắp cho sự thiếu khả năng mở rộng của chuỗi chính. Điều này đặt ra câu hỏi: khả năng mở rộng của Ethereum đã được cải thiện đáng kể và hoạt động L2 thực sự đã tăng lên, liệu Ethereum có đáp ứng tốt mục tiêu của mình không? Ethereum đã công bố lộ trình tập trung vào việc tổng hợp nhằm mục đích tạo điều kiện cho môi trường blockchain có khả năng mở rộng cao trong khi vẫn duy trì đủ mức độ phân cấp. Do đó, việc giảm chi phí vận hành L2 và cải thiện sự thuận tiện cho người dùng cuối kể từ EIP-4844 có thể phù hợp với mục tiêu nâng cấp kiến ​​trúc của Ethereum.

Tuy nhiên, trường hợp của Ethereum cho thấy rằng ngay cả khi đây được coi là giai đoạn chuyển tiếp trong quá trình phát triển của Ethereum theo lộ trình lấy L2 làm trung tâm, khi kiến ​​trúc kỹ thuật và kinh tế Vấn đề phát sinh khi các mô hình không nhất quán. Trong khi L1 cải thiện kiến ​​trúc để hoàn thành sứ mệnh của mình, đồng thời tính sẵn sàng và hoạt động tăng lên tương ứng, mối liên kết giữa giá trị được tạo ra từ hoạt động này và mô hình kinh tế đã bị phá vỡ. Thiếu mối liên hệ giữa khả năng mở rộng quy mô L2 và tính kinh tế của Ethereum. Các đề xuất như EIP-7762 làm tăng phí blob mà L2 phải trả cho thấy khả năng mở rộng L2 có thể suy giảm, cho thấy Ethereum đã gặp phải đường cong tăng trưởng không nhất quán trong các mô hình kiến ​​trúc và kinh tế của nó.

Điều này cho thấy rằng kinh tế mã thông báo không thể được xem xét tách biệt khỏi kiến ​​trúc do Layer1 xây dựng. Nếu Lớp 1 có một vấn đề rõ ràng cần giải quyết và một sứ mệnh cần đạt được thì kiến ​​trúc kỹ thuật của nó sẽ được cấu trúc như một phương pháp luận. Sau đó, thiết kế kinh tế mã thông báo được tối ưu hóa cho kiến ​​trúc đó sẽ tuân theo. Vấn đề này có nhiều khả năng phát sinh hơn trong các chuỗi khối mô-đun, nơi có nguy cơ phân mảnh kinh tế. Ngoài Ethereum, hệ sinh thái Cosmos IBC cũng đã tạo ra nhiều chuỗi ứng dụng khác nhau dựa trên kiến ​​trúc kỹ thuật độc đáo của nó, nhưng nó vẫn duy trì một hệ sinh thái phân mảnh không có chuỗi giá trị liên kết kinh tế các chuỗi ứng dụng thành một hệ thống kinh tế duy nhất. Nói cách khác, nếu những người tham gia hệ sinh thái phát triển những lợi ích riêng trong quá trình phát triển kiến ​​trúc thì cũng cần phải có một mô hình kinh tế tối ưu hóa.

3.3 Trụ cột thứ ba - Nắm bắt giá trị: Trọng tài

Nắm bắt giá trị đề cập đến Cơ chế nắm bắt giá trị trong mạng. Ngay cả khi mạng trở nên hoạt động mạnh mẽ, cần có một cơ chế điều chỉnh trực tiếp cung và cầu mã thông báo để tăng nhu cầu cơ bản về mã thông báo. Việc thiếu kết nối giữa Arbitrum và ARB, dẫn đến việc token không thể nắm bắt được giá trị, minh họa tầm quan trọng của cơ chế nắm bắt giá trị.

Kinh tế mã thông báo Arbitrum: Mã thông báo L2 là mã thông báo Meme

Arbitrum hiện đang hoạt động tích cực nhất của tất cả các mạng L2, với khoảng 700 giao thức trong hệ sinh thái của nó tạo ra khoảng 5 triệu giao dịch mỗi tuần. Tuy nhiên, so với hoạt động mạng cao của mình, ARB đã phải đối mặt với những lời chỉ trích rằng nó không khác gì một token meme và thiếu tiện ích ngoài chức năng quản trị. Nó thiếu các yếu tố nhu cầu cơ bản được thị trường thừa nhận. Mặc dù các biến số thị trường khác nhau ảnh hưởng phức tạp đến giá token, khiến cho biến động giá khó giải thích một cách đơn giản, nhưng các cơ chế token tạo ra sự sẵn sàng mua hoặc nắm giữ token lâu dài đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá giá trị của token của những người tham gia thị trường. Trên thực tế, giá ARB vẫn không thoát khỏi xu hướng giảm, giảm 66% từ đầu năm đến nay và theo IntoTheBlock, 95% người nắm giữ ARB hiện tại đang thua lỗ.

Đáp lại, Arbitrum DAO gần đây đã thông qua đề xuất giới thiệu chức năng đặt cược cho ARB. Cốt lõi của đề xuất là cho phép ủy quyền quyền quản trị thông qua việc đặt cược mã thông báo ARB và củng cố hệ thống phần thưởng đặt cược. Đầu tiên, đặt cược ARB sẽ cho phép bạn kiếm tiền lãi từ nhiều nguồn doanh thu khác nhau như phí đặt hàng, phí MEV và phí xác thực. Ngoài ra, với việc giới thiệu tính năng đặt cược thanh khoản, người gửi ARB có thể tương tác stARB với các giao thức DeFi khác trong khi vẫn duy trì trạng thái đặt cược của họ.

Bản cập nhật kinh tế mã thông báo này sẽ có nhiều tác động được mong đợi. Kho tiền của Arbitrum DAO đã tích lũy được số ETH trị giá 45 triệu USD, nhưng chưa đến 10% nguồn cung lưu hành của ARB được sử dụng để quản trị. Do đó, việc khuyến khích tăng cường ủy quyền quản trị thông qua đặt cược ARB mang lại cơ hội cải thiện an ninh quản trị. Một vai trò quan trọng khác là làm cho chủ sở hữu token sẵn sàng nắm giữ ARB lâu dài.

Arbitrum nhấn mạnh tầm quan trọng của cơ chế nắm bắt giá trị

Việc nắm bắt giá trị liên quan đến mã thông báo Tích lũy giá trị mạng bằng cách phân phối doanh thu do mạng tạo ra cho những người đóng góp vào hệ sinh thái thông qua mã thông báo hoặc bằng cách điều chỉnh trực tiếp hoặc gián tiếp việc cung cấp mã thông báo. Việc nắm bắt giá trị không chỉ quan trọng đối với các giao thức L2 hoặc DeFi (như trường hợp Arbitrum cho thấy), mà còn đối với nền kinh tế mã thông báo L1. Đặc biệt đối với mã thông báo gốc L1, đóng vai trò khuyến khích những người tham gia hệ sinh thái thực hiện các hành động có lợi cho mạng, mã thông báo phải được xem là phần thưởng có giá trị phù hợp trước khi người tham gia có thể đóng góp đầy đủ.

Cách mà token tăng giá trị là thông qua cơ chế kết hợp nhu cầu mạng với động lực cung và cầu của token. Ví dụ: nếu doanh thu mạng được sử dụng để mua mã thông báo từ thị trường và tiêu hủy chúng, số lượng mã thông báo tuyệt đối được cung cấp cho thị trường sẽ giảm. Ngoài ra, một cách tiếp cận khác là phân phối lại trực tiếp doanh thu do mạng tạo ra cho các nhà đầu tư. Cơ chế nắm bắt giá trị này có thể tạo ra yếu tố nhu cầu cơ bản cho mã thông báo hoặc điều chỉnh số lượng mã thông báo lưu hành trên thị trường, từ đó hình thành một chu kỳ đạo đức. Chu kỳ này có thể dẫn đến kích hoạt L1, dẫn đến tăng giá trị mã thông báo, từ đó tăng cường khuyến khích đóng góp và tăng thêm hoạt động L1.

Thế hệ tiếp theo của Lớp 1 của nền kinh tế mã thông báo bền vững

Tại thời điểm này, bằng cách nghiên cứu hiện tại Trong trường hợp kinh tế mã thông báo, chúng tôi đã có thể xác định ba điểm chính trong việc tạo bánh đà mã thông báo. Tất nhiên, sẽ mất một thời gian dài trước khi phần thưởng khối của Bitcoin hoàn toàn biến mất, vì vậy nó vẫn chưa được biết đến vào thời điểm này. Ethereum và Arbitrum đang thảo luận sôi nổi để giải quyết các vấn đề hiện tại, nhường chỗ cho những cải tiến trong tương lai. Tuy nhiên, những bài học quý giá đã được rút ra từ những vấn đề mà nền kinh tế mã thông báo hiện tại gặp phải. Kinh tế mã thông báo có nguy cơ mất đi tính bền vững khi thiếu động lực đóng góp cho hệ sinh thái, mô hình kinh tế không phù hợp với kiến ​​trúc kỹ thuật hoặc hoạt động mạng không chuyển thành tăng trưởng giá trị mã thông báo.

Tuy nhiên, việc đáp ứng tất cả các tiêu chí này không hề dễ dàng như người ta tưởng. Giải pháp chung do Berachain, Initia và Injective đề xuất là tham gia trực tiếp ở cấp độ mạng, điều chỉnh lợi ích của người tham gia hoặc thiết kế nền kinh tế mã thông báo phù hợp với kiến ​​trúc kỹ thuật. Ngoài ra, họ cố gắng điều chỉnh cung và cầu token thông qua các cơ chế độc đáo để khắc phục những hạn chế đã trình bày trước đó. Chiến lược tham gia sâu vào kinh tế mã thông báo ở cấp độ mạng này có khả năng bổ sung hiệu quả những khoảng trống bánh đà còn thiếu trong kinh tế mã thông báo hiện có. Từ đây, chúng ta hãy xem cách Berachain giải quyết vấn đề thông qua thiết kế cơ chế PoL phức tạp, cách Initia lên kế hoạch kết nối kinh tế hệ sinh thái Rollup phi tập trung thông qua VIP và tại sao Injective có thể duy trì đồng tiền của mã thông báo trong thời gian dài hạn. tình trạng.

Thiết kế cơ chế: Berachain, bằng chứng thanh khoản

Thiết kế cơ chế bao gồm việc thiết kế một hệ thống cho phép Những người tham gia L1 cuối cùng đóng góp vào hoạt động tích cực và tăng trưởng bền vững của L1 trong khi theo đuổi lợi ích tốt nhất của họ. Berachain, tập trung vào lĩnh vực này, mới đề xuất PoL (Bằng chứng thanh khoản) như một thuật toán đồng thuận để giải quyết vấn đề sai lệch lợi ích bằng cách đan xen chặt chẽ lợi ích và hệ thống khen thưởng của những người tham gia hệ sinh thái.

Tổng quan về Berachain

Berachain là L1 tương thích với EVM được xây dựng bằng BeaconKit, được phát triển bằng cách sửa đổi Cosmos SDK. Tương tự như cấu trúc chuỗi đèn hiệu của Ethereum, Berachain sử dụng BeaconKit để tách lớp thực thi và lớp đồng thuận, sử dụng ComtBFT làm lớp đồng thuận và sử dụng EVM làm lớp thực thi để đảm bảo khả năng tương thích cao với môi trường thực thi EVM. Với sức mạnh kỹ thuật vững chắc, Berachain đã xây dựng cộng đồng và môi trường phát triển của mình trong một thời gian dài, bắt đầu với dự án NFT Bong Bears. Vì vậy, mặc dù vẫn đang trong giai đoạn testnet nhưng nhiều giao thức khác nhau đã tham gia và nó cho thấy sự tham gia cao của cộng đồng.

Kinh tế mã thông báo Berachain

Điểm độc đáo của Berachain là PoL, có thể điều chỉnh lợi ích của người tham gia ở cấp độ mạng. PoL là một thuật toán đồng thuận được thiết kế đặc biệt để đảm bảo tính thanh khoản và bảo mật ổn định, đồng thời tăng cường vai trò của người xác nhận trong hệ sinh thái. Nó tập trung vào thiết kế cơ chế trong đó mỗi người tham gia hệ sinh thái ưu tiên lợi ích riêng của mình đồng thời thúc đẩy tăng trưởng mạng lưới trong bối cảnh các mối quan hệ phụ thuộc lẫn nhau. Chúng ta hãy xem cách Berachain điều chỉnh lợi ích cá nhân của 1) người dùng, 2) người xác thực và 3) giao thức thành một điểm giao nhau của tăng trưởng.

Trước hết, Berachain có ba token: BERA, BGT và HONEY. Mỗi token đóng một vai trò khác nhau trong hoạt động của PoL. BERA được sử dụng làm mã thông báo gas cho phí mạng và BGT (Mã thông báo quản trị Bera) được sử dụng làm phần thưởng cho việc cung cấp tính thanh khoản và làm mã thông báo quản trị xác định tỷ lệ phần thưởng. HONEY là stablecoin gốc của Berachain, được chốt theo USDC 1:1. Mặc dù Berachain có nền kinh tế ba mã thông báo này, nhưng hiện tại chúng tôi sẽ tập trung vào BERA và BGT để đơn giản hóa cuộc thảo luận của chúng tôi về cấu trúc người tham gia PoL. Để hiểu thiết kế cơ chế của Berachain, chúng ta cần chú ý hơn đến các chức năng đặc biệt của BGT.

BGT là mã thông báo có thể được sử dụng làm phần thưởng để cung cấp tính thanh khoản cho nhóm thanh khoản thuộc danh sách trắng (kho tiền thưởng thuộc danh sách trắng), tùy theo quyết định của ban quản trị. BGT được cung cấp ở trạng thái không thể giao dịch được gắn với một tài khoản và mặc dù BGT nhận được dưới dạng phần thưởng có thể được đổi lấy BERA theo tỷ lệ 1:1, nhưng việc đổi ngược lại (BERA → BGT) là không thể. Do đó, cung cấp thanh khoản là cách duy nhất để có được BGT.

BGT được cung cấp theo cách mà người xác thực bỏ phiếu về số lượng phát hành BGT được phân bổ cho nhóm thanh khoản nào. Người dùng kiếm được BGT có hai tùy chọn: một là đổi BGT lấy BERA để thanh lý và hai là ủy quyền cho người xác nhận để nhận phần thưởng bổ sung. Ở đây, đặc quyền đề cập đến các khoản hối lộ được chuyển từ giao thức thông qua trình xác nhận đến người dùng mà chúng tôi sẽ trình bày chi tiết sau.

Lý do Berachain tách token gas và token quản trị thành BERA và BGT là để đảm bảo tính thanh khoản và bảo mật trong hệ sinh thái. Trong mạng L1 sử dụng một mã thông báo duy nhất, việc đặt mã thông báo để tăng cường bảo mật PoS sẽ giới hạn số lượng mã thông báo có sẵn để thanh khoản trong hệ sinh thái. Do đó, bằng cách kiếm BGT để bảo mật chỉ bằng cách cung cấp tính thanh khoản, Berachain nhằm mục đích giải quyết vấn đề thanh khoản và bảo mật mạng không nhất quán. Hơn nữa, bằng cách cho phép người xác nhận phân phối tỷ lệ phát hành BGT, nó củng cố cấu trúc lợi ích liên kết của những người tham gia hệ sinh thái bằng cách tăng sự phụ thuộc lẫn nhau giữa người xác nhận, giao thức và người dùng.

Bây giờ chúng ta đã hiểu các nguyên tắc cơ bản của PoL cũng như vai trò của BERA và BGT, chúng ta hãy xem cách những người tham gia hệ sinh thái tương tác theo thiết kế cơ chế này. Các luồng BGT, tính thanh khoản và hối lộ theo (1) đến (6) để hiểu cách những người tham gia hệ sinh thái tương tác theo những lợi ích nhất định.

Người dùng ↔ Thỏa thuận

(1) Thanh khoản: Người dùng gửi thanh khoản vào chính họ Thanh khoản danh sách trắng được chọn hồ bơi. Giao thức sử dụng tính thanh khoản của nhóm này để cung cấp môi trường giao dịch suôn sẻ cho người dùng giao thức.

(2) Phần thưởng BGT + LP: Khi người dùng cung cấp thanh khoản cho nhóm danh sách trắng, giao thức sẽ cung cấp phần thưởng BGT và phần thưởng thanh khoản cho các cặp tiền gửi. Ở đây, giao thức cần đảm bảo tỷ lệ phát hành BGT càng nhiều càng tốt để cho phép người dùng chọn nhóm thanh khoản của họ.

Giao thức ↔ Trình xác thực

(3) Hối lộ: Trình xác thực có một nhóm thanh khoản nhất định quyền quản trị tỷ lệ phát hành BGT. Do đó, giao thức đưa hối lộ cho những người xác nhận để bỏ phiếu cho nhóm thanh khoản của họ.

(4) Bỏ phiếu phát hành BGT: Không giống như các L1 khác, người xác thực của Berachain sẽ không trực tiếp nhận được mã thông báo L1 được cung cấp dựa trên tỷ lệ lạm phát làm phần thưởng xác minh mạng. Thay vào đó, họ nhận được các ưu đãi để xác thực mạng thông qua hối lộ do giao thức cung cấp (không bao gồm phí ưu tiên đôi khi có thể xảy ra). Vì vậy, để nhận đủ số tiền hối lộ từ giao thức, họ cần nhận được nhiều BGT hơn để có được quyền quản trị mạnh mẽ hơn.

Người xác minh ↔ Người dùng

(5) Hối lộ: Người xác minh có được quyền quản trị mạnh hơn Cách thức là để nhận được hoa hồng BGT mà người dùng nhận được thông qua việc cung cấp thanh khoản. Để làm điều này, họ sẽ cần trả lại số tiền hối lộ nhận được từ giao thức cho người dùng hoặc đưa ra các ưu đãi riêng để tăng số lượng BGT được ủy quyền.

(6) Ủy quyền BGT: Người dùng ủy quyền BGT cho người xác minh để đổi lấy khoản hối lộ nhận được từ người xác minh.

Định hướng kinh tế token do thiết kế cơ chế của Berachain đề xuất

Nói tóm lại, Berachain hướng tới PoL đảm bảo tính thanh khoản và an ninh của hệ sinh thái và giải quyết vấn đề phân tán lợi ích của người xác thực. Berachain vượt xa cách tiếp cận hiện tại về một token duy nhất phục vụ tất cả các vai trò như một loại tiền tệ cơ bản, phân biệt BERA về tính thanh khoản và BGT về quản trị, giải quyết sự cân bằng giữa tính thanh khoản và bảo mật. Bằng cách cấu trúc những người xác nhận để được khen thưởng thông qua hối lộ và trao cho họ quyền quyết định việc phát hành BGT, nó tăng cường sự phụ thuộc lẫn nhau giữa người xác thực, giao thức và người dùng.

Tất nhiên, khi độ phức tạp của cơ chế tăng lên, độ khó học tập của người dùng cuối cũng sẽ tăng lên. Do đó, sau khi mạng chính được đưa lên mạng, sự tương tác sẽ tập trung vào. trên PoL liệu nó có diễn ra suôn sẻ hay không vẫn còn phải xem. Tuy nhiên, nền kinh tế mã thông báo của Berachain khá trưởng thành về mặt thiết kế cơ chế, giải quyết vấn đề gián đoạn bánh đà do sự mất cân bằng trong cơ chế khuyến khích của người tham gia và chỉ ra một hướng quan trọng cho nền kinh tế mã thông báo L1.

Tích hợp với kiến ​​trúc: INITIA, VIP

Initia dự kiến ​​sẽ bù đắp cho nhu cầu của kiến ​​trúc và mạng Khi nhất quán sẽ nảy sinh vấn đề không nhất quán giữa kiến ​​trúc và mô hình kinh tế. Initia tập trung vào vấn đề phân mảnh mà hệ sinh thái Rollup hiện tại phải đối mặt. Phù hợp với sứ mệnh "Tập hợp đan xen", nó nhằm mục đích xây dựng một hệ sinh thái trong đó L2 Minitias được phân phối xung quanh Initia đồng thời được kết nối chặt chẽ về mặt kinh tế và an toàn. Là một phần của nỗ lực này, nó tìm cách kết nối nền kinh tế hệ sinh thái Rollup phi tập trung thông qua token VIP độc đáo của nó.

Tổng quan về Initia

Initia là Layer1 dựa trên Cosmos và được MoveVM hỗ trợ. Lớp giải quyết được gọi là Bản tổng hợp lớp 2 của Minitia. Initia (L1) và Minitia (L2) được kết nối với nhau một cách kinh tế và an toàn, tạo thành một hệ sinh thái toàn diện mang tên Omnitia. Vì vậy, nhiều tính năng khác nhau của Initia đã được tạo ra để tăng cường kết nối với Minitia L2. Ví dụ: về mặt bảo mật, nếu gian lận xảy ra trong Minitia, các nút xác thực của Initia sẽ cùng với Celestia can thiệp để giải quyết tranh chấp, từ đó tạo lại trạng thái hợp lệ cuối cùng. Về mặt thanh khoản, nó vận hành một trung tâm thanh khoản có tên là Enshrined Liquidity ở cấp độ mạng L1 mà Minitia có thể sử dụng để cho phép dòng chảy và trao đổi tài sản giữa Minitia được suôn sẻ với người dùng thông qua chức năng định tuyến của Enshrined Liquidity.

Initia Token Economics

Thiết kế của Initia tập trung vào kết nối với Minitia L2, vì vậy nó đã thiết kế một cơ chế gọi là VIP (Vested Interest Plan) để kết nối kinh tế với Minitia. VIP được thiết kế để biến INIT, loại tiền tệ cơ bản của hệ sinh thái Initia, trở thành một phần thiết yếu của tất cả L2. Kết nối Initia và Minitia bằng cách sử dụng INIT và liên tục tạo các trường hợp sử dụng cho INIT. Quá trình VIP có thể được chia đại khái thành ba phần: 1) phân bổ, 2) phân phối và 3) mở khóa.

1) Phân bổ

Đầu tiên, 10% nguồn cung sáng lập của INIT được phân bổ cho quỹ VIP . Số tiền này được phân bổ hai tuần một lần cho Minitias và người dùng đủ điều kiện nhận phần thưởng VIP. Tại đây, phần thưởng VIP được phân phối ở các trạng thái riêng biệt dựa trên hai nhóm: nhóm cân bằng và nhóm trọng lượng. Phần thưởng của nhóm số dư được phân bổ cho Minitias tỷ lệ với số INIT mà Minitias nắm giữ. Mặt khác, phần thưởng trong nhóm trọng số được phân bổ cho Minitias dựa trên trọng số được đặt ra thông qua việc bỏ phiếu đo lường trong quản trị L1. Nói cách khác, người đặt cược L1 xác định số tiền thưởng sẽ phân bổ cho mỗi Minitia bằng cách cân nhắc phiếu bầu của họ. Do đó, nhóm cân bằng khuyến khích Minitias nắm giữ nhiều INIT hơn và tạo các trường hợp sử dụng cho INIT trong ứng dụng của họ, trong khi nhóm trọng số tạo ra các trường hợp sử dụng cho mã thông báo INIT bằng cách đo lường phiếu bầu và khuyến khích người xác thực, người dùng hoặc giao thức hối lộ (như Votium hoặc Hidden Hand) Quản trị L1.

2) Phân phối

Phần thưởng được phân bổ cho Minitias ở dạng esINIT (ký quỹ INIT ) Đã cung cấp, không thể chuyển nhượng trong tình trạng ban đầu. Người nhận esINIT được gán cho Minitias được chia thành người vận hành và người dùng. Nhà điều hành ở đây đề cập đến nhóm dự án vận hành Minitias. Các nhóm dự án nhận được ưu đãi của nhà điều hành có thể sử dụng esINIT theo nhiều cách khác nhau. Họ có thể sử dụng nó như một quỹ phát triển để bổ sung cho Minitia, phân phối lại cho những người dùng đang hoạt động trong Minitia hoặc đặt cược vào Initia L1 để tự bỏ phiếu trong cuộc bỏ phiếu kỷ nguyên trong tương lai.

Mặt khác, esINIT được phân phối dưới dạng phần thưởng của người dùng được cung cấp trực tiếp cho người dùng dựa trên điểm VIP của họ. Điểm VIP là con số được tính toán dựa trên nhiều KPI khác nhau do Minitia đặt ra để khuyến khích sự tương tác của người dùng trong Minitia. Ví dụ: bằng cách đặt tiêu chí cho điểm VIP (chẳng hạn như số lượng giao dịch mà người dùng tạo thông qua Minitia trong một khoảng thời gian cụ thể, khối lượng giao dịch hoặc quy mô khoản vay), Minitia có thể khuyến khích người dùng thực hiện các hành động cụ thể.

3) Mở khóa

Như đã đề cập ở trên, khi phân bổ phần thưởng cho người dùng dựa trên điểm VIP , esINIT sẽ được cung cấp dưới dạng mã thông báo ký quỹ không thể chuyển nhượng. Do đó, người dùng cần trải qua quá trình mở khóa để thanh lý esINIT nhận được dưới dạng phần thưởng. Lúc này, người dùng có thể chọn một trong hai hành động để tối đa hóa lợi ích của mình. Một là duy trì điểm VIP của họ qua nhiều kỷ nguyên để mở khóa esINIT thành INIT lỏng. Trong thời gian duy trì điểm VIP, người dùng có thể tích lũy thêm điểm trong Minitia, theo quan điểm của Minitia, điểm này có lợi thế là giữ chân người dùng. Một cách khác để sử dụng esINIT là gửi nó dưới dạng cặp thanh khoản vào Enshrined Liquidity để nhận phần thưởng tiền gửi.

Định hướng kinh tế token do Initia VIP đề xuất

Tóm lại, VIP là của Initia token Economics, nhằm mục đích kết nối kinh tế L1 và L2 và tạo ra nhu cầu liên tục về INIT. Trong 1) quy trình phân phối, nó nhằm mục đích tăng cường các trường hợp sử dụng INIT và kích hoạt hệ sinh thái bằng cách khuyến khích sự tham gia quản trị bằng cách cung cấp các thiết bị như nhóm cân bằng và nhóm trọng lượng với các phương pháp phân phối khác nhau. Trong quá trình 2) phân phối, nó cho phép Minitia tạo ra các hành vi cụ thể của người dùng thông qua điểm VIP, từ đó điều chỉnh lợi ích của Minitia và người dùng. Và 3) quy trình mở khóa là một thiết bị khuyến khích người dùng giữ lại hoặc đóng góp trực tiếp cho hệ sinh thái Initia bằng cách cung cấp tính thanh khoản.

Thông qua quá trình này, Initia đặt mục tiêu ngăn chặn sự phân mảnh về mặt kinh tế của hệ sinh thái Minitia, đồng thời tạo ra các trường hợp sử dụng nhiều mặt cho INIT và tạo ra yếu tố nhu cầu token cơ sở phù hợp. Khi cơ sở hạ tầng tập trung vào blockchain mô-đun trở nên phổ biến hơn, sự phân mảnh kinh tế của hệ sinh thái được coi là một vấn đề lâu dài phải được cân nhắc trước lợi ích của môi trường phát triển dựa trên mô-đun. Về vấn đề này, VIP do Initia đề xuất cung cấp một hướng đi có ý nghĩa cho việc thiết kế nền kinh tế mã thông báo trong hệ sinh thái mô-đun trong tương lai.

4.3 Thu thập giá trị: Đấu giá gián tiếp, hủy diệt

Với Berachain và Berachain chưa có ra mắt mạng chính Không giống như Initia, Injective đã nổi tiếng trên thị trường từ năm 2018. Tuy nhiên, cho đến gần đây, nó vẫn tiếp tục cải thiện tính kinh tế của token thông qua các bản cập nhật như INJ 3.0 và Altaris, đồng thời xây dựng nền kinh tế token giảm phát độc đáo thông qua cơ chế đốt của nó. Vì vậy, khi thảo luận về tính kinh tế của mã thông báo L1 từ góc độ nắm bắt giá trị, tôi nghĩ đây là một trường hợp sử dụng đáng chú ý và muốn đề cập đến nó trong phần này.

Tổng quan về nội dung

Injective được xây dựng dựa trên Cosmos SDK và cơ chế đồng thuận tùy chỉnh dựa trên trên TendermintBFT L1, được tối ưu hóa cho hoạt động tài chính từ giao dịch giao ngay đến giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn hoặc RWA. Vì L1 được xây dựng cho mục đích tài chính, nó cung cấp môi trường blockchain hiệu suất cao với hơn 25.000 TPS để xử lý các giao dịch tần suất cao và sử dụng các mô hình khớp lệnh trên chuỗi như FBA (Đấu giá hàng loạt thường xuyên) để ngăn MEV đạt được các giao dịch hiệu quả về vốn. Ngoài ra, Injective còn cung cấp các mô-đun plug-and-play như một phần tài nguyên phát triển của nó. Đặc biệt, bằng cách sử dụng mô-đun Exchange, các quy trình như vận hành sổ đặt hàng, thực hiện giao dịch và khớp lệnh có thể được xử lý dễ dàng và môi trường dịch vụ tài chính có thể được xây dựng bằng tính thanh khoản chung được tích hợp sẵn của Injective mà không cần phải cố gắng thu hút thanh khoản riêng biệt.

Kinh tế học mã thông báo theo phong cách nội soi

IInjective nổi tiếng với kinh tế học mã thông báo. giảm phát thông qua đấu giá đốt, được thiết kế để giảm nguồn cung INJ lưu hành trên thị trường. Quy trình đấu giá đốt như sau: Khi tài sản tạo ra doanh thu từ ứng dụng Injective và chảy vào quỹ đấu giá, những tài sản này sẽ được bán đấu giá và mọi người có thể đặt giá thầu với INJ. Sau khi cuộc đấu giá hoàn tất, người thắng cuộc sẽ đổi INJ dùng để đấu thầu thành token trong quỹ đấu giá và INJ dùng để đấu giá sẽ bị hủy, do đó loại bỏ lượng INJ đó khỏi tổng nguồn cung token. Injective tiến hành các cuộc đấu giá như vậy hàng tuần và tính đến tháng 10 năm 2024, 6.231.217 INJ (khoảng 142.000.000 USD) trong tổng nguồn cung cấp mã thông báo đã được bán đấu giá và đốt cháy.

Đi sâu vào quy trình đấu giá đốt, được tiến hành thông qua mô-đun đấu giá, mô-đun này xử lý việc đặt giá thầu, xác định người chiến thắng và quy trình đốt INJ cũng như mô-đun trao đổi. Thứ nhất, tài sản quỹ đấu giá được thu thập thông qua ba kênh. Một là một phần doanh thu từ các ứng dụng sử dụng mô-đun trao đổi được chuyển vào quỹ đấu giá. Ngoài ra, các ứng dụng không sử dụng mô-đun trao đổi có thể chuyển một số tiền danh nghĩa hoặc một phần trăm phí vào quỹ đấu giá. Cuối cùng, người dùng cá nhân có thể độc lập đóng góp vào quỹ đấu giá.

Tài sản tích lũy trong quỹ đấu giá này chủ yếu được tích lũy dưới dạng USDT, USDC hoặc INJ. Bất kỳ ai cũng có thể sử dụng INJ để tham gia đấu giá quỹ này. Những người tham gia đấu giá có cơ hội mua được tài sản của quỹ với mức chiết khấu nhẹ, chẳng hạn như giành được 100 USD của quỹ đấu giá với INJ trị giá 95 USD, tự nhiên tạo ra sự cạnh tranh đấu thầu. Cuối cùng, người thắng cuộc sẽ đổi INJ dùng để đấu giá thành token trong quỹ đấu giá và INJ dùng để đấu giá sẽ bị tiêu hủy.

Định hướng kinh tế mã thông báo do cuộc đấu giá hủy diệt của Injective đề xuất

Đấu giá hủy diệt của Injective sẽ tích lũy mô-đun trao đổi tạo ra phí đấu thầu, từ đó tạo ra một cấu trúc trong đó lượng INJ bị đốt tăng lên khi khối lượng giao dịch của mô-đun trao đổi tăng lên. Do đó, khi hoạt động giao dịch Injective tăng lên, nguồn cung cấp mã thông báo lưu hành trên thị trường sẽ giảm, cho phép mã thông báo thu được giá trị từ mạng. Do đó, Injective kết hợp sự phát triển của hệ sinh thái với việc nâng cao giá trị mã thông báo thông qua cơ chế ghi của nó và dường như đang tiếp tục nâng cao cơ chế ghi mã thông báo theo hướng tăng trưởng trong tương lai.

Mặc dù hầu hết các blockchain đều có cơ chế đốt một phần phí mạng, nhưng rất ít mạng L1 có thể điều chỉnh việc cung cấp mã thông báo một cách trực quan như Injective. Đặc biệt, vì hầu hết các blockchain khác ngoài Bitcoin và Ethereum (mạng chính) đều được phát triển với mức phí gas thấp, nên cơ chế đốt mã thông báo dựa trên phí mạng bị hạn chế khi thực hiện đốt số lượng lớn. Injective cũng đang hướng tới mục tiêu đạt được phí giao dịch gần như bằng 0, với mức phí trung bình cho mỗi giao dịch là 0,0003 USD. Trong bối cảnh này, các cuộc đấu giá đốt có thể tiến hành đốt lớn trong khi vẫn duy trì phí gas thấp phù hợp với môi trường người dùng mà mạng L1 trong tương lai hướng tới phát triển và Injective xứng đáng được chú ý nhất về vấn đề này.

Nhìn về phía trước: Tại sao chúng ta nên chú ý đến thế hệ tiếp theo của nền kinh tế mã thông báo Lớp 1

5.1 Lớp 1 lý tưởng là gì?

Cho đến nay, chúng tôi đã xem xét những hạn chế mà nền kinh tế mã thông báo hiện tại gặp phải và các trường hợp cải thiện tính kinh tế của mã thông báo, xác định hướng đi tiềm năng tiếp theo của mã thông báo trong kinh tế học. Đáng chú ý, Berachain, Initia và Injective thể hiện một xu hướng chung: họ đang tăng cường tính kinh tế mã thông báo của mình thông qua các cơ chế độc đáo được triển khai ở cấp độ mạng. Mỗi dự án đang xây dựng nền kinh tế mã thông báo để tận dụng thế mạnh của mình trong thiết kế cơ chế, liên kết với kiến ​​trúc và nắm bắt giá trị.

Vì vậy, chúng tôi kết luận, điều gì tạo nên nền kinh tế mã thông báo lý tưởng của L1? Có khuôn khổ kinh tế mã thông báo tuyệt đối nào thúc đẩy bánh đà mã thông báo không? Để trả lời câu hỏi này, chúng tôi coi kinh tế học mã thông báo là một hệ thống toàn diện không chỉ bao gồm các cuộc thảo luận liên quan đến mã thông báo mà còn bao gồm sứ mệnh mà L1 hướng tới giải quyết, kiến ​​trúc kỹ thuật của nó và mô hình hành vi của những người tham gia hệ sinh thái. Cái nhìn sâu sắc quan trọng thu được từ quá trình này là bản thân hệ thống kinh tế mã thông báo chỉ là một ý tưởng. Giá trị của tokenomics được phản ánh trong các tương tác thực tế giữa các yếu tố khác nhau tạo nên mạng L1 và những người tham gia.

Do đó, chúng ta cần thay đổi quan điểm từ "Thế nào là nền kinh tế mã thông báo lý tưởng" thành "L1 lý tưởng là gì và kinh tế mã thông báo đóng vai trò gì trong đó" vai trò? "Từ quan điểm này, tôi nghĩ L1 có tiềm năng lớn là một hệ sinh thái trong đó sứ mệnh, kiến ​​trúc, giao thức và kinh tế mã thông báo được kết nối hữu cơ với logic nhất quán và tạo ra sức mạnh tổng hợp.

1. Xóa nhiệm vụ

2. Kiến trúc kỹ thuật thể hiện một cách trung thực sứ mệnh

3. Một giao thức và kiến ​​trúc chứa đầy sự tối ưu hóa cho việc phát triển mạng môi trường hoặc kiến ​​trúc Hệ sinh thái ứng dụng có thể được gọi là "chỉ có trên xxx Chain"

4. Do đó, cung cấp giá trị khác biệt cho người dùng

Kinh tế mã thông báo không được đề cập trong danh sách này, nhưng điều này không có nghĩa là kinh tế mã thông báo tồn tại độc lập, kinh tế mã thông báo sẽ đóng vai trò là chất bôi trơn. giúp cho các thiết bị kiến ​​trúc và giao thức hoạt động trơn tru. Sử dụng khung này để chẩn đoán mạng L1 mà chúng tôi đã kiểm tra ngày hôm nay, chúng tôi có thể rút ra kết luận sau:

5.2 Tổng quan về Berachain, Initia và Injective

< p style=" text-align: left;">Berachain đã thiết kế một thuật toán đồng thuận độc đáo có tên PoL để tạo mạng L1 tương thích với EVM, chuyển đổi thanh khoản thành bảo mật và phát triển khuôn khổ riêng tương thích với EVM, chẳng hạn như Polaris. Ngoài ra, còn có các dự án mới nổi như Hồng ngoại, thanh lý tài sản phi giao dịch BGT, Smilee Finance, phòng ngừa các khoản lỗ tạm thời để bù đắp rủi ro PoL phải tập trung vào cung cấp thanh khoản và Trái phiếu Yeet, cho phép các giao thức tự chủ. đảm bảo tính thanh khoản (tính thanh khoản thuộc sở hữu của giao thức) thông qua việc bán sản phẩm trái phiếu, giảm thiểu nguồn lực chi cho hướng dẫn thanh khoản (khai thác thanh khoản, hối lộ) và thực hiện tự bỏ phiếu để tự động đảm bảo phát thải BGT. Khi các thành phần này được kết hợp với PoL (cả mục đích và phương tiện của Berachain) và nền kinh tế mã thông báo ba của BERA, BGT và HONEY, chúng ta có thể mong đợi xây dựng một hệ sinh thái độc đáo nơi người xác thực, giao thức và người dùng có thể tạo ra sức mạnh tổng hợp và cùng nhau phát triển.

Initia là mạng L1 được xây dựng dành cho "Interbbed Rollup", nhằm giải quyết vấn đề phân mảnh của các chuỗi khối mô-đun. Để đạt được mục tiêu này, họ đã xây dựng nhiều kiến ​​trúc khác nhau để tăng cường kết nối giữa Initia và Minitia, từ khung Minitia - Opinit Stack, xây dựng Rollup dựa trên Initia, đến Enshrined Liquidity để bảo vệ tính thanh khoản của Minitia và khung bảo mật chung của Minitia. OSS (Bảo mật chia sẻ Omnitia). Dựa trên kiến ​​trúc của Initia, Minitia đang nổi lên đặc biệt dành cho cơ sở hạ tầng mô-đun, bao gồm Tucana (DEX dựa trên mục đích tích hợp tính thanh khoản từ mạng mô-đun) và Milkyway (được thiết kế để cung cấp dịch vụ Đặt cược lại dựa trên Initia). Ở đây, nền kinh tế mã thông báo VIP có tiềm năng tạo ra một nền kinh tế tuần hoàn có đạo đức, trong đó Minitia tích lũy giá trị được tạo ra trong Initia, từ đó làm tăng hoạt động của Minitia.

Injective có kiến ​​trúc kỹ thuật được tối ưu hóa để phát triển ứng dụng tài chính, thể hiện trung thực mục tiêu của nó là "một blockchain được xây dựng cho tài chính". Nó dựa trên môi trường blockchain hiệu suất cao, xử lý giao dịch tần suất cao và hỗ trợ các mô-đun plug-and-play có thể được sử dụng để phát triển ứng dụng tài chính, từ các mô-đun trao đổi cung cấp sổ đặt hàng chung và thanh khoản chung đến đấu giá, oracles, bảo hiểm. và các mô-đun RWA. Injective có nhiều ứng dụng và sản phẩm tài chính được phát triển bằng cách sử dụng các mô-đun khác nhau này. Tôi nghĩ trường hợp của Helix, một sàn giao dịch sổ lệnh trên chuỗi sử dụng mô-đun trao đổi để cung cấp môi trường giao dịch có thể so sánh với CEX và việc sử dụng oracle RWA tích hợp của Injective để khởi chạy chỉ mục được token hóa cho quỹ BUIDL của BlackRock là những ví dụ điển hình Đó là điều “chỉ có thể thực hiện được với Injective”. Ở đây, tokenomics của Injective, đấu giá đốt, đóng vai trò điều phối sự phát triển của hệ sinh thái với việc nâng cao giá trị kinh tế mã thông báo, tạo điều kiện cho việc ra mắt nhiều ứng dụng hấp dẫn hơn.

Có thể thấy rằng các dự án này có điều kiện để các thành phần khác nhau của mạng L1 và kinh tế mã thông báo tạo ra sức mạnh tổng hợp và cùng nhau phát triển. Tất nhiên, vì Berachain và Initia chưa chính thức ra mắt nên các tương tác diễn ra trong hệ sinh thái sẽ cần được quan sát chặt chẽ trong thời gian dài. Đặc biệt, cả hai chuỗi đều đang chuẩn bị cho nền kinh tế mã thông báo khá phức tạp. Do đó, cần phải cân nhắc cẩn thận từ mọi góc độ để giảm bớt thời gian học tập cao mà người dùng sẽ phải đối mặt một cách hiệu quả và đảm bảo rằng nền kinh tế mã thông báo có thể hoạt động như mong đợi trong quá trình triển khai thực tế.

Đồng thời, nền kinh tế mã thông báo của Injective đặc biệt yêu cầu việc kích hoạt hệ sinh thái ứng dụng là điều kiện tiên quyết quan trọng nhất. Hiện tại, Injective đang thực hiện trung bình 2-3 triệu giao dịch mỗi ngày với khối lượng giao dịch tích lũy là 39,2 tỷ USD, cho thấy hoạt động cao và duy trì tốc độ đốt INJ ổn định. Trong tương lai, việc kích hoạt các sản phẩm và ứng dụng tài chính tận dụng tích cực các khả năng độc đáo của chuỗi chuyên ngành tài chính, chẳng hạn như Chỉ số BUIDL hoặc Thị trường vĩnh viễn 2024ELECTION, sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì mô hình giảm phát độc đáo vốn có trong Injective Tokenomics .

5.3 Nguyên tắc cơ bản là chìa khóa và nền kinh tế mã thông báo là nguyên tắc cơ bản

Ngành công nghiệp tiền điện tử là nó vẫn là một "trò chơi kể chuyện" không có nội dung quan trọng? Nhìn vào ngành công nghiệp tiền điện tử gần đây, bầu không khí có vẻ rất khác. Khi quy mô thị trường RWA, do các tổ chức lớn như BlackRock và Franklin Templeton thống trị, đã đạt 12 tỷ USD, làn sóng của các tổ chức truyền thống đang tăng tốc, với những người tham gia thị trường không chỉ tập trung vào các câu chuyện ngắn hạn mà còn tập trung vào thực tế của các giao thức như như Uniswap hoặc Aave. Với tình trạng hiện tại, các nguyên tắc cơ bản đang trở thành một chủ đề ngày càng quan trọng trong ngành công nghiệp tiền điện tử.

Khi các nguyên tắc cơ bản ngày càng trở nên quan trọng, kinh tế học mã thông báo chắc chắn là tiêu chí cốt lõi để đánh giá các nguyên tắc cơ bản của mạng L1. Dựa trên cuộc thảo luận của chúng tôi trong bài viết này, chúng tôi có thể chẩn đoán tính kinh tế của mã thông báo bằng cách kiểm tra xem hoạt động mạng có đủ để kích hoạt nhu cầu về mã thông báo hay không, liệu những người tham gia hệ sinh thái có tích cực tương tác xung quanh mã thông báo vì lợi ích riêng của họ hay không và liệu những tương tác này có hội tụ vào các nguyên tắc cơ bản về tăng trưởng mạng hay không. Hơn nữa, liệu loại kinh tế mã thông báo này không chỉ tồn tại dưới dạng ý tưởng mà còn hoạt động phối hợp với các thành phần khác nhau của mạng, có thể trở thành một khuôn khổ ngày càng quan trọng để đánh giá giá trị cơ bản của L1 trong tương lai.

Trong bối cảnh này, Berachain, Initia và Injective được giới thiệu hôm nay rất đáng được chú ý vì họ cố gắng khắc phục trực tiếp tính kinh tế của mã thông báo ở cấp độ mạng. Injective duy trì tính kinh tế mã thông báo độc đáo trong việc tăng giá trị mã thông báo thông qua cơ chế giảm phát của nó, trong khi PoL của Berachain và VIP của Initia cung cấp kế hoạch chi tiết cho tính kinh tế mã thông báo L1 theo cách chưa từng có. Xem xét thực tế rằng nhiều dự án L1 trước đây vẫn là “chuỗi zombie”, tôi nghĩ có rất ít chuyển động trong bánh đà token. Mặt khác, liệu các phương pháp mới này có thực sự xây dựng được một hệ sinh thái bền vững và đạt được mục tiêu cuối cùng là bánh đà hay không sẽ là yếu tố quan trọng quyết định giai đoạn tiếp theo của nền kinh tế mã thông báo L1.