Giao dịch theo chu kỳ: Thị trường cổ phiếu A sẽ đi về đâu từ đây?

Nguyên nhân sâu xa của các vấn đề tăng trưởng hiện tại của Trung Quốc là tín dụng tiếp tục bị thu hẹp, khu vực tư nhân tiếp tục giảm đòn bẩy và việc mở rộng tín dụng của khu vực chính phủ không thể phòng ngừa hiệu quả. Nguyên nhân của tình trạng này trước hết là do lợi tức đầu tư kỳ vọng thấp, đặc biệt là sự sụt giảm của giá bất động sản và thị trường chứng khoán, thứ hai là do chi phí tài chính chưa đủ thấp. Cốt lõi của đợt thay đổi chính sách này là giảm chi phí tài chính (cắt giảm nhiều lãi suất) và thúc đẩy kỳ vọng về lợi tức đầu tư (ổn định giá nhà đất và hỗ trợ thanh khoản cho thị trường chứng khoán). Để chữa khỏi bệnh, để đạt được mục tiêu tái phát bền vững trong trung và dài hạn, cần tiếp tục kích thích cơ cấu tài chính và thực hiện các chính sách thực tế, nếu không thì sự phục hồi của thị trường có thể chỉ tồn tại trong thời gian ngắn.

Vào lúc 10 giờ sáng ngày 8 tháng 10 (Thứ Ba), Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia đã tổ chức cuộc họp báo của Hội đồng Nhà nước, Giám đốc Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia Zheng Shanjie và các phó giám đốc Liu Sushe, Zhao Chenxin, Li. Chunlin và Zheng Bei đã giới thiệu các chính sách gia tăng "Gói triển khai hệ thống", thúc đẩy vững chắc việc tối ưu hóa cơ cấu đi lên của nền kinh tế và tiếp tục cải thiện các xu hướng phát triển" và trả lời câu hỏi của các phóng viên. Tâm lý gia tăng đã hoàn toàn lên men trong kỳ nghỉ lễ Quốc khánh. Thị trường nhìn chung cho rằng cổ phiếu loại A đã chạm đáy và đảo chiều. Morgan Stanley tin rằng việc thúc đẩy tái cân bằng cơ cấu kinh tế từ đầu tư sang tiêu dùng đòi hỏi khối lượng chính sách không dưới 7. nghìn tỷ trong vòng hai năm. Những người tham gia thị trường đặt nhiều kỳ vọng vào chính sách tài khóa nên thị trường rất chú ý đến cuộc họp báo của Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia này. Tuy nhiên, không có chính sách điều chỉnh tài khóa ngược chu kỳ quyết liệt như thị trường mong đợi. đảo ngược sau ngày Quốc Khánh lý do chính.

3. Định giá

Sau khi phân loại các đặc điểm của đáy thị trường trước đó, đợt thị trường này đã cho thấy đặc điểm đáy từ góc độ độ dài giảm, mức độ giảm, mức định giá. , vân vân.

Lưu ý: Sự sụt giảm này liên quan đến dữ liệu thị trường kể từ ngày 27 tháng 9 năm 2024. Nguồn : Wind , Phòng nghiên cứu CICC

Tính đến ngày 9 tháng 10, các mức định giá của cổ phiếu A đều đã phục hồi về gần mức trung bình.

So sánh theo chiều dọc trong lịch sử cho thấy mức độ phục hồi vào cuối tháng 9 là tương đối cao và đã đạt bội số PE dự kiến ​​vào đầu năm 2023 cho sự tăng tốc kinh tế do dịch bệnh bắt đầu lại . So sánh theo chiều ngang các thị trường lớn trên thế giới cho thấy định giá của thị trường Trung Quốc so với các thị trường mới nổi vẫn thấp nhất trong khu vực châu Á - Thái Bình Dương, tiệm cận với Hàn Quốc.

Tóm tắt Nói chung, chìa khóa cho sự đảo chiều của thị trường nằm ở việc xác nhận các tín hiệu cơ bản trung hạn vẫn chưa xuất hiện. Sự gia tăng ngắn hạn gần đây chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ vọng và nỗi lo thiếu hụt vốn (FOMO). được tính đến rất nhanh. RSI (Các chỉ báo kỹ thuật như Chỉ số sức mạnh tương đối (Relative Strength Index) có mức độ "thấu chi" nhất định trong ngắn hạn. Các thị trường có biến động cao thường đi kèm với những phản ứng thái quá. Việc điều chỉnh sau một đợt tăng giá lịch sử vừa là điều cần thiết về mặt kỹ thuật vừa là điều hợp lý. Sau khi chính sách tiền tệ được tăng cường ban đầu, liệu chính sách tài khóa tiếp theo có thể được thực hiện hay không là yếu tố chính ảnh hưởng đến tốc độ và không gian xu hướng đi lên của thị trường chứng khoán trong thời gian tới. Cũng giống như nghệ thuật quản lý kỳ vọng của Cục Dự trữ Liên bang, trong môi trường thị trường điên cuồng và hung hãn, đổ thêm dầu vào lửa là không thích hợp, nhưng khi mọi việc chậm lại thì sẽ êm xuôi, còn khi nước đầy, nó sẽ tràn ra. Mọi thứ cần có sẽ ở đó. Từ góc độ dài hạn, tác giả tin rằng sự suy giảm gần đây là một sự điều chỉnh chứ không phải là sự kết thúc của xu hướng này. Đáy cổ phiếu A trung và dài hạn đã được nhìn thấy, và sự trỗi dậy chính vẫn chưa đến.