Giải mã cuộc chiến cướp bóc trị giá 22 triệu đô la của HyperLiquid

Vào tháng 3 năm 2025, khi các chính sách của Trump và kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đan xen nhau, một cuộc săn lùng vốn đầy thú vị đã diễn ra trên nền tảng phái sinh phi tập trung HyperLiquid. Một nhà giao dịch bí ẩn có tên mã 0xf3 (, với đòn bẩy 50 lần, các lỗ hổng quy tắc chính xác và quy tắc, đã thu được 22 triệu đô la Mỹ chỉ trong nửa tháng và cướp bóc 2 triệu đô la Mỹ trong phạm vi của bạn

1. "1">

dựa trên sự kiện : Trump tuyên bố rằng bitcoin sẽ được đưa vào dự trữ chiến lược của Hoa Kỳ, khiến BTC và ETH tăng hơn 15% trong một ngày. style="text-align: left;">Hoạt động cá voi khổng lồ: Với đòn bẩy 50x, anh ta đã mua HyperLiquid và đóng vị thế của mình để kiếm được lợi nhuận 6,8 triệu đô la trong vòng 24 giờ, với tỷ lệ chi phí-lợi nhuận là 1200%.

Ý nghĩa thị trường: Cuộc tấn công chính xác này vào "thị trường tin tức" đã xác lập những tin đồn về anh ta là "người trong cuộc".

Ngày 10-12 tháng 3: Lễ hội lệnh mua ETH và bẫy phá vỡ vị thế

• Đòn bẩy cực lớn: Vào ngày 10 tháng 3, hai lệnh mua ETH siêu ngắn hạn đều kiếm được 2,2 triệu đô la với tỷ lệ thắng 100%; vào ngày 12 tháng 3, 5,22 triệu USDC đã được gửi để thiết lập 140.000 lệnh mua ETH (trị giá 270 triệu đô la) với đòn bẩy 50x, chiếm 24,65% tổng vị thế ETH của nền tảng.

• Lợi nhuận ngắn hạn:

• Kẽ hở rút tiền mặt: Khi vị thế có lợi nhuận thả nổi là 3,1 triệu đô la Mỹ, cá voi đã cố gắng rút 17 triệu USDC (vượt xa mức ký quỹ 15,23 triệu), kích hoạt thanh lý hệ thống.

• Lệnh mua nền tảng: Khi giá ETH giảm xuống dưới giá thanh lý trong quá trình thanh lý, HyperLiquid Treasury (HLP) buộc phải tiếp quản vị thế ở mức 1.910 đô la, chịu khoản lỗ 4 triệu đô la, trong khi cá voi khóa 2 triệu đô la và rời khỏi thị trường.

• Lỗi kỹ thuật: Cho phép rút lợi nhuận thả nổi và không hạn chế các lệnh đòn bẩy lớn, biến HLP thành "cỗ máy kiếm tiền".

Sự thay đổi đột ngột xảy ra giữa phút 17:05 và phút 17:08. Theo dữ liệu của Hyperscan, cá voi đã liên tục cố gắng rút tiền mà không đóng vị thế của mình. Lần đầu tiên nó thất bại vì "vượt quá giới hạn giao dịch đơn lẻ", sau đó rút 17 triệu đô la Mỹ thành hai đợt (8 triệu và 9 triệu USDC), vượt quá mức ký quỹ 15,23 triệu USDC. Các vị thế còn lại nhanh chóng được thanh lý và vào lúc 17:08, 140.000 ETH đã được HLP tiếp quản với giá 1.915 đô la. Khi giá ETH giảm xuống còn 1.910 đô la trong đợt thanh lý, các HLP phải chịu khoản lỗ khoảng 4 triệu đô la, trong khi cá voi chốt được 2 triệu đô la lợi nhuận và rời đi. Hoạt động "giao dịch ký quỹ" này đã gây chấn động cộng đồng và Hyperliquid ngay lập tức tuyên bố sẽ giảm đòn bẩy tối đa của BTC và ETH xuống còn 40x và 25x để cố gắng khắc phục lỗ hổng này.

13-14 tháng 3: Mở rộng đa nền tảng và biến động LINK

Vào ngày 13 tháng 3, con cá voi đã vươn xúc tu của mình đến GMX, mở một lệnh bán khống 45,17 triệu đô la Mỹ bằng ETH và đồng thời mua vào tỷ giá hối đoái ETH/BTC trên Hyperliquid, nắm bắt chính xác cơ hội khi tỷ giá hối đoái giảm xuống còn 0,0228 và kiếm được lợi nhuận 2,15 triệu đô la Mỹ. Vào ngày 14, anh ấy chuyển sang LINK và đầu tư 14,98 triệu đô la để mua 506.000 LINK (với chi phí 13,93 đô la) và mở các lệnh mua dài hạn từ 10x đến 23x trong Hyperliquid và GMX. Sau khi giao dịch, anh ấy đã đóng vị thế và kiếm được lợi nhuận 1,27 triệu đô la. Tuy nhiên, lệnh mua LINK 20x đã bị thanh lý ở mức giá 13,6857 đô la, với khoản lỗ 1,07 triệu đô la Mỹ. Thị trường xôn xao bàn tán và Hyperliquid đã nhanh chóng giảm giới hạn đòn bẩy LINK từ 20x xuống 10x, cho thấy sự cảnh giác của mình trước những tay đầu cơ cá voi.

15-17 tháng 3: Cá voi săn lệnh bán khống và nâng cấp kiểm soát rủi ro nền tảng

Vào ngày 15 tháng 3, cá voi đã sử dụng đòn bẩy 40 lần để săn lệnh bán khống BTC trên Hyperliquid, với quy mô vị thế tích lũy là 330 triệu đô la Mỹ và lợi nhuận thả nổi tối đa là 6,2 triệu đô la Mỹ. Sau đó, nó đã sử dụng thuật toán TWAP để dừng lợi nhuận theo từng đợt 5,6 triệu đô la Mỹ; trong cùng thời gian, nó đã thêm 44,97 lần lệnh bán khống BTC trên GMX, với tổng quy mô là 194 triệu đô la Mỹ và lợi nhuận là 3,05 triệu đô la Mỹ.

Tin tức về nền tảng: Hyperliquid đã công bố vào cùng ngày rằng khối lượng giao dịch của họ đã vượt mốc 1 nghìn tỷ đô la và đồng thời tăng tỷ lệ ký quỹ BTC từ 5% lên 20%, nhắm trực tiếp vào các nhà đầu cơ có đòn bẩy cao. Thị trường phản ứng nhanh chóng và kỳ vọng về việc thắt chặt thanh khoản đã gây ra sự lo lắng cho các nhà đầu tư, đồng thời cả lãi suất tài trợ phái sinh và khối lượng hợp đồng mở đều chịu áp lực.

2. Phân tích chiến lược cá voi: bộ ba đòn bẩy cao, chênh lệch giá sự kiện và trò chơi luật lệ

1. Tính thẩm mỹ của đòn bẩy bạo lực: Đòn bẩy gấp 50 lần để đạt được lợi nhuận gấp 100 lần  

• Logic toán học: Với biên độ 1% để đòn bẩy vị thế gấp 50 lần, số tiền gốc có thể tăng gấp đôi nếu giá dao động 2%, nhưng dao động 1% theo hướng ngược lại sẽ dẫn đến lệnh gọi biên độ.

• Lựa chọn nền tảng: HyperLiquid đã trở thành thiên đường cho các nhà giao dịch có rủi ro cao với mức phí gas bằng không, sổ lệnh minh bạch trên toàn bộ chuỗi và đòn bẩy 50x.

2. Trọng tài do sự kiện thúc đẩy: sự cộng hưởng giữa chính trị và thị trường  

• Hiệu ứng Trump: đặt cược chính xác vào dòng thanh khoản đổ vào do các thông báo chính sách gây ra và sử dụng tâm lý FOMO của thị trường để khuếch đại sự biến động.

• Liên kết vĩ mô: Kết hợp quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và chu kỳ halving Bitcoin để dự đoán bước ngoặt của tâm lý thị trường.

3. "Thu hoạch hợp pháp" các lỗ hổng quy tắc  

• Những khiếm khuyết trong cơ chế giao dịch ký quỹ: Việc rút tiền quá mức trong điều kiện lợi nhuận thả nổi buộc kho bạc của nền tảng phải chịu lỗ giao dịch ký quỹ, về cơ bản là "chuyển giao rủi ro chênh lệch giá".

• Hợp tác đa nền tảng: Thiết lập vị thế chính tại HyperLiquid và thực hiện các giao dịch phòng ngừa rủi ro trên Binance và GMX để đa dạng hóa rủi ro thanh lý.

III. Dư chấn: Sự sụp đổ thanh khoản của HLP và “cuộc chiến săn cá voi” trong thế giới tiền điện tử

1. Nền tảng bị ảnh hưởng nặng nề: 27,7% vốn đã bốc hơi và khủng hoảng niềm tin  

• Sự sụp đổ dữ liệu: Từ ngày 12 đến ngày 13 tháng 3, vốn của HLP đã giảm mạnh từ 486 triệu xuống còn 351 triệu đô la Mỹ và tổng lỗ từ thanh lý lên tới 7,23 triệu đô la Mỹ.

• Bản vá khẩn cấp: Vào ngày 15 tháng 3, HyperLiquid đã tăng tỷ lệ ký quỹ từ 5% lên 20% và cắt giảm giới hạn đòn bẩy ETH xuống 25 lần, nhưng tình trạng mất thanh khoản là không thể đảo ngược.

2. Chiến dịch săn cá voi: Justin Sun và “Avengers” của các nhà đầu tư bán lẻ  

• Huy động KOL: Nhà phân tích tiền điện tử @Cbb0fe đã ra mắt “Đội săn cá voi”, kêu gọi cộng đồng cùng nhau săn các vị trí cá voi khổng lồ. Justin Sun đã phản hồi và tham gia trong vòng nửa giờ.

• Vây hãm chiến lược: Theo dõi các địa chỉ cá voi trên chuỗi, hoạt động theo hướng ngược lại khi chúng mở vị thế, sử dụng lợi thế vốn tập thể để tạo ra biến động giá và kích hoạt thanh lý chúng.

3. Báo động về quy định: "Điểm yếu" của các sản phẩm phái sinh phi tập trung  

• Nghịch lý về tính minh bạch: Mặc dù sổ lệnh trên toàn bộ chuỗi là công khai và minh bạch, nhưng cá voi có thể theo dõi các vị thế bán lẻ theo thời gian thực và thực hiện các đợt tấn công có mục tiêu.

• Khoảng trống pháp lý: Các nền tảng DeFi thiếu sự kiểm soát rủi ro của bên đối tác trung tâm và các khoản lỗ từ lệnh gọi ký quỹ chỉ có thể được chia sẻ bởi kho bạc hoặc cộng đồng, gây ra rủi ro hệ thống.

Trận chiến săn cá voi: Phản công của cộng đồng và hành trình tự cứu khó khăn của nền tảng

【Chiến dịch săn cá voi】Cộng đồng tiền điện tử đã phát động một cuộc phản công tự vệ

Khi những lời cáo buộc về "kẻ săn mồi thanh khoản" lan rộng trên thị trường, cộng đồng tiền điện tử đã phát động một cuộc phản công với động lực mạnh mẽ. Nhóm săn cá voi do KOL @Cbb0fe thành lập đã được Justin Sun, người sáng lập Tron, tham gia trong vòng nửa giờ. "Cuộc săn dân sự" này đã chứng minh rằng thị trường không khoan nhượng đối với hành vi chênh lệch giá có hệ thống của những con cá voi khổng lồ. Trong lĩnh vực ý kiến ​​cộng đồng, hoạt động gọi ký quỹ 4 triệu đô la của cá voi không chỉ là một tai nạn giao dịch đơn lẻ mà còn được coi là "bài kiểm tra căng thẳng" đối với toàn bộ hệ sinh thái DeFi. Nó đã lợi dụng các lỗ hổng của nền tảng cho phép rút lợi nhuận thả nổi và cho phép đặt lệnh đòn bẩy cao, và rút cạn 27,7% quỹ tài trợ HLP. Vụ cướp bóc theo kiểu "máy rút tiền" trần trụi đã hoàn toàn thổi bùng sự tức giận của cộng đồng.

【Bản vá quy tắc】Nỗ lực cuối cùng của Hyperliquid

Đối mặt với khoản lỗ thanh khoản tích lũy là 7,23 triệu đô la trong 32 giờ, Hyperliquid đã đưa ra biện pháp phòng thủ ba mũi nhọn: vào ngày 12 tháng 3, công ty đã khẩn trương hạ đòn bẩy BTC/ETH xuống còn 40/25 lần, vào ngày 14 tháng 3, công ty đã nén đòn bẩy LINK xuống còn 10 lần và cuối cùng vào ngày 15 tháng 3, công ty đã tăng tỷ lệ ký quỹ từ 5% lên 20%. Mặc dù sự kết hợp các biện pháp này đã vá được một số lỗ hổng trong các quy tắc, nhưng vẫn không thể che giấu được những sai sót về mặt cấu trúc trong thiết kế cơ chế - nền tảng này buộc phải tiếp quản hơn 160.000 vị thế ETH khi các vị thế mua ETH bị đóng, dẫn đến khoản lỗ 3,23 triệu đô la Mỹ chỉ trong một ngày, làm lộ ra lỗ hổng của các giao thức phái sinh trong điều kiện thị trường khắc nghiệt. Thực tế tàn khốc là quy mô của nhóm tài trợ đã giảm mạnh từ 486 triệu đô la xuống còn 351 triệu đô la Mỹ đã gióng lên hồi chuông cảnh báo về kiểm soát rủi ro cho tất cả các giao thức DeFi.

Báo cáo lãi lỗ (chỉ tính lợi nhuận của các vị thế đã đóng)

Kết luận: "Luật Rừng Tối" của thị trường tiền điện tử và cẩm nang sinh tồn cho các nhà đầu tư bán lẻ

Huyền thoại về lợi nhuận khổng lồ của cá voi thực chất là sự mô tả tàn khốc về đòn bẩy cao, bất đối xứng thông tin và lỗ hổng trong các quy tắc. Đối với các nhà đầu tư thông thường, trò chơi này mang lại ba sự tiết lộ:

1. Tránh xa đòn bẩy cực đoan: Đòn bẩy 50x là "sự thay đổi tức thời giữa giàu và nghèo". Ngay cả khi tỷ lệ chiến thắng là 99%, một con thiên nga đen có thể đưa tỷ lệ này trở về con số 0.

2. Cẩn thận với “cổ tức nền tảng”: Đằng sau mức phí gas bằng không và đòn bẩy cao có thể là cơ chế kiểm soát rủi ro chưa được xác minh, trở thành nơi lý tưởng để cá voi khai thác.

3. Theo dõi dòng tiền thông minh: Theo dõi địa chỉ của những con cá voi khổng lồ và các sự kiện chính trị, kinh tế, nhưng phải thiết lập kỷ luật dừng lỗ và dừng lãi nghiêm ngặt để tránh trở thành bia đỡ đạn trong "hoạt động săn cá voi".