Phân tích Pharos: Định giá được hỗ trợ bởi năng lượng mặt trời và các yếu tố khác; Một công ty vỏ bọc được bảo lãnh?

Tác giả: Gu Yu, ChainCatcher

Sau vài tháng, một chuỗi công khai Layer 1 khác gần đây đã chứng kiến ​​một vòng gọi vốn với định giá khoảng 1 tỷ đô la. Pharos, được quảng cáo là một chuỗi công khai Layer 1 song song hiệu suất cao, đã thông báo về vòng nâng cấp hợp tác vốn mới với GCL New Energy, một công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông. GCL New Energy đã hoàn tất việc đăng ký đầu tư vào Pharos với định giá 950 triệu đô la, tương đương 24,73 triệu đô la.

GCL New Energy là một công ty sản xuất điện mặt trời tư nhân nổi tiếng ở Trung Quốc, chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực phát triển, xây dựng, vận hành và quản lý các nhà máy điện mặt trời. Điều này rất phù hợp với trọng tâm phát triển RWA (Ứng dụng Web Bền vững) của Pharos, khiến giao dịch này có ý nghĩa chiến lược tích cực cho cả hai bên.

GCL New Energy là một công ty sản xuất điện mặt trời tư nhân nổi tiếng tại Trung Quốc, chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực phát triển, xây dựng, vận hành và quản lý các nhà máy điện mặt trời. Điều này rất phù hợp với trọng tâm phát triển RWA (Ứng dụng Web Bền vững) của Pharos, khiến giao dịch này có ý nghĩa chiến lược tích cực cho cả hai bên.

Nguồn: RootData

Giá trị 950 triệu đô la được xác định như thế nào?

Một thông tin thú vị khác là GCL New Energy cũng đã tiết lộ chi tiết trong thỏa thuận lý do tại sao họ định giá Pharos ở mức 950 triệu đô la.

Do đó, cả hai bên đã quyết định đặt hệ số tính toán cho Pharos ở mức 4,75 lần. Giá trị tài sản bị khóa hiện tại của Pharos là 250 triệu đô la, và với mức chiết khấu 20%, định giá ban đầu dự kiến ​​là 950 triệu đô la.

Về các loại tài sản bị khóa trên chuỗi, giao thức tiết lộ rằng hiện tại, 51% tổng số tài sản bị khóa trong Pharos đến từ các tài sản năng lượng mới của các nhà điều hành quang điện phân tán và các nhà điều hành nhà máy điện tập trung, và 49% đến từ các tài sản tài chính của các công ty quản lý quỹ và các nhà phát hành tài sản tín dụng.

Nói cách khác, tổng giá trị bị khóa của Pharos bao gồm cả tài sản vật chất trong tính toán của nó, cụ thể là các nhà máy điện và tài sản quang điện có liên quan chặt chẽ đến các bên tham gia giao dịch này. Phương pháp tính toán này tạo ra tiền lệ trong ngành công nghiệp Layer 1. Trên thực tế, mạng chính của Pharos vẫn chưa được chính thức ra mắt, và nền tảng thống kê dữ liệu trên chuỗi chuyên nghiệp DeFillama chưa bao gồm dữ liệu giá trị bị khóa của Pharos. Con số 250 triệu đô la hoàn toàn là tiết lộ đơn phương của nhóm dự án. Những biến động giá cổ phiếu sớm, kết hợp với các điều kiện dựa trên hiệu suất và định giá thổi phồng trong thỏa thuận, cho thấy rõ mục đích thực sự của giao dịch này: đối với GCL New Energy, đây có thể là một thủ đoạn tài chính nhằm thổi phồng giá cổ phiếu và tăng vốn hóa thị trường của công ty bằng cách tận dụng khái niệm tiền điện tử; đối với Pharos, đó là một nỗ lực nhằm tận dụng tài sản hữu hình của công ty niêm yết để tạo ra mức định giá cao và tạo đà cho việc niêm yết token tiếp theo. Cả hai bên đều đạt được điều mình muốn, nhưng lại để lại rủi ro cho thị trường và các nhà đầu tư sau này. Khi một công ty có hoạt động kinh doanh thực tế đầu tư tài sản của mình vào một dự án Lớp 1 và sau đó dễ dàng tạo ra mức định giá 950 triệu đô la bằng cách nhân giá trị của những tài sản đó lên, chẳng phải trò chơi vốn này là quá đáng sao? Thị trường tiền điện tử có thực sự cần những tài sản rủi ro như thế này không?