Các thợ mỏ có còn tin tưởng vào BTC không? Sự quan tâm của nhà đầu tư đối với giao dịch đã giảm?

Tác giả: CryptoVizArt, UkuriaOC, Glassnode; Người biên dịch: Wu Baht, Golden Finance

Tóm tắt

• Tỷ lệ băm vẫn thấp hơn một chút so với mức cao nhất mọi thời đại và mặc dù doanh thu giảm nhưng khoản đầu tư tiếp tục của các thợ mỏ cho thấy họ rất tin tưởng vào mạng Bitcoin.

• Sự tương tác của nhà đầu tư với các sàn giao dịch đang giảm dần và khối lượng giao dịch bị thu hẹp trên diện rộng, cho thấy sự quan tâm và giao dịch của nhà đầu tư đang suy yếu.

• Cả Bitcoin và Ethereum ETF đều đã trải qua dòng tiền chảy ra ngoài, tuy nhiên, sự quan tâm của nhà đầu tư đối với Bitcoin ETF vẫn lớn hơn đáng kể về quy mô và khối lượng.

Người khai thác

Người khai thác vẫn là những người tham gia cơ bản vào mạng Bitcoin và là nguồn sản xuất tiền mới chính. Các thợ mỏ cung cấp sức mạnh băm được sử dụng để khám phá khối hợp lệ tiếp theo và mạng sẽ tự động thưởng cho họ những đồng tiền mới phát hành và phí giao dịch.

Điều này khiến việc khai thác trở thành một ngành cực kỳ thách thức vì họ không thể kiểm soát chi phí năng lượng đầu vào cũng như chi phí đầu ra của BTC.

Bất chấp điều kiện thị trường không ổn định và không chắc chắn, các công ty khai thác Bitcoin vẫn tiếp tục cài đặt phần cứng ASIC mới, đẩy tốc độ băm tổng thể cao hơn (14D-MA) lên 666,4EH/s, ngay trước mức ATH thấp hơn 1%.

Với Hash là tỷ lệ tăng lên, độ khó mục tiêu của việc khai thác thành công một khối hợp lệ cũng sẽ tăng lên. Giao thức Bitcoin tự động điều chỉnh độ khó để phù hợp với tốc độ băm tăng và giảm trên mạng.

Hiện tại, số lượng băm trung bình cần thiết để khai thác một khối là 338k exahash. Đây là độ khó cao thứ hai trong vòng đời của Bitcoin, làm nổi bật tính chất cạnh tranh ngày càng tăng của ngành khai thác mỏ.

Tuy nhiên,< span style="color: rgb(0, 112, 192);">Kể từ khi giá thị trường đạt mức cao mới trong tháng 3, doanh thu của các công ty khai thác đã giảm đáng kể. Phần lớn doanh thu sụt giảm có thể là do áp lực chi phí thấp hơn. Điều này là do nhu cầu chuyển tiền thấp hơn và phí thấp hơn được tạo ra từ các giao dịch liên quan đến rune và chữ khắc.

Với giá giao ngay trên 55.000 USD, doanh thu của máy khai thác liên quan đến trợ cấp khối vẫn tương đối cao, nhưng vẫn thấp hơn khoảng 22% so với mức cao trước đó.

• Doanh thu trợ cấp tập thể: 824 triệu USD

< li>

Thu nhập từ phí giao dịch: 20 triệu USD

Khi doanh thu giảm, chúng tôi có thể suy ra rằng một số mức độ áp lực doanh thu có thể bắt đầu xảy ra. Chúng tôi có thể ước tính tỷ lệ phần trăm nguồn cung khai thác được các thợ mỏ chi tiêu trong khoảng thời gian 30 ngày để đo lường xem điều này có thực sự đúng như vậy hay không.

Do tính chất cạnh tranh và thâm dụng vốn của ngành khai thác mỏ, các công ty khai thác trước đây phải phân bổ một phần lớn tiền tệ khai thác được để trang trải chi phí đầu vào. Điều thú vị là các công ty khai thác đã chuyển từ phân bổ ròng nguồn cung khai thác sang hiện giữ một phần nguồn cung khai thác trong kho dự trữ của họ.

Điều này nêu bật một sự phát triển thú vị, vì các công ty khai thác có xu hướng thuận chu kỳ, là người bán khi giá giảm và là người nắm giữ trong xu hướng tăng. Sự gia tăng tỷ lệ băm và độ khó thể hiện việc sản xuất BTC ngày càng đắt đỏ, điều này có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của các nhà khai thác trong tương lai gần Khả năng bất lợi ảnh hưởng.

Sự chậm lại trong thanh toán

Khối lượng giao dịch được giải quyết trên chuỗi cũng có thể phản ánh mức độ áp dụng và tình trạng của mạng. Khi lọc khối lượng giao dịch được điều chỉnh theo thực thể, mạng hiện xử lý và giải quyết khối lượng giao dịch khoảng 6,2 tỷ USD mỗi ngày.

Tuy nhiên, Khối lượng thanh toán bắt đầu giảm về mức trung bình hàng năm, cho thấy mức độ sử dụng và thông lượng mạng đã giảm đáng kể. Nói chung, đây là một quan sát thực sự tiêu cực.

Sẵn sàng giao dịch giảm

Trong bối cảnh thị trường luôn thay đổi, các sàn giao dịch tập trung luôn là nơi trung tâm để đầu cơ và khám phá giá cả. Do đó, chúng ta có thể đánh giá khối lượng giao dịch trực tuyến của các địa điểm này như một chỉ báo về hoạt động của nhà đầu tư và sở thích đầu cơ.

Thực hiện sự giao thoa động lượng 30 ngày/365 ngày tương tự trên các dòng tiền vào và ra liên quan đến sàn giao dịch, chúng ta có thể thấy rằng khối lượng trung bình hàng tháng thấp hơn nhiều so với khối lượng trung bình hàng năm. Điều này nhấn mạnh sự suy giảm nhu cầu của nhà đầu tư và hoạt động giao dịch của các nhà đầu cơ giảm trong phạm vi giá hiện tại.

Tiếp theo, chúng tôi phát hiện khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch sẽ được nghiên cứu. Ở đây, chúng tôi áp dụng vô hướng MinMax 90d để đặt giá trị thành giá trị chính quy trong phạm vi từ 1 đến -1 so với giá trị tối đa và tối thiểu của khoảng thời gian đã chọn.

Các quan sát tương tự có thể được xác định, với động lượng khối lượng giao ngay tiếp tục suy yếu. Điều này càng ủng hộ quan điểm cho rằng hoạt động thương mại đã giảm đáng kể trong quý trước.

Các chỉ báo CVD có thể ước tính Sự cân bằng ròng giữa áp lực mua và bán hiện tại trên thị trường giao ngay. Sử dụng phương pháp tương tự, chúng tôi lưu ý rằng áp lực bán từ các nhà đầu tư đã gia tăng trong 90 ngày qua, khiến hành động giá dốc xuống.

Cuối cùng, chúng ta có thể Đánh giá đà tăng giá Bitcoin. Ở đây chúng ta có thể thấy mức độ thiếu quyết đoán, với cả điểm dữ liệu tích cực và tiêu cực xảy ra vào tháng 8. Điều này hoàn toàn trái ngược với hai chỉ số được nêu bật trước đó, cả hai đều tiêu cực đáng kể trong cùng thời kỳ.

Kết hợp với khối lượng giao dịch tương ứng, chuyển đổi CVD và MinMax của hành động giá, chúng tôi có thể tạo bản đồ nhiệt tình cảm đối với các giá trị riêng trong khoảng từ 1 đến -1. Chúng ta có thể nghĩ về điều này trong khuôn khổ sau:

• Giá trị 1 biểu thị rủi ro cao hơn (màu xanh lá cây)

• Giá trị 0 biểu thị rủi ro trung bình (màu vàng)

• Giá trị -1 biểu thị rủi ro thấp hơn (màu đỏ)

Cả ba chỉ báo đều biểu thị rằng, Thị trường đang bước vào vùng rủi ro thấp so với các điểm dữ liệu trong 90 ngày qua. Sự hội tụ giữa các chỉ báo giao ngay được thảo luận có thể dẫn đến khối lượng bán (CVD < 0) giảm dần trong khi hành động giá đang giảm dần. Cấu trúc này có thể dễ bị ảnh hưởng bởi ngoại lực và có thể nổ tung ở hai bên nếu tình huống thay đổi.

ETF

Ethereum ETF hiện đã được ra mắt vào tháng 8, sau khi ra mắt Bitcoin ETF của Hoa Kỳ vào tháng 1. Hai sự kiện này đánh dấu sự “giao nhau của Rubicon” đối với hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số, giúp các thị trường truyền thống của Hoa Kỳ dễ dàng truy cập vào hai loại tiền điện tử hàng đầu.

Bắt đầu với Bitcoin ETF, chúng ta có thể thấy rằng, Kể từ tháng 8 năm 2024, vốn hóa ròng tính bằng USD. Dòng chảy đã suy yếu , với dòng vốn chảy ra hiện được báo cáo là 107 triệu USD mỗi tuần.

Nhu cầu gần đây đối với Ethereum ETF tương đối trầm lắng, với dòng vốn ròng âm. Điều này chủ yếu được thúc đẩy bởi việc rút lại sản phẩm ETHE của Grayscale, không được bù đắp bởi nhu cầu dòng vốn từ các công cụ khác.

Nhìn chung, Các quỹ ETF Ethereum có tổng dòng vốn chảy ra là -13,1 triệu USD. Điều này làm nổi bật sự khác biệt về quy mô nhu cầu giữa BTC và ETH, ít nhất là trong điều kiện thị trường hiện tại.

Để ước tính ETF Để tác động đến thị trường Bitcoin và Ethereum, chúng tôi đã bình thường hóa độ lệch dòng chảy ròng của ETF theo khối lượng giao dịch giao ngay tương ứng. Tỷ lệ này cho phép chúng tôi so sánh trực tiếp trọng số tương đối của ETF ở mỗi thị trường.

Như được hiển thị trong biểu đồ bên dưới, tác động tương đối của ETF trên thị trường Ethereum tương đương với ±1% khối lượng giao dịch giao ngay, trong khi đối với Bitcoin ETF là ±8%. Điều này cho thấy rằng mặc dù đã bình thường hóa nhưng sự quan tâm đến Bitcoin ETF vẫn lớn hơn nhiều so với Ethereum ETF.

Tóm tắt

Thợ khai thác tiếp tục thể hiện niềm tin lớn vào mạng Bitcoin mặc dù Doanh thu giảm đáng kể, nhưng tỷ lệ băm vẫn thấp hơn một chút so với mức cao nhất mọi thời đại. Tuy nhiên, Vì các công ty khai thác có xu hướng thuận chu kỳ, là người bán trong thời gian giảm giá và nắm giữ trong thời gian đi lên, nếu có sự suy giảm hơn nữa, Một mức độ áp lực có thể được mong đợi từ phía người bán.

Đồng thời, Tương tác của nhà đầu tư với các sàn giao dịch tiếp tục giảm, Giao dịch khối lượng giao dịch sụt giảm trên diện rộng, cho thấy sự quan tâm từ các nhà đầu tư và giao dịch đang giảm dần. Điều này cũng được thể hiện rõ trong không gian tổ chức, với cả Bitcoin và Ethereum ETF đều chứng kiến ​​dòng vốn chảy ra ròng.