“Khủng hoảng tuổi trung niên” của Ethereum: Doanh thu hàng ngày giảm 99% trong nửa năm

Được viết bởi Arain, ChainCatcher

Giá của Ethereum có quan trọng không?

Có. Ngay cả Justin Drake, một thành viên của Ethereum Foundation, cũng tin vào AMA mới nhất rằng “sự đánh giá cao của ETH là rất quan trọng đối với sự thành công của Ethereum”.

Nhưng trong chu kỳ này, diễn biến giá của Ethereum không đạt yêu cầu. Theo dữ liệu của Coingecko, trong năm qua, Bitcoin đã tăng hơn 116% so với đô la Mỹ, Ethereum đã tăng 44% so với đô la Mỹ và Solona đã tăng hơn 548% so với đô la Mỹ. Trong danh mục đầu tư blue-chip, hiệu suất giá của Ethereum rõ ràng là tụt hậu.

Sự vắng mặt của các dự án ngôi sao, giá cả ì ạch và thành tích chói sáng của sát thủ Ethereum "Solona" đã khiến Ethereum rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan trong dư luận xã hội năm qua đã nảy sinh nghi ngờ. Cuộc tấn công bằng lời nói vào Ethereum bước vào giai đoạn khốc liệt khi nội dung đối thoại của Bankless với Multicoin được trình bày.

Trong chương trình, Bankless đã đề cập đến một tập hợp dữ liệu đáng lo ngại: SOL/ETH đã có tốc độ tăng trưởng hàng năm là 300% trong năm qua, nhưng The ETH/ Tỷ lệ BTC đã giảm 50% trong hai năm qua và giá trị thị trường đã giảm một nửa so với Bitcoin.

Bộ dữ liệu này càng khuếch đại hiệu suất tụt hậu của Ethereum trong chu kỳ này. Trong chương trình trò chuyện này, đối tác của Multicoin, Kyle Samani, đã mô tả tình hình hiện tại của Ethereum là một “cuộc khủng hoảng tuổi trung niên”.

Điều thú vị là, mặc dù người dẫn chương trình Bankless tuyên bố rằng việc mời Kyle nói về Ethereum là người tốt nhất vào thời điểm này, nhưng Multicoin ngay từ đầu đã kiên quyết giảm giá Ethereum . và đầu tư vào "Ethereum Killer". Anh ta từng nổi tiếng vì đặt cược vào "EOS" nổi tiếng và không chịu thừa nhận sai lầm của mình. Giờ đây Solana có thể có cơ hội cạnh tranh với Ethereum.

Bây giờ câu hỏi đặt ra là, liệu giá Ethereum rơi vào tình trạng lạm phát đình trệ có thực sự có nghĩa là Ethereum có vấn đề gì đó không? Ethereum có thực sự đang trải qua “cuộc khủng hoảng tuổi trung niên” như Kyle nói?

Ngược lại, chuyện gì đã xảy ra vậy?

"Ethereum không tăng" là một mô tả không chính xác, đặc biệt là khi so sánh Ethereum với chính nó. Theo dữ liệu của Coingecko, từ tháng 10 năm 2023 đến ngày 12 tháng 3, giá Ethereum có xu hướng tăng, mặc dù không tốt bằng hiệu suất của Bitcoin – một lần nữa chạm mức cao của chu kỳ trước và thiết lập mức cao mới. Ethereum đạt đỉnh 4.070,6 USD/đồng trong thời gian này, trong khi mức cao nhất mọi thời đại của nó là 4.878,26 USD/USD.

Trong giai đoạn này, thị trường đã công bố rộng rãi thông tin về các quỹ ETF giao ngay Bitcoin và các quỹ ETF giao ngay Ethereum. SEC cuối cùng đã đáp ứng được kỳ vọng và đã công bố vào ngày 11 tháng 1 năm 2024. tương ứng ETF giao ngay Bitcoin và ETF giao ngay Ethereum đã được phê duyệt vào ngày 24 tháng 5 năm 2024.

Có lẽ bị ảnh hưởng bởi tin tức về việc phê duyệt các quỹ ETF giao ngay, giá Bitcoin và Ethereum đã bắt đầu náo loạn vào tháng 10 năm 2023 và có nguy cơ tăng tiêu hóa sớm những lợi ích có thể.

Đối với Ethereum, có một điểm khác biệt nữa, đó là "Nâng cấp Dancun (Cancun)" xảy ra trong giai đoạn này. Nâng cấp này là một sự kiện nâng cấp lớn đối với Ethereum. Đây là một nâng cấp khác của chuỗi chính sau nâng cấp Thượng Hải. Mục tiêu của việc nâng cấp là cải thiện hơn nữa hiệu suất và giảm chi phí mạng. Biểu hiện trực quan nhất là giao dịch tài sản kỹ thuật số trên Ethereum. Mạng lớp 2. Phí Gas yêu cầu sẽ giảm đáng kể, với mức giảm dự kiến ​​là hơn 90% (kết quả phù hợp với mong đợi).

Quá trình nâng cấp Cancun được hoàn thành vào ngày 13 tháng 3 năm 2024. Sự kiện bắt đầu và kết thúc về cơ bản trùng với khoảng thời gian tăng giá Ethereum. sau khi nâng cấp Cancun, Ethereum đã hình thành hiện tượng "không tăng" này và vẫn chưa có dấu hiệu đảo chiều.

Sau sự cố nâng cấp, Ethereum giao ngay ETF và Ethereum giao ngay ETP lần lượt được SEC chấp thuận để niêm yết và bắt đầu giao dịch - điều này cũng có thể nói là vào lúc mức độ giao dịch Về mặt tích cực, Bitcoin tiếp tục tăng và đạt mức cao mới mọi thời đại sau khi Bitcoin Spot ETF được phê duyệt, nhưng kịch bản này đã không diễn ra đối với Ethereum.

Theo dữ liệu của Sosovalue.xyz, kể từ khi được phê duyệt, dòng vốn ròng tích lũy của quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ là khoảng 16,9 tỷ USD, trong khi dòng vốn ròng tích lũy của quỹ ETF giao ngay Ethereum của Hoa Kỳ là -560 triệu USD. Việc niêm yết Ethereum ETF không thúc đẩy dòng vốn chảy vào mà thay vào đó làm tăng thêm tình trạng mất tiền, gây áp lực lên giá Ethereum.

Dữ liệu Dune cho thấy rằng hiện tại 64,7% quy mô quản lý tài sản ETF giao ngay Ethereum (AUM) của Hoa Kỳ thuộc về Grayscale và theo nghiên cứu người mua tương ứng của nó, Grayscale Research cho biết trong một nghiên cứu vào tháng 5 năm nay rằng quỹ ETF giao ngay Ethereum của Hoa Kỳ sẽ giúp tăng nhu cầu và giá của ETH. Tuy nhiên, dựa trên mức định giá cao hơn tương ứng khi được phê duyệt, họ tin rằng quỹ ETF giao ngay Ethereum của Hoa Kỳ sẽ có nhiều dư địa để tăng giá hơn sau đó. sự chấp thuận. Nhỏ.

Xu hướng giá của Ethereum không phản ánh vai trò hỗ trợ giá của những người mua ETF giao ngay tại Hoa Kỳ, Grayscale Research đã chỉ ra trong một báo cáo nghiên cứu vào tháng 8 rằng- sự trỗi dậy của Ethereum Có hai lý do khiến giá giảm mạnh:

• Một mặt, các vị thế mua trong hợp đồng tương lai vĩnh viễn, sự chấp thuận của Ethereum ETP giao ngay tại Hoa Kỳ đã khiến các nhà giao dịch tăng vị thế mua của họ. Tuy nhiên, các vị thế mua đã bị thanh lý trong thời gian giảm giá, đẩy nhanh quá trình giảm giá;

• < p style="text-align: left;">Mặt khác, có thể một số ít người nắm giữ lớn sẽ bán cổ phiếu thực tế và dự kiến, bao gồm nhà tạo lập thị trường Jump Crypto, nhà đầu tư mạo hiểm Paradigm và Golem Network ước tính rằng ba công ty này. các thực thể có khoảng 1,5 tỷ USD trong tay vào thời điểm đó có thể bị bán tháo.

Dựa trên thực tế là Ethereum đã không phục hồi đáng kể trong tháng 8, Grayscale Research tin rằng điều này phản ánh ở một mức độ nhất định CME hợp đồng tương lai được niêm yết và mãi mãi Các vị thế mua trong hợp đồng tương lai được mở rộng và có quá nhiều vị thế đầu cơ.

"Về cơ bản hơn, mạng Ethereum đang trải qua một sự chuyển đổi lớn...Ethereum có kế hoạch đạt được quy mô lớn hơn bằng cách chuyển nhiều giao dịch hơn sang mạng L2, Lớp 2 này các mạng sẽ được chuyển sang mạng chính Lớp 1 thường xuyên. Chiến lược này đang hoạt động, Ethereum L2 đang bùng nổ trong năm nay và các công ty lớn như Sony đã công bố các dự án xây dựng trên mạng chính Ethereum. . , điều này sẽ có tác động tiềm tàng hơn nữa đến giá trị của ETH”, Grayscale Research viết trong một báo cáo nghiên cứu phát hành vào ngày 3 tháng 9, lưu ý rằng “Chiến lược mở rộng của Ethereum đang có hiệu quả và sự bi quan của thị trường hiện tại về Ethereum không còn nữa. Nhưng sự thay đổi trong sự đồng thuận của thị trường có thể mất một thời gian."

Nói cách khác, hiện tại không có sự đảo chiều nào vì thị trường chưa đạt được sự thay đổi đồng thuận về việc nâng cấp Ethereum. Một trong những điểm quan trọng nhất là ". phí mainnet." "Giảm doanh thu." Đây là kết quả thực tế của việc nâng cấp EIP-4844 của Cancun. Kết quả dự kiến ​​là mở rộng công suất L2 và giảm chi phí. Cuộc đối thoại Bankless nói trên với Multicoin đã chỉ ra tình trạng khó khăn hiện tại của Ethereum ở đây.

Vậy L2 có thực sự đẩy Ethereum đến bờ vực nguy hiểm?

L2 đang gây tranh cãi

Chương trình trò chuyện của Multicoin tấn công Ethereum chủ yếu nhắm vào Lớp 2. Kyle Samani đề xuất rằng "Lớp 2 không thuộc về Ethereum vì chúng không góp phần nắm bắt giá trị Ethereum." Cụ thể, Ethereum Lớp 1 thuê toàn bộ MEV và thực thi cho Lớp 2, giống như Ethereum Tặng cây tiền của bạn cho người khác.

Quan điểm này về cơ bản phủ nhận những nỗ lực nâng cấp chính của Ethereum.

Layer2 thực sự là một giải pháp chứ không phải giải pháp tối ưu. Nhìn lại hiệu suất của Ethereum ở một số thị trường tăng giá trong lịch sử, tình trạng tắc nghẽn mạng thường bị chỉ trích. Hậu quả của việc này là người dùng thường cảm thấy phí rất “đắt” trong thị trường tăng giá và đôi khi thậm chí không thể sử dụng nó một cách bình thường. Thị trường thường kêu gọi sự xuất hiện của "ETH2.0".

ETH2.0 là kế hoạch dài hạn để nâng cấp Ethereum và Layer2 là một phần trong đó được sinh ra để giải quyết vấn đề mở rộng Ethereum. - điều này giống như xây dựng đường cao tốc. Một đường cao tốc trên cao được xây dựng để giảm bớt vấn đề tắc nghẽn trên đường cao tốc ban đầu.

Bản nâng cấp Thượng Hải hoàn thành vào ngày 13 tháng 4 năm 2023 đã khởi động Lớp 2. Nội dung của bản nâng cấp Thượng Hải chủ yếu bao gồm những thay đổi trong định dạng đối tượng EVM và chuỗi đèn hiệu. Phát triển ba khía cạnh: chức năng unstake và giảm phí Lớp 2, đồng thời cơ chế Ethereum POW được chuyển đổi hoàn toàn sang POS.

Sau khi nâng cấp Thượng Hải, một lượng lớn ETH cam kết đã được mua lại và những người tham gia mới cũng tham gia thị trường.

Theo dữ liệu của Dune, kể từ khi nâng cấp Thượng Hải, dòng tiền ròng tích lũy của các cam kết Ethereum là khoảng 13,96 triệu ETH, phản ánh sự quan tâm của những người tham gia thị trường đối với các cam kết Ethereum . quan tâm. Tuy nhiên, sự kiện nâng cấp đã nhận được phản hồi tầm thường trên thị trường thứ cấp. Giá Ethereum vào ngày nâng cấp hoàn tất ở Thượng Hải là khoảng 1.920 USD/đồng và giá Ethereum là 1.652 USD/đồng trong thời gian mở đầu của Cancun. nâng cấp (mạng thử nghiệm Holesky đã được ra mắt). Điều này có thể bị hạn chế. Do môi trường thị trường vào thời điểm đó, hiệu suất giá của Bitcoin trong cùng thời gian là tương tự.

Việc nâng cấp Cancun hoàn thành vào ngày 13 tháng 3 năm 2024 là ưu tiên hàng đầu của Lớp 2. Điểm dễ thấy nhất là phí gas rẻ hơn: chi phí tương đương Sau nâng cấp này, bạn có thể tận hưởng tốc độ nhanh hơn, hiệu suất tốt hơn và trả ít phí xăng hơn. Điều này liên quan đến EIP-4844, cốt lõi của bản nâng cấp Cancun, nhưng nó cũng là thứ mà Kyle Samani đã chỉ trích.

Protolambda, nhà nghiên cứu trong nhóm Optimism và là cựu nhà nghiên cứu tại Ethereum Foundation, từng viết rằng Layer1 là lớp dữ liệu, L2 chịu trách nhiệm thực hiện các phép tính, và Layer1 là Rollup (Layer2 là Rollup. Một giải pháp) cung cấp bảo mật và hoạt động như một lớp dữ liệu. Bằng cách giới thiệu một thiết kế mới về các loại giao dịch mang "dữ liệu blob", lớp cơ sở có thể lưu trữ dữ liệu Lớp 2 thoải mái hơn mà không ảnh hưởng đến tính bảo mật của tính khả dụng của dữ liệu.

"blob data" là loại giao dịch mới được EIP-4844 giới thiệu, có nhiệm vụ thanh toán phí giao dịch. Loại gói dữ liệu lớn này tạm thời tồn tại trong. lớp đồng thuận, do đó mang lại mạng Ethereum Square và giảm phí cuộn.

Từ dữ liệu, có vẻ như quan điểm của Kyle Samani có thể được cảm nhận một cách trực quan hơn:

Dữ liệu của Token Terminal cho thấy rằng vào ngày 5 tháng 3, Ethereum L1 mạng Doanh thu đạt mức doanh thu cao nhất trong năm (cho đến nay) ở mức xấp xỉ hơn 35 triệu USD; ngày 2 tháng 9 là ngày có doanh thu thấp nhất trong năm cho đến nay ở mức khoảng 200.000 USD; Nửa năm giảm 99,4%.

Chuỗi cơ sở được xây dựng trên mạng Ethereum Lớp 2 do Coinbase triển khai đã tạo ra doanh thu khoảng 2,5 triệu đô la trong tháng 8, nhưng chỉ trả cho Ethereum khoảng 11.000 đô la.

Thoạt nhìn, Layer2 lấy chiếc bánh từ Layer1. Mặc dù xét theo mức phí gas hiện tại, Ethereum thực sự đã đạt được mong muốn của mình và giảm phí gas của mạng. Nhưng để “trạng thái thực thi” rời khỏi Layer1 và chuyển sang Layer2 là một vấn đề, ít nhất là theo Kyle Samani. Ryan của Bankless đặt câu hỏi thêm rằng khi Lớp 2 phát triển đến một giai đoạn nhất định, nó sẽ hình thành mối quan hệ cạnh tranh với Ethereum Lớp 1 và dẫn đến sự tan vỡ hợp tác.

Nhà nghiên cứu độc lập @Web3Mario đã viết rằng Layer1 và Layer2 không phải là mối quan hệ gia công thực thi như Kyle Samani gọi, mà là mối quan hệ cấp dưới vì Layer2 không có sự đồng thuận của nhiệm vụ dựa vào L1 để đưa ra quyết định cuối cùng thông qua các phương tiện kỹ thuật như "kế hoạch lạc quan" hoặc "kế hoạch ZK".

Layer2 đóng vai trò là tác nhân nắm bắt giá trị của Ethereum trong nhiều lĩnh vực khác nhau và Ethereum sử dụng nó để đảm bảo tính bảo mật của nó, vì vậy Layer1 "đánh thuế" Layer2. Quan điểm này có vẻ gần với ý định thiết kế ban đầu của các nhà nghiên cứu Ethereum Foundation.

Từ cấp độ dữ liệu hiện tại, đường đua Lớp 2 rất tiến bộ. Sau khi nâng cấp ở Cancun, nó vẫn chưa đóng góp vào doanh thu của Lớp 1, nhưng đã được chia thành Tuy nhiên, theo dữ liệu của l2beat, hiện có tới 71 dự án Lớp 2 và tổng số TVL bị khóa sẽ tăng nhanh sau tháng 3 năm 2024 và sẽ có giá trị khoảng 14,48 triệu ETH.

Vào ngày 5 tháng 9, nhóm nghiên cứu của Ethereum Foundation đã tổ chức AMA lần thứ 12 trên Reddit để trả lời một số câu hỏi mà thị trường quan tâm.

Trong số đó, nhà nghiên cứu nền tảng Dankrad Feist cho biết Ethereum đang xây dựng nền tảng tài chính trung lập nhất Lớp 1 là giao điểm của nhiều lĩnh vực phụ và một số lượng lớn. các hoạt động có giá trị sẽ Thông qua việc tạo phí (giả sử việc mở rộng L1 là đủ), nếu không thì có các lựa chọn khác, chẳng hạn như ETH làm phương tiện trao đổi chính hoặc sử dụng ETH làm tài sản thế chấp, đây cũng sẽ là logic chính cho sự gia tăng tiếp theo của ETH.

"Nhiều người tin rằng lộ trình tập trung vào tổng số sẽ làm suy yếu thu nhập phí và MEV của Ethereum, và cuối cùng các đợt tổng hợp có thể trở nên ký sinh. Tôi nghĩ điều này Không đúng. Mức cao nhất các giao dịch giá trị vẫn sẽ diễn ra trên Ethereum L1 và các đợt rollup sẽ mở rộng toàn bộ hệ sinh thái bằng cách cung cấp cho người dùng nhiều không gian để giao dịch. Mối quan hệ này mang tính cộng sinh: Ethereum cung cấp dữ liệu sẵn có với giá rẻ cho các đợt rollup, các đợt rollup khiến Ethereum L1 trở thành một trung tâm tự nhiên cho các đợt rollup cao. giao dịch giá trị,” Dankrad Feist trả lời.

Nhà nghiên cứu Anders Elowsson của Quỹ Ethereum tin rằng khi Ethereum thúc đẩy các hoạt động kinh tế bền vững, ETH sẽ tăng giá trị.

Điều đáng nói là việc mở rộng Layer1 cũng nằm trong phạm vi kế hoạch của Ethereum và hiện đang có tiến bộ mới. Ít nhất là dựa trên thông tin được tiết lộ bởi các tuyên bố chính thức mới nhất, không phải tất cả đều đặt cược vào lộ trình tập trung vào Rollup, chẳng hạn như từ bỏ bộ mở rộng Layer1, như Kyle Samani đã tuyên bố trong chương trình trò chuyện.

Dakrad Feist cho biết mục tiêu là mở rộng quy mô thực thi Lớp 1. Song song với việc xây dựng các bản tổng hợp, bản thân Lớp 1 sẽ mở rộng gấp 10-1000 lần công suất hiện tại và các Bản tổng hợp cũng sẽ như vậy. cung cấp phần còn lại để đạt quy mô Thế giới. Justin Drake, một nhà nghiên cứu tại Ethereum Foundation, cho biết kế hoạch bền vững lâu dài của Ethereum Foundation là sử dụng SNARK để mở rộng việc thực thi EVM của mạng chính. Trong vài tháng qua, SNARKization của Layer1 EVM đã phát triển rất tốt. tiến bộ, điều này sẽ cho phép người dùng và Gánh nặng đối với những người tham gia đồng thuận sẽ trở nên rất nhẹ nhàng và người xác thực có thể xác minh SNARK chi phí thấp mà không cần phải thực hiện lại các giao dịch EVM.

Nhìn lại cuộc khủng hoảng lịch sử của Ethereum

Bất kể Ethereum gặp phải điều gì lần này là gì đúng hay sai Trong một cuộc khủng hoảng, khả năng giải quyết vấn đề của nhóm Ethereum là quan trọng nhất.

Nhìn lại một số cuộc khủng hoảng mà Ethereum đã gặp phải:

1. trong Cuộc khủng hoảng lỗ hổng năm 2016", vụ việc nổi tiếng là "Lỗ hổng hợp đồng thông minh DAO", dẫn đến các cuộc tấn công của hacker và mất đi số Ethereum trị giá hàng triệu đô la.

Giải pháp: Cộng đồng Ethereum đã quyết định tiến hành hard fork (Ethereum Classic) để hoàn tác các giao dịch và khôi phục tiền. Điều này dẫn đến việc mạng Ethereum chia thành hai phiên bản: Ethereum và Ethereum Classic.

2. Kể từ đầu năm 2017, mạng Ethereum đã gặp phải cuộc khủng hoảng tắc nghẽn. Với sự gia tăng của DApps (ứng dụng phi tập trung), mạng Ethereum bị tắc nghẽn nghiêm trọng và phí giao dịch tăng vọt.

Giải pháp: Cộng đồng bắt đầu khám phá các giải pháp, dẫn đến nguyên mẫu của ETH2.0 và sự ra đời của công nghệ sharding (Sharding) và các giải pháp mở rộng Lớp 2 Chẳng hạn như Rollups và State Channels (Kênh Trạng thái) để giải quyết vấn đề tắc nghẽn.

3. Từ năm 2018 đến nay, mức tiêu thụ năng lượng cao do cơ chế Ethereum POW gây ra đã gây lo ngại cho các tổ chức môi trường và người dùng. Đây không hẳn là một cuộc khủng hoảng lớn, nhưng tác động của các giải pháp mà nó hỗ trợ trên mạng Ethereum là rất quan trọng và do đó đã được liệt kê.

Giải pháp: Ethereum tìm cách chuyển đổi từ Proof of Work (PoW) sang Proof of Stake (PoS) để giảm mức tiêu thụ năng lượng.

Cuộc khủng hoảng của Ethereum đã mang đến cho một số chuỗi công khai mới được gọi là "kẻ giết người Ethereum" cơ hội phát triển lịch sử, chẳng hạn như BNB Chain, Cardano, Avalanche, Polkadot, EOS, Solana, v.v., ngoại trừ việc Solana ở thì hiện tại tiếp diễn, những phần còn lại ít nhiều đã cạnh tranh với Ethereum về động lực.

Sau Lớp 2, người duy nhất vẫn còn nói về "kẻ sát nhân Ethereum" là Solana, một trong những nhà đầu tư và ủng hộ lớn nhất đằng sau nó.

Theo nghĩa này, Ethereum đã thành công.