Vấn đề khó nắm bắt giá trị của Ethereum

Tác giả: 0xEdwardyw Nguồn: tokeninsight

Hiệu suất giá của Ethereum thật đáng thất vọng trong năm qua. Bất chấp sự tăng trưởng chung của hệ sinh thái Ethereum, ETH vẫn phải vật lộn để theo kịp các đối thủ về mặt tăng giá. Là một chỉ báo về sức mạnh tương đối của ETH, tỷ lệ ETH/BTC đã giảm đáng kể, với tỷ lệ giảm hơn 32% trong năm qua.

p>

Hiệu suất giá đáng thất vọng đã làm dấy lên mối lo ngại của các nhà đầu tư, đặc biệt là với vai trò trung tâm của Ethereum trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) và không gian hợp đồng thông minh. Tốc độ tăng giá chậm lại đã làm dấy lên cuộc tranh luận về tiềm năng nắm bắt giá trị lâu dài của ETH, đặc biệt là trước sự cạnh tranh ngày càng tăng từ các chuỗi khối Lớp 1 khác và sự phức tạp do các giải pháp mở rộng quy mô Lớp 2 mang lại.

Bài viết này sẽ giới thiệu một số vấn đề chính mà Ethereum phải đối mặt có thể góp phần dẫn đến hiệu suất giá kém gần đây của nó.

Các giải pháp lớp thứ hai dẫn đến giảm nhu cầu về ETH

Các giải pháp lớp thứ hai của Ethereum, chẳng hạn như rollups, nổi lên như một giải pháp để giảm bớt tắc nghẽn trên mạng chính Ethereum. Bằng cách xử lý các giao dịch ngoài chuỗi và sau đó tải chúng trở lại chuỗi chính theo đợt, các giải pháp này cung cấp các giao dịch nhanh hơn và rẻ hơn, cải thiện đáng kể trải nghiệm người dùng. Tuy nhiên, sự thay đổi này đặt ra những thách thức tiềm tàng đối với việc nắm bắt giá trị của Ethereum.

Khi ngày càng có nhiều giao dịch được xử lý trên các giải pháp lớp thứ hai, các khoản phí và hoạt động kinh tế lẽ ra có lợi cho mạng chính Ethereum ngày càng được chuyển hướng. Sự thay đổi này có thể dẫn đến nhu cầu về ETH ít hơn khi người dùng tương tác nhiều hơn với các mạng lớp thứ hai như Arbitrum và Optimism thay vì sử dụng lớp cơ sở Ethereum. Các động lực kinh tế thúc đẩy giá trị của ETH có thể suy yếu, có khả năng ảnh hưởng đến giá cả và tiện ích của nó với tư cách là tài sản chính trong hệ sinh thái.

Mặc dù Ethereum có thể đóng vai trò là lớp cung cấp dữ liệu (DA) cho các giao thức lớp thứ hai này, nhưng phí và giá trị mà ETH thu được vẫn thấp hơn đáng kể so với khi các giao thức này giao dịch xảy ra trực tiếp Trên một cấp độ. Mặc dù vai trò DA rất quan trọng nhưng nó không bù đắp hoàn toàn cho giá trị giảm sút của các giao dịch trực tiếp trên mạng chính Ethereum.

Phí gas giảm đáng kể

Vào tháng 7 và tháng 8 năm 2024, Ethereum đã trải qua đợt giảm giá gas đáng kể , đạt mức chưa từng thấy trong hơn 5 năm. Xu hướng này chủ yếu có thể là do tác động liên tục của việc nâng cấp Dencun và hoạt động tương tác gia tăng trên các giải pháp cấp hai.

p>

Vào giữa tháng 8, phí gas của Ethereum đã giảm xuống mức thấp nhất là 0,6 gwei, với các giao dịch có mức độ ưu tiên thấp chỉ ghi nhận 1 gwei hoặc ít hơn. Con số này giảm hơn 95% so với mức cao 83 gwei được quan sát thấy trong thời gian mạng hoạt động vào tháng 3 năm 2024.

Bản nâng cấp Dencun được triển khai vào tháng 3 năm 2024 đã đóng một vai trò quan trọng trong việc giảm chi phí giao dịch của mạng lớp thứ hai. Khía cạnh đáng chú ý nhất trong bản nâng cấp của Dencun là việc giới thiệu tính năng proto-danksharding. Cơ chế này cho phép Ethereum sử dụng một loại dữ liệu tạm thời mới gọi là "blobs" để xử lý dữ liệu giao dịch Lớp 2 (L2) hiệu quả hơn. Các đốm màu này sẽ bị xóa khỏi blockchain sau một khoảng thời gian nhất định, giúp giảm đáng kể chi phí lưu trữ liên quan đến giao dịch L2.

p>

Nguồn cung ETH tăng

Phí gas giảm đáng kể cũng ảnh hưởng đến lượng ETH bị đốt cháy, được xác định bởi cơ chế EIP-1559. EIP-1559 thiết lập phí cơ bản cho mỗi giao dịch, đây là giá gas tối thiểu cần thiết để một giao dịch được đưa vào một khối. Phí cơ bản này sẽ được điều chỉnh linh hoạt dựa trên nhu cầu về không gian khối của mạng, tăng khi khối đầy và giảm khi khối không được sử dụng đúng mức. Phí cơ bản bị đốt cháy, loại bỏ vĩnh viễn ETH khỏi lưu thông. Cơ chế này tạo ra áp lực giảm phát đối với ETH, làm giảm tổng nguồn cung theo thời gian nếu số lượng bị đốt vượt quá mức phát hành phần thưởng đặt cược. Tuy nhiên, nếu không có đủ nhu cầu về ETH để trả phí gas, việc phát hành phần thưởng đặt cược có thể khiến tổng nguồn cung ETH tăng lên.

Do ETH bị đốt ít hơn nên tổng nguồn cung Ethereum đã tăng lên trong vài tháng qua, tăng từ khoảng 120 triệu ETH trong tháng 3 lên hơn 100.000 ETH vào năm ngoái. Tháng 8 Khoảng 120,3 triệu. Nếu nhu cầu không theo kịp, nguồn cung tăng có thể gây áp lực giảm giá ETH.

p>

Các vấn đề phức tạp và khả năng tương tác của Lớp 2

Ethereum hướng tới giải pháp lớp thứ hai Sự thúc đẩy có đã tạo ra các vấn đề về khả năng tương tác và làm tăng độ phức tạp cho các nhà phát triển, khiến người dùng khó có được trải nghiệm liền mạch hơn so với các mạng lớp khác như Solana.

Mỗi giải pháp cấp hai — chẳng hạn như Arbitrum, Optimism và zkSync — hoạt động như một môi trường độc lập với bộ quy tắc và tiêu chuẩn riêng. Sự phân mảnh này có nghĩa là tài sản và dữ liệu không thể di chuyển liền mạch giữa các mạng lớp thứ hai khác nhau này, tạo ra các hầm chứa trong hệ sinh thái Ethereum. Các nhà phát triển phải xây dựng hoặc tích hợp các cơ chế chuỗi chéo phức tạp để đạt được khả năng tương tác giữa các lớp này, việc này có thể tốn thời gian và dễ xảy ra lỗi.

Hiện có 64 dự án lớp thứ hai, 18 lớp thứ ba và 81 dự án lớp thứ hai và lớp thứ ba sắp tham gia Ethereum. Do các L2 khác nhau chạy trong môi trường biệt lập nên các ứng dụng phi tập trung (dApp) và người dùng sẽ khó tương tác liền mạch giữa các mạng này.

p>

Ngoài ra, nhiều giải pháp lớp thứ hai làm tăng đáng kể độ phức tạp của việc xây dựng và triển khai các ứng dụng phi tập trung (dApps). Các nhà phát triển phải quyết định nên xây dựng mạng lớp 2 nào, cân nhắc các yếu tố như cơ sở người dùng, chi phí giao dịch và thông số kỹ thuật. Hơn nữa, việc duy trì dApp trên nhiều lớp thứ hai sẽ làm tăng nỗ lực phát triển và bảo trì, vì mỗi lớp thứ hai có thể có các công cụ, API và đặc tính hiệu suất khác nhau.

Những vấn đề phức tạp và khả năng tương tác này không chỉ ảnh hưởng đến nhà phát triển mà còn có tác động dây chuyền đến trải nghiệm người dùng. Người dùng có thể cảm thấy khó hiểu khi điều hướng giữa các mạng lớp 2 khác nhau, mỗi mạng có ví, quy trình giao dịch và phí riêng. Trải nghiệm bị phân mảnh này cản trở việc áp dụng và làm giảm trải nghiệm liền mạch mà Ethereum hướng tới cung cấp.

ETH có phí tiền tệ cao hơn không?

Phần thưởng tiền tệ là giá trị bổ sung của một tài sản cao hơn giá trị nội tại hoặc giá trị hữu ích của nó, thường là do nó được coi là phương tiện lưu trữ giá trị, phương tiện trao đổi hoặc đơn vị tài khoản. Ethereum từ lâu đã được coi là có phí bảo hiểm tiền tệ, điều này đã góp phần đưa nó trở thành loại tiền điện tử lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường.

Đối với Ethereum, giá tiền tệ cao hơn bắt nguồn từ một số yếu tố:

• < p style ="text-align: left;">Tiện ích trong hệ sinh thái: Ethereum là nền tảng cho một loạt ứng dụng phi tập trung (dApps), nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi) và trụ cột mã thông báo không thể thay thế (NFT). Nhu cầu sử dụng ETH để thanh toán gas và tham gia vào các hoạt động trên chuỗi giúp mở rộng giá trị của nó ngoài chức năng kỹ thuật đơn thuần.

• Nhận thức về kho lưu trữ giá trị: do Ethereum được sử dụng rộng rãi, vốn hóa thị trường lớn và niềm tin vào sự tăng trưởng lâu dài của Mạng Ethereum, một số nhà đầu tư xem ETH như một kho lưu trữ giá trị tương tự như Bitcoin. Nhận thức này bổ sung thêm phí bảo hiểm bằng tiền cho ETH.

• Tiềm năng đặt cược và kiếm tiền: Người nắm giữ ETH có thể kiếm được phần thưởng bằng cách đặt cược mã thông báo của họ, điều này càng cải thiện đề xuất giá trị của nó làm tăng thêm phí bảo hiểm tiền tệ của nó .

Tuy nhiên, không giống như Bitcoin có vốn hóa cứng là 21 triệu, Ethereum không có giới hạn nguồn cung cố định. Các nhà phê bình cho rằng việc thiếu giới hạn này làm suy yếu khả năng đóng vai trò là kho lưu trữ giá trị đáng tin cậy của ETH và nguồn cung của nó có thể tăng theo thời gian, khiến giá trị bị pha loãng. Theo EIP-1559, khi nhu cầu về ETH cao, ETH trở thành tài sản giảm phát do một phần phí gas bị đốt cháy. Nhưng khi nhu cầu giảm, ETH trở thành một tài sản lạm phát, làm suy yếu đề xuất giá trị của nó như một kho lưu trữ giá trị.

Ngoài ra, Ethereum thường được coi là tập trung hơn vào việc trở thành một "máy tính thế giới" hơn là chỉ là một tài sản tiền tệ. Vai trò nhiều mặt này, trong khi cung cấp tiện ích, có thể làm suy yếu nhận thức của nó như một kho lưu trữ giá trị đơn giản và đáng tin cậy, trái ngược với việc Bitcoin tập trung vào việc trở thành “vàng kỹ thuật số”.

Câu hỏi cốt lõi xoay quanh đề xuất giá trị chính xác của Ethereum là gì. Nếu mục tiêu chính của Ethereum là hoạt động như máy tính của thế giới thì nó cần chuyển các giao dịch sang các giải pháp lớp thứ hai để xử lý nhanh hơn và giảm chi phí giao dịch. Tuy nhiên, sự thay đổi này chắc chắn sẽ chuyển một số giá trị sang các giao thức lớp thứ hai, làm suy yếu khả năng tích lũy giá trị của ETH như một tài sản. Thách thức là cân bằng nhu cầu về khả năng mở rộng với mong muốn duy trì và tăng giá trị của ETH.

Để duy trì trạng thái là "Tiền siêu âm thanh", Ethereum phải đảm bảo rằng các giải pháp lớp thứ hai cung cấp cho người dùng các giao dịch chi phí thấp mà không làm giảm giá trị ban đầu của nó của tài sản. Sự cân bằng mong manh này rất quan trọng để ETH tiếp tục duy trì mức phí bảo hiểm tiền tệ của mình.