Galaxy Digital: Bitcoin Halving – Cột mốc quan trọng cho sự khan hiếm kỹ thuật số

Tính minh bạch và khả năng dự đoán của việc phát hành Bitcoin là những đặc điểm chính giúp phân biệt tài sản này với bất kỳ tài sản hoặc tiền tệ nào khác trên thế giới. Không có tài sản nào khác có biểu đồ lạm phát có thể tính toán được và một sự kiện cung cấp có thể đoán trước sẽ làm giảm 50% lượng phát hành hàng ngày chỉ sau một đêm. Người sáng tạo ẩn danh của Bitcoin, Satoshi Nakamoto, đã lập trình tính năng giảm một nửa Bitcoin như một phản ứng trước sự mất giá liên tục của các loại tiền tệ fiat.

“Vấn đề cơ bản với tiền tệ truyền thống là tất cả sự tin tưởng cần có để khiến chúng hoạt động phải được tin cậy để không phá giá tiền tệ, nhưng tiền tệ fiat Lịch sử vào ngày 20 tháng 4 năm 2024, Bitcoin sẽ trải qua đợt giảm một nửa lần thứ tư ở số khối 840.000. Trong mỗi sự kiện giảm một nửa, phần thưởng khối (còn được gọi là "trợ cấp khối"), đại diện cho số lượng Bitcoin mới phát hành được trả cho người khai thác cho mỗi khối được khai thác, sẽ bị cắt giảm một nửa. Phần thưởng khối sau khi giảm một nửa lần thứ tư của Bitcoin sẽ giảm từ 6,25 BTC xuống 3,125 BTC (tương đương với mức giảm hàng ngày từ khoảng 900 BTC xuống còn khoảng 450 BTC). Do đó, tỷ lệ phát hành hàng năm của Bitcoin sẽ giảm từ khoảng 1,7% xuống còn khoảng 0,85%. Theo Coin Metrics, vào thời điểm giảm một nửa lần thứ tư, 93,7% tổng nguồn cung Bitcoin sẽ được lưu hành.

Halving xảy ra sau mỗi 210.000 khối (khoảng 4 năm một lần). Sau đợt halving thứ tư của Bitcoin, mạng sẽ trải qua 30 đợt halving nữa. Việc giảm một nửa dự kiến ​​​​sẽ xảy ra cho đến khi Bitcoin cuối cùng được khai thác, dự kiến ​​​​sẽ xảy ra sau năm 2140. Sau khi tất cả Bitcoin được khai thác và lưu hành, những người khai thác sẽ không còn nhận được trợ cấp khối nữa và sẽ hoàn toàn dựa vào phí giao dịch cũng như các hình thức thanh toán ngoài chuỗi khác.

p>

Bitcoin có kế hoạch giảm phát hành khoảng 4 năm một lần, đây là xương sống của chính sách tiền tệ minh bạch và có thể dự đoán được, đồng thời khiến Bitcoin trở thành một tài sản có thể được chứng minh là khan hiếm. Quan trọng nhất, chính sách tiền tệ của Bitcoin là một mã bất biến được thực thi bởi sự đồng thuận giữa các bên liên quan của mạng (thợ đào, nút, nhà phát triển). Sự khan hiếm của Bitcoin và khả năng dự đoán chính sách tiền tệ của nó tương phản rõ rệt với sự mất giá đáng kể của các loại tiền tệ fiat trên thế giới, điều này cũng khiến Bitcoin có biệt danh nổi tiếng là “vàng kỹ thuật số”.

Trực quan hóa việc giảm một nửa lõi Bitcoin

Bitcoin Core là một mã nguồn mở được tạo bởi Satoshi Nakamoto Software. cung cấp nền tảng cho giao thức Bitcoin. Bitcoin Core được các nhà phát triển coi là triển khai tham chiếu chính của Bitcoin (mặc dù các triển khai phần mềm khác tương thích với mạng). Do đó, tất cả chức năng và logic xác định Bitcoin đều tồn tại trong Bitcoin Core.

Mã thực thi halving trong Bitcoin Core bao gồm 7 dòng mã được viết bằng C++. Việc chia nhỏ từng dòng mã nằm ngoài phạm vi của báo cáo này, tuy nhiên, điều quan trọng là phải trực quan hóa mã chịu trách nhiệm xác định phần thưởng khối cho chiều cao khối hiện tại:

• Dòng 1240: Đếm xem có bao nhiêu lần halving đã xảy ra.

• Dòng 1245 – 1248: Xác định phần thưởng khối của người khai thác.

Hiểu về khai thác Bitcoin

Khai thác là Bitcoin Một thành phần quan trọng của mạng lưới. Khi một người muốn gửi Bitcoin đến một ví khác, giao dịch đầu tiên sẽ được phát lên mạng và được các nút kiểm tra tính hợp lệ. Trước khi được thêm vào một khối, các giao dịch tồn tại ở trạng thái xếp hàng trong "mempool", đây là một nhóm các giao dịch chưa được xác nhận và đang chờ người khai thác đưa chúng vào một khối. Trợ cấp khối vừa là phương tiện khuyến khích các nhà khai thác đóng góp sức mạnh tính toán cho mạng để xử lý và giải quyết các giao dịch, vừa là phương pháp phân phối nguồn cung Bitcoin mới được đúc. Khi giá Bitcoin tăng lên, động lực khai thác các khối để nhận được những phần thưởng này sẽ tăng lên đáng kể.

p>

Người khai thác tạo ra các khối bằng cách tính toán hàm băm chính xác của khối tiếp theo. Với lợi thế này, người khai thác có tốc độ băm hoặc sức mạnh tính toán cao nhất từ ​​máy Mạch tích hợp dành riêng cho ứng dụng (ASIC) sẽ có xác suất tìm thấy hàm băm của khối tiếp theo cao nhất. Người khai thác đầu tiên tính toán hàm băm chính xác sẽ nhận được trợ cấp khối và phí giao dịch trong khối. Thông thường, thời gian để tính giá trị băm chính xác là khoảng 10 phút (thời gian tạo khối của Bitcoin). Mạng đảm bảo cho người khai thác rằng thời gian tạo khối luôn ở khoảng 10 phút thông qua việc điều chỉnh độ khó. Những điều chỉnh này được thực hiện sau mỗi khối năm 2016 (khoảng hai tuần một lần) khi tốc độ băm của mạng tăng hoặc giảm. Sức mạnh tính toán càng lớn thì việc khai thác khối càng khó khăn. Cuối cùng,

Theoquy ước, giao dịch đầu tiên trong một khối là một giao dịch đặc biệt bắt đầu việc tạo khối đó Những đồng tiền mới để sở hữu. Điều này làm tăng động lực cho các nút hỗ trợ mạng và cung cấp cách phân phối tiền ban đầu vào lưu thông vì không có cơ quan trung ương nào phát hành chúng. Việc bổ sung đều đặn một lượng tiền mới nhất định cũng tương tự như việc một người khai thác vàng sử dụng tài nguyên để đưa vàng vào lưu thông. Trong trường hợp của chúng tôi, mức tiêu thụ là thời gian và năng lượng của CPU. ” - Satoshi Nakamoto, Sách trắng về Bitcoin, ngày 31 tháng 10 năm 2008

Tác động của việc giảm một nửa đối với hoạt động khai thác Bitcoin

h2>< p style="text-align: left;">Phần thưởng cho người khai thác bitcoin bao gồm trợ cấp khối và phí giao dịch. Tại thời điểm halving, trợ cấp khối của Bitcoin sẽ giảm một nửa từ 6,25 BTC xuống 3,125 BTC. sức mạnh không thay đổi, điều này sẽ dẫn đến thu nhập của người khai thác Bitcoin gần như bị cắt giảm một nửa vì trợ cấp khối hiện chiếm phần lớn trong tổng số phần thưởng. https://img.jinse.cn/7212920_watermarknone.png" title="7212920" alt="GYzEUdnvc5Db2wBQUe0IeKko0DcCw3VCsjXGu8w4.png">

Đối với thợ mỏ Đã nói, điều này có nghĩa là rằng cùng một lượng sức mạnh tính toán sẽ tạo ra khoảng một nửa so với những gì nó đã làm trước sự kiện halving. Do đó, sau khi halving, chi phí khai thác một Bitcoin dự kiến ​​sẽ tăng gần gấp đôi, khiến những người khai thác kém hiệu quả hơn sẽ không có lãi. ngừng hoạt động. Do đó, sức mạnh tính toán của mạng dự kiến ​​sẽ giảm trong thời gian ngắn. Mức độ nghiêm trọng của việc suy giảm sức mạnh tính toán của mạng phụ thuộc vào giá Bitcoin và phí giao dịch tại thời điểm halving và các yếu tố khác.

Bảng bên dưới phác thảo các loại khai thác ASIC thường được sử dụng khác nhau (được liệt kê từ kém hiệu quả nhất đến hiệu quả nhất) theo các kịch bản chi phí điện khác nhau sau halving. sức mạnh tính toán mạng là 625 EH và phí giao dịch chiếm 10% phần thưởng khối

Để chuẩn bị cho sự kiện halving, các thợ mỏ đã nỗ lực nâng cao hiệu quả hoạt động bằng cách Để giảm chi phí và nâng cấp thiết bị, nhiều thợ mỏ đã công bố các đơn đặt hàng ASIC lớn và mua lại địa điểm chiến lược để có vị thế tốt trước halving, với chi phí điện ở mức 50 USD/MWh. Dưới đây, chi phí khai thác của S21 rẻ hơn 50% so với mức đó. của S19, minh họa tầm quan trọng của việc nâng cao hiệu quả của đội tàu.

Các công ty khai thác đã tăng lượng tiền mặt dự trữ trước halving, duy trì lượng tiền mặt dự trữ lớn dưới dạng "bột khô" để tận dụng khả năng giá Bitcoin tăng. Mua cơ sở hạ tầng giảm giá . Hoạt động M&A dự kiến ​​sẽ tăng mạnh sau halving vì tài sản sẽ được chuyển giao cho các nhà khai thác hiệu quả hơn, từ đó củng cố bối cảnh ngành và thúc đẩy tối ưu hóa hơn nữa.

Nhìn chung, đợt giảm một nửa Bitcoin sắp tới là thời điểm quan trọng đối với các thợ mỏ. Khi ngành công nghiệp chuẩn bị giảm đáng kể phần thưởng khối, các thợ đào phải đối mặt với nhu cầu cấp thiết là phải thích ứng và đổi mới để duy trì lợi nhuận và bền vững trong môi trường luôn thay đổi.

Tác động của việc giảm một nửa đối với giá Bitcoin

Tác động của việc giảm một nửa đối với giá của Bitcoin là một cuộc tranh luận đang diễn ra mỗi khi có sự kiện halving. Trong khi những người tham gia thị trường trong lịch sử coi việc giảm một nửa là một sự kiện tăng giá đối với giá Bitcoin, thì các lập luận phản bác lại cho rằng tác động của việc giảm một nửa đối với giá sẽ không đáng kể. Dưới đây là bảng phân tích các quan điểm tăng, giảm và trung lập hiện tại của thị trường về tác động của việc giảm một nửa đối với giá BTC.

Quan điểm lạc quan: Phần thưởng khối Bitcoin giảm 50% khiến Bitcoin với tư cách là một tài sản nói chung trở nên khan hiếm hơn, đồng thời Giảm số lượng tuyệt đối của máy khai thác được bán. Những người khai thác luôn được coi là người bán Bitcoin bắt buộc vì những hoạt động này đòi hỏi nhiều vốn và việc bán Bitcoin là nguồn thu nhập chính của những người khai thác. Do đó, các thợ mỏ luôn bán một phần phần thưởng khối của họ thành tiền tệ fiat để thanh toán các chi phí vận hành như năng lượng, lao động, nợ và máy móc mới. Nhiều người tin rằng tăng trưởng nguồn cung giảm tương ứng với áp lực bán giảm từ cộng đồng khai thác đã dẫn đến sự gia tăng giá trị của Bitcoin sau đợt halving tháng 11 năm 2012, tháng 7 năm 2016 và tháng 5 năm 2020, cũng như sau đợt halving thứ tư. Những người tham gia thị trường coi việc giảm một nửa là tâm lý tăng giá về giá cũng sử dụng mô hình stock-to-flow được lưu hành rộng rãi để định lượng tác động của việc giảm nguồn cung Bitcoin đối với giá. Những người ủng hộ quan điểm này thường lập luận rằng các nhà đầu tư chưa tính toán đúng mức về việc giảm một nửa định giá Bitcoin hiện tại.

Quan điểm giảm giá: Xem halving là dấu hiệu cho thấy tâm lý giảm giá đối với giá Bitcoin khi chúng lần đầu tiên đạt mức cao nhất mọi thời đại trong lịch sử Những người tham gia thị trường tin rằng thị trường đã thích nghi với ba lần halving trước đó và đã tiêu hóa được tác động của lần halving này. sự kiện. Trước hai lần halving gần đây nhất, BTC đã giảm hơn 42% so với mức cao nhất mọi thời đại trước đó. Trên thực tế, ở giai đoạn này của kế hoạch cung cấp Bitcoin, thị trường tăng giá năm 2017 và 2020 vẫn chưa bắt đầu. Tác động lên động lực cung cấp Bitcoin chắc chắn sẽ giảm đi một nửa sau mỗi đợt halving và tác động sẽ giảm dần theo thời gian. Ví dụ: về mặt tuyệt đối, mức giảm 900 BTC mỗi ngày xuống còn 450 BTC mỗi ngày nhỏ hơn nhiều so với mức giảm 7.200 BTC mỗi ngày xuống còn 3.600 BTC mỗi ngày (halving đầu tiên). Xem xét rằng việc phát hành 900 BTC hàng ngày hiện tại của Bitcoin là không đáng kể so với lưu thông hàng ngày của tài sản, việc phát hành thêm 450 BTC hàng ngày sau khi giảm một nửa sẽ có tác động tối thiểu đến giá BTC. Ngoài ra, phe gấu tin rằng doanh thu của thợ mỏ giảm có thể dẫn đến sự hỗn loạn trong ngành khai thác và khiến mạng Bitcoin kém an toàn hơn.

Quan điểm trung lập: Giả thuyết thị trường hiệu quả cho rằng việc giảm một nửa trong quá khứ và tương lai của Bitcoin là trái ngược với “thông tin mới” và không thể được xem xét cho những cú sốc về nguồn cung. Lịch trình phát hành minh bạch và có thể dự đoán được của Bitcoin phải luôn được phản ánh trên thị trường. Một đợt tăng giá sau halving có thể liên quan nhiều hơn đến những thay đổi về nhu cầu hơn là những thay đổi về nguồn cung và thậm chí có thể liên quan nhiều hơn đến các yếu tố như thanh khoản thị trường toàn cầu, lãi suất ngân hàng trung ương và các điều kiện vĩ mô khác.

Trong lịch sử, Bitcoin bước vào thị trường tăng trưởng trong giai đoạn cường điệu sau halving, kéo dài từ 0 đến 600 ngày. Sau đợt giảm một nửa đầu tiên (Chu kỳ 1) vào năm 2012, giá Bitcoin đã đạt đỉnh chu kỳ 367 ngày sau khi giảm một nửa. Trong đợt halving thứ hai năm 2016 (chu kỳ thứ hai), việc phát hiện giá sau halving diễn ra chậm hơn và đạt đến đỉnh chu kỳ 525 ngày sau halving. Lần giảm một nửa lần thứ ba vào năm 2020 (Chu kỳ 3) đạt đến đỉnh của chu kỳ 546 ngày sau khi giảm một nửa.

Nếu lịch sử lặp lại, chúng ta hiện đang ở cuối giai đoạn tích lũy và sẽ dần chuyển sang giai đoạn cường điệu vào năm 2024.

p>

Giá Bitcoin lần đầu tiên trong lịch sử đã vượt mức cao nhất mọi thời đại trước sự kiện halving. Trong hai lần giảm một nửa Bitcoin đầu tiên vào năm 2016 và 2020, giá Bitcoin đã giảm lần lượt 42,5% và 52,8% so với mức cao nhất mọi thời đại trước đó. Mặc dù hành động giá mạnh mẽ của Bitcoin dẫn đến halving có thể được coi là thị trường đang đi trước giai đoạn cường điệu mà chúng ta thường thấy sau halving, nhưng động lực thúc đẩy giá Bitcoin trong chu kỳ này là những phát triển mới chưa từng có trong các chu kỳ halving trước đó, đặc biệt là tại thời điểm này. dựa trên việc ra mắt Bitcoin ETF tại Hoa Kỳ vào tháng 1 năm 2023.

p>

Lần giảm một nửa lần thứ tư của Bitcoin sẽ xảy ra vào thời điểm tài sản này đang trải qua một sự thay đổi mô hình lớn sau khi ra mắt Bitcoin ETF giao ngay. Kể từ khi ra mắt ETF vào ngày 10 tháng 1 năm 2024, dòng vốn ròng của ETF giao ngay BTC đã tích lũy được hơn 12,5 tỷ USD. Bitcoin đã tái xuất hiện ở vị trí hàng đầu trong các cuộc thảo luận của nhà đầu tư vĩ mô và hiện được xem là tài sản phòng hộ vĩ mô quan trọng cùng với vàng và Kho bạc. Sự xuất hiện của Bitcoin ETF ở Hoa Kỳ thể hiện một sự thay đổi mạnh mẽ sẽ nâng cao hiểu biết thông thường về chu kỳ giá Bitcoin, đánh giá hành vi của người nắm giữ và động lực xoay vòng trong tiền điện tử.

Hoạt động khối giảm một nửa

Khối số 840.000, còn được gọi là vùng halving Khối, do ý nghĩa lịch sử và sự hiếm có của nó, sẽ trở thành một khối có nhu cầu cao về giao dịch. Việc giảm một nửa chỉ xảy ra sau mỗi 210.000 khối và sẽ chỉ có 34 khối giảm một nửa tồn tại của Bitcoin, trong đó người dùng và người khai thác có thể cạnh tranh để giao dịch hoặc khai thác các khối.

Các yếu tố cốt lõi thúc đẩy phí giao dịch tăng đột biến trong thời gian halving bao gồm việc ra mắt tiêu chuẩn mã thông báo có thể thay thế mới có tên là Runes, cũng như hoạt động săn tìm chỗ ngồi hiếm hoi. Runes là một tiêu chuẩn mã thông báo có thể thay thế mới cho Bitcoin, hiệu quả hơn tiêu chuẩn mã thông báo BRC-20. Rune sẽ ra mắt trên khối halving và bộ sưu tập lớn token Rune dự kiến ​​sẽ trả tỷ lệ giao dịch cao để đảm bảo chúng được đưa vào khối. Để tìm hiểu thêm về Cổ Ngữ, chúng tôi sẽ trình bày chi tiết về tiêu chuẩn mã thông báo có thể thay thế mới trong bản tin Galaxy Research. Để tham khảo, sat là đơn vị nhỏ nhất của Bitcoin – một Bitcoin chia hết cho 100 triệu sats. Vệ tinh hiếm là một tài sản sưu tầm mới trên Bitcoin được tạo ra khi Ordinals xuất hiện vào tháng 12 năm 2023. Việc thu thập vệ tinh hiếm yêu cầu mua các vệ tinh được khai thác trong các khối lịch sử, chẳng hạn như khối halving hoặc khối khai thác Satoshi (khối 9). Mỗi Thứ Bảy trong khối 840.000 sẽ có giá trị lịch sử quan trọng, vì vậy những người săn Thứ Bảy hiếm hoi sẽ tính phí cao cho các giao dịch của họ để đảm bảo khối được đưa vào.

Một yếu tố tiềm năng khác thúc đẩy phí giao dịch trong thời gian halving là liệu các nhóm khai thác có cố gắng tổ chức lại (tổ chức lại) trạng thái chuỗi khối lịch sử của Bitcoin hay không. Việc tổ chức lại xảy ra khi một phiên bản thay thế của blockchain đạt được sự đồng thuận giữa các nút, viết lại một cách hiệu quả một phần lịch sử giao dịch của blockchain. Mặc dù cơ hội tổ chức lại thành công là rất nhỏ nhưng các nhóm khai thác có thể cố gắng tổ chức lại chuỗi để nắm bắt thành công các khối có phí cao. Điều đáng chú ý là các nhóm khai thác cố gắng tổ chức lại chuỗi nhưng không thành công sẽ vẫn làm tăng phí giao dịch vì sức mạnh tính toán được sử dụng để tổ chức lại chuỗi đang bị chuyển hướng khỏi đầu chuỗi dài nhất. Điều này sẽ làm chậm thời gian tạo khối và khiến phí tăng lên một cách tự nhiên do áp lực của mempool có nhiều thời gian hơn để hình thành.

Tại sao việc giảm một nửa lại quan trọng

Việc giảm một nửa là biểu hiện minh bạch, có thể dự đoán và giảm phát của Bitcoin chính sách tiền tệ. Sự kiện giảm một nửa củng cố đề xuất giá trị cơ bản của Bitcoin, bao gồm mạng ngang hàng mở, ngành khai thác cạnh tranh, mạng nút phi tập trung và cộng đồng phát triển nguồn mở tích cực. Bản thân việc giảm một nửa là cơ chế khan hiếm giúp phân biệt Bitcoin với các tài sản khác.

Chính sách tiền tệ không thay đổi của Bitcoin cùng với mức vốn hóa cố định là 21 triệu là một khái niệm mang tính cách mạng đối với tài sản vĩ mô. Tính minh bạch của lịch phát hành hàng ngày của Bitcoin cho phép bất kỳ ai trên thế giới có máy tính đều có thể tự xác minh rằng việc phát hành Bitcoin đang diễn ra theo đúng kế hoạch mà không cần phải phụ thuộc hoặc tin tưởng vào các bên trung gian. Ngoài ra, mọi nút trong mạng Bitcoin đều có thể xác nhận rằng nguồn cung cấp vốn hóa cứng 21 triệu vẫn còn nguyên.

Khả năng dự đoán và tính minh bạch của nguồn cung cố định của Bitcoin khiến tài sản mới nổi này trở thành một kho lưu trữ giá trị thay thế khả thi cho các loại tiền tệ truyền thống. Không giống như nguồn cung cố định của Bitcoin, tiền tệ fiat chịu sự điều hành tùy ý của các ngân hàng trung ương, có quyền điều chỉnh nguồn cung tiền để quản lý sự ổn định kinh tế hoặc kích thích tăng trưởng. Quyền quyết định này dẫn đến nguồn cung cấp tất cả các loại tiền tệ không giới hạn và lịch trình phát hành không thể đoán trước. Tác động của sự khó lường này thể hiện rõ khi đánh giá hành vi của ngân hàng trung ương. Để đối phó với tình trạng bất ổn kinh tế toàn cầu do đại dịch COVID-19 gây ra, Cục Dự trữ Liên bang đã in 5 nghìn tỷ USD từ hư không, tăng hơn gấp đôi bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương. Việc in tiền này cùng với hoạt động chi tiêu tài chính của chính phủ Hoa Kỳ dần dần lan rộng khắp nước Mỹ. Nền kinh tế Hoa Kỳ đã giúp giảm bớt tác động tiêu cực của các lệnh phong tỏa và các biện pháp phòng chống dịch COVID-19, đồng thời kích thích nền kinh tế, nhưng cuối cùng lại dẫn đến tình trạng lạm phát tồi tệ nhất trong nhiều thập kỷ. Ngay cả vàng, được coi là tài sản tiền tệ khan hiếm lâu đời nhất, cũng thiếu tổng nguồn cung rõ ràng và việc sản xuất vàng, dù bị ảnh hưởng bởi động lực thị trường hơn là các quyết định chính sách của ngân hàng trung ương, vẫn không thể đoán trước được.

Khả năng phục hồi của Bitcoin qua nhiều thị trường giá xuống làm nổi bật giá trị của nó như một tài sản vĩ mô phi tập trung với tính minh bạch, có thể dự đoán và khan hiếm trong tương lai. Chính sách tiền tệ của Bitcoin là cố định và tuổi thọ của nó được chứng minh một lần nữa sau mỗi đợt halving. Việc giảm một nửa sẽ tiếp tục xảy ra và các bên liên quan sẽ không bao giờ được hệ thống cứu trợ. Việc giảm một nửa, dự kiến ​​​​sẽ xảy ra vào ngày 20 tháng 4 năm 2024, sẽ củng cố những sự thật này và sẽ nhắc nhở thị trường về các đặc tính độc đáo của Bitcoin.

"Nếu bạn không tin tôi hoặc không hiểu, tôi không có thời gian để thuyết phục bạn, xin lỗi nhé ." - Satoshi Nakamoto, ngày 29 tháng 7 năm 2010