Galaxy: Đội quân ETF altcoin sắp ra mắt. Quỹ nào có tương lai tươi sáng?

Nguồn: Galaxy; Biên soạn bởi: Jinse Finance

Vào ngày 28 tháng 10, ba quỹ giao dịch trao đổi (ETF) tiền điện tử giao ngay mới đã bắt đầu giao dịch trên thị trường Hoa Kỳ, nhưng không có quỹ nào liên quan đến Bitcoin hoặc Ethereum.

Canary đã ra mắt hai ETF, một quỹ theo dõi token HBAR (HBR) trên blockchain Hedera, và quỹ còn lại theo dõi một trong những mạng lưới tiền điện tử lâu đời nhất—Litecoin (LTCC). Tuy nhiên, ETF Solana Spot Staking (BSOL) của Bitwise đã trở thành tâm điểm.

Đầu tháng này, Grayscale đã bổ sung chức năng staking vào hai sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) Ethereum giao ngay của mình; vào ngày 29 tháng 10, Grayscale Solana Trust (GSOL) cũng đã ra mắt chức năng staking. Với sự ra mắt của các sản phẩm này, hiện có 115 quỹ ETF tiền điện tử tại Hoa Kỳ, trong đó hơn 25 quỹ cung cấp giao dịch giao ngay một loại tiền điện tử đơn lẻ.

Dự đoán về việc chính phủ đóng cửa, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã ban hành hướng dẫn trước, cho phép các đơn vị phát hành xóa "các sửa đổi bị trì hoãn" khỏi báo cáo đăng ký của họ.

Thay đổi này khiến các tài liệu tự động có hiệu lực sau thời gian chờ 20 ngày, cho phép các quỹ ETF này bắt đầu giao dịch trong thời gian chính phủ đóng cửa. Quỹ BSOL của Bitwise đã thu hút 69,5 triệu đô la dòng vốn ròng vào ngày giao dịch đầu tiên, trong khi hai quỹ ETF altcoin của Canary không có dòng vốn nào. Ngày hôm sau, BSOL thu hút thêm 46,5 triệu đô la dòng vốn, so với chỉ 2,2 triệu đô la của HBR và 0,5 triệu đô la của LTCC. Tính đến cuối phiên giao dịch hôm thứ Năm, BSOL đã tích lũy được 37 triệu đô la dòng vốn ròng, HBR bất ngờ đạt 30 triệu đô la, trong khi LTCC vẫn giữ nguyên. Trong ba ngày đầu tiên, BSOL đã tích lũy được khoảng 150 triệu đô la tiền chảy vào, trở thành ETF mới có hiệu suất tốt nhất năm 2025. Quan điểm của Galaxy: Làn sóng ra mắt ETF tiền điện tử mới nhất cho thấy những vấn đề lớn hơn mà ngành tài sản kỹ thuật số đang phải đối mặt về thời gian, quy định và cạnh tranh. Các ETF này là ETP tiền điện tử giao ngay đầu tiên được niêm yết kể từ khi SEC Hoa Kỳ phê duyệt Tiêu chuẩn niêm yết chung vào tháng 9 và điều này diễn ra trong thời gian chính phủ đóng cửa. Việc ra mắt các ETF này phản ánh trực tiếp những lợi thế của khuôn khổ niêm yết mới, cho phép các sàn giao dịch quốc gia niêm yết các loại tiền điện tử giao ngay và ETP hàng hóa đủ điều kiện theo các tiêu chí chuẩn hóa, do đó đơn giản hóa quy trình niêm yết cho các tài sản đủ điều kiện. Các bên phát hành cũng sử dụng hướng dẫn thủ tục của SEC cho phép các tuyên bố đăng ký tự động có hiệu lực sau thời gian chờ 20 ngày, với điều kiện các sửa đổi làm chậm hiệu lực được loại bỏ. Nhà phân tích James Seyffart của Bloomberg chỉ ra rằng vẫn chưa rõ liệu lối tắt thủ tục này có chính thức áp dụng cho việc nộp hồ sơ ETF tiền điện tử hay không, nhưng điều đáng chú ý là các bên phát hành đang hành động nhanh chóng để giành được lợi thế cạnh tranh. Trong một thị trường ngày càng hạn chế về phí, thời điểm là rất quan trọng và một số đơn vị phát hành đang sử dụng cơ chế hiệu quả tự động này để đưa sản phẩm ra thị trường thông qua các phương tiện phi truyền thống, làm nổi bật sự cạnh tranh gay gắt trong lĩnh vực này. Sự ra mắt rất được mong đợi của ETF giao ngay Solana hỗ trợ staking đầu tiên là một cột mốc quan trọng đối với thị trường Hoa Kỳ. BSOL của Bitwise đã thu hút 116 triệu đô la dòng vốn vào trong hai ngày đầu tiên, chiếm khoảng 0,1% vốn hóa thị trường 106 tỷ đô la của Solana. Ngược lại, chín ETF giao ngay Ethereum được ra mắt vào ngày 23 tháng 7 năm 2024 đã chứng kiến ​​26,4 triệu đô la dòng vốn chảy ra trong hai ngày đầu tiên, chủ yếu là do Grayscale mua lại. Dòng vốn vào vẫn ở mức thấp trong vài tháng tiếp theo, chỉ cho thấy sự tăng trưởng đáng kể vào khoảng thời gian diễn ra cuộc bầu cử tháng 11. Ngược lại, mười ETF giao ngay Bitcoin đã thu hút 858 triệu đô la dòng vốn vào trong hai ngày đầu tiên, chiếm khoảng 0,1% vốn hóa thị trường 837 tỷ đô la của Bitcoin tại thời điểm đó. Sự ra mắt của BSOL đặc biệt đáng chú ý vì dòng vốn đầu tư ban đầu của nó cực kỳ mạnh mẽ, mặc dù có ít lựa chọn hơn nhiều. Hiện tại, chỉ có hai ETF giao ngay Solana, trong khi Ethereum và Bitcoin có lần lượt chín và mười. Như Eric Balchunas của Bloomberg đã lưu ý, BSOL cũng lập kỷ lục về khối lượng giao dịch ngày đầu tiên cao nhất trong số bất kỳ ETF nào trong năm nay, ở mức khoảng 56 triệu đô la. Ngược lại, hoạt động giao dịch là rất nhỏ đối với hai ETF altcoin — HBR và LTCC — với không có dòng vốn nào vào ngày đầu tiên và lần lượt là 2,2 triệu đô la và 0,5 triệu đô la vào ngày thứ hai. Điều này cho thấy nhu cầu có xu hướng yếu đi khi mức độ rủi ro tăng lên. Các nhà đầu tư truyền thống vẫn còn tương đối xa lạ với altcoin và sẽ mất thời gian để phổ biến các giao thức này. Triển vọng dài hạn của altcoin ảm đạm hơn so với Bitcoin, Ethereum hoặc Solana, điều này giải thích sự thiếu quan tâm của thị trường, vì các mạng lưới này đóng vai trò hẹp hơn trong hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn hơn. Biến động giá của cả ba loại tiền điện tử sau khi niêm yết ETF của chúng tương đối hạn chế. LTC tăng 3% vào ngày giao dịch thứ hai, HBAR tăng 2,6% và SOL của Solana chỉ tăng 1,6%, cho thấy phần lớn đà tăng có thể đã diễn ra trước khi ETF ra mắt. Trong những tháng tới, dự kiến ​​sẽ có thêm nhiều ETF được niêm yết theo tiêu chuẩn niêm yết chung mới. Bên cạnh Solana, Hedera và Litecoin, các ứng cử viên tiềm năng bao gồm Dogecoin (DOGE), Bitcoin Cash (BCH), LINK, XLM, AVAX, SHIB và DOT. Cuối cùng, có một chi tiết đáng chú ý liên quan đến BSOL. Quỹ này đặt mục tiêu thế chấp tới 100% tài sản của mình và hiện đang thế chấp ở mức khoảng 90%. Hầu hết các đơn vị phát hành giới hạn thế chấp ở mức 50%-80% để đảm bảo thanh khoản, vì SOL chưa thế chấp mất khoảng hai ngày. Để giảm thiểu rủi ro hoàn vốn, Bitwise hợp tác với các bên thứ ba để trao đổi SOL chưa thế chấp lấy SOL đã thế chấp. Thỏa thuận này duy trì tính thanh khoản của quỹ đồng thời tạo ra lợi nhuận. Trong một thị trường mà mọi điểm cơ sở đều quan trọng, sự đổi mới này có thể thúc đẩy các đơn vị phát hành khác làm theo.