Glassnode: Các nhà đầu tư ngắn hạn có phản ứng thái quá với những động thái gần đây không?

Nguồn: Glassnode; Biên soạn bởi: Baishui, Golden Finance

Tóm tắt

Vị trí thống trị của Bitcoin đã tăng từ 38% vào tháng 11 năm 2022 lên 56% trên toàn bộ thị trường tài sản kỹ thuật số hiện nay.

Sự thống trị của Ethereum với tư cách là tài sản lớn thứ hai trong hệ sinh thái đã giảm 1,5%, vẫn tương đối ổn định trong hai năm qua. Stablecoin và các altcoin rộng hơn có mức giảm rõ rệt hơn lần lượt là 9,9% và 5,9%.

Sự thống trị của Bitcoin: 38,7% (tháng 11 năm 2022) —> 56,2% (hiện tại) (màu đỏ)< /span>< /p>

Sự thống trị của Ethereum 16,8% —> 15,2% (màu xanh)

Sự thống trị của Stablecoin 17,3% —> 7,4% (màu xanh lá cây)

Sự thống trị của Altcoin 27,2% —> 21,3% (màu tím)



Vào thời điểm đó, Bitcoin, Ethereum và Stable Coins đều cho thấy dòng vốn ròng dương. Mặc dù thị trường nhìn chung đã thu hẹp kể từ mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 3, nhưng chỉ có 34% số ngày giao dịch chứng kiến ​​dòng vốn đô la lớn trong 30 ngày.



Tiếp theo, chúng ta Một có thể sử dụng chỉ báo Người mua và Người bán tài sản chính, được thiết kế để xác định việc chuyển vốn dựa trên sở thích đối với dòng vốn trao đổi. Điều này có thể được xem xét trong khuôn khổ sau:

Các giá trị gần bằng 0 cho thấy sự tồn tại của một cơ chế trung lập, trong đó dòng tiền của người mua bằng với dòng tiền của người bán BTC+ETH.

Chỉ là cơ chế người mua ròng đang tồn tại và số lượng người mua stablecoin vượt quá lưu lượng người bán BTC+ETH. (Xanh lục)

Các giá trị âm cho thấy sự tồn tại của cơ chế người bán ròng, trong đó dòng người mua đổ vào stablecoin nhỏ hơn dòng tiền của người bán BTC + ETH. (Đỏ)

Kể từ khi ATH mới được thiết lập vào tháng 3 năm 2024, áp lực của người bán đã giảm dần. Nó hiện đang ghi điểm dữ liệu tích cực đầu tiên (91,8 triệu đô la vào tháng 6 năm 2023 (91,8 triệu đô la / bầu trời). ).



长期持有者

Trong môi trường thị trường đầy biến động gần đây, những người nắm giữ dài hạn đã kiếm được lợi nhuận ổn định 138 triệu USD mỗi ngày. Mỗi giao dịch khớp với người mua và người bán, giải quyết sự mất cân bằng cung cầu thông qua thay đổi giá cả.

Do đó, chúng ta có thể suy ra rằng áp lực khoảng 138 triệu USD mỗi ngày của người bán LTH cho thấy cần phải hấp thụ nguồn cung và giữ giá ổn định để có được dòng vốn vào hàng ngày. Trong khi điều kiện thị trường không ổn định, giá nhìn chung không thay đổi trong vài tháng qua, cho thấy một số điểm cân bằng đang đạt được.



Tỷ lệ lãi/lỗ thực tế của những người nắm giữ dài hạn là thước đo mà chúng tôi có thể sử dụng để đánh giá hành vi mang tính chu kỳ của nhóm này. Chúng tôi lưu ý rằng mặc dù chỉ báo này đã giảm đáng kể so với mức đỉnh nhưng nó vẫn ở mức cao. Điều này cho thấy các nhà đầu tư dài hạn đang giảm bớt hoạt động chốt lời.

Đáng chú ý, trong ATH tháng 3 năm 2024, chỉ báo này đã đạt mức cao tương tự mức cao nhất thị trường trước đó. Trong cả hai chu kỳ 2013 và 2021, chỉ báo này đều giảm xuống mức tương tự trước khi tiếp tục xu hướng tăng giá. Tuy nhiên, trong năm 2017-2018, sự suy giảm chỉ diễn ra một chiều khi thị trường bước vào thị trường giá xuống với thua lỗ thống trị.



从长期持有Nhìn vào góc độ SOPR, chúng ta có thể thấy rằng tỷ suất lợi nhuận trung bình cho việc khóa mã thông báo là +75% và LTH-SOPR vẫn ở mức cao tại thời điểm này.



利用我们的LTH Có thể thấy sự chậm lại trong chi tiêu của những người nắm giữ dài hạn được đề cập ở trên trên chỉ báo chi tiêu nhị phân.

Nguồn cung LTH hiện đang tăng nhanh. Khi chúng tôi cho rằng ngưỡng 155 ngày của trạng thái LTH gần với ATH tháng 3, điều này cho thấy nguồn cung có được trong ATH vẫn được duy trì. Điều này nhấn mạnh rằng hành vi nắm giữ có giá trị lớn hơn đáng kể so với hành vi chi tiêu.



心理相关性< /h2>

Chuyển sang nhóm đối diện, những người nắm giữ ngắn hạn, chúng ta có thể đánh giá cường độ áp lực tài chính chưa thực hiện mà những người mua gần đây phải trải qua. Chúng ta có thể quan sát động thái này bằng cách sử dụng chỉ báo tỷ lệ STH-MVRV và áp dụng mức trung bình 30 ngày.

STH-MVRV gần đây đã giảm xuống dưới giá trị cân bằng là 1,0, cho thấy rằng nhà đầu tư mới trung bình hiện đang nắm giữ các khoản lỗ chưa thực hiện.

Những giai đoạn căng thẳng về tổn thất chưa thực hiện ngắn ngủi thường xảy ra trong các thị trường giá lên. Tuy nhiên, trong khoảng thời gian kéo dài mà STH-MVRV giao dịch dưới mức 1,0 có thể khiến nhà đầu tư có nhiều khả năng hoảng sợ hơn và báo hiệu xu hướng thị trường gấu nghiêm trọng hơn.



随着未实现Khi thua lỗ tăng lên, kỳ vọng của nhà đầu tư rằng cuối cùng họ sẽ bán cũng tăng theo. Những sự kiện như vậy được đặc trưng bởi những tổn thất đáng kể do việc chi tiêu token.

Có thể thấy các giai đoạn thua lỗ cao mà các nhà đầu tư mới trên thị trường nhận thấy khi STH-SOPR giao dịch dưới 1,0.

Từ góc độ này, Chúng ta cũng có thể thấy rằng STH-SOPR đang giao dịch dưới 1,0, cho thấy khoản đầu tư mới của người đó đã đạt được một mức độ hoạt động thua lỗ nhất định. Điều này càng cho thấy rằng thị trường đang ở thời điểm quyết định, với giá ngay dưới mức thoải mái của STH.



Mặc dù có mối tương quan giữa hoạt động và hoạt động hiện tại, nhưng các nhà đầu tư mới có thể phản ứng thái quá khi danh mục đầu tư của họ nắm giữ lợi nhuận (hoặc lỗ) chưa thực hiện tương đối cao. Phản ứng thái quá này là đặc điểm chính của thị trường, với phản ứng cảm xúc của nhà đầu tư khiến họ nhận ra lợi nhuận (hoặc thua lỗ) quá mức tại các điểm uốn, hình thành các đỉnh (hoặc đáy cục bộ và vĩ mô).

Biểu đồ dưới đây so sánh cơ sở chi phí đầu tư của các nhà đầu tư mới quyết định giao dịch với cơ sở chi phí trung bình của tất cả các nhà đầu tư vẫn đang nắm giữ. Độ lệch giữa hai số liệu này có thể cung cấp cái nhìn sâu sắc về mức độ phản ứng thái quá có thể xảy ra.

Sự điều chỉnh tăng giá mà chúng ta đang thấy trong chu kỳ hiện tại chỉ có một chút sai lệch giữa cơ sở chi tiêu và chi phí nắm giữ. Từ đó, có thể lập luận rằng khi thị trường giảm xuống dưới 50.000 USD, một phản ứng thái quá có thể đã xảy ra.



驾驭投资者周期

Trong phần trước, chúng tôi đã sử dụng các chỉ số MVRV và SOPR để tính đến lãi và lỗ tổng thể của các nhà đầu tư. Phần này sẽ chỉ phân tích các token được nắm giữ và giao dịch thua lỗ.

Bằng cách đánh giá số liệu lỗ chưa thực hiện tương đối đối với các nhà đầu tư mới, chúng tôi có thể đo lường trực tiếp áp lực tài chính chưa thực hiện mà các nhà đầu tư mới phải gánh chịu.

Hiện tại, So với các sự kiện bán tháo trong lịch sử, biên độ lỗ chưa thực hiện so với giá trị thị trường của STH là vẫn tương đối tương đối tương đối tương đối tương đối tương đối thấp hơn. Mức độ tổn thất mà thị trường nắm giữ có thể nói là tương tự như những lần điều chỉnh thị trường tăng trưởng trước đó.



Tuy nhiên, khi chúng ta so sánh việc tích lũy các khoản lỗ chưa thực hiện với các khoản lỗ được khóa trong token (các khoản lỗ đạt được), chúng ta có thể thấy rằng có sự khác biệt trong mối tương quan này. Khoản lỗ thực tế cao hơn đáng kể, làm nổi bật phản ứng thái quá khiêm tốn mà chúng tôi đã mô tả ở trên.



通过评估 STH 的累计 90 天已实现损失和平均未实现损失，我们可以直观地突出这两个指标之间的融合和相关性。

Trong khoảng thời gian giá thấp định kỳ, phạm vi lỗ hiện thực và chưa thực hiện thường tăng vọt từ 10% đến 60% tổng số cổ phần nắm giữ của STH. Bằng cách đo lường này, mức độ tổn thất chưa thực hiện và đã thực hiện vẫn còn tương đối nhỏ so với các sự kiện hình thành đáy lớn trước đó.

Một sự tương tự mang tính xây dựng là sự giống nhau giữa cấu trúc hiện tại và chu kỳ 2016-2017, và chỉ số tương đối được mô tả thấp hơn giới hạn nhất quán khoảng 10%.

Từ đó có thể nói rằng Cú đánh vào cảm xúc của nhà đầu tư có thể không nghiêm trọng như vẻ ngoài nghiêm trọng .



Tóm tắt


Do sự không chắc chắn lan rộng của các nhà đầu tư trên thị trường, vốn tiếp tục di chuyển dọc theo rủi ro.

Mặc dù xu hướng giá có nhiều biến động nhưng Quyết tâm của những người nắm giữ dài hạn vẫn vững vàng và rõ ràng họ có xu hướng để nắm giữ cổ phần và mua token. Mặt khác, Những người nắm giữ ngắn hạn chịu phần lớn thua lỗ trong thời kỳ suy thoái thị trường gần đây. Mặc dù vậy, Mức độ mất khóa cho thấy họ có thể lạm dụng sự cố.