Grayscale: Kết quả bầu cử ở Mỹ sẽ ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử như thế nào?

Nguồn: Grayscale; Biên soạn: Baishui, Golden Finance

Tóm tắt

Cử tri Mỹ sẽ đi bỏ phiếu vào Thứ Ba, ngày 5 tháng 11, trong một cuộc bầu cử dự kiến ​​sẽ có tác động lớn đến lĩnh vực kỹ thuật số ngành tài sản. Bất chấp các cuộc thăm dò cho thấy cuộc đua vào Nhà Trắng sít sao, kỳ vọng của nhà đầu tư dường như đã chuyển sang hướng chiến thắng dành cho cựu Tổng thống Trump trong tháng qua. Ví dụ: vào cuối tháng 9, tỷ lệ cược từ thị trường dự đoán dựa trên blockchain Polymarket cho thấy Phó Tổng thống Harris có lợi thế hơn Trump một chút vào thời điểm đó (để biết thông tin cơ bản, hãy xem Polymarket: ứng dụng đột phá trong năm bầu cử của Tiền điện tử). Tuy nhiên, đến cuối tháng 10, thị trường bầu cử tổng thống của Polymarket cho thấy khả năng Trump thắng là 65% (Hình 1). Thị trường dự đoán không phải là điều dễ hiểu và Harris có thể thắng cử, nhưng sự thay đổi trong kỳ vọng của nhà đầu tư về chiến thắng của Trump dường như đã thúc đẩy thị trường tài sản trong tháng qua.

Hình 1: Các thị trường dự đoán tin rằng Trump có cơ hội chiến thắng cao hơn

Có phải thị trường tài chính đang định giá khả năng Trump chiến thắng cao hơn không? Cao chỉ có thể được suy ra một cách gián tiếp, nhưng Grayscale Research tin rằng lợi nhuận của nhiều tài sản trong tháng 10 phù hợp với "giao dịch với Trump" (Biểu đồ 2). Từ góc độ vĩ mô, sự tăng giá của đồng đô la Mỹ và sự mất giá của đồng Nhân dân tệ có thể phản ánh nhận thức ngày càng tăng của người dân về rủi ro thuế quan. Tương tự, lợi suất trái phiếu tăng (giá trái phiếu giảm) và giá vàng tăng, có thể phản ánh kỳ vọng về thâm hụt ngân sách rộng hơn và lạm phát cao hơn dưới thời Tổng thống Trump. Bitcoin tăng giá 9,6% trong tháng và là một trong những tài sản hoạt động tốt hơn trên cơ sở điều chỉnh rủi ro. Cựu tổng thống đã thể hiện sự nhiệt tình lớn lao đối với Bitcoin và tiền điện tử, vì vậy sự đánh giá cao của nó có thể phản ánh những kỳ vọng về một môi trường pháp lý thuận lợi cho Bitcoin. Ngoài ra, Bitcoin, giống như vàng, có thể đang phản ứng với những thay đổi chính sách vĩ mô tiềm ẩn trong nhiệm kỳ tổng thống của Trump.

Hình 2: Bitcoin là một trong những tài sản hoạt động tốt nhất trong tháng 10

Kết quả của Hoa Kỳ cuộc bầu cử có thể thay đổi Có tác động đáng kể đến ngành tài sản kỹ thuật số. Tổng thống và Quốc hội tiếp theo có thể thông qua luật nhắm vào tiền điện tử và có thể thực hiện các thay đổi về chính sách thuế và chi tiêu có ảnh hưởng đến thị trường tài chính rộng lớn hơn. Grayscale Research tin rằng sự thay đổi trong quyền kiểm soát của Thượng viện có thể đặc biệt quan trọng đối với tiền điện tử, vì Thượng viện đóng vai trò quan trọng trong việc xác nhận các cuộc hẹn của tổng thống tới các cơ quan quản lý quan trọng. Các vai trò như Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa (CFTC). Tuy nhiên, ở cấp độ cử tri, dữ liệu cho thấy tiền điện tử là vấn đề của lưỡng đảng, trong đó đảng Dân chủ nắm giữ Bitcoin nhiều hơn một chút so với đảng Cộng hòa. [2] Ngoài ra, các ứng cử viên cụ thể từ cả hai bên đã bày tỏ sự ủng hộ đối với việc đổi mới tiền điện tử. Bất kể đảng chính trị nào nắm quyền, Grayscale Research tin rằng Luật pháp toàn diện của lưỡng đảng có thể là giải pháp lâu dài tốt nhất cho tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ ngành.

Nhu cầu đối với các sản phẩm giao dịch trao đổi Bitcoin (ETP) giao ngay được niêm yết tại Hoa Kỳ đã tăng trong tháng 10. Tổng dòng vốn vào ròng đạt +5,3 tỷ USD tính đến ngày 31 tháng 10, tăng từ +1,3 tỷ USD trong tháng 9 và là mức cao nhất kể từ tháng Hai. Kể từ khi ra mắt ETP Bitcoin giao ngay vào tháng 1, tổng dòng tiền vào ròng đã đạt +24,2 tỷ USD, trong đó ETP của Hoa Kỳ hiện đang nắm giữ khoảng 5% tổng nguồn cung Bitcoin.

Dòng tiền ETP giao ngay năm nay có thể âm tác động đến giá của Bitcoin Áp lực tăng giá. Tuy nhiên, mối quan hệ có thể không phải là một đối một, một phần là do giao dịch quỹ phòng hộ ngày càng phổ biến. Cụ thể, một quỹ phòng hộ (hoặc nhà đầu tư có tổ chức/tinh vi khác) có thể mua Bitcoin ETP trong khi bán khống giá trị tương đương bằng đô la Mỹ của hợp đồng tương lai Bitcoin. Chiến lược này nhằm mục đích thu lợi nhuận từ chênh lệch giữa giá giao ngay và giá tương lai và đôi khi được gọi là “giao dịch cơ bản” hoặc “giao dịch chênh lệch giá” Bitcoin. [3] Vì chiến lược này liên quan đến việc mua Bitcoin (thông qua ETP) và bán Bitcoin (thông qua hợp đồng tương lai), nên nó sẽ không có tác động đáng kể đến giá thị trường của Bitcoin.

Không có thước đo chính xác về hoạt động đó, nhưng một báo cáo từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) lưu ý rằng kể từ tháng 1, Bitcoin giao ngay kể từ khi ETP ra mắt , một số quỹ phòng hộ[4] đã tăng vị thế bán ròng của họ đối với hợp đồng tương lai Bitcoin lên gần 5 tỷ USD. [5] Dựa trên ước tính này, Grayscale Research tin rằngtrong số 24,2 tỷ USD dòng vốn vào ròng của các ETP Bitcoin giao ngay được niêm yết tại Hoa Kỳ trong năm nay , khoảng 5 tỷ USD có thể đã được ghép nối giữa các vị thế giao ngay/hợp đồng tương lai và do đó có thể không góp phần vào việc tăng giá Bitcoin(Hình 3).

Hình 3: Các quỹ phòng hộ có thể kết hợp các vị thế mua trong ETP Bitcoin với các vị thế bán trong hợp đồng tương lai

Trong khi giá Bitcoin tăng mạnh vào tháng 10, các lĩnh vực thị trường tiền điện tử khác lại có lợi nhuận mờ nhạt. Ví dụ: Chỉ số thị trường ngành tiền điện tử (CSMI), một chỉ số tổng hợp mà chúng tôi hợp tác phát triển với FTSE/Russell, giảm khoảng 6% (Biểu đồ 4). Các lĩnh vực thị trường hoạt động kém nhất là ngành Tiện ích và Dịch vụ Tiền điện tử. Ngành công nghiệp tiền điện tử đa dạng này bao gồm một số token liên quan đến công nghệ AI phi tập trung, một số trong số đó đã rút lui trong tháng này sau khi tăng giá hồi đầu năm, bao gồm FET, TAO, RENDER và AR. [6]

Hình 4: Các tiện ích và dịch vụ tụt hậu so với các ngành tiền điện tử khác

Mặc dù một số định giá mã thông báo đã rút lui, nhưng chủ đề về trí tuệ nhân tạo phi tập trung vẫn là trọng tâm thống trị trong thị trường tiền điện tử. [7] Chúng tôi tin rằng điều này phần lớn là do các ứng dụng mới thể hiện việc sử dụng blockchain bởi “các tác nhân trí tuệ nhân tạo”—phần mềm có khả năng hiểu mục tiêu và đưa ra quyết định tự chủ.

Người chơi mới nổi quan trọng là Truth Terminal, một chatbot trí tuệ nhân tạo do nhà nghiên cứu Andy Ayrey tạo ra. Chatbot này có một tài khoản trên X (trước đây là Twitter) và tương tác với những người dùng X khác một cách tự động (tức là không có bất kỳ thông tin đầu vào nào từ Andy). Trong trường hợp này, điểm đổi mới là Truth Terminal bày tỏ sự quan tâm đến việc tạo ra memecoin $GOAT và sau đó gửi memecoin mới vào địa chỉ blockchain được liên kết. [8] Sau khi nắm quyền sở hữu memecoin, Truth Terminal đã thực hiện các bước để quảng bá đồng xu này tới những người theo dõi trên mạng xã hội. Do sự quan tâm rộng rãi đến câu chuyện, memecoin liên quan được đánh giá cao khoảng 9x[9], khiến nhiều người gọi Truth Terminal là "triệu phú đặc vụ AI đầu tiên". Mặc dù dự án này có chủ ý hài hước và nhẹ nhàng nhưng nó cho thấy các tác nhân trí tuệ nhân tạo có thể hiểu được các động lực kinh tế và có thể sử dụng blockchain để gửi và nhận giá trị. Các dự án đổi mới khác đang tạo ra những bước đột phá trong các tác nhân AI đồng sở hữu, với nhiều trường hợp sử dụng trong tương lai. [10]

Mặc dù vẫn đang ở giai đoạn đầu, nhưng làn sóng ứng dụng trí tuệ nhân tạo phi tập trung mới nhất có thể mang lại lời hứa về công nghệ blockchain theo những cách hữu hình. Một: Nó có thể đóng vai trò là cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi trong tương lai, đòi hỏi sự trung gian giá trị giữa con người, các tác nhân trí tuệ nhân tạo và có thể cả các thiết bị vật lý khác nhau. Chúng tôi tin rằng việc sử dụng chuỗi khối không được phép có thể là cách để các tác nhân AI tích lũy và chuyển giao tài nguyên so với cơ sở hạ tầng thanh toán truyền thống một cách ưu việt hơn. .

Ngày 5 tháng 11 Hoa Kỳ. cuộc bầu cử có khả năng thống trị thị trường tiền điện tử và tài chính truyền thống trong thời gian ngắn. Ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số đang phải đối mặt với những vấn đề quan trọng và kết quả của Nhà Trắng cũng như cả hai viện của Quốc hội có thể ảnh hưởng đến sự phát triển của các doanh nghiệp tiền điện tử ở Hoa Kỳ ở một mức độ nhất định. Đồng thời, chúng tôi được khuyến khích bởi quyền sở hữu lưỡng đảng đối với tài sản kỹ thuật số, nhiều xu hướng vĩ mô thúc đẩy việc áp dụng Bitcoin và những đột phá công nghệ gần đây, đặc biệt là ở điểm giao thoa giữa tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo. Vì vậy,bất kể kết quả của cuộc bầu cử vào tuần tới như thế nào, chúng tôi lạc quan rằng tiền điện tử sẽ tiếp tục phát triển ở Hoa Kỳ.

Tài liệu tham khảo

[1] Nguồn: Bloomberg.

[2] https://www.grayscale.com/globalassets/harris-poll/grayscale-crypto-election-research-report.pdf

[3] Ví dụ: hợp đồng tương lai Bitcoin CME tháng 11 hiện cao hơn khoảng 10% (hàng năm) so với giá giao ngay Bitcoin. Khi hết hạn hợp đồng tương lai, hai mức giá phải bằng nhau. Do đó, cấu trúc này có thể tạo ra lợi nhuận khi hai mức giá hội tụ.

[4] Được gọi là "quỹ đòn bẩy" trong báo cáo.

[5] Nguồn: Báo cáo cam kết của nhà giao dịch CFTC (COT).

[6] Artemis. Với mục đích minh họa, các ví dụ được chọn là các tài sản lớn liên quan đến AI theo vốn hóa thị trường và những đóng góp tiêu cực đáng kể cho các lĩnh vực tiện ích và dịch vụ vào tháng 10 năm 2024.

[7] Kaito

[8] Chuỗi suy nghĩ

[9 ] Nguồn: Artemis. Trở về từ ngày 13 tháng 10 đến ngày 31 tháng 10 năm 2024.

[10] Cointelegraph và OLAS