Đồng tiền ổn định của Hồng Kông sẽ được ra mắt vào cuối năm: Các tổ chức ở Trung Quốc đại lục có thể vượt qua bế tắc về tuân thủ như thế nào?

Việc triển khai chính thức "Sắc lệnh Stablecoin" tại Hồng Kông, Trung Quốc vào tháng 5 năm 2025 cung cấp một kênh tuân thủ mới cho các tổ chức tại đại lục để khám phá một hệ thống thanh toán xuyên biên giới hiệu quả. Theo thông lệ toàn cầu hiện tại, các khoản thanh toán xuyên biên giới dựa trên stablecoin có thể đạt được trong vài giây nhanh nhất. Do đó, các tổ chức tại đại lục có nhu cầu thực tế là sử dụng stablecoin của Hồng Kông để tuân thủ nhằm giảm chi phí và tăng hiệu quả. Chúng tôi sẽ phân tích không gian hoạt động một cách có hệ thống theo khuôn khổ quản lý theo hai hướng của Trung Quốc đại lục và Đặc khu hành chính Hồng Kông, phân tích lộ trình triển khai các kịch bản ứng dụng cấp doanh nghiệp và xây dựng hướng dẫn vận hành tuân thủ toàn bộ quy trình và hệ thống kiểm soát rủi ro để cung cấp giải pháp có hệ thống cho các tổ chức tại đại lục nhằm đạt được sự cân bằng động giữa tuân thủ và hiệu quả trong đổi mới tài chính xuyên biên giới.

1. Giám sát theo hai hướng

Việc ban hành Dự luật Stablecoin của Hồng Kông đánh dấu việc thực hiện khuôn khổ quản lý toàn diện đầu tiên trên thế giới đối với các loại tiền tệ ổn định hợp pháp, trong đó thiết lập các rào cản tiếp cận thị trường thông qua cơ chế phê duyệt cấp phép nghiêm ngặt.Theo các quy định, chỉ những loại tiền tệ ổn định do các tổ chức được Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) cấp phép phát hành mới có đủ điều kiện tuân thủ để thanh toán xuyên biên giới. Quy định này đảm bảo sức mạnh vốn và khả năng tuân thủ của các đơn vị phát hành tiền tệ ổn định ngay từ nguồn. Các tổ chức được cấp phép như Standard Chartered Bank và JD Technology đã trở thành đối tác được các tổ chức đại lục ưa thích để tiến hành kinh doanh xuyên biên giới với cơ chế lưu ký tài sản dự trữ hoàn hảo và hệ thống quản lý rủi ro trưởng thành của họ.

Đồng thời, hệ thống quản lý của đại lục đã xây dựng một khuôn khổ quản lý dựa trên tính xác thực của giao dịch, với "Quy định quản lý ngoại hối" và "Các biện pháp quản lý cho Chương trình thí điểm thanh toán bằng nhân dân tệ trong giao dịch xuyên biên giới" làm cốt lõi. Cơ quan quản lý ngoại hối nhà nước yêu cầu rõ ràng rằng tất cả các dòng vốn xuyên biên giới phải phù hợp với bối cảnh thương mại thực tế. Nguyên tắc này yêu cầu các tổ chức đại lục phải thực hiện nghiêm ngặt "ba trong một" hợp đồng, hóa đơn và tờ khai hải quan khi sử dụng stablecoin để thanh toán xuyên biên giới và đảm bảo tính tuân thủ của các dòng vốn thông qua tính toàn vẹn của toàn bộ chuỗi bằng chứng.

Trong môi trường thể chế giám sát theo hai hướng, chương trình thí điểm chính sách Vùng vịnh lớn Quảng Đông-Hồng Kông-Macao cung cấp một "môi trường thử nghiệm" độc đáo cho ứng dụng sáng tạo của stablecoin. "Ý kiến ​​về hỗ trợ tài chính cho việc xây dựng Vùng vịnh lớn Quảng Đông-Hồng Kông-Macao" đề xuất rõ ràng là khám phá đổi mới tài chính xuyên biên giới ở các khu vực như Qianhai, Thâm Quyến và Hengqin, Chu Hải. Bước đột phá về chính sách này cung cấp một lĩnh vực thử nghiệm thể chế cho các tổ chức ở đại lục. Thông qua các dự án thí điểm tại Vùng vịnh lớn, các tổ chức có thể tích lũy kinh nghiệm hoạt động có giá trị và đặt nền tảng thực tế cho việc thúc đẩy và ứng dụng trên toàn quốc.

II. Kịch bản ứng dụng

Kịch bản 1 là thanh toán thương mại xuyên biên giới (B2Bkịch bản). Trong thanh toán thương mại xuyên biên giới truyền thống, quy trình thanh toán kéo dài và chi phí trao đổi cao luôn là những điểm khó khăn hạn chế sự phát triển của doanh nghiệp. Hệ thống thanh toán xuyên biên giới được xây dựng trên stablecoin tuân thủ của Hồng Kông cung cấp một giải pháp sáng tạo cho vấn đề này. Các quy trình vận hành chuẩn hóa của nó dựa trên công nghệ blockchain, hiện thực hóa việc số hóa toàn bộ quy trình từ xác nhận đơn hàng, trao đổi stablecoin đến thanh toán quỹ.

Việc ứng dụng thực tế của JD Technology JD-HKD trong chuỗi cung ứng xuyên biên giới đã xác minh đầy đủ tính ưu việt của mô hình này. Ví dụ, thời gian để một nhà máy điện tử nào đó ở Đông Quan thanh toán cho nhà cung cấp Malaysia thông qua loại tiền tệ ổn định này đã được rút ngắn đáng kể từ 3 ngày theo truyền thống xuống còn 8 phút và chi phí chuyển đổi đã giảm 45%. Bước đột phá này không chỉ cải thiện hiệu quả luân chuyển vốn của doanh nghiệp mà còn tạo động lực mạnh mẽ cho việc tối ưu hóa và nâng cấp toàn bộ chuỗi cung ứng.

Về hoạt động tuân thủ, các tổ chức ở đại lục cần xây dựng hệ thống phòng ngừa và kiểm soát rủi ro ba trong một. Thứ nhất, trong quá trình hoàn tất giao dịch mua RMB thông qua các ngân hàng trong nước, phải tuân thủ nghiêm ngặt hạn ngạch quản lý ngoại hối để đảm bảo không chạm đến ranh giới đỏ theo quy định. Thứ hai, về phía Hồng Kông, các tổ chức được cấp phép sẽ tiến hành đánh giá KYC (biết khách hàng của bạn) và AML (chống rửa tiền) nghiêm ngặt để kiểm soát rủi ro đủ điều kiện của khách hàng ngay từ nguồn. Cuối cùng, công nghệ blockchain được sử dụng để hiện thực hóa bằng chứng toàn bộ quy trình về dòng vốn và hậu cần, và khả năng truy xuất nguồn gốc của hồ sơ giao dịch được đảm bảo thông qua kế toán phân tán chống giả mạo.

Kịch bản 2 là đầu tư RWA (tài sản thế giới thực). Việc mã hóa tài sản thế giới thực (RWA) và đầu tư thông qua stablecoin đang trở thành một mô hình mới nổi cho quản lý tài sản xuyên biên giới. Ví dụ, Quỹ QFLP (Đối tác nước ngoài đủ điều kiện) của Trung Quốc đại lục đăng ký vào quỹ bất động sản thương mại được mã hóa do China Asset Management phát hành bằng stablecoin thông qua một nền tảng được cấp phép của Hồng Kông, hiện thực hóa quá trình chuyển đổi kỹ thuật số của các tài sản truyền thống. Mô hình sáng tạo này phá vỡ giới hạn về thời gian và không gian của đầu tư truyền thống, cho phép giao dịch tài sản liên tục 24 giờ một ngày sau khi đưa vào chuỗi và trực tiếp đổi RMB ở nước ngoài khi được đổi, cải thiện đáng kể tính thanh khoản của tài sản.

Theo quan điểm về khả năng thích ứng với chính sách, mô hình này hoàn toàn tuân thủ các yêu cầu của "Thông báo về việc mở rộng Chương trình thí điểm của Đối tác hạn chế nước ngoài đủ điều kiện". Bằng cách xây dựng một vòng khép kín của dòng vốn, các cơ quan quản lý có thể đạt được sự giám sát toàn diện về dòng vốn và thúc đẩy sự phát triển sáng tạo của đầu tư xuyên biên giới trên cơ sở đảm bảo an ninh tài chính. Mô hình này không chỉ cung cấp các kênh đầu tư đa dạng cho các tổ chức ở đại lục mà còn truyền sức sống mới vào thị trường tài chính Hồng Kông.

Kịch bản thứ ba là thanh toán xuyên biên giới của các đồng tiền ổn định RMB ở nước ngoài. Xét đến nhu cầu thanh toán xuyên biên giới trong quá trình xây dựng "Sáng kiến ​​Vành đai và Con đường", việc xây dựng kênh stablecoin RMB ngoài khơi có ý nghĩa thực tiễn đáng kể. Các doanh nghiệp đại lục trao đổi stablecoin CNH thông qua tài khoản RMB ngoài khơi của Hồng Kông để thanh toán cho các quỹ dự án ở nước ngoài. Cấu trúc sáng tạo này có thể tránh hiệu quả rủi ro biến động tỷ giá hối đoái đô la Mỹ. So với phương thức thanh toán TT truyền thống, chi phí thanh toán giảm xuống còn 1/3 so với ban đầu, trong khi hiệu quả thanh toán và tính minh bạch được cải thiện đáng kể.

Mô hình này đặc biệt phù hợp để quản lý quỹ xuyên biên giới cho các dự án cơ sở hạ tầng quy mô lớn. Thông qua sự ổn định giá của stablecoin và khả năng truy xuất nguồn gốc của công nghệ blockchain, việc phân bổ chính xác và giám sát hiệu quả các quỹ đã đạt được. Với sự tiến triển liên tục của quá trình xây dựng "Vành đai và Con đường", kênh stablecoin RMB ngoài khơi dự kiến ​​sẽ trở thành phương thức thanh toán dự án xuyên biên giới chính thống, tạo động lực mới cho quá trình quốc tế hóa RMB.

Thứ ba, hoạt động tuân thủ

Hệ thống đánh giá khoa học để lựa chọn đối tác. Để xây dựng hệ thống thanh toán xuyên biên giới tuân thủ, trước tiên cần thiết lập các tiêu chuẩn lựa chọn đối tác nghiêm ngặt. Các tổ chức phát hành stablecoin được cấp phép như Standard Chartered Bank và JD Technology đã trở thành đối tác được ưu tiên do có quyền phát hành trực tiếp và cơ chế lưu ký tài sản dự trữ tuân thủ. Các nền tảng tài sản ảo được cấp phép như HashKey và OSL có thể đảm bảo hiệu quả và tính bảo mật của dòng vốn vì chúng đã được kết nối với hệ thống thanh toán bù trừ của ngân hàng. Các ngân hàng Trung Quốc tại Hồng Kông có thể cung cấp hướng dẫn tuân thủ chính xác cho các tổ chức ở đại lục với sự hiểu biết sâu sắc của họ về các yêu cầu quản lý của cả hai nơi. Việc thiết lập ma trận đánh giá đối tác là rất quan trọng, đòi hỏi phải đánh giá toàn diện từ nhiều khía cạnh như sức mạnh vốn, hồ sơ tuân thủ, năng lực kỹ thuật và uy tín trên thị trường để đảm bảo rằng các đối tác được chọn có thể đáp ứng các yêu cầu về hoạt động tuân thủ dài hạn. Đánh giá rủi ro và kiểm toán tuân thủ thường xuyên của các đối tác và điều chỉnh năng động các chiến lược hợp tác là chìa khóa để xây dựng mối quan hệ hợp tác ổn định. Quy trình chuẩn hóa để nộp hồ sơ thanh toán xuyên biên giới. Để đảm bảo tuân thủ hoạt động thanh toán xuyên biên giới, các tổ chức đại lục cần thiết lập một hệ thống nộp hồ sơ hợp lý. Hướng dẫn thanh toán cho hoạt động kinh doanh xuyên biên giới phải nêu rõ việc sử dụng stablecoin để đảm bảo các cơ quan quản lý có thể nắm bắt chính xác bản chất của hoạt động kinh doanh. Hợp đồng xuất nhập khẩu có chữ ký điện tử là tài liệu cốt lõi chứng minh tính xác thực của giao dịch và cần tuân thủ nghiêm ngặt các quy định có liên quan của Luật chữ ký điện tử. Số tờ khai hải quan của lô hàng tương ứng là mắt xích quan trọng để đạt được "ba trong một" và phải được kết nối và xác minh với hệ thống hải quan theo thời gian thực. Số giấy phép đối tác do HKMA cấp là bằng chứng tuân thủ quan trọng và cần được liệt kê rõ ràng trong các tài liệu nộp hồ sơ.

Bằng cách xây dựng danh sách và quy trình nộp hồ sơ chuẩn hóa, các tổ chức ở Trung Quốc đại lục có thể cải thiện hiệu quả hiệu suất nộp hồ sơ và giảm rủi ro tuân thủ. Sử dụng công nghệ blockchain để hiện thực hóa lưu trữ bằng chứng kỹ thuật số và xác minh thông minh các tài liệu nộp hồ sơ có thể cải thiện thêm mức độ tự động hóa và độ tin cậy của quy trình nộp hồ sơ.

Bảo đảm về mặt kỹ thuật và thể chế để giám sát dòng tiền. Về giám sát dòng tiền, việc giới thiệu các công cụ giám sát chuyên nghiệp trên chuỗi như Chainalysis hoặc Elliptic là một phương tiện kỹ thuật cần thiết. Các công cụ này có thể theo dõi thời gian thực các luồng tiền stablecoin và cảnh báo rủi ro, đồng thời cung cấp hỗ trợ dữ liệu cho các quyết định theo quy định. Việc thiết lập cơ chế kích hoạt đánh giá thủ công đối với các giao dịch đơn lẻ vượt quá 500.000 đô la Hồng Kông có thể ngăn ngừa hiệu quả các rủi ro giao dịch quy mô lớn. Nộp báo cáo dòng tiền hàng tháng cho Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước là một phần quan trọng để thực hiện nghĩa vụ tuân thủ. Nội dung báo cáo cần bao gồm thông tin toàn diện như chi tiết giao dịch, dòng tiền và đánh giá rủi ro.

Để xây dựng hệ thống giám sát kết hợp công nghệ và hệ thống, cần thiết lập cơ chế hợp tác liên phòng ban để đạt được sự liên kết hiệu quả giữa các phòng ban kinh doanh, phòng tuân thủ và phòng kỹ thuật. Bằng cách thường xuyên tiến hành diễn tập giám sát dòng tiền, liên tục tối ưu hóa quy trình giám sát và cơ chế ứng phó khẩn cấp, đảm bảo rằng bạn có thể phản ứng nhanh chóng khi đối mặt với rủi ro đột xuất.

Thứ tư, Hệ thống kiểm soát rủi ro

Xác định và phòng ngừa rủi ro chênh lệch giá chính sách.Năm 2024, một công ty ở Thâm Quyến đã bị Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước phạt 8 triệu nhân dân tệ vì chuyển tiền bằng cách chế tạo hợp đồng thương mại, điều này làm nổi bật mức độ nghiêm trọng của rủi ro chênh lệch giá chính sách. Để ngăn ngừa hiệu quả những rủi ro như vậy, điều quan trọng là phải đưa ra cơ chế xác minh dữ liệu hậu cần của bên thứ ba. Hợp tác với các tổ chức chuyên nghiệp như Cainiao Supply Chain, sử dụng công nghệ blockchain để đạt được chuỗi thời gian thực và lưu trữ dữ liệu hậu cần chống giả mạo có thể cung cấp bằng chứng mạnh mẽ về tính xác thực của giao dịch.

Việc thiết lập hệ thống xác minh đa chiều để xác thực giao dịch đòi hỏi phải tích hợp dữ liệu đa nguồn như công nghiệp và thương mại, thuế và hải quan, đồng thời xác định các mô hình giao dịch bất thường thông qua công nghệ phân tích dữ liệu lớn. Kiểm toán tuân thủ nội bộ thường xuyên và thuê các tổ chức bên thứ ba để đánh giá độc lập có thể kịp thời xác định các lỗ hổng tuân thủ tiềm ẩn và thực hiện các biện pháp khắc phục.

Quản lý định lượng rủi ro tách rời stablecoin. Thời gian trung bình của các sự kiện tách rời stablecoin toàn cầu vào năm 2023 là 37 phút, cho thấy rủi ro tách rời là vấn đề cần phải chú ý chặt chẽ khi áp dụng stablecoin. Việc lựa chọn 100% sản phẩm dự trữ trái phiếu kho bạc ngắn hạn, chẳng hạn như China Asset Management HKD Money Fund Token, về cơ bản có thể giảm thiểu rủi ro tách rời. Các sản phẩm như vậy sử dụng trái phiếu kho bạc ngắn hạn có tính thanh khoản cao, rủi ro thấp làm tài sản dự trữ, có thể duy trì mối quan hệ neo ổn định trong những biến động của thị trường.

Việc thiết lập cơ chế giám sát và phản ứng khẩn cấp theo thời gian thực cho việc tách rời stablecoin đòi hỏi phải thiết lập các ngưỡng và chỉ số cảnh báo sớm khoa học. Khi phát hiện ra rủi ro tách rời, cơ chế hoàn trả có thể nhanh chóng được kích hoạt hoặc chuyển đổi thành các tài sản ổn định khác để kiểm soát rủi ro trong phạm vi chấp nhận được. Kiểm toán thường xuyên các tài sản dự trữ của stablecoin để đảm bảo tính đầy đủ và thanh khoản của dự trữ là cơ sở để duy trì sự ổn định của giá trị stablecoin.

Giải pháp cho các xung đột về tuân thủ kỹ thuật. Sự khác biệt về mặt thể chế giữa các yêu cầu nộp dịch vụ thông tin blockchain của Trung Quốc đại lục và giấy phép giao dịch ẩn danh của Hồng Kông tạo nên điểm xung đột chính trong việc tuân thủ kỹ thuật. Việc sử dụng công nghệ RealDID (nhận dạng phân tán thực) có thể giải quyết hiệu quả mâu thuẫn này và đạt được mục tiêu kép là "tên thật về mặt pháp lý - ẩn danh về mặt kinh doanh". Bằng cách xây dựng hệ thống quản lý danh tính theo thứ bậc, đồng thời đáp ứng các yêu cầu tuân thủ pháp lý, thông tin riêng tư của cả hai bên trong giao dịch đều được bảo vệ.

Việc thiết lập cơ chế thích ứng năng động để tuân thủ kỹ thuật đòi hỏi phải liên tục chú ý đến những thay đổi trong chính sách quản lý ở cả hai nơi và điều chỉnh kịp thời các giải pháp kỹ thuật. Duy trì giao tiếp tích cực với các cơ quan quản lý và tham gia vào việc thu thập ý kiến ​​trong quá trình hoạch định chính sách có thể tạo ra không gian tuân thủ lớn hơn cho đổi mới công nghệ. Thúc đẩy tối ưu hóa các mô hình quản lý thông qua đổi mới công nghệ và đạt được sự tương tác lành mạnh giữa tuân thủ và đổi mới.

Việc thực hiện Đạo luật Stablecoin của Hồng Kông đã mở ra một kỷ nguyên mới về đổi mới tài chính xuyên biên giới cho các tổ chức ở đại lục và việc xây dựng hệ thống tuân thủ là huyết mạch của quá trình này. Cạnh tranh thị trường trong tương lai sẽ tập trung vào việc kiểm soát toàn diện các tổ chức đối với các quy tắc có liên quan như quản lý giấy phép của Hồng Kông, giám sát ngoại hối của đại lục và tuân thủ chuỗi kỹ thuật. Các doanh nghiệp nên chú ý hơn đến việc xác minh tính xác thực của giao dịch kỹ thuật số, triển khai các hệ thống tuân thủ quy định của chuỗi và liên tục điều chỉnh và tích hợp sự phối hợp quy định của đại lục và Hồng Kông, để chiếm giữ một tầm cao chỉ huy chiến lược trong vòng cách mạng hiệu quả thanh toán xuyên biên giới mới.