Giám sát Stablecoin ở Hồng Kông Năm vấn đề chính

Tác giả gốc: Luật sư Jin Jianzhi

Ngày 27 tháng 12 năm 2023, những ngày cuối cùng của năm 2024, chính phủ Hồng Kông vẫn đang nỗ lực để trở thành trung tâm Web3.0 toàn cầu. Mục tiêu lần này là quy định về stablecoin. Chưa kể những lợi thế to lớn mà stablecoin có được so với các phương thức thanh toán truyền thống, chỉ cần nhìn vào báo cáo tài chính đáng kinh ngạc của công ty phát hành USDT Tether (lợi nhuận ròng trong quý 1 năm 2023 là 1,48 tỷ USD), người ta phải thở dài rằng stablecoin thực sự tốt. Kong Chính phủ cũng nghĩ vậy. Để duy trì vị thế trung tâm tài chính quốc tế của Hồng Kông và thúc đẩy sự phát triển bền vững và có trách nhiệm của hệ sinh tháitài sản ảocủa Hồng Kông, chính phủ Hồng Kông đã quyết định tiến và rút lui cùng với stablecoin. , để xác nhận việc phát hành đồng tiền ổn định theo cách thức quy định. Dịch vụ Tài chính, Cục Tài chính và Cơ quan tiền tệ Hồng Kông đã cùng ban hành một tài liệu tham vấn cộng đồng (sau đây gọi là "Tài liệu tư vấn về Stablecoin") để bắt đầu thu thập ý kiến ​​về các đề xuất pháp lý nhằm giám sát các nhà phát hành stablecoin.

Đáp lại tài liệu tư vấn về tiền tệ ổn định, luật sư Mankiw Jin đã giải thích những điểm chính mà mọi người quan tâm.

Việc phát hành stablecoin ở Hồng Kông có được quản lý không?

Có, nhưng không cần thiết phải xin giấy phép.

Định nghĩa về stablecoin của chính phủ Hồng Kông là “dạng giá trị kỹ thuật số được bảo vệ bằng mật mã đáp ứng nhưng không giới hạn ở mô tả sau— < /p>

(a) Thể hiện dưới dạng đơn vị tính toán hoặc lưu trữ có giá trị kinh tế;

(b) Như hoặc dự định là Là phương tiện trao đổi được chấp nhận công khai để thanh toán hàng hóa hoặc dịch vụ, giải quyết các khoản nợ và/hoặc đầu tư;

( c) Có thể được chuyển nhượng và lưu trữ dưới dạng điện tử hoặc mua bán;

(d) sử dụng sổ cái phân tán hoặc các công nghệ tương tự không chỉ do nhà phát hành kiểm soát; và< /p>

(e) Tuyên bố hoặc có vẻ duy trì một giá trị tương đối ổn định so với một tài sản, nhóm hoặc nhóm tài sản cụ thể."

Nghĩa là, ,Miễn là chúng gắn liền với tài sản trong thế giới thực và có khả năng thanh toán,tài sản ảo có thể được chính phủ Hồng Kông coi là stablecoin và tuân theo "cùng một hoạt động kinh doanh. Theo nguyên tắc" cùng rủi ro, cùng giám sát ", tất cả các stablecoin sẽ nằm trong phạm vi giám sát. Đương nhiên, những thứ đầu tiên phải chịu gánh nặng là tiền tệ pháp định stablecoin (bao gồm cả stablecoin thuật toán). Tuy nhiên, miễn là việc phát hành stablecoin không dành cho công chúng mà chỉ dành cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp thì các bên liên quan của stablecoin không cần phải xin giấy phép. Tuy nhiên, phải nêu rõ rằng các stablecoin không được phát hành bởi các đồng tiền pháp định được cấp phép. Được phát hành bởi nhà phát hành tiền xu.

Cơ quan quản lý nào?

Cơ quan tiền tệ Hồng Kông.

Theo quan điểm quốc tế phổ biến, stablecoin được coi là "hàng hóa" chứ không phải "chứng khoán" và do đó không chịu sự giám sát của cơ quan quản lý. Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc. Về vấn đề này, chính phủ Hồng Kông cũng đã nói rõ: “Để ngăn chặn việc các nhà phát hành stablecoin tiền tệ pháp định bị giám sát bởi nhiều hệ thống quản lý, hiện nay chúng tôi khuyến nghị rằng việc phát hành stablecoin tiền tệ pháp định bằng các tổ chức phát hành được cấp phép sẽ bị loại khỏi các hệ thống quản lý nhất định, chẳng hạn như Hệ thống quản lý áp dụng cho chứng khoán (bao gồm các chương trình đầu tư tập thể) và các công cụ thanh toán giá trị được lưu trữ."

Tất nhiên , thị trường đang thay đổi nhanh chóng và chính phủ Hồng Kông không loại trừ các quy định tài chính khác trong tương lai, khả năng các tổ chức tham gia quản lý stablecoin. Nhưng trong tương lai gần, so với sự giám sát của nhiều bên, sự giám sát thực tế và linh hoạt hơn là điều mà Chủ tịch Cơ quan Giám sát Tài chính Hồng Kông, Yue Weiman, gọi là quy định "Sandbox< /strong> do Cơ quan giám sát tài chính Hồng Kông thành lập. strong>”Thỏa thuậns. Bởi vì hộp cát điều tiết “đảm bảo sự ổn định tài chính mà không cản trở sự đổi mới”.

Các tổ chức nước ngoài đã nhận được giấy phép ở các quốc gia khác, họ có cần phải nộp đơn xin lại không?

Bắt buộc.

Miễn là bạn thực hiện hoạt động kinh doanh tiền tệ ổn định ở Hồng Kông, bạn cần phải xin giấy phép từ Cơ quan tiền tệ Hồng Kông. Trước hết, không có quốc gia và khu vực lớn nào ban hành luật và quy định hiệu quả về việc phát hành stablecoin, do đó, trong lĩnh vực giám sát stablecoin, không có gì nói rằng đã có giấy phép. Thứ hai, không có quốc gia hay khu vực nào từ bỏ quyền phát biểu trong lĩnh vực tài chính. Ngay cả khi Hoa Kỳ, Liên minh Châu Âu, Nhật Bản và Singapore cấp giấy phép stablecoin trong tương lai gần, chính phủ Hồng Kông sẽ không được miễn trừ. nghĩa vụ xin giấy phép ở Hồng Kông, và thậm chí cũng không thể thực hiện các thủ tục cấp phép đơn giản hóa tại địa phương đối với các tổ chức nước ngoài đã có được giấy phép liên quan ở các quốc gia hoặc khu vực khác.

Ngân hàng có thể phát hành stablecoin không?

Ngân hàng thương mại có thể.

Để tránh nghi ngờ,các loại tiền tệ kỹ thuật số hợp pháp được phát hành bởi hoặc thay mặt ngân hàng trung ương, chẳng hạn như đô la Hồng Kông kỹ thuật số, đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, v.v. không nằm trong phạm vi giám sát được chính phủ Hồng Kông đề cập lần này. Các ngân hàng thương mại có thể phát hành stablecoin và sự giám sát mà các ngân hàng thương mại phải đối mặt khi phát hành stablecoin khác với các công ty thông thường. vốn. , bởi vì các ngân hàng được cấp phép đã phải tuân theo hệ thống quản lý ngân hàng về những khía cạnh này và sự giám sát của họ nghiêm ngặt hơn. Nhưng theo sự sắp xếp như vậy, việc phát hành đồng tiền ổn định với tư cách là một ngân hàng thương mại hay thành lập một công ty riêng để phát hành đồng tiền ổn định thì tốt hơn, việc ai có thể đạt được lợi ích pháp lý là một câu hỏi đáng để suy ngẫm.

Chi phí tuân thủ là bao nhiêu?

Khá cao nhưng có lẽ vẫn tiết kiệm chi phí so với thu nhập?

Đặc biệt, đối với các tổ chức phát hành muốn phát hành stablecoin ra công chúng ở Hồng Kông, sau đây lànhững khó khăn chính. /strong>:

• Một Hồng Kông Công ty có một văn phòng đã đăng ký. Giám đốc điều hành, đội ngũ quản lý cấp cao và nhân sự chủ chốt của công ty phải cư trú tại Hồng Kông.

• Đã gópVốn đăng ký. Không ít hơn 25.000.000 HKD hoặc ít nhất 2% mệnh giá của đồng tiền ổn định đang lưu hành.

• Hỗ trợ dự trữ đầy đủ. Tổng giá trị tài sản dự trữ ít nhất bằng mệnh giá của các stablecoin fiat đang lưu hành bất kỳ lúc nào.

• Hoàn thành các quy trình kiểm soát rủi ro. Bao gồm nhưng không giới hạn ở các cuộc kiểm toán bên ngoài, quyền giám hộ độc lập, chính sách mua lại, v.v.

Về chi phí của các chỉ số tuân thủ mềm, mỗi người đều có quan điểm khác nhau. Ví dụ: liên quan đến các hạn chế đối với hoạt động kinh doanh, tài liệu tư vấn về stablecoin chỉ ra rằng các tổ chức phát hành không nên tham gia vào các hoạt động cho vay và trung gian tài chính cũng như không nên tham gia vào các hoạt động được quản lý khác, chẳng hạn như Pháp lệnh Chứng khoán và Tương lai (Chương 571), Quy định bắt buộc. các hoạt động được quy định trong Pháp lệnh về Chương trình Quỹ dự phòng (Chương 485) hoặc Pháp lệnh Bảo hiểm (Chương 41); các nhà phát hành stablecoin tiền tệ fiat phải được Cơ quan tiền tệ chấp thuận trước khi bắt đầu bất kỳ hoạt động kinh doanh mới nào. Việc phá vỡ các chỉ báo tuân thủ mềm này thông qua các thỏa thuận thương mại hoặc pháp lý khác có hiệu quả hơn về mặt chi phí hay không còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố.

Tether, nhà điều hành stablecoin lớn nhất thế giới tính theo vốn hóa thị trường, vẫn chưa phản hồi tài liệu tư vấn về stablecoin. Nhưng Circle, nhà điều hành USDC, stablecoin lớn thứ hai thế giới, bày tỏ sự ủng hộ. Bất kể Tether có hỗ trợ hay không, nếu bạn muốn tiếp tục kinh doanh stablecoin ở Hồng Kông, bạn phải hỗ trợ giám sát, về mức độ giám sát, chúng ta có thể thảo luận lại trước khi bắt tay vào thực hiện.

Vì vậy, các stablecoin tuân thủ đang sắp ra mắt, liệu mã thông báo RWA có bị tụt lại phía sau không?