Nguồn: Tạp chí Bitcoin; Được dịch bởi Baishui và Golden Finance
Sự phát triển tiếp theo của tài chính doanh nghiệp không phải là đa dạng hóa mà là tinh chỉnh tài chính.
Trong ngành dầu mỏ, trữ lượng chỉ là khởi đầu. Không phải dầu thô là động lực thúc đẩy thế giới, mà là các sản phẩm được tinh chế thành dầu thô: nhiên liệu phản lực, dầu diesel, xăng, dầu sưởi. Mỗi sản phẩm phục vụ cho một thị trường, trường hợp sử dụng và mức độ rủi ro khác nhau.
Các công ty đại chúng nắm giữ Bitcoin hiện cũng đang gặp phải tình huống tương tự.
Bitcoin trong bảng cân đối kế toán không chỉ là một khoản dự trữ thụ động. Đây là nguồn tiền thô - nguồn tiền có thể được tinh chế thành nhiều công cụ tài chính khác nhau để đáp ứng nhu cầu cụ thể của những người tham gia thị trường khác nhau. Từ nợ có cấu trúc đến tài sản tạo ra thu nhập cho đến cổ phiếu gắn liền với sự tăng giá của Bitcoin, quản lý tiền không còn chỉ là nơi lưu trữ giá trị nữa. Nó trở thành một nhà máy lọc dầu có khả năng sản xuất ra nhiều loại đầu ra khác nhau cho thị trường vốn từ một nguồn đầu vào khan hiếm duy nhất.
Sự thay đổi này tuy tinh tế nhưng mang tính biến đổi. Nó đại diện cho một mô hình mới trong việc hình thành vốn, tiếp cận nhà đầu tư và chiến lược tài chính doanh nghiệp.
Từ Dự trữ Nhàn rỗi đến Tinh chế Chủ động
Các chiến lược tài chính truyền thống từ lâu đã tập trung vào việc bảo toàn vốn. Các công ty nắm giữ tiền mặt, trái phiếu ngắn hạn và các khoản tương đương thanh khoản như một biện pháp phòng thủ. Mặc dù chiến lược bảo thủ này có thể duy trì tính tùy chọn, nhưng nó có xu hướng phá hủy giá trị thực tế của cổ đông, đặc biệt là trong môi trường lạm phát hoặc lợi suất thấp.
Bitcoin đã thay đổi tình hình này.
Bitcoin có tính thanh khoản, có thể hoán đổi toàn cầu, minh bạch và có thể kiểm toán được. Quan trọng hơn, đó là vốn có thể lập trình được — một tài sản vô danh không có rủi ro đối tác và có nguồn cung cố định. Khi được đưa vào bảng cân đối kế toán, nó cho phép tạo ra những hình thức biểu hiện tài chính mới.
Giống như các công ty dầu mỏ tinh chế dầu thô thành các sản phẩm năng lượng khác biệt, giờ đây các doanh nghiệp có thể tinh chế dự trữ Bitcoin của mình thành các sản phẩm tài chính có cấu trúc để đáp ứng nhu cầu trong toàn bộ cấu trúc vốn. Điều này chuyển đổi chức năng tài chính từ một mạng lưới an toàn tĩnh thành một nguồn thu hút vốn chiến lược.
Bốn đầu ra của "Nhà máy lọc" Bitcoin
Khi Bitcoin được sử dụng làm tài sản dự trữ, kho tiền có thể tạo ra các đầu ra đã tinh chế dựa trên các quyền đầu tư, khả năng chịu rủi ro và các hạn chế theo quy định khác nhau. Các đầu ra này được chia thành bốn danh mục cốt lõi:
Trái phiếu chuyển đổi được hỗ trợ bằng Bitcoin cung cấp khả năng tiếp cận với giá BTC tăng và thường bị giới hạn ở giá giảm. Những trái phiếu như vậy thu hút các nhà đầu tư tổ chức muốn có lựa chọn dài hạn nhưng không thể đầu tư trực tiếp vào Bitcoin. Các cấu trúc liên kết này có thể được điều chỉnh theo độ biến động, thời gian và độ pha loãng.
Các công ty có thể xây dựng các công cụ tạo ra lợi nhuận có thể dự đoán được và sử dụng dự trữ Bitcoin của họ làm tài sản thế chấp. Điều này không chỉ mở ra cánh cửa cho thị trường thu nhập cố định mà còn duy trì tính linh hoạt trong quản lý quỹ. Các công cụ này đặc biệt hấp dẫn đối với những người phân bổ tài sản muốn có lợi nhuận cao nhưng không có rủi ro lưu ký hoặc biến động như Bitcoin.
Khi hiệu suất cổ phiếu rõ ràng gắn liền với sự tăng trưởng của dự trữ Bitcoin, các cổ đông công chúng có thể có được góc nhìn định hướng rõ ràng. Các nhà đầu tư tìm kiếm xu hướng tăng không đối xứng có thể tham gia bằng cách theo dõi các cổ phiếu có liên quan đến Bitcoin, kết hợp niềm tin vĩ mô với tính thanh khoản và quản trị.
Các sản phẩm như $MSTY và ETF quyền chọn mua có bảo đảm mới của Bitwise đang dẫn đầu xu hướng này. Các sản phẩm này tạo ra thu nhập thông qua cổ phiếu được liên kết với Bitcoin, cung cấp cho các quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và quỹ tài trợ khả năng bảo vệ trước rủi ro, thu nhập hàng tháng và cơ hội đầu tư tuân thủ quy định.
Mỗi sản phẩm là một đầu ra tinh tế – một công cụ hướng đến thị trường được thiết kế để tạo ra giá trị từ cùng một nguồn dự trữ cơ bản.
Phục vụ các nhà đầu tư không thể nắm giữ Bitcoin nhưng muốn đầu tư
Một động lực quan trọng trên thị trường vốn thường bị bỏ qua là các hạn chế về mặt quy định đối với việc cấp phép tài sản.
Các tổ chức phân bổ lớn—quỹ hưu trí, quỹ tài trợ, công ty bảo hiểm—thường bị cấm nắm giữ Bitcoin trực tiếp do các chính sách nội bộ hoặc hạn chế lưu ký. Tuy nhiên, nhiều nhà phân bổ này muốn đầu tư gián tiếp vào xu hướng tăng giá dài hạn của Bitcoin.
Các sản phẩm tài trợ Bitcoin cung cấp một cầu nối. Họ cung cấp giải pháp đầu tư Bitcoin phù hợp thông qua một cấu trúc quen thuộc, loại bỏ rủi ro hoạt động của dịch vụ lưu ký. Các công cụ này cho phép người phân bổ tham gia vào các chủ đề đầu tư trong khi vẫn tuân thủ các nhiệm vụ hiện hành. Đối với các công ty phát hành, điều này mở ra nguồn vốn hoàn toàn mới và tăng cường khả năng tiếp cận nhà đầu tư mà không làm thay đổi hoạt động kinh doanh cơ bản.
Mô hình “Nhà máy lọc dầu” không yêu cầu chuyển đổi hoạt động kinh doanh cốt lõi
Điều hấp dẫn nhất về mô hình này là nó không yêu cầu các công ty phải thay đổi nguyên trạng của mình. Mô hình cải tiến bổ sung cho các hoạt động hiện có. Các sản phẩm, dịch vụ và ngành nghề kinh doanh của công ty vẫn không thay đổi. Điều đã thay đổi là cách quản lý và huy động vốn.
Bitcoin Vault mở khóa bảng cân đối kế toán:
Công cụ hình thành vốn mới:Các chứng khoán trước đây không thể tiếp cận, hiện được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp BTC
Phạm vi phủ sóng nhà đầu tư rộng hơn:Bao gồm các tổ chức không thể nắm giữ BTC trực tiếp nhưng có thể nắm giữ các công cụ tinh chỉnh
Khung định giá thay thế:Chuyển từ EPS truyền thống sang EPS Bitcoin như một thước đo mật độ vốn mới nổi
Câu chuyện về thị trường vốn mạnh mẽ hơn:Câu chuyện phù hợp với xu hướng vĩ mô và niềm tin của các nhà đầu tư vào sự khan hiếm
Mô hình này cũng tránh được những cạm bẫy thường gặp của các chiến lược tài chính truyền thống, chẳng hạn như phá giá tiền tệ, phụ thuộc vào dự trữ tiền pháp định kém hiệu quả hoặc pha loãng quá mức trong quá trình huy động vốn. Nó cung cấp tính tùy chọn mà không cần sự phức tạp trong vận hành.
Kết quả không phải là sự lật đổ mà là sự nâng cấp mang tính chiến lược.
Kết luận: Kỷ nguyên mới về hình thành vốn
Bitcoin là tài sản tiền tệ kỹ thuật số khan hiếm đầu tiên. Khi các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin, nó cho phép thực hiện một hình thức tinh chỉnh vốn mà tiền pháp định hoặc dự trữ truyền thống không thể thực hiện được.
Không chỉ là nắm giữ Bitcoin mà còn là khai phá tiềm năng của nó — biến một tài sản dự trữ duy nhất thành nhiều biểu thức tài chính, mỗi biểu thức được điều chỉnh cho các nhà đầu tư và kết quả chiến lược khác nhau.
Tài chính doanh nghiệp không còn tĩnh tại nữa. Hiện nay nó có thể lập trình được, tinh chỉnh và mang tính chiến lược.
Nhà máy lọc dầu đã đi vào hoạt động.
Nguồn tài nguyên khan hiếm.
Câu hỏi đặt ra là: bạn muốn sản xuất ra cái gì?
Aaron
Jasper
Hui Xin
Catherine
Snake
Clement
Davin
Kikyo