Sự tham gia của Citadel Securities vào thị trường tiền điện tử sẽ làm rung chuyển thị trường như thế nào

Tác giả: Fairy, ChainCatcher Biên tập: TB, ChainCatcher

Sáng nay, Bloomberg đưa tin rằng Citadel Securities, một trong những nhà tạo lập thị trường lớn nhất thế giới, có kế hoạch thâm nhập thị trường tiền điện tử và đang tìm cách tham gia danh sách nhà tạo lập thị trường của nhiều sàn giao dịch. Ngay khi tin tức được công bố, nó đã thu hút sự chú ý và thảo luận rộng rãi trên thị trường. Là một công ty hàng đầu trên thị trường tài chính toàn cầu, sự gia nhập của Citadel Securities sẽ thay đổi bối cảnh của thị trường tiền điện tử như thế nào? Nó sẽ mang lại những cơ hội và thách thức nào?

Bài viết này sẽ sử dụng định dạng mười câu hỏi và mười câu trả lời để khám phá sâu sắc ý nghĩa và tác động tiềm tàng của việc Citadel Securities gia nhập lĩnh vực tạo lập thị trường tiền điện tử.

Câu hỏi 1. Citadel Securities là ai?

Citadel hiện là công ty có sức ảnh hưởng lớn nhất trên thị trường tài chính toàn cầu. Công ty này bắt đầu là một quỹ đầu cơ nhỏ và qua nhiều năm đã phát triển thành một trong những công ty đầu tư có lợi nhuận cao nhất trong lịch sử ngành tài chính.

Citadel bao gồm Citadel LLC và Citadel Securities, trong đó Citadel Securities là nhà tạo lập thị trường toàn cầu và Citadel LLC là công ty dịch vụ tài chính quỹ đầu cơ đa quốc gia.

Là một đơn vị tham gia cốt lõi trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, Citadel Securities đã trở thành đơn vị mua và bán cổ phiếu lớn nhất thế giới, chiếm gần một phần tư các giao dịch trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, bao gồm hơn 11.000 chứng khoán niêm yết tại Hoa Kỳ và hơn 16.000 chứng khoán không niêm yết. Vào tháng 8 năm 2024, khối lượng giao dịch cổ phiếu của sàn này thậm chí còn vượt qua cả Sàn giao dịch chứng khoán New York.

Ngày 9 tháng 4 năm 2024, Citadel Securities đã được chọn vào "Danh sách kỳ lân toàn cầu Hurun năm 2024" với định giá doanh nghiệp là 155 tỷ nhân dân tệ, xếp thứ 13, trở thành một gã khổng lồ không thể bỏ qua trong lĩnh vực công nghệ tài chính toàn cầu.

Câu hỏi 2. Đội ngũ Citadel Securities có xuất thân như thế nào?

Citadel Securities được thành lập bởi nhà đầu tư huyền thoại Ken Griffin và hiện do Zhao Peng làm giám đốc điều hành. Triệu Bằng sinh ra tại Bắc Kinh và được biết đến là một trong những nhân vật Trung Quốc hàng đầu tại Phố Wall. Ông được nhận vào Khoa Toán học tại Đại học Bắc Kinh khi mới 14 tuổi và sau đó lấy bằng Tiến sĩ tại Đại học California, Berkeley. Sau khi gia nhập Citadel Securities, ông mất chưa đầy 10 năm để thăng tiến từ chuyên viên phân tích lên đối tác, tổng giám đốc và cuối cùng là giám đốc điều hành.

Citadel Securities có đội ngũ nhân viên quốc tế chuyên nghiệp với khoảng 1.600 nhân viên trên toàn thế giới. 45% thành viên có bằng cấp cao và có khoảng 260 nghiên cứu sinh tiến sĩ, với các lĩnh vực nghiên cứu bao gồm hơn 40 chuyên ngành, bao gồm toán ứng dụng, kỹ thuật máy tính, tin sinh học và địa vật lý. Các thành viên trong nhóm đến từ khoảng 80 quốc gia, phản ánh sự hiện diện toàn cầu và nền tảng đa văn hóa của công ty.

Câu hỏi 3. Thái độ của Citadel Securities đối với tiền điện tử trong quá khứ là gì?

Trước đây, Citadel Securities rất thận trọng về tài sản kỹ thuật số và tránh tham gia vào các nền tảng tiền điện tử hướng đến bán lẻ do môi trường pháp lý của Hoa Kỳ không chắc chắn.

Người sáng lập Ken Griffin từng là người hoài nghi về Bitcoin. Trước khi Terra sụp đổ vào năm 2022, Griffin cho biết Citadel "có thể tham gia vào ngành công nghiệp tiền điện tử trong vài tháng tới". Nhưng sự cố Terra và sự sụp đổ của thị trường có thể đã làm giảm niềm tin của ông vào thị trường tiền điện tử và cuối cùng Citadel đã không hành động.

Trong những tháng gần đây, Griffin đã thừa nhận đã bỏ lỡ những cơ hội ban đầu trên thị trường tiền điện tử và tiết lộ tại Hội nghị UBS Finance 2025 rằng công ty đang cân nhắc tham gia thị trường tiền điện tử và hoạt động như một nhà tạo lập thị trường.

Câu hỏi 4. Tại sao Citadel Securities lại mạnh mẽ như vậy?

Chìa khóa thành công của Citadel Securities nằm ở khả năng kiểm soát luồng lệnh cũng như khai thác và ứng dụng chuyên sâu lượng lớn dữ liệu. Công ty xử lý thông tin giao dịch trị giá 450 tỷ đô la mỗi ngày và đưa ra quyết định thông qua phân tích dự đoán và định giá phức tạp.

Citadel Securities có thể đánh giá chính xác giá trị hợp lý của cổ phiếu và quyền chọn trong các môi trường thị trường khác nhau. Theo những người trong cuộc, Citadel đầu tư hàng trăm triệu đô la mỗi năm vào công nghệ cứng và nghiên cứu định lượng.

Câu hỏi 5. Citadel Securities có hoạt động nào được biết đến rộng rãi không?

Một trong những sự kiện đáng chú ý nhất của công ty là đợt bán khống GameStop vào năm 2021. Các nhà đầu tư bán lẻ đã hợp tác để mua cổ phiếu GameStop, thành công trong việc đánh bại các quỹ đầu cơ đang bán khống cổ phiếu này, khiến quỹ đầu cơ Melvin Capital phải chịu tổn thất lớn và phá sản.

Cuộc điều tra cho thấy phần lớn các lệnh của Robinhood đều được chuyển đến Citadel Securities trong quá trình này. Tuy nhiên, các quỹ thuộc Citadel LLC là đối tác của Melvin Capital và đã bơm 2 tỷ đô la vào cuộc khủng hoảng. Vai trò kép của cả nhà tạo lập thị trường và nhà đầu tư đã gây ra tranh cãi trên thị trường.

Khối lượng giao dịch hàng ngày của Citadel Securities đạt 7,4 tỷ cổ phiếu trong những ngày căng thẳng nhất của cuộc chiến ép giá, vượt quá khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của ngành trong năm 2019.

Câu hỏi 6. Việc Citadel Securities tham gia có ý nghĩa gì đối với thị trường tiền điện tử?

Cộng đồng chia thành hai phe về việc Citadel Securities gia nhập thị trường tiền điện tử. Một phe cho rằng đây là điều tốt, nhưng nhiều người có xu hướng bi quan.

Tích cực:

Cải thiện tính thanh khoản của thị trường: Là nhà tạo lập thị trường hàng đầu thế giới, sự tham gia của Citadel Securities có thể cải thiện tính thanh khoản của thị trường tiền điện tử.

Thu hút thêm nhiều nhà đầu tư: Là một tổ chức tài chính uy tín, sự tham gia của Citadel sẽ giúp thu hút thêm nhiều nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư tổ chức vào thị trường tiền điện tử và thúc đẩy thêm dòng vốn chảy vào.

Quy định và Tuân thủ: Hoạt động của Citadel tại các thị trường truyền thống thường phải tuân thủ nghiêm ngặt các yêu cầu về quy định và tuân thủ. Bối cảnh tuân thủ của Citadel sẽ đẩy nhanh quá trình tích hợp thị trường tiền điện tử với hệ thống quản lý tài chính truyền thống, điều này có thể dẫn đến các yêu cầu KYC/AML cao hơn đối với các sàn giao dịch và dự án.

Tiêu cực:

Khả năng thao túng thị trường gia tăng: Citadel Securities đã gây tranh cãi vì các hoạt động bán khống trên các thị trường truyền thống. Người dùng cộng đồng lo ngại rằng với tư cách là những nhà tạo lập thị trường lớn, khả năng kiểm soát thị trường mạnh mẽ của họ có thể làm tăng nguy cơ thao túng trên thị trường tiền điện tử.

Tính minh bạch của thị trường: Các thành viên cộng đồng báo cáo rằng các vị thế bán khống của Citadel không được tiết lộ đầy đủ, hồ sơ 13F chỉ hiển thị các khoản nắm giữ dài hạn và các giao dịch bán khống tạo lập thị trường thường là các hoạt động hàng ngày chứ không phải là các khoản cược dài hạn.

Tăng mức độ tập trung trong ngành: Sự gia nhập của Citadel Securities có thể dẫn đến sự tập trung hơn nữa các nguồn lực thị trường vào một số tổ chức lớn, làm tăng mức độ tập trung trong ngành. Điều này có thể khiến thị trường được quản lý chặt chẽ và hiệu quả hơn, nhưng cũng có thể làm suy yếu khả năng cạnh tranh của các doanh nghiệp vừa và nhỏ.

Câu hỏi 7. Citadel Securities áp dụng chiến lược nào trên thị trường tiền điện tử?

Citadel Securities có kế hoạch tham gia danh sách tạo lập thị trường của một số sàn giao dịch tiền điện tử lớn bao gồm Coinbase Global Inc., Binance Holdings và Crypto.com. Citadel Securities có kế hoạch ban đầu thành lập các nhóm tạo lập thị trường bên ngoài Hoa Kỳ sau khi nhận được sự chấp thuận từ các sàn giao dịch có liên quan.

Động lực và sự quan tâm lớn nhất của công ty đối với thị trường tiền điện tử có thể bị ảnh hưởng bởi việc ban hành các quy định mới trong những tháng tới.

Câu hỏi 8. Citadel hiện đang tham gia vào thị trường tiền điện tử như thế nào?

Năm 2023, Citadel Securities âm thầm bước vào thị trường tiền điện tử thông qua EDX Markets. EDX Markets là một sàn giao dịch tiền điện tử được Citadel Securities, Charles Schwab và Fidelity Investments ra mắt, chỉ nhắm mục tiêu đến các nhà đầu tư tổ chức.

EDX Markets sử dụng các cấu trúc thị trường truyền thống để xử lý các giao dịch tiền điện tử, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức một mô hình thực hiện và thanh toán quen thuộc.

Câu 9. Sự tham gia của Citadel Securities sẽ thay đổi bối cảnh thị trường tiền điện tử như thế nào?

Các nhà đầu tư bán lẻ ngày càng khó kiếm được lợi nhuận và "phương pháp tiếp cận cơ sở" của các nhà đầu tư bán lẻ có thể sẽ tiếp tục bị loại bỏ. Các cơ hội và nguồn lực thị trường sẽ tập trung nhiều hơn vào các tổ chức lớn và các nhà đầu tư có giá trị tài sản ròng cao. Những bất lợi của các nhà đầu tư bán lẻ trong thông tin, công nghệ và vốn sẽ trở nên rõ ràng hơn và sẽ khó khăn hơn nhiều để kiếm được lợi nhuận.

Áp lực sinh tồn đối với các nhà tạo lập thị trường vừa và nhỏ đang gia tăng và Citadel Securities sẽ tạo áp lực rất lớn lên các nhà tạo lập thị trường vừa và nhỏ hiện tại. Với quy mô vốn lớn, hệ thống giao dịch thuật toán tiên tiến và mạng lưới tài nguyên toàn cầu, sàn này có khả năng thống trị về mặt cung cấp thanh khoản và hiệu quả thực hiện giao dịch. Nhiều nhà tạo lập thị trường vừa và nhỏ có thể buộc phải rời khỏi thị trường do không có khả năng cạnh tranh.

Ngoài ra, sự tham gia của Citadel Securities cũng có thể kích hoạt sự tái cấu trúc các quỹ từ các tổ chức không phải là nhà tạo lập thị trường.

Câu hỏi 10. Tại sao Citadel Securities tham gia thị trường tiền điện tử muộn hơn các đối thủ cạnh tranh?

Không giống như các đối thủ cạnh tranh như Jane Street và Jump Crypto, Citadel Securities trước đây vẫn giữ khoảng cách với các tài sản tiền điện tử. Tuy nhiên, khi áp lực quản lý gia tăng vào năm 2023, các công ty như Jane Street và Jump đã thu hẹp sự hiện diện của mình trên thị trường tiền điện tử Hoa Kỳ, tạo cơ hội cho Citadel Securities lấp đầy khoảng trống trên thị trường.

Việc Citadel chậm trễ trong việc gia nhập thị trường tiền điện tử có thể là do những cân nhắc về cấu trúc thị trường và rủi ro về mặt quy định. Việc mở rộng hoạt động kinh doanh tiền điện tử gần đây cũng phản ánh sự thích nghi của công ty với môi trường pháp lý đang thay đổi của Hoa Kỳ.