Làm thế nào để tìm ra phương án tốt nhất khi sự phân kỳ dài-ngắn nghiêm trọng?

Tác giả: Zixi.eth Nguồn: X, @Zixi41620514

Gần đây chúng tôi đã thực hiện Material cấp vĩ mô . Gần đây, trong ngành công nghiệp blockchain, đã đạt đến thời điểm tương tự như cuối tháng 12 năm 2022 khi định hướng đầu tư tổng thể sơ cấp và thứ cấp được quyết định. Hiện tại, hiệu suất của tất cả các token ngoại trừ BTC và solana là tương đối trung bình và phản ứng của thị trường khá thờ ơ vì cho rằng thị trường tăng giá có thể kết thúc. Nhưng chúng tôi vẫn tương đối lạc quan về tình hình thị trường trong nửa cuối năm nay và năm tới. Loại thị trường này có sự khác biệt dài và ngắn nghiêm trọng nhất, cho dù là cấp một hay cấp hai, là thời điểm có lợi nhất miễn là bạn đi đúng hướng.

Do đó, trước tiên tôi sẽ đưa ra quan điểm cốt lõi của chúng tôi về thị trường, đồng thời đưa ra một số ý kiến ​​về bốn Token chính thống.

TL:DR:

• Cho dù đó là đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9, các chính sách quản lý của SEC hay sự ủng hộ của Trump đối với tiền điện tử, từ góc độ kinh tế và chính trị của Hoa Kỳ, đó đều là một lợi ích lớn cho thị trường tiền điện tử.

• Tương tự như hai chu kỳ vừa qua, thị trường tăng trưởng hiện tại là Giai đoạn 1 , nghĩa là Bitcoin dẫn đầu sự gia tăng và thị trường Bitcoin Thị phần của tiền Shansai đã tăng lên đáng kể và thị phần của tiền Shansai đã giảm đáng kể. Điều này có thể kéo dài thêm vài tháng nữa. Năm tới sẽ là Giai đoạn 2 của thị trường tăng giá do altcoin dẫn đầu. (Xem hình)

• Giữ BTC trong sáu tháng qua vẫn là lựa chọn tốt nhất, nhưng nửa cuối năm nay bạn có thể xem xét thay thế nó bằng ETH hoặc Solana. Kể từ khi áp dụng ETF, ETF đã tăng lượng nắm giữ lên 303.000 BTC trong vòng nửa năm, nắm giữ tổng cộng 950.000 BTC, chiếm 4,5% tổng số BTC. Ngoài ra, đối với BTOEcosystem, trong sáu tháng qua, chúng tôi tin rằng việc tập trung phát triển cách quản lý tài chính không cần sự tin cậy cho Người nắm giữ BTC và giải phóng tính thanh khoản của các hộ gia đình lớn là đúng đắn. Điều này có thể được thấy trong dữ liệu của SolvProtocol.

• ETH rất thích hợp để mở vị thế vào nửa cuối năm nay. Sau khi ETH bắt đầu giao dịch trên Nasdaq vào ngày 23 tháng 7 năm nay, nó sẽ lặp lại quá trình bán BTC của Grayscale vào đầu năm nay. Quá trình bán có thể kéo dài từ nửa tháng đến một tháng, cho đến khi thị trường có thể bắt kịp việc bán của Grayscale. Khi đạt đến điểm quan trọng này, đây là thời điểm rất tốt để mở một vị thế. Chúng tôi khuyên bạn nên chú ý đến tỷ giá hối đoái BTC/ETH trong nửa cuối năm nay. Sau khi dòng tiền ra ròng ở thang độ xám kết thúc, đó là lúc để xây dựng một vị thế (tham chiếu logic về dòng tiền ròng BTC ở thang độ xám đã kết thúc vào tháng 2 năm nay và. BTC đã tăng 20%-30% trong một tháng).

• Chúng tôi vẫn lạc quan về Solana về lâu dài. Quý nào cũng có sản phẩm hot, ai có hàng vẫn có trong tay. kiên quyết giữ và không bán, nếu hết hàng, bạn có thể cân nhắc mở một vị thế ở mức giá thấp. Khả năng xây dựng sinh thái 2C của họ thực sự rất mạnh. Việc thanh lý FTX đã được giải quyết một cách hoàn hảo trong nửa đầu năm nay, với giá vốn là 80 và giá hiện tại là 170-180. Giờ đây, nó đã bắt đầu được mở khóa. Đây là quyết định đúng đắn nhất mà chúng tôi đã đưa ra đối với OTC thứ cấp trong nửa đầu năm. của năm. Ngoài ra, SolanaETF cũng đã được đệ trình và dự kiến ​​sẽ có tiến triển trong năm tới. SEC cũng bỏ qua phán quyết chống lại Solana vì những gì họ coi là chứng khoán. Sau sự bùng nổ của DePIN vào cuối năm ngoái, Solanaecosystem đã ra mắt Pump.fun (đồng tiền meme + sòng bạc một cửa) trong năm nay, với doanh thu hàng ngày là một triệu đô la Mỹ và doanh thu nửa năm là 80 triệu đô la Mỹ.

• Ton Chúng tôi lạc quan trong ngắn hạn và trung hạn, nhưng chúng tôi cần quan sát điều đó trong dài hạn. Tôi vẫn rất thận trọng với OTC ở mức giá hiện tại, nhưng tôi có thể cân nhắc mua trực tiếp tại chỗ. Ở Ton, chúng tôi có cơ hội kiếm tiền, nhưng trong Tonecosystem, cơ hội của chúng tôi tương đối nhỏ

1. Nguồn tiền trong vòng tròn tiền tệ Nhóm quỹ trên thị trường tài chính

Dưới sự kiểm soát kinh tế vĩ mô, chẳng hạn như cắt giảm lãi suất lớn và in tiền, các quỹ này sẽ tự nhiên chảy vào thị trường giao dịch. Kể từ đầu năm 2020, thị trường tiền điện tử có mối tương quan tích cực cao với chứng khoán Hoa Kỳ. Vì ngành công nghiệp tiền điện tử đã phát triển thành ngành công nghiệp nghìn tỷ đô la vào đầu năm 2021 nên nó có liên quan chặt chẽ đến lãi suất vĩ mô. Trong chu kỳ 17-20 năm, việc thiếu tương quan với lãi suất vẫn là do quy mô nhỏ. Lượng tiền nóng trên thị trường có thể được đo bằng số lượng tiền ổn định được đúc. Vào cuối năm 2021, số lượng stablecoin trên toàn thị trường đạt ATH là 162 tỷ đô la Mỹ. Ngay cả sau nửa năm tăng vọt, con số ổn định vẫn chỉ là 150 tỷ đô la Mỹ.

2. Tỷ lệ CPI hàng năm được điều chỉnh theo mùa của Hoa Kỳ trong tháng 6 đã ghi nhận 3,0% , tức là thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường là 3,1%  và giảm mạnh xuống mức thấp nhất năm ngoái kể từ tháng Sáu.

Tỷ lệ CPI hàng năm không được điều chỉnh theo mùa của Hoa Kỳ trong tháng 6 là 3,0% , thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường là 3,1%  mức kể từ tháng 6 năm ngoái. Tỷ lệ CPI hàng tháng được điều chỉnh theo mùa trong tháng 6 là -0,1%, giá trị âm đầu tiên kể từ tháng 5 năm 2020. Các thị trường đang đặt cược vào hơn 90% cơ hội cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Theo tài liệu vĩ mô của CICC, đợt cắt giảm lãi suất này chủ yếu nhằm đưa lãi suất về mức trung lập. Các nhà phân tích vĩ mô tin rằng lãi suất trái phiếu Mỹ hợp lý là 4%, tương ứng với mức cắt giảm lãi suất 100-125 bps. Thời gian cho vòng đo điểm chuẩn này sẽ là năm 2019.

3. Sau vụ nổ súng, xác suất đắc cử tổng thống của Trump đã lên tới 60% + theo Polymarket.

Chính sách tiền tệ của Trump trong nhiệm kỳ thứ hai của ông vẫn theo đuổi việc cắt giảm lãi suất đáng kể và mở rộng bảng cân đối kế toán, điều này sẽ dẫn đến sự gia tăng tỷ lệ lạm phát, thường là Điều này là một lợi ích lớn cho thị trường tiền điện tử và thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Ngoài ra, Trump phản đối ngành năng lượng mới và ủng hộ việc thúc đẩy ngành năng lượng truyền thống. Hiện tại, khai thác là ngành tiêu thụ năng lượng truyền thống chính. Đây là lý do tại sao ông ấy rất quan tâm đến năng lực sản xuất Bitcoin - ông ấy muốn tất cả bitcoin trong tương lai được đúc ở Hoa Kỳ. .S.

Trump đã coi thường tiền điện tử vào năm 2019 và về cơ bản không có hiểu biết gì về ngành này. Vào tháng 12 năm 2022, anh ấy đã phát hành thẻ NFT của riêng mình. Bắt đầu nắm giữ các vị trí tiền điện tử vào năm 2024, với tài sản vượt quá 10 m, bao gồm 3,5 m đô la TRUMP(meme), $ 3 m ETH và một số đồng meme. Tại Hội nghị Bitcoin ở Nashville, Trump đã có bài phát biểu tuyệt vời (odaily.news/post/5197170). Nội dung bên trong có thể được hiện thực hóa đến mức nào là vấn đề quan điểm.

Ngoài ra, bạn có thể xem thái độ gần đây của SEC, nhìn chung là lạc quan.

4. Giá trị thị trường của stablecoin đạt giá trị thị trường lưu thông tối thiểu của chu kỳ này là 121,1 tỷ USD vào ngày 2 tháng 10 năm 2023

Bây giờ nó đã phục hồi lên 155,8 tỷ USD, tăng 28% so với cùng kỳ năm ngoái, điều đó có nghĩa là 34,7 tỷ USD đã thực sự chảy vào thị trường. Dòng vốn chỉ 34,7 tỷ USD đã dẫn đến:

1. BTC đã tăng từ 545 tỷ USD lên 1,2 nghìn tỷ USD như hiện nay Đô la Mỹ, tăng 120% (Không chỉ dòng tiền ổn định đổ vào mà còn cả lượng mua ETF ồ ạt.)

2. ETH hoạt động yếu nhất, tăng từ 208 tỷ lên 390 tỷ đô la Mỹ, tăng 87% 

3. Altcoin hoạt động tốt thứ hai, từ 235,6 tỷ đô la Mỹ tăng lên 490,1 tỷ đô la Mỹ, tăng 108% (các dự án mới đang trực tuyến nên có một mức tăng trưởng nhất định ở đây)

< p style="text-align:center">< img alt="Khi sự phân kỳ dài-ngắn nghiêm trọng, làm thế nào để tìm ra lựa chọn tốt nhất?" src="https://img.jinse.cn/7271923_watermarknone.png" >

5. Hiệu suất của mã thông báo trên rất phù hợp với mô hình hồ chứa mà chúng ta đã đề cập trước đó và tính thanh khoản đang giảm dần. Lý do khiến Ethereum không hoạt động tốt như Bitcoin trong sáu tháng qua là:

• Từ góc độ tường thuật mới, ngoại trừ việc đặt cược (Lido) + đặt lại (Eigenlayer) + LRT trong một năm, Ethereum không có bất kỳ đổi mới đáng kể nào về cơ sở hạ tầng và mô hình kinh doanh, và nó giống búp bê matryoshka hơn.

• Những kỳ vọng về mặt kỹ thuật của Ethereum đang dần kết thúc. Trong giai đoạn tăng trưởng ETH/BTC 2021-2022, mọi người đều lạc quan về Ethereum vì với sự tăng trưởng không ngừng của người dùng, Ethereum Gas cực kỳ đắt đỏ ( GWEI thường trên 70 vào đầu năm 2021-22 và chuyển khoản tx nằm trong khoảng từ 2- 3 u, tương tác của NFT ít nhất là 50-100 u). Vì vậy, mọi người bắt đầu làm việc trên op/zk L2. Hai hoặc ba năm sau, mặc dù L2 đã chia sẻ một phần lớn áp lực tương tác cho mạng chính nhưng nó không có được sự áp dụng rộng rãi như mọi người mong đợi vào thời điểm đó. Ngược lại, việc tạo ra L2 không còn là vấn đề kỹ thuật nữa, khiến L2, vốn được định giá cao vào năm 2022/23, đã lao dốc sau khi phát hành tiền tệ.

• BTC đã vượt qua ETF và có lệnh mua Nasdaq, trong khi ETH nửa năm trước vẫn chưa vượt qua ETF.

• Thanh khoản chưa đủ, còn lâu mới đến quá trình tràn thanh khoản.

6. Về BTC (và hệ sinh thái của nó), mặc dù vĩ mô vẫn lạc quan về nó trong về lâu dài, việc trao đổi có thể được xem xét trong nửa cuối năm nay thành ETH/Solana:

• Đánh giá trong khoảng thời gian nửa năm, dòng vốn vào BTC ETF vẫn khá ổn định. ETF nắm giữ khoảng 950.000 BTC và đã tăng lượng nắm giữ lên 303.000 BTC trong vòng nửa năm. Những người nắm giữ ETF chiếm 4,5% tổng số BTC.

• Trump rất chú ý đến BTC. Điều này có thể được nhìn thấy qua thái độ của Trump đối với việc khai thác, năng lượng, cắt giảm lãi suất và các quy định tại hội nghị Nashville.

• Việc cắt giảm lãi suất sẽ có tác động lớn nhất đến BTC, trong đó tiền sẽ chảy vào BTC trước tiên.

• Hệ sinh thái BTC đã bị đình trệ một chút, nhưng nhu cầu cấp thiết là Trustless phải cung cấp cho BTOHolder khả năng quản lý tài chính dựa trên U/Shansaicoin là điều hiển nhiên. Các dự án sinh thái được tổ chức trong lòng Babylon. Nếu Babylon có thể hợp tác với các quỹ ETF truyền thống và đưa BTcSecuritysharing đến các chuỗi POS khác để cung cấp dịch vụ bảo mật thì đó sẽ là lợi ích lớn cho dự án sinh thái Babylon.

7. Đối với ETH (và hệ sinh thái của nó), giao dịch ngắn hạn - ngắn hạn là giảm giá và đổi mới sinh thái đã bị đình trệ, nhưng vĩ mô trung và dài hạn lại lạc quan .

• SEC tin rằng ETH không phải là chứng khoán mà là hàng hóa, nhưng STETH là chứng khoán, điều này rất quan trọng đối với các dự án liên quan đến StakeFi. Không phải là một điểm cộng (như Lido).

• Nếu Grayscale lặp lại quy trình bán BTC ban đầu, mức tăng ETH trong nửa đầu tháng rất có thể sẽ không xuất hiện Tốt. Grayscale đã bán từ 600.000 BTC xuống chỉ còn 300.000 BTC trong nửa năm và bán được 18 tỷ đô la Mỹ với mức giá trung bình là 60.000. Grayscale hiện vẫn còn 7,4 tỷ đô la Mỹ bằng Ethereum, số tiền này vẫn cần được thị trường tiêu thụ.

• Tất cả những đổi mới (tài sản) trong Ethereum vòng này đều dựa trên Eigenlayer. Tỷ lệ đặt cược của Ethereum trong 4 năm qua đã đạt 28,21% và tỷ lệ đặt cược lại trong nửa năm đã đạt 4,8%. Các lớp Eigenlayer là những đổi mới tài sản và là loại tự tạo nội bộ điển hình.

• RAAS giống Appchain vẫn được thực hiện trên Ethereum và cơ sở hạ tầng đã thực hiện rất tốt điều đó. Cú hích lớn nhất trong tương lai có thể là chuỗi ứng dụng của Ethereum.

8. Solana lạc quan về dài hạn, với số lượt truy cập mỗi quý.

• Việc thanh lý FXLiquidation đã được giải quyết thành công,  bản phát hành tuyến tính đã bắt đầu vào tháng 7 và thị trường đang được bán mỗi ngày. Giá trung bình là 3,6-4 triệu đô la Mỹ (giá 180-190).

• Quỹ Solana ETF đã nộp đơn đăng ký và dự kiến ​​sẽ được phê duyệt là quỹ ETF vào năm 2025.

• Hệ sinh thái 2C ngày càng tốt hơn và trải nghiệm người dùng rất mượt mà. Nó từng vượt qua Ethereum để trở thành hệ sinh thái lớn nhất trên-. chuỗi sòng bạc. Pumpfun đã trở thành sản phẩm ứng dụng thành công nhất trong sáu tháng qua (pump.fun/board), với doanh thu tích lũy là 80 triệu đô la Mỹ và lợi nhuận hàng ngày là một triệu đô la Mỹ.

9. Ton đang tăng giá trong thời gian ngắn và trung hạn, nhưng bị giới hạn bởi chip. Liệu tính thanh khoản và hệ sinh thái có bền vững hay không vẫn còn phải xem xét trong dài hạn.

1. Theo quan điểm trước đây của chúng tôi về Ton, Ton có cơ hội trở nên lớn hơn, nhưng hệ sinh thái Ton có thể không có cơ hội. Hệ sinh thái Ton có thể được coi là một hệ sinh thái chương trình nhỏ WeChat hoang dã hơn và ít được quản lý hơn. Hiện tại, hầu hết các trò chơi nhỏ được phát triển đều là những trò chơi nhỏ không cần não, chẳng hạn như nhấn 2 kiếm tiền, kiếm tiền nhàn rỗi 2, v.v. và hầu hết các trò chơi nhỏ đó. người dùng là những thợ săn airdrop, bị giới hạn bởi chế độ trò chơi sản phẩm, chuyển đổi tương tác trên chuỗi thực tế của người dùng web2 không vượt quá 10% . Mặc dù có những sản phẩm trò chơi phi thường nhưng chúng không tồn tại được lâu. Một ngày phân phối airdrop, dự án về cơ bản đã kết thúc.