Nghiên cứu chuyên sâu về cấu trúc lịch sử của BTC từ góc độ cung và cầu của thợ mỏ

< strong>F. Giảm một nửa

Mọi người phải biết điều này vì một khối được tạo ra cứ sau 10 phút và Satoshi Nakamoto đã thiết kế rằng phần thưởng khối sẽ là như vậy. giảm một nửa sau mỗi 210.000 khối, sau đó trung bình, phần thưởng sẽ giảm một nửa cứ sau 4 năm ;

Tuy nhiên, trong quá trình này, do việc điều chỉnh độ khó là không thực tế. - về thời gian, sẽ luôn có một khoảng cách nhỏ giữa các khối, đặc biệt khi sức mạnh tính toán tăng lên trong thời gian dài, thời gian halving tiếp theo sẽ sớm hơn một chút;

Sau khi halving, thu nhập của thợ mỏ sẽ giảm đi một nửa. Nghe có vẻ các thợ mỏ chắc hẳn rất buồn. Nhưng thực tế không phải vậy. Do tồn tại nguyên lý cung cầu thị trường nên cung giảm một nửa Dựa trên logic này, nhu cầu không thay đổi, khi đó giá BTO sẽ tăng và sức mạnh tính toán của thợ mỏ sẽ tiếp tục phát triển dựa trên Định luật Moore nên cuối cùng tính toán, thu nhập của thợ mỏ sẽ không thay đổi nhiều sau khi khai thác. halving;

Tất nhiên, thu nhập của những người khai thác không cập nhật máy khai thác và không tăng sức mạnh tính toán chắc chắn sẽ bị giảm một nửa...< /p>

Sau khi kết thúc phần giới thiệu ngắn gọn, bây giờ chúng ta có thể nói về logic cung và cầu trong nền kinh tế khai thác mỏ.

2. Logic cung và cầu cơ bản của thợ mỏ;

Điều đầu tiên có thể làm rõ là: Sức hấp dẫn cốt lõi của việc khai thác mỏ của thợ mỏ là gì?

Tôi nghĩ chỉ có một câu trả lời cho câu hỏi này: tạo ra money!

Vào thời xa xưa của BTC, tôi tin rằng phải có người chạy máy khai thác "vì sự ổn định của mạng BTC", nhưng cho đến ngày nay Tôi chắc chắn rằng tất cả những người đang chạy máy khai thác Mục tiêu cuối cùng của một người hoặc doanh nghiệp chỉ là "kiếm tiền" hoặc "kiếm tiền".

Nếu bạn đồng ý với điều này, bạn có thể tiếp tục đọc;

Dựa trên thị trường này Như một điều kiện tiên quyết mặc định, chúng ta có thể biết rằng tất cả các thợ mỏ đều là những người tạo ra nguồn cung cho thị trường này. Về mặt con người, họ là nhà sản xuất BTC và người duy trì mạng;

Bất kể điều gì. hành vi giao dịch của những con cá voi khổng lồ hoặc các tổ chức bán lẻ thời kỳ đầu, hoàn toàn từ góc độ cung và cầu mạng, chỉ những người khai thác là người bán trên thị trường này và những người khác là người mua;

Vì vậy, vai trò của cung và cầu có thể được xác định. Miễn là bạn không phải là người khai thác thì đối với thị trường BTC, bạn là bên cầu và miễn là bạn là người khai thác thì bạn là nguồn cung. Fang;

Tôi nhấn mạnh một lần nữa rằng việc mua và bán theo hành vi giao dịch trên thị trường không được thảo luận ở đây. Tôi đưa ra kết luận phân tích hoàn toàn từ góc độ cung cấp và khai thác của thợ mỏ. nhu cầu;

Tiếp theo, chúng ta có thể bắt đầu từ thị trường BTC ban đầu để hiểu xu hướng giá trong lịch sử này;

Giai đoạn 1: Thời kỳ cổ xưa của BTC (2010-2014);

Đặc điểm chính của giai đoạn này giai đoạn là không có nền tảng giao dịch thuận tiện, đám đông khai thác chủ yếu tập trung ở những người "chuyên viên máy tính", "người xây dựng sớm" và những "nhà tiên tri" cực kỳ hiếm.

Không còn nghi ngờ gì nữa, vào thời đại đó khi chỉ cần một chiếc máy tính xách tay cổ để khai thác, phần thưởng 50 BTC cứ sau 10 phút có thể được khai thác trong thời gian ngắn . Hãy để bạn trở thành cái gọi là cá voi khổng lồ ngày hôm nay:

Tuy nhiên, những người nắm giữ số BTC này không đến đây để đầu cơ mà thực sự có những lý tưởng nhất định. Họ đã đến sớm. những người tham gia vào khái niệm chủ nghĩa chủ nghĩa nên hành vi bán hàng của họ rất hiếm (trừ người mua pizza) và hành vi mua của họ cũng tương đối hiếm;

Điều này Kết quả là tính thanh khoản của thị trường thứ cấp của BTC cực kỳ kém. Nếu có người sẵn sàng mua, giá sẽ tăng vọt và nếu có người sẵn sàng bán, giá sẽ giảm mạnh;

Như trong hình:

Trong năm 2010, giá BTC được ghi nhận đã giảm 50%, tăng 284 lần và giảm 94% tương ứng;

Tại thời điểm này, người bán trên toàn bộ thị trường BTC chỉ là những người khai thác và người mua cũng là những người nắm giữ vốn mạo hiểm lâu dài vì họ lạc quan về tương lai của công nghệ và mạng này. Khi đó, có thời gian, giá BTC đã ở dưới 100 đô la Mỹ trong một thời gian dài;

Giai đoạn này kéo dài đến năm 2014, khi giá BTC lần đầu tiên vượt quá 1.000 đô la , đồng thời thu hút nhiều sự chú ý của giới truyền thông và riêng tư, đồng thời nó kết thúc sau khi Mentougou đóng cửa do sự cố hacker;

Có thể thấy điều đó. Trong bốn năm qua, do mối quan hệ cung cầu tổng thể trên thị trường, nguồn cung rất nhỏ, nhưng nhu cầu đang dần tăng lên, một thị trường tăng giá cực kỳ cường điệu đã xuất hiện và BTC đã tăng từ 0,01 đô la Mỹ lên 1.000 đô la Mỹ. tăng khoảng 10.000 lần;

Nhưng chính mức tăng quá mức này đã rút quá một phần tiềm năng của thị trường giá lên tiếp theo;

Giai đoạn 2: BTC bước vào khu vực tư nhân (2014-2018);

Hầu hết là người già trong vòng tròn tiền tệ mà chúng ta biết cho đến nay đã tiếp xúc với BTC ở giai đoạn này và cũng chính trong chu kỳ này, việc khai thác BTC đã thực sự chuyển đổi từ một ngành thích hợp thành một ngành;

Các sàn giao dịch thứ cấp bắt đầu xuất hiện dần dần sau sự sụp đổ của Mentougou, điều này mang lại sự cải thiện rất lớn cho tính thanh khoản của thị trường BTC. Tuy nhiên, các khoản đầu tư dựa trên lý thuyết chu kỳ halving Số lượng người tham gia vẫn còn rất ít. Giai đoạn này là thời điểm khi một số lượng lớn các quỹ đầu cơ tham gia vào thị trường;

Ví dụ, con bò điên năm 2017 phần lớn là do sự nổi lên của BTC. và mối quan hệ căng thẳng giữa Triều Tiên và Hàn Quốc trong thời kỳ đó cũng đặt nền móng cho việc Hàn Quốc trở thành quốc gia đầu cơ tiền tệ lớn;

Ở giai đoạn này, các thợ mỏ đã có đã chứng minh quy mô của họ. Thời kỳ phát triển vàng của Bitmain bắt đầu vào năm 2014. Tuy nhiên, tại thời điểm này, hầu hết các công ty khai thác đều là tư nhân. Không có nhiều công ty khai thác và hầu hết đều là các công ty khởi nghiệp nhỏ. "text-align: left;">Đồng thời, sức mạnh tính toán mạng (Hash Rate) của BTC đã tăng từ 0,005EH/s lên 14EH/s trong 4 năm qua, tăng gấp đôi 2800 lần!

Những sự gia tăng lớn về sức mạnh tính toán này không còn được những người tin tưởng và duy trì mạng như giai đoạn 1 nữa. Những người khai thác ở giai đoạn 2 có mục đích rõ ràng "kiếm tiền!"

Vì vậy, thị trường BTC lần đầu tiên cảm nhận được áp lực bán từ các công ty khai thác, điều này khiến thị trường tăng trưởng ở mức cao nhất trong giai đoạn 2 ($20.000) giảm so với vòng trước. của thị trường giá lên 1.000 USD, nó chỉ tăng 20 lần...

Từ góc độ cung cầu, bởi vì phía cầu ở giai đoạn 2 vẫn xuất hiện từ các quỹ tư nhân và cá nhân, nhưng phía cung đã thay đổi từ những người khai thác sớm khai thác nhưng không bán cho những người khai thác mới với mục tiêu lợi nhuận. Do đó, những thay đổi về cung và cầu đã dẫn đến thiếu động lực giá, nhưng điều này đã được thiết lập. rằng thị trường tăng trưởng năm 2017 là thị trường tăng giá đầu tiên trong lịch sử BTC có tác động tạo ra sự giàu có nhất;

Từ góc độ tỷ lệ tăng. , mặc dù giai đoạn 2 đã bị thu hẹp nghiêm trọng so với giai đoạn 1, nhưng xét về mặt cơ sở giá, chu kỳ tăng trưởng này có ý nghĩa rất lớn đối với thị trường! Nó tạo nền tảng cho sự gia nhập của các tổ chức trong các giai đoạn tiếp theo;

Giai đoạn 3: BTC gia nhập thị trường tổ chức (2018-2022 );

Giai đoạn này là giai đoạn mà hầu hết mọi người đều hiểu. BTC đã liên tiếp nhận được sự bố trí của một số tổ chức đầu tư kể từ năm 2019. Sau đại dịch năm 2020, Phố Wall bắt đầu tham gia thị trường với số lượng lớn, bao gồm cả các công ty niêm yết (Tesla), quỹ phòng hộ, tổ chức đầu tư, v.v. Sự gia nhập của Phố Wall dẫn đến mối tương quan rõ ràng giữa BTC và chứng khoán Mỹ;

Với việc Liên bang xả nước chưa từng có Dự trữ, một đợt trâu nổi lên. So với mức cao lịch sử của giai đoạn 2 (20.000 USD), giá của giai đoạn 3 lại cao hơn mức tăng điểm một lần nữa, chỉ hơn 3 lần...

Áp lực bán từ các miner trên thị trường không khác nhiều so với trước đây. Cả miner nhỏ và công ty khai thác lớn đều có lý do không thể cưỡng lại được để "bán coin". là, việc thay thế máy khai thác. Điểm khác biệt duy nhất là kể từ khi xuất hiện các công ty khai thác lớn, khả năng cạnh tranh của các công ty khai thác nhỏ đã giảm dần do kênh tài chính niêm yết.

Bởi vì các công ty khai thác lớn có thể nhận được nguồn tài chính lớn từ thị trường thứ cấp và thị trường chứng khoán, các quỹ này có thể đảm bảo rằng các công ty khai thác này vẫn có thể có tiền ngay cả khi họ không bán BTC. Có đủ tiền để hoàn thành việc cập nhật máy khai thác. Do đó, so với các công ty khai thác nhỏ luôn thiếu thanh khoản, ngày càng có nhiều sức mạnh tính toán bị những gã khổng lồ này độc quyền và điều kiện sống ngày càng xấu đi;

Như trong hình:

Trong Giai đoạn 3, trước và sau khi giá thị trường BTC giảm đáng kể, luôn có dòng vốn lớn của thợ mỏ đổ vào các sàn giao dịch;

Giai đoạn 4: Sau khi BTC tuân thủ (2022 đến nay);

Tôi sẽ không phân tích và tóm tắt tình hình thị trường trong hai năm qua. Sau khi BTC giao ngay ETF được thông qua vào năm 2023, logic hoạt động của thị trường thứ cấp tổng thể đã trở nên rất giống với chứng khoán Mỹ, nhưng ảnh hưởng của thợ mỏ vẫn tồn tại. Hình trên minh họa vấn đề rất rõ ràng;

Bắt đầu từ đầu năm 2021, toàn bộ sức mạnh tính toán của mạng BTC đã tăng từ 200EH/s. lên 742EH/s, tăng gấp 3 lần, nhưng mức giá cao mới chỉ cao hơn 7% so với mức đỉnh... Tất nhiên, đây chỉ là trạng thái hiện tại, rất khó để nói liệu BTC có phải hay không. thị trường giá lên đã đạt đến đỉnh điểm.

Nếu chúng ta tuân theo quy tắc đạt đỉnh bốn năm một lần, BTC sẽ thực sự đạt đỉnh vào năm 2025-2026.

Tuy nhiên, hiện tại, tỷ lệ băm tiếp tục phá vỡ các mức cao mới và mức tăng giá tương đối dường như đang ở trong tình trạng có nhiều tiền hơn đủ.

Ở giai đoạn này, nhà cung cấp chính của thị trường không còn hoàn toàn là thợ đào do thời gian và sự tích lũy chip cấp thấp, những người mua sớm và những người mua sớm. nắm giữ chip cấp thấp không còn đơn giản là thợ đào nữa. Người chơi chip cũng sẽ trở thành nguồn cung tiềm năng. Hầu hết BTC đã được đưa vào lưu thông và tỷ lệ BTC chưa được khai thác đã rất nhỏ;

Mặc dù Bên cung đã có thêm sức mạnh mới nhưng bên cầu cũng vậy. Việc áp dụng ETF đã mang lại lệnh mua mạnh mẽ, nhưng những nhu cầu này hoàn toàn khác với nhu cầu của những tín đồ tích trữ tiền tệ thời kỳ đầu. Hai bên cung và cầu trên thị trường hiện tại đều có điểm chung là kiếm tiền;

Từ góc độ này, chúng ta có thể đoán được BTC. dường như đã chính thức kết thúc "giai đoạn đầu" của hầu hết sự phát triển tài sản hoặc ngành, kỷ nguyên tăng trưởng tàn bạo có thể kết thúc với việc bổ sung các quỹ ETF, tức là phía cầu cuối cùng;

Trong 10 năm tới, BTC có nhiều khả năng trở thành loại tài sản mới kết hợp các thuộc tính của chứng khoán Hoa Kỳ và vàng, một mặt bị ảnh hưởng bởi thị trường tài chính toàn cầu và mặt khác là các chính sách kinh tế vĩ mô ;

Tầm nhìn ban đầu về một mạng lưới tài sản thuần túy độc lập với thế giới tài chính truyền thống nơi những con cá voi khổng lồ kéo và đập tan thị trường đã biến mất. thực sự đã tan vỡ.

Trên đây là đánh giá của tôi về cấu trúc lịch sử của BTC trong 14 năm qua dưới góc độ cung cầu, kết hợp với sự phát triển của nhóm thợ mỏ. Với sự hiểu biết này, chúng ta có thể thảo luận về câu hỏi cuối cùng của bài viết này;

"

Thứ ba, giá đóng cửa của máy khai thác có ảnh hưởng gì đến thị trường không?

Câu trả lời là: không có tác động

Nếu bạn đọc hết bài viết dài ở trên, bạn sẽ đi đến kết luận giống như tôi. Giá ngừng hoạt động của các máy khai thác không có tác động đáng kể đến giá thị trường. giá sẽ dần dần ảnh hưởng đến giá của các công cụ khai thác;

Hãy đưa ra một ví dụ:

Giả sử giá của BTC là 100.000 USD và giá ngừng hoạt động trung bình của các thợ đào là 50.000 USD. Tại thời điểm này, các thợ đào kiếm tiền, mở rộng đầu tư, tăng sức mạnh tính toán và kết nối lẫn nhau. Kết quả là sức mạnh tính toán của toàn bộ mạng BTC. tăng dần và độ khó bắt đầu tăng, tức là n được đề cập ở đầu sẽ ngày càng lớn hơn ;

Khi độ khó tăng lên, việc khai thác lớn. các công ty có sức mạnh tính toán tăng trưởng nhanh hơn sẽ không bị ảnh hưởng, nhưng các công ty khai thác nhỏ có sức mạnh tính toán tăng trưởng chậm hơn sẽ chịu áp lực giảm thu nhập, bởi vì sức mạnh tính toán của toàn mạng như mẫu số đã tăng lên và tốc độ tăng trưởng. của khả năng tính toán của chính mình vì tử số không thể theo kịp tốc độ tăng trưởng của mẫu số, điều này sẽ dẫn đến doanh thu giảm

Thu nhập sụt giảm. không khủng khiếp là điều khủng khiếp là cùng lúc đó, giá tiền tệ giảm xuống còn 70.000 đô la Mỹ. Việc giảm phần thưởng khối kết hợp với việc giá tiền tệ giảm. Dưới ảnh hưởng của hai yếu tố này, thu nhập của các công ty khai thác nhỏ sẽ. rơi xuống vực;< /p>

Sau khi thu nhập giảm, chi tiêu không giảm, vì quá trình này vẫn cần tìm cách mở rộng sức mạnh tính toán, nếu không sẽ tạo thành một vòng luẩn quẩn, vì vậy chỉ các công ty khai thác nhỏ Bạn có thể bắt đầu bằng cách mua máy khai thác mới hoặc tối ưu hóa hóa đơn tiền điện và giảm chi phí bảo trì. Quá trình này vẫn cần có vốn, bạn nên làm gì?

Vì vậy, bạn chỉ có thể bán xu

p>

Các công ty khai thác lớn không cần nó Trước hết, sức mạnh tính toán của họ đang tăng trưởng nhanh nhất. Thứ hai, hầu hết đều là các công ty niêm yết và có kênh tài chính tốt để hỗ trợ. Do đó, lợi nhuận của họ sẽ chỉ bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm của giá tiền tệ.

Đối với các công ty khai thác nhỏ, doanh số bán hàng của họ có thể khiến giá tiền tệ giảm thêm. Tất nhiên, tác động ở cấp độ này có thể rất nhỏ, vì vậy hãy giả sử những lý do vĩ mô nào đã gây ra. giá tiền tệ tiếp tục giảm.

Sau đó, giá giảm xuống còn 48.000 USD và giá ngừng hoạt động trung bình của một số lượng lớn máy khai thác nhỏ đã được kích hoạt nên họ phải đóng cửa do ngừng hoạt động. , một lượng lớn sức mạnh tính toán biến mất và mạng BTC Độ khó sẽ tự động giảm, tức là kích thước của giá trị n sẽ giảm;

Khi độ khó giảm, xác suất nhận được phần thưởng khối sẽ tăng lên với cùng sức mạnh tính toán. Từ quan điểm thống kê, thu nhập sẽ tăng lên, do đó giá tắt máy sẽ giảm xuống;

Giả sử giá giảm thêm thì logic tương tự sẽ có hiệu lực, hơn nữa Nhiều máy khai thác cũ buộc phải ngừng hoạt động, độ khó càng giảm thêm nên giá tắt máy cũng giảm thêm. Tuy nhiên, do tính chất nhằm tìm kiếm lợi nhuận, giá đóng cửa sẽ luôn theo giá thị trường sau khi được chia nhỏ và cao hơn một chút;

Chúng ta sẽ thấy điều đó trong phần này quy trình đặc biệt, không phải giá tắt máy ảnh hưởng đến giá thị trường mà là giá thị trường ảnh hưởng đến giá tắt máy;

Chúng ta hãy nói về một câu hỏi khác: sau khi giá giảm xuống dưới mức giá ngừng hoạt động trung bình của các thợ đào, liệu các thợ đào có chọn mua tiền trực tiếp thay vì khai thác không?

Điều này logic có hai mặt. Đối với các công ty khai thác nhỏ, mục tiêu cuối cùng khi khai thác và kiếm coin là kiếm tiền bằng cách bán coin nên khi giá giảm xuống dưới mức giá tắt máy, hãy chọn Mua coin là một hành vi phi logic;

Nhưng nếu bạn là một tổ chức hoặc một người giàu có với nhiều tiền mặt, bạn muốn phân bổ BTC trong thời gian dài, nhưng bạn không muốn mua. Nếu bạn đầu tư vào BTC với một mức giá tương đối cao thì việc xây dựng nhà máy khai thác của riêng bạn sẽ đảm bảo rằng khoản đầu tư này có thể mang lại lợi nhuận BTC ổn định trong thời gian dài. Khi giá ngừng hoạt động giảm xuống dưới, việc mua tiền trực tiếp sẽ trở thành một lựa chọn hiệu quả hơn về mặt chi phí. sẽ là nhu cầu thị trường nhất định vào thời điểm này;

Đối với các công ty khai thác nhỏ chủ yếu tập trung vào lợi nhuận, nếu vẫn còn tiền trong tay thì nên mua đóng cửa Giá máy khai thác thấp hơn thay vì mua tiền xu Đối với các thợ mỏ, lý do họ chọn khai thác là vì giá BTC đã cao hơn giá ngừng hoạt động trung bình của các thợ đào trong hầu hết lịch sử, do đó việc khai thác có thể thấp hơn mức trung bình của thị trường. Chi phí chip.

Nói cách khác, khai thác về cơ bản là một chiến lược chênh lệch giá chuyển tiếp;

Bốn . Câu hỏi cuối cùng: Giá tắt máy là bao nhiêu?

Nếu bạn đã thảo luận nội dung trước đó với tôi thì bạn sẽ phát hiện ra rằng việc tắt máy. Bản thân giá là một giá trị khó xác định Từ quan điểm của chủ mỏ, giá ngừng hoạt động của máy khai thác bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau;

1 . Giá điện;

2. Chi phí bảo trì;

3. p>

4. Độ khó của mạng BTC;

5. Khấu hao thiết bị khai thác;< /p>< p style="text-align: left;">Có nhiều yếu tố mà tôi không biết nhiều. Nếu bạn là một thợ mỏ, bạn có thể bổ sung thêm, nhưng chủ đề tôi muốn bày tỏ là mức trung bình của Mỗi mỏ Giá đóng cửa đều khác nhau và thực sự rất khó để phân tích mức giá đáy của thị trường thứ cấp dựa trên giá đóng cửa do các thợ mỏ cung cấp.

Thay vì tập trung vào giá đóng cửa của thị trường, tốt hơn nên tập trung vào việc liệu sức mạnh tính toán của toàn bộ mạng BTC có giảm đáng kể hay không;

Bức ảnh này là rõ ràng Người ta đã đánh dấu rằng trong hai chu kỳ vừa qua, khi sức mạnh tính toán của toàn bộ mạng đã giảm đáng kể, ngoại trừ việc giảm một nửa và sự rút lui của chính phủ Trung Quốc, bạn sẽ thấy rằng trong hầu hết các trường hợp, giá tiền tệ giảm đầu tiên (lý do thị trường ), và sau đó sức mạnh tính toán giảm xuống. Chỉ khi sức mạnh tính toán giảm thì độ khó mới giảm, điều này sẽ dẫn đến giá tắt máy trung bình giảm.

Vì giá tắt máy của mỗi người là khác nhau nên logic đánh giá đáy dựa trên giá tắt máy đương nhiên là không hợp lý.