Áp lực gia tăng thách thức lời thề HODL Bitcoin của Strategy
Lời hứa lâu nay của Michael Saylor là không bao giờ bán Bitcoin đang phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ hơn sau khi hồ sơ nộp lên cơ quan quản lý gần đây tiết lộ công ty Strategy của ông có thể buộc phải thanh lý một phần cổ phần nắm giữ nếu điều kiện thị trường xấu đi hơn nữa.
Mặc dù công ty đã từng đưa ra những cảnh báo như vậy trong hồ sơ, nhưng báo cáo 8-K mới được nộp lên SEC vào ngày 7 tháng 4 năm 2025 đã làm dấy lên mối lo ngại trong số các nhà đầu tư vốn đã lo lắng về sự sụt giảm giá gần đây của Bitcoin.
Tiết lộ rủi ro gây ra sự hoảng loạn giữa sự biến động của thị trường
Hồ sơ 8-K nêu rõ nếu Strategy không thể đảm bảo vốn chủ sở hữu hoặc vốn vay theo các điều khoản thuận lợi, công ty có thể "bị yêu cầu bán Bitcoin để đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của mình", có khả năng "ở mức giá thấp hơn giá thành cơ sở của chúng tôi hoặc theo cách bất lợi khác".
Mặc dù cách diễn đạt này không phải là mới, đã từng xuất hiện trong các hồ sơ trước đây bao gồm cả báo cáo 10-Q quý 1 năm 2024, nhưng thời điểm công bố báo cáo - trong bối cảnh giá Bitcoin giảm mạnh - đã làm dấy lên nỗi lo ngại mới về khả năng thanh lý.
Tiết lộ của công ty cho thấy rõ rằng việc công ty phụ thuộc đáng kể vào Bitcoin như cốt lõi của bảng cân đối kế toán khiến công ty phải đối mặt với rủi ro đáng kể.
Công ty đã cảnh báo,
“Việc giá trị thị trường của lượng Bitcoin chúng tôi nắm giữ giảm đáng kể có thể ảnh hưởng xấu đến khả năng đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của chúng tôi.”
Lượng Bitcoin khổng lồ hiện đang được giám sát chặt chẽ
Kể từ ngày 31 tháng 3 năm 2025, Strategy báo cáo nắm giữ 528.185 BTC, số tiền hiện có giá trị hơn 40,1 tỷ đô la.
Bao gồm giao dịch mua gần đây 22.048 BTC trị giá 1,91 tỷ đô la, được tài trợ thông qua đợt chào bán cổ phiếu ưu đãi trị giá 711 triệu đô la.
Bất chấp sự tích lũy mạnh mẽ này, công ty có thể sớm phải đối mặt với sự lựa chọn khó khăn - giữ lại và chấp nhận rủi ro phá sản, hoặc bán và phá vỡ triết lý cốt lõi của mình.
Michael Saylor, chủ tịch điều hành của công ty và là người truyền bá Bitcoin, từ lâu vẫn duy trì lập trường “không bao giờ bán”.
Ông đã từng tuyên bố rằng ông dự định để lại Bitcoin của mình cho các mục đích ủng hộ tiền điện tử sau khi ông qua đời.
Nhưng hồ sơ mới nhất đã phản ánh phần nào thực tế vào câu chuyện này, tiết lộ rằng nghĩa vụ tài chính có thể lấn át lý tưởng nếu cạn kiệt nguồn tài trợ.
Sự sụp đổ của Bitcoin có liên quan đến thuế quan thương mại của Trump
Sự biến động gần đây của Bitcoin đã bị khuếch đại bởi những diễn biến địa chính trị, đặc biệt là mức thuế nhập khẩu mạnh tay của cựu Tổng thống Donald Trump.
Mức thuế toàn diện 10% mà ông công bố vào ngày ông gọi là "Ngày giải phóng" đã nhanh chóng tăng lên thành mức thuế cao hơn nhắm vào các đối tác thương mại quan trọng.
Động thái này đã gây chấn động khắp thị trường toàn cầu và đẩy giá Bitcoin giảm từ 82.650 đô la xuống mức thấp nhất là 74.700 đô la trước khi phục hồi 8% và dao động quanh mức 80.000 đô la.
Khi tình hình kinh tế bất ổn gia tăng, các tài sản kỹ thuật số như Bitcoin đang chịu áp lực.
Thị trường tiền điện tử nói chung đang phải vật lộn để duy trì đà tăng trưởng khi các nhà giao dịch chuẩn bị cho sự biến động tiếp theo trong bối cảnh lo ngại về lạm phát, suy thoái và thanh khoản toàn cầu thắt chặt.
Nợ nần chồng chất và giá cổ phiếu giảm làm tăng thêm nỗi thống khổ
Tình hình tài chính của Strategy đang chịu nhiều áp lực hơn.
Vào cuối tháng 3, công ty phải gánh khoản nợ 8 tỷ đô la, cùng với nghĩa vụ trả 35 triệu đô la tiền lãi hàng năm và 150 triệu đô la tiền cổ tức hàng năm.
Những cam kết này, cùng với khoản lỗ chưa thực hiện tiềm năng là 6 tỷ đô la trong quý 1 năm 2025, đặt ra câu hỏi liệu chiến lược Bitcoin mạnh mẽ của công ty có còn bền vững hay không.
Mặc dù được hưởng lợi ích về thuế thu nhập là 1,69 tỷ đô la, công ty thừa nhận khó khăn ngày càng tăng trong việc quay trở lại với lợi nhuận, đặc biệt là nếu giá Bitcoin tiếp tục giảm.
Giá cổ phiếu của công ty, từng tăng cao đến mức giúp Strategy giành được một vị trí trong Nasdaq 100, hiện đã giảm gần một nửa.
Sự hoài nghi ngày càng tăng xung quanh tầm nhìn Bitcoin của Strategy
Nhà phân tích Mike McGlone của Bloomberg Intelligence đã bình luận về sự lạc quan mong manh xung quanh đợt tăng giá của Bitcoin.
Ông nhấn mạnh rằng tâm lý có thể thay đổi nhanh chóng theo biến động giá cả, ông nhận xét,
“Mọi người đều tham gia vào dài hạn, miễn là giá cả vẫn tăng”.
Suy ngẫm về hành trình của Bitcoin từ 10.000 đô la đến 100.000 đô la, ông nói thêm,
“Bây giờ, tôi thấy con đường đảo ngược trở lại mức 10.000 đô la.”
Do không có thông báo gần đây nào về việc mua Bitcoin mới và môi trường tài chính thắt chặt, mọi sự chú ý hiện đang đổ dồn vào liệu Saylor và Strategy có giữ vững lập trường đã bảo vệ lâu nay của họ hay không—hay buộc phải bán dưới áp lực.