Lý thuyết chu kỳ Bitcoin đã chết?

Lý thuyết chu kỳ Bitcoin, đặc biệt là mối liên hệ của nó với sự kiện halving Bitcoin, từ lâu đã được coi là một công cụ quan trọng để dự đoán xu hướng giá Bitcoin. Trong lịch sử, việc giảm một nửa Bitcoin thường dẫn đến tăng giá, nhưng hiệu suất thị trường hiện tại và các yếu tố đằng sau nó cho thấy tính hợp lệ của lý thuyết này có thể đang suy yếu.

Bài viết này sẽ xem xét bốn chu kỳ Bitcoin từ năm 2011 đến năm 2024 và khám phá sâu sắc những thay đổi của thị trường trong chu kỳ hiện tại.

01 Cơ bản về lý thuyết chu kỳ Bitcoin

Bitcoin phần thưởng khai thác giảm một nửa sau mỗi 210.000 khối, xảy ra khoảng bốn năm một lần. Cơ chế này được thiết kế để kiểm soát nguồn cung Bitcoin, do đó làm tăng sự khan hiếm của nó. Trong lịch sử, các sự kiện giảm một nửa thường đi kèm với sự tăng giá đáng kể của Bitcoin, hình thành các chu kỳ. Ví dụ:

Halving năm 2012: Giá Bitcoin tăng từ khoảng 12 USD lên hơn 1.000 USD vào cuối năm 2013.

Halving năm 2016: Giá Bitcoin đã tăng lên gần 3.000 USD ngay sau khi halving và đạt mức cao nhất mọi thời đại gần 20.000 USD vào cuối năm 2017.

Halving năm 2020: Sau đợt halving vào tháng 5 năm 2020, giá Bitcoin nhanh chóng tăng lên mức cao kỷ lục vào năm 2021.

Sau sự kiện giảm một nửa vào năm 2012, 2016 và 2020, giá Bitcoin đã có những đợt tăng giá đáng kể, hình thành một chu kỳ thị trường tăng giá rõ ràng. Những dữ liệu lịch sử này đã cho phép lý thuyết chu kỳ Bitcoin nhận được sự công nhận và tin tưởng rộng rãi.

Chu kỳ này đã hoàn thành đợt halving Bitcoin lần thứ tư vào ngày 20 tháng 4 năm 2024, nhưng hiệu suất sau halving không như mong đợi.

02

Dữ liệu giá sau khi giảm một nửa

Nếu chúng ta kéo ngày Bitcoin giảm một nửa trong lịch sử về cùng một điểm bắt đầu trên trục và sau đó So sánh giá với giá tiền tệ vào ngày giảm một nửa, chúng ta có thể thấy rằng hiệu suất của chu kỳ hiện tại là kém nhất.

Mặc dù thị trường lần đầu tiên vượt qua mức cao lịch sử mang tính chu kỳ mới trước sự kiện halving tháng 4, nhưng điều này không làm thay đổi hiệu suất tương đối chậm chạp của chu kỳ hiện tại.

Nguồn: Glassnode

Sau đây là mức tăng giảm giá trong khoảng 144 ngày sau mỗi chu kỳ halving (so với ngày halving So sánh giá):

• Giai đoạn 1: +895%

  < /li>

• Giai đoạn 2: +15%

• Giai đoạn 3: + 37%

• Giai đoạn 4: -11%

Phản ứng về giá sau khi giảm một nửa chu kỳ hiện tại yếu hơn trước và hiệu suất giá của Bitcoin kém. Tại sao lại thế này? Chu kỳ này khác với những chu kỳ trước như thế nào?

03 Ổn định Bitcoin

Chu kỳ Bitcoin 2023-2024 tương tự như các chu kỳ trước đó ở một số khía cạnh, nhưng cũng có những khác biệt đáng kể.

Sau sự sụp đổ của FTX vào cuối năm 2022, thị trường đã trải qua khoảng 18 tháng tăng giá ổn định. Với sự thông qua của Bitcoin ETF, các quỹ mới tiếp tục đổ vào và sau khi đạt mức cao 73.000 USD, thị trường bước vào khoảng thời gian giới hạn phạm vi ba tháng.

Trong khoảng thời gian này, từ tháng 5 đến tháng 7, giá Bitcoin đã trải qua đợt điều chỉnh theo chu kỳ sâu nhất, với mức điều chỉnh hơn 26%. Mặc dù mức giảm này là đáng kể nhưng nó nông hơn và ít biến động hơn đáng kể so với các chu kỳ trước, phản ánh cấu trúc thị trường tương đối ổn định của Bitcoin và mức độ trưởng thành cao hơn của nó như một tài sản tài chính so với trước đây.

Nguồn: Glassnode

Chúng ta hãy xem xét một chỉ báo kỹ thuật khác Điểm MVRV Z, điểm này cũng có thể thấy các chu kỳ khác nhau Sự khác biệt trong hiệu suất thị trường Bitcoin.

Trước hết, điểm MVRV-Z là một chỉ báo tương đối và công thức tính là: (vốn hóa thị trường lưu thông - vốn hóa thị trường thực tế) / độ lệch chuẩn ( vốn hóa thị trường lưu thông). Khi số liệu này quá cao, điều đó có nghĩa là giá trị thị trường của Bitcoin được định giá quá cao so với giá trị thực của nó, điều này có thể gây bất lợi cho giá. Mặt khác, nếu chỉ báo này thấp, điều đó có nghĩa là giá trị thị trường của Bitcoin bị định giá thấp.

Nguồn: Coinglass

Từ dữ liệu 2010-2024 trong hình trên, chúng ta có thể thấy điều đó so với chu kỳ trước , Biến động, đỉnh và lợi nhuận của điểm MVRV-Z (đường màu xanh lá cây) tương đối nhẹ và không kịch tính như những ngày đầu.

Bitcoin đã bắt đầu có xu hướng tăng dần và ổn định, thay vì đợt tăng giá dữ dội trước đây. Mô hình tăng trưởng dần dần này có sức hấp dẫn hơn trong thời gian dài. chạy.

04 Lý do giảm biến động

Chỉ báo Sóng HODL trên 5 năm của Bitcoin, hiển thị phần trăm Bitcoin không di chuyển trên chuỗi trong ít nhất 5 năm, đôi khi còn được gọi là hoạt động lần cuối 5 năm trước về nguồn cung Bitcoin. Ở một mức độ nào đó, nó phản ánh hành vi của những người tham gia lâu dài trên thị trường.

Tất nhiên, cũng có thể một số Bitcoin này đã bị mất, tức là người dùng không còn quyền truy cập vào khóa riêng của ví chứa Bitcoin, nhưng tỷ lệ này nhỏ hơn.

Có thể thấy từ hình, hiện có hơn 30% Bitcoin không được đổi chủ trong 5 năm qua và tỷ lệ này có thể tiếp tục tăng.

Hiện tượng này đã dẫn đến việc giảm số lượng Bitcoin lưu hành trên thị trường và tác động của nó đã vượt quá mức giảm trong mức tăng nguồn cung do sự kiện halving gây ra.

Điều này có nghĩa là xu hướng nắm giữ Bitcoin dài hạn đang tăng lên đáng kể, khiến thị trường có khả năng chống chọi tốt hơn với những biến động ngắn hạn, đồng thời cũng có khả năng làm suy yếu Bitcoin biến động theo chu kỳ, đó là một trong những nguyên nhân khiến độ biến động của Bitcoin suy yếu.

Các yếu tố khác cũng có thể được quy cho: Ví dụ: khi thị trường trưởng thành, ngày càng nhiều nhà đầu tư chọn nắm giữ Bitcoin trong thời gian dài, làm giảm nguồn cung lưu thông . , giảm biến động giá mạnh.

Ngoài ra, mối quan hệ cung cầu của Bitcoin cũng đang thay đổi và dòng tiền tiếp tục đổ vào đã hỗ trợ giá.

Hơn nữa, sự bất ổn kinh tế toàn cầu, những thay đổi về chính sách, tâm lý thị trường và các yếu tố khác sẽ có tác động đến giá Bitcoin.

Trong trường hợp này, giá Bitcoin có thể trở nên tương quan hơn với các chuyển động trên thị trường tài chính truyền thống, do đó làm giảm sự biến động độc lập của nó.

Những lý do này phối hợp với nhau khiến cho biến động giá Bitcoin có vẻ tương đối nhẹ trong chu kỳ hiện tại.

05 Tóm tắt

So với các chu kỳ lịch sử, mức điều chỉnh giá trong chu kỳ hiện tại nhỏ hơn, cấu trúc thị trường tương đối ổn định và biến động giá Bitcoin đã yếu đi.

Do đó, khi giao dịch Bitcoin, chỉ phân tích chu kỳ thị trường là không đủ. Một mặt, dữ liệu lịch sử không thể dự đoán xu hướng trong tương lai. Mặt khác, thị trường mã hóa sẽ dần dần hướng tới tiêu chuẩn hóa thị trường, mở ra tính thanh khoản được nâng cao và các ứng dụng quy mô lớn hơn, đây là kết quả tự nhiên của sự phát triển tài chính.