Báo cáo Messari: Định giá HYPE như thế nào là phù hợp?

Messari Báo cáo: Định giá phù hợp cho HYPE

Tác giả: MONK, nhà nghiên cứu Messari; Bản dịch: Golden Finance xiaozou

Sau đây là những điểm chính trong bài báo cáo Messari mới nhất của tôi.

Định giá mới nhất của tôi về token HYPE (có nguồn cung tối đa là 1 tỷ) là FDV của nó là khoảng 13 tỷ USD, trong điều kiện thị trường thích hợp. cao hơn 30 tỷ USD.

Hãy xem xét kỹ hơn:

Việc kết thúc các ưu đãi không ngăn được đà tăng trưởng của Hyperliquid. Chúng tôi đã chứng kiến ​​thị phần đạt mức cao nhất mọi thời đại trong tháng 10 và lãi suất mở đạt mức cao nhất mọi thời đại là hơn 1,5 tỷ USD.

p>

Hyperliquid cũng sẽ ra mắt HyperEVM thông qua TGE (Sự kiện tạo mã thông báo), với hơn 35 đội dự định tham gia vào hệ sinh thái mới này. Điều này đưa Hyperliquid đến gần hơn với L1 phổ quát và rời xa chuỗi ứng dụng.

Đây là bản đồ thị trường tôi đã tạo:

Hyperliquid mới phải có khung định giá mới. Thông thường, ứng dụng sát thủ và mạng L1 của nó là các thực thể riêng biệt. Phí ứng dụng được trao cho mã thông báo ứng dụng và phí L1 được trao cho trình xác thực mạng. Siêu thanh khoản củng cố các dòng doanh thu này.

Do đó, Hyperliquid sở hữu cả perp DEX hàng đầu thế giới tiền điện tử và L1 cơ bản của nó. Chúng tôi đã chọn phương pháp định giá tổng hợp để phản ánh tốt hơn sự tích hợp theo chiều dọc của thỏa thuận. Hãy bắt đầu với perp DEX.

Tôi sẽ trình bày chi tiết một trình điều khiển chính bên dưới.

Quan điểm tổng thể của chúng tôi về không gian phái sinh rất nhất quán với quan điểm của Multicoin Capital và ASXN, ngoại trừ một điều, đó là thị phần của Hyperliquid.

p>

Tôi tin vào tội phạm Thị trường DEX là thị trường người thắng được tất cả. Điều này là do:

* Bất kỳ DEX perp nào cũng có thể liệt kê bất kỳ hợp đồng vĩnh viễn nào mà không gặp vấn đề phân mảnh blockchain.

* Không giống như các sàn giao dịch tập trung, không cần có quyền sử dụng DEX.

* Có một bánh đà hiệu ứng mạng về dòng lệnh và tính thanh khoản.

Tôi nghĩ sự thống trị của Hyperliquid sẽ ngày càng mạnh mẽ hơn. Trong trường hợp cơ bản, chúng tôi tin rằng Hyperliquid có thể chiếm gần một nửa thị phần trên chuỗi.

Điều này sẽ mang lại doanh thu 551 triệu USD vào năm 2027. Hiện tại, phí giao dịch được chuyển đến cộng đồng nên chúng tôi tính chúng là doanh thu thực tế.

Phóng đại tiêu chuẩn DeFi lên 15 lần, chúng tôi đưa ra mức định giá perp DEX với tư cách là một doanh nghiệp độc lập là 8,3 tỷ USD. Nếu bạn là khách hàng doanh nghiệp, bạn có thể xem mô hình đầy đủ của chúng tôi. Bây giờ chúng ta hãy xem L1:

Phiên bản ứng dụng DeFi thường được sử dụng để định giá L1. Khi Hyperliquid tiếp tục tăng cường hoạt động trên mạng của mình, giá trị của nó có thể sẽ tiếp tục tăng cao hơn.

Xin lưu ý rằng cơ hội ở đây đang ngày càng tăng:

Hyperliquid đã trở thành chuỗi TVL lớn thứ 11. Các mạng nhỏ hơn như Sei và Injective được định giá lần lượt là 5 tỷ USD và 3 tỷ USD. Các mạng hiệu suất cao song song có quy mô tương tự, chẳng hạn như Sui và Aptos, được định giá lần lượt là 30 tỷ USD và 12 tỷ USD.

p>

Do HyperEVM vẫn chưa ra mắt nên chúng tôi sử dụng mức phí bảo hiểm L1 thận trọng là 5 tỷ USD để định giá Hyperliquid. Trên thực tế, nếu chúng ta định giá L1 theo giá thị trường hiện tại thì con số này có thể gần 10 tỷ USD hoặc hơn.

Vì vậy, tình huống cơ bản là:

Perp DEX của Hyperliquid trị giá 8,3 tỷ USD và L1 cơ bản có giá trị là 5 tỷ USD. Trường hợp cơ bản FDV là 13,3 tỷ USD. Thị trường giá xuống có giá trị khoảng 3 tỷ USD và thị trường giá lên có giá trị khoảng 34 tỷ USD. Tôi phải nhấn mạnh rằng chúng ta vẫn chưa thấy một ứng dụng tiền điện tử hàng đầu nào được tích hợp theo chiều dọc với alt-L1 đời đầu hiệu suất cao.