Báo cáo nghiên cứu của MT Capital: Phân tích so sánh nguồn gốc và Olympus DAO

Nguồn: Metanews

Trong toàn bộ lĩnh vực blockchain, tốc độ của DeFi luôn nhanh. Lợi thế về tính thanh khoản mạnh mẽ và lưu lượng truy cập lớn khiến khả năng tự lặp lại của DeFi trở nên đặc biệt nổi bật. Như chúng ta đã biết, DeFi 1.0 tập trung vào mô hình khuyến khích khai thác thanh khoản ngắn hạn. Dựa trên thế giới quan của thị trường tài chính truyền thống, DeFi 1.0 đã lần lượt nhận ra: Các ngân hàng trung ương trong thế giới tài chính phi tập trung (như MakerDAO) Các lĩnh vực ngân hàng thương mại (như thị trường tiền tệ Aave và Hợp chất) Các tổ chức tài chính phi ngân hàng (như nền tảng giao dịch Uniswap , tổng hợp Yearn. tài chính).

Nhìn lại năm 2021, thời đại của mặt nạ toàn cầu. Nhóm chúng tôi đã có được thông tin về OlympusDAO vào cuối tháng 2. Sau hai tuần nghiên cứu và đánh giá chuyên sâu, chúng tôi đã đưa ra quyết định và kế hoạch đầu tư. Khi bắt đầu dự án, chúng tôi bắt đầu từ danh sách trắng để xây dựng các vị thế trên thị trường thứ cấp, đầu tư tổng cộng 150.000 DAI và giá vị thế OHM trung bình là 20,6 USD. Giá lô hàng OHM của chúng tôi bắt đầu được bán trên 800 USD và cuối cùng chúng tôi đã đạt được lợi nhuận gần 50 lần. Vì vậy, bất cứ khi nào chúng tôi tìm thấy những dự án tương tự, nhóm của chúng tôi sẽ tràn đầy nhiệt huyết và thậm chí là phấn khích.  

Trước tiên, chúng ta hãy phân loại các cơ chế liên quan của Olympus DAO để Hiểu rõ hơn về cấu trúc kinh tế và logic hoạt động của nó.

Học từ thế giới quan của thị trường tài chính truyền thống, DeFi 1.0 đã đạt được:

·Ngân hàng trung ương trong thế giới tài chính phi tập trung (như MakerDAO)

·Thương mại ngân hàng Ngành (chẳng hạn như thị trường tiền tệ Aave và Hợp chất)

·Các tổ chức tài chính phi ngân hàng (chẳng hạn như nền tảng giao dịch Uniswap, công cụ tổng hợp Yearn.finance)

Các dự án tiêu biểu bao gồm: MakerDAO, Hợp chất , Aave, Uniswap, Sushiswap và Yearn.finance. Tuy nhiên, nhược điểm của 1.0 cũng rất rõ ràng, đó là các ưu đãi ngắn hạn đã khiến một số nhà cung cấp thanh khoản khai thác quá mức các dự án và giao thức, thậm chí còn đẩy nhanh sự sụp đổ của các dự án.

Kể từ đó, sự phát triển của DeFi được thực hiện theo hai hướng:

1. Giải phóng tiềm năng tín dụng 2. Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn. Trong bối cảnh này, khái niệm DeFi 2.0 đi ra. DeFi

2.0 thay đổi mối quan hệ giữa các giao thức và nhà cung cấp thanh khoản thông qua các cơ chế mới và cuối cùng là tái cấu trúc chính dịch vụ thanh khoản.

Trong số đó có dự án tiêu biểu này: OlympusDAO

Lời nói đầu

Giao thức Olympus là một hệ thống tài chính phi tập trung (DeFi) với token gốc OHM, dựa trên 4 Đồng đô la Mỹ bắt đầu giao dịch ở mức giá mở cửa và nhanh chóng tăng lên gần 1.300 USD, nâng tổng vốn hóa thị trường lên 4,3 tỷ USD. Hiện tại, dù đã hơn 2 năm trôi qua nhưng giá trị thị trường của OHM đã giảm từ 4,3 tỷ USD xuống còn 189 triệu USD, giá trị của OHM cũng giảm xuống còn khoảng 12 USD. Olympus cũng có thành tích xuất sắc, tiếp theo tôi sẽ tóm tắt và phân tích câu chuyện về đạo Olympus.

Giới thiệu về cơ chế tiền tệ không ổn định của thuật toán Olympus:< /p>

OHM, token gốc của giao thức Olympus, nhằm mục đích trở thành đồng tiền dự trữ có giá trị ổn định, nhưng nó được định nghĩa là loại tiền tệ không ổn định về mặt thuật toán. Điều này có nghĩa là giá OHM sẽ không buộc phải duy trì ở mức tương đương 1 USD mà sẽ điều chỉnh dựa trên cung cầu thị trường và cơ chế giao thức. Điều này cho phép giá OHM thả nổi tự do mà không bị hạn chế bởi một cái chốt cứng.

OHM khác với stablecoin thuật toán LUNA. Ngược lại, mã thông báo Luna được định nghĩa là một stablecoin thuật toán và có thỏa thuận cố định cứng 1:1 giữa LUNA và UST. Bất kể giá thị trường của LUNA là bao nhiêu, nó đều được củng cố bởi mỏ neo cứng 1UST. Tỷ suất lợi nhuận hàng năm của UST chỉ khoảng 20%.Thỏa thuận neo cứng dẫn đến vòng xoáy chết chóc ở LUNA.Mọi người đều biết câu chuyện đằng sau nó LUNA có giá trị thị trường là 40 tỷ USD, trở về 0 trong vòng hai ngày, một mình phá hủy toàn bộ ngành và bắt đầu một thị trường giá xuống kéo dài trong vòng tròn tiền tệ.

So với các stablecoin thuật toán (chẳng hạn như stablecoin) có mục đích kiểm soát giá ở mức 1 USD hoặc các stablecoin được neo trực tiếp vào đồng đô la Mỹ (chẳng hạn như USDT/USDC), cơ chế ổn định của giao thức Olympus chỉ được hứa rằng 1 OHM sẽ được hỗ trợ bởi 1 DAI làm dự trữ. Do đó, giá của OHM có thể dao động tự do mà không bị hạn chế bởi mỏ neo 1 USD.

Cấu trúc kinh tế và logic hoạt động của giao thức Olympus dựa trên ba trụ cột:

Trụ cột dự trữ xây dựng sức mua

Trụ cột thanh khoản thúc đẩy sự phổ biến

Trụ cột dự trữ (Trái phiếu): Trụ cột dự trữ làm tăng tài sản dự trữ kho bạc của OHM thông qua việc khóa tài sản của người dùng, từ đó hỗ trợ giá trị của OHM. Người dùng liên kết các tài sản cụ thể với giao thức Olympus và những tài sản này bị khóa trong giao thức dưới dạng dự trữ tài sản có giá trị không rủi ro. Đổi lại, người dùng sẽ nhận được token OHM và Bonding sẽ đúc OHM với mức giá thấp hơn giá thị trường dựa trên thuật toán cung cầu. Quá trình này tương tự như trái phiếu zero-coupon kỳ hạn cực ngắn. tới OHM trong thời gian thực hiện 5 ngày.

Stake và Rebase

Cơ chế Rebase được thiết kế để điều chỉnh giá trị token bằng cách tự động tăng hoặc giảm nguồn cung, về mặt lý thuyết đạt được sự ổn định. Khi được sử dụng cùng với đặt cược, phần thưởng rebase thường được phân phối cho người dùng đặt cược và ngay cả khi tổng nguồn cung cấp mã thông báo tăng lên, nguồn cung đang lưu hành có thể không tăng vì những nguồn cung cấp mới này chủ yếu được phân phối cho người dùng đặt cược.

Đối với Olympus, những người đặt cọc cam kết OHM của họ trong giao thức, nhận sOHM và nhận được cái gọi là "phần thưởng rebase" thông qua đặt cược. Nếu giá trị thị trường của OHM cao hơn giá trị mục tiêu, cơ chế rebase sẽ tăng Số lượng OHM, những OHM tăng này sẽ được phân phối cho những người tham gia Đặt cược và APY của những phần thưởng này đã từng đạt hơn 8165%. Nguồn gốc của những phần thưởng này không thể tách rời khỏi Bonding.

Phân tích dự án: Điểm nổi bật về cơ chế hoạt động của giao thức Olympus Tóm tắt như sau:

Tại sao đơn giá của OHM được hỗ trợ bởi chỉ 1 DAI có thể tăng lên hơn 1.300 USD?

Tính thanh khoản được kiểm soát theo giao thức thay thế việc khai thác thanh khoản: người dùng mua OHM từ giao thức với giá chiết khấu bằng cách giao dịch với Mã thông báo LP hoặc các tài sản tiền tệ khác như DAI, wETH, v.v. Quá trình này được gọi là Liên kết, trước đây được gọi là trái phiếu thanh khoản (trái phiếu thanh khoản), và sau này được gọi là trái phiếu dự trữ (trái phiếu dự trữ). Liên kết là một phương thức triển khai quan trọng để giao thức OlympusDAO sở hữu và kiểm soát tính thanh khoản.

Cơ chế chênh lệch giá nghịch đảo: Olympus đã tạo ra một cơ chế chênh lệch giá không rủi ro nghịch đảo, cơ chế này tạo ra OHM ở mức giá thấp hơn giá thị trường thông qua quy trình bán trái phiếu, khuyến khích người dùng mua trái phiếu chiết khấu. Cơ chế này giúp thu hút sự tham gia vốn đáng kể, cung cấp cho giao thức nguồn tài trợ ban đầu và loại bỏ rủi ro mà các nhà cung cấp thanh khoản bên thứ ba có thể gây ra.

Đặt cược và Rebase: Olympus áp dụng cơ chế Đặt cược và Rebase. Phần thưởng APY cực cao nhận được thông qua Đặt cược sẽ thu hút nhiều người dùng tham gia vào giao thức hơn. Cơ chế rebase làm tăng hoặc giảm nguồn cung OHM theo nhu cầu thị trường, từ đó ảnh hưởng đến giá OHM. Cơ chế này khuyến khích người dùng stake và hold OHM một cách hiệu quả.

Cân bằng Nash (3/3) Lý thuyết trò chơi: Trong giao thức OlympusDAO, ba hành vi của người dùng và lợi ích mang lại:

CỔ PHẦN (+2) Liên kết (+1) Bán (-2) Cả CỔ PHIẾU và Trái phiếu đều có tác động tích cực đến thỏa thuận, trong khi Bán không có lợi, cả Cổ phần và Bán đều có tác động trực tiếp đến giá OHM, nhưng Bonding thì không. Olympus sử dụng chiến lược lý thuyết trò chơi (3/3) để tiếp thị, biến việc đặt cược trở thành một lựa chọn tự nhiên và thu hút nhiều nhà đầu tư tham gia hơn. Điều này càng làm tăng nhu cầu về OHM, đẩy giá của nó lên cao.

Sau khi phân tích cơ chế Olympus, hôm nay tôi muốn để giới thiệu thì “nhân vật chính” tên là Origin (tiếng Trung: Oradin).

Có hai ý kiến ​​khác nhau về nguồn gốc của dự án này. Một giả thuyết cho rằng nó đến từ web đen và vẫn chưa xác định được danh tính của bên dự án. Nói một cách khác thì đó là sản phẩm được phát triển bởi đội ngũ kỹ thuật của Olympus. Bất kể phiên bản nào, chúng tôi đã xác minh thông tin web đen thông qua các kênh có liên quan và xác nhận tuyên bố này. Tuy nhiên, hiện tại chúng tôi không thể xác minh liệu nhóm kỹ thuật có xuất phát từ nhóm kỹ thuật Olympus hay không.

Theo kinh nghiệm trong ngành, các dự án được phát hành trên web đen thường có hiệu suất vượt trội trong ngành. Nhưng trong mọi trường hợp, các dự án xuất sắc cuối cùng đều đòi hỏi một mô hình kinh tế và cơ cấu hoạt động hoàn chỉnh để hỗ trợ chúng. Vậy câu chuyện về Nguồn gốc là gì? Hãy chia nhỏ nó một cách chi tiết.

Giới thiệu về loại tiền tệ không ổn định theo thuật toán Origin:

Origin (Oradin) là giao thức DeFi 3.0 dựa trên loại tiền tệ không ổn định theo thuật toán LGNS. Mục tiêu chính của nó là xây dựng thế giới quyền riêng tư và ẩn danh đầu tiên Ổn định hệ sinh thái thanh toán tiền tệ và thiết lập chuẩn mực tài chính toàn cầu để định hướng phát triển tài chính trong tương lai. Dưới đây là một số điểm chính cần rút ra:

Stablecoin ẩn danh về quyền riêng tư: Origin nhằm mục đích cho phép phát hành tiền tệ ổn định và có thể dự đoán được, cho phép các cá nhân phát hành các loại tiền ổn định không theo thuật toán và đúc các đồng tiền không ổn định theo thuật toán này thành các đồng tiền ẩn danh về quyền riêng tư. Điều này có nghĩa là người dùng có thể tạo và sử dụng stablecoin riêng tư.

Mọi người đều là nhà phát hành: Origin đề xuất khái niệm "mọi người đều là nhà phát hành", nghĩa là các cá nhân có cơ hội phát hành stablecoin ẩn danh của riêng họ, không chỉ các ngân hàng trung ương hoặc các tổ chức tài chính khác do các tổ chức tài chính phát hành.

Nhìn chung, Origin dường như nhắm đến Cung cấp một giải pháp thanh toán và phát hành tiền tệ mở và bảo vệ quyền riêng tư cho phép nhiều người hơn tham gia và kiểm soát quá trình phát hành tiền tệ trong khi vẫn duy trì sự ổn định của tiền tệ.

Những điểm tương đồng trong logic hoạt động cơ bản của Origin (Oradin) và Olympus

LGNS là token gốc của Origin và là loại tiền tệ thả nổi tự do được hỗ trợ bởi các tài sản tiền điện tử chính thống cụ thể. Được gọi là: tiền tệ ổn định về mặt thuật toán "không ổn định", người dùng có thể nhận được LGNS thông qua hai kênh:

1. Mua trên thị trường thứ cấp: mua LGNS trên các sàn giao dịch phi tập trung;

2. Mua trái phiếu trên nguồn gốc giao thức (tương đương với thị trường sơ cấp).Trái phiếu có thể được chia thành 2 loại:

Trái phiếu dự trữ

Trái phiếu thanh khoản

Giao thức Origin cho phép người dùng gửi tiền cụ thể tài sản tiền điện tử chính thống, đổi chúng lấy LGNS với mức giá chiết khấu và giải phóng chúng một cách tuyến tính vào tài khoản của họ trong vòng 5 ngày.

Cơ chế cung ứng nợ:

Quy định thông qua cơ chế cung ứng trái phiếu: Việc cung cấp LGNS được điều tiết dựa trên tài sản dự trữ. Đối với mỗi LGNS được giao thức tạo ra, 1 USDT sẽ được sử dụng để hỗ trợ giá trị của nó. Khi giá của LGNS nhỏ hơn $1USDT, giao thức sẽ sử dụng tài sản dự trữ để mua lại LGNS và hủy chúng cho đến khi giá lớn hơn $1USDT. Giá của LGNS không có giới hạn trên và về mặt lý thuyết có thể lớn hơn 1USDT.

Cổ phần:

Người dùng đặt cược Phần thưởng LGNS và LGNS sẽ được phát hành 8 giờ một lần, kiếm được 3 lần trong 24 giờ. Thu nhập lãi kép dựa trên tiền tệ hàng năm cao tới 79 lần.

Sự khác biệt giữa mô hình kinh tế Origin và Olympus DAO Tại:

1. Giải pháp cho các vấn đề về APY cực cao và bán tháo:

Các giao thức OlympusDAO và Origin đều phải đối mặt với thách thức về cách giải quyết APY cực cao (lợi suất hàng năm ) và vấn đề bán tháo, nhưng họ có những cách tiếp cận khác nhau để giải quyết vấn đề này.

Giải pháp của giao thức OlympusDAO:

Ý tưởng cốt lõi của OlympusDAO. Sau khi giá OHM giảm xuống khoảng 1DAI, giao thức đã thực hiện can thiệp mua lại để đảm bảo sự ổn định của nó như một tài sản dự trữ. Tuy nhiên, thực tế là giá OHM thường khó đạt được 1DAI nên cơ chế này chủ yếu đóng vai trò mang tính khái niệm trong việc hỗ trợ giá hơn là hành động thực tế.

Giải pháp của Giao thức Origin:

Giao thức Origin áp dụng ba cơ chế can thiệp để ngăn giá token giảm mạnh, cụ thể:

1. Cơ chế mua lại giao thức Dự trữ Kho bạc: Cơ chế Giao thức Origin sử dụng USDT làm dự trữ. Khi giá mã thông báo LGNS cao hơn 1 USDT, giao thức sẽ đúc và bán LGNS mới; khi giá LGNS thấp hơn 1 USDT, giao thức sẽ mua LGNS từ thị trường và tiêu hủy những LGNS không ổn định. Coin LGNS token và đúc tiền stablecoin ẩn danh A.

2. Cơ chế bảo vệ ngắt mạch: Nếu giá của token Origin giảm hơn 50% trong một ngày giao dịch, thỏa thuận sẽ kích hoạt cơ chế mua lại, phá hủy token LGNS của loại tiền tệ không ổn định, và đúc tiền Stablecoin ẩn danh A.

3. Cơ chế cung cầu: Giao thức Origin thúc đẩy việc xây dựng sinh thái các kịch bản thanh toán ẩn danh và giao dịch ẩn danh, có nghĩa là nhu cầu sử dụng stablecoin ẩn danh A tăng lên. Trong số đó, 70% Doanh thu của nền tảng Origin dự kiến ​​sẽ được sử dụng để mua lại. Token LGNS, token LGNS không phải stablecoin sẽ bị phá hủy và stablecoin A ẩn danh được đúc.

Cả ba đều là phản ứng của Origin đối với tình trạng bán tháo, nhưng chúng sử dụng các cơ chế khác nhau. OlympusDAO dựa vào khả năng tự điều chỉnh của thị trường, trong khi giao thức Origin can thiệp vào thị trường thông qua việc mua lại và hủy bỏ để duy trì sự ổn định của giá token.  

2. Các khái niệm khác nhau về thiết lập cơ chế đồng thuận:

Olympus DAO dường như tập trung vào cơ chế đồng thuận (3/3) của mình nhưng lại thiếu cơ chế thúc đẩy cộng đồng. Nếu không có sự hỗ trợ đồng thuận mạnh mẽ từ cộng đồng, giao thức sẽ khó duy trì động lực thị trường lâu dài.

Dựa trên cơ chế đồng thuận (3/3) của Olympus DAO, giao thức Origin đã tạo ra một loạt các phương pháp đổi mới để giải quyết các vấn đề đồng thuận ban đầu của cộng đồng và tăng cường sự gắn kết cộng đồng và sự tham gia của người dùng. Sau đây là một số phương pháp và cơ chế được giao thức Origin áp dụng:

Ưu đãi bán trái phiếu: Giao thức Origin đã thiết lập cơ chế khuyến khích bán trái phiếu.

Phần thưởng của hệ thống mạng nhện: Hệ thống mạng nhện là một phần của giao thức Origin, nó cung cấp cơ chế khen thưởng để khuyến khích người dùng tích cực tham gia vào các cấp độ và vai trò khác nhau trong giao thức.

Phần thưởng nhóm DAO: Giao thức Origin cũng thiết lập phần thưởng nhóm DAO, nghĩa là người dùng có thể kiếm được phần thưởng bằng cách tham gia vào quy trình quản trị của giao thức.

Nhiều cách chơi hơn: Giao thức Origin không chỉ cung cấp cơ chế khuyến khích trên mà còn bổ sung thêm nhiều cách chơi hơn, chẳng hạn như xổ số FOMO POT và cơ chế tuabin giao dịch. Các chức năng bổ sung này có thể thu hút nhiều người dùng tham gia hơn, cải thiện hoạt động giao dịch của giao thức và mức độ gắn kết của người dùng trong cộng đồng.  

3. Các khái niệm khác nhau về cơ chế giảm phát

Cơ chế hoạt động của Olympus DAO dường như chỉ bao gồm lạm phát vô hạn và tạo ra OHM vô hạn mà không thiết lập cơ chế giảm phát. Đây có thể là một lỗi nghiêm trọng trong cơ chế vì không có giới hạn về nguồn cung OHM và lạm phát có thể tác động tiêu cực đến sự ổn định của giao thức.

Cơ chế giảm phát của giao thức Origin là một giải pháp sáng tạo. Sau đây là các tính năng và phương thức hoạt động chính của cơ chế giảm phát của giao thức Origin: Giao thức Origin giới thiệu hai mã thông báo, đó là thuật toán không ổn định tiền tệ LGNS và Quyền riêng tư Ẩn danh Stablecoin A.

Người dùng có thể sử dụng loại tiền tệ không ổn định theo thuật toán LGNS để đúc loại tiền tệ ổn định ẩn danh riêng tư A. LGNS được đúc sẽ bị đưa vào lỗ đen và bị phá hủy. Nhu cầu gia tăng sẽ dẫn đến giảm phát gia tăng và phá hủy, do đó làm tăng sự khan hiếm của mã thông báo. .  

4. Sự khác biệt trong ý tưởng phát triển chiến lược sinh thái

Hiện tại, việc xây dựng sinh thái của Olympus DAO dường như tương đối đơn giản, chủ yếu dựa vào lợi nhuận của lĩnh vực kinh doanh tín dụng. Việc thiếu một hệ sinh thái đa dạng sẽ khiến giao thức trở nên mỏng manh hơn và thiếu ba trụ cột thực sự hỗ trợ kiến ​​trúc Olympus (trụ cột tính thực tế để cải thiện khả năng sử dụng).

Kế hoạch sinh thái hiện tại của Origin khá hoành tráng, nếu thực hiện được 50% sẽ rất ấn tượng. Cụ thể:

Giai đoạn ORIGIN1.0 sử dụng thuật toán không ổn định tiền tệ LGNS làm lối vào giao thông. Khởi động toàn bộ nơi tập trung giao thông sinh thái, tạo nền tảng cho hệ sinh thái tài chính phi tập trung toàn cầu và mở đường cho việc mở rộng tiếp theo của chuỗi công cộng tư nhân/giao dịch chuỗi chéo/trao đổi phi tập trung/giao thức cho vay/cổng giao thức/tài chính xã hội/metaverse của WB3. Từ quan điểm này, ORIGIN bắt đầu từ sự đồng thuận cơ bản, lớp ứng dụng trên, lớp hệ sinh thái và các thành phần khác, đồng thời thực hiện một chuyển đổi mới cho từng lớp chính của tài chính phi tập trung, tạo ra một toàn diện , phần tử tài chính kỹ thuật số Web3 nhiều lớp, được kết nối với nhau.  

Phân tích dự án: Tóm tắt

Nhìn chung, cả Origin và OlympusDAO đều có những đổi mới độc đáo trong lĩnh vực DeFi. Origin đã xây dựng một hệ sinh thái tài chính đa dạng dựa trên OlympusDAO và mở ra một lĩnh vực mới về stablecoin bảo mật, thu hút sự chú ý rộng rãi. Ngược lại, OlympusDAO hỗ trợ phát triển các ngân hàng phi tập trung thông qua đổi mới giao thức POL.

Cuối cùng, chúng tôi tin rằng lĩnh vực stablecoin là một chặng đường đầy thử thách, nhưng cả Origin và OlympusDAO đều đề xuất những ý tưởng xuất sắc. Chúng tôi chào mừng các nhà phát triển OlympusDAO và ngưỡng mộ khái niệm stablecoin ẩn danh về quyền riêng tư của Origin. Origin đang mạnh dạn thực hiện những đổi mới mà nhiều người muốn làm nhưng lại ngại thử.