Tác giả: Shayon Sengupta, Đối tác đầu tư của Multicoin Capital; Tushar Jain, Đồng sáng lập của Multicoin Capital; Người dịch: 0xjs@黄金财经
Vào ngày 4 tháng 3 năm 2025, Multicoin Capital đã công bố báo cáo định giá tài sản JITO dài 45 trang. Multicoin Capital cho biết trong ba năm qua, công ty đã tích lũy được vị thế đáng kể trong token gốc JTO của Jito Network thông qua các quỹ đầu cơ và quỹ đầu tư mạo hiểm của mình.
Định giá lạc quan của Multicoin Capital đối với JTO là 11,63 đô la, gấp 4,45 lần giá trung bình theo thời gian 7 ngày (TWAP) là 2,61 đô la tính đến ngày 3 tháng 3 năm 2025. Sau khi báo cáo Multicoin Capital Jito được công bố, giá của JTO nhanh chóng tăng từ 2 đô la Mỹ lên khoảng 2,4 đô la Mỹ, tăng gần 20%.
Sau đây là bản tóm tắt báo cáo định giá JTO của Multicoin Capital. Báo cáo và phân tích đầy đủ, bao gồm mô hình định giá và mục tiêu giá của Multicoin Capital, có thể được tìm thấy tại https://assets.ctfassets.net/qtbqvna1l0yq/1y16WQhzMYGZSWGOC7CQIP/e431ba50cabfedf41520c2252d6924ee/JTO_Asset_Report.pdf .
Tóm tắt báo cáo
Jito đã trở thành một phần không thể thiếu của hệ thống kinh tế Solana và chúng tôi tin rằng hệ thống của Jito là cơ sở hạ tầng quan trọng để xử lý giao dịch và tạo khối trên mạng Solana. Niềm tin của chúng tôi vào Jito (và token gốc JTO) bắt nguồn sâu sắc từ cơ chế khóa chặt về mặt cấu trúc mà Jito đã thiết lập giữa những người đặt cược, người xác thực, giao diện người dùng và người dùng, cũng như vị thế thống lĩnh của nó trong chuỗi cung ứng giao dịch. Nói tóm lại, nó nằm ở trung tâm của một mạng lưới đa phương giúp Solana hoạt động hiệu quả.
Ngày nay, Jito là một hệ thống phần mềm tích hợp bao gồm ba phần cốt lõi:
Kiến trúc xử lý giao dịch và tạo khối, cụ thể là máy khách xác thực Jito-Solana và các sản phẩm liên quan Relayer, Shredstream, Block Engine và Transaction Packaging (Gói);
Kiến trúc staking (cụ thể là JitoSOL, mã thông báo staking thanh khoản của Jito và Stakenet, thuật toán ủy quyền staking phi tập trung, tự động của Jito);
Kiến trúc re-staking, cụ thể là mạng lưới đồng thuận nút, bao gồm TipRouter và Vaults.
Chúng tôi đã nhiều lần tiến hành phân tích định giá và thảo luận về sổ tài sản bằng cách sử dụng khuôn khổ giá trị trích xuất tối đa (MEV). Trong suốt năm 2024, việc mua lại và phân phối lại MEV sẽ tiếp tục tiến lên trên thang công nghệ. Chúng tôi dự kiến xu hướng này sẽ tiếp tục trong tương lai gần. Khi cấu trúc thị trường tiền điện tử ngày càng hoàn thiện, chúng tôi tin rằng JTO sẽ là một trong những bên hưởng lợi lớn nhất từ sự phát triển này.
Hiện tại, Solana là mạng lưới chuỗi công khai được sử dụng rộng rãi và hiệu quả nhất. Kể từ quý 4 năm 2024, Solana đã vượt xa tất cả các mạng lưới blockchain lớn khác về doanh thu giao dịch (dữ liệu từ Dune Analytics, biểu đồ không bao gồm tiền boa) và khối lượng giao dịch (dữ liệu từ DefiLlama). Kể từ đó, Giá trị kinh tế thực (REV) của Solana đã tăng trưởng đáng kể khi hàng tỷ giao dịch được xử lý và hơn một nửa tổng số phí giao dịch trên Solana được xử lý thông qua hệ thống Jito.
Nguồn dữ liệu: Blockworks Research, ngày 3 tháng 3 năm 2025
Ngoài xu hướng nắm bắt giá trị đang dịch chuyển lên trên nền tảng công nghệ, chúng tôi tin rằng JTO là cách tốt nhất để có được mức độ rủi ro không đối xứng đối với thị trường vốn Internet trên Solana theo cách hợp lý về cơ bản và được điều chỉnh theo rủi ro.
Việc thực hiện giao dịch trong môi trường cạnh tranh cao là rất quan trọng đối với hoạt động bình thường của sổ cái tài sản phân tán không cần xin phép, hiệu suất cao. Cách duy nhất để Solana đạt được tầm nhìn ban đầu về “chuỗi khối tốc độ Nasdaq” là xử lý khối lượng thông tin lớn vào và ra với độ trễ thấp. Jito đóng vai trò quan trọng trong việc này bằng cách phân loại các giao dịch của Solana dựa trên sở thích thời gian, đồng thời ổn định mạng lưới và ngăn chặn tình trạng tắc nghẽn do nhu cầu bao gồm giao dịch quá mức.
Khi hệ thống Solana mở rộng, các sản phẩm của Jito đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì trải nghiệm của người dùng. Tại thời điểm viết bài, hơn 94% cổ phần của Solana đang chạy ứng dụng khách Jito-Solana, cung cấp độ tin cậy rất cần thiết cho việc xác nhận giao dịch trong các sự kiện biến động thị trường cao với mức phí trung bình luôn thấp. Chúng tôi tin rằng điều này mở ra khả năng tăng trưởng theo cấp số nhân cho lớp ứng dụng — hỗ trợ các ứng dụng như sàn giao dịch phái sinh hiệu suất cao (ưu tiên rút tiền của nhà tạo lập thị trường, dẫn đến chênh lệch giá hẹp hơn, như Drift), mạng lưới cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung dựa trên việc chuyển mã thông báo quy mô lớn, chi phí thấp (DePIN, như io.net, Render, Hivemapper, GEODNET và Helium) và nền tảng phát hành và giao dịch tài sản giao ngay mới (như Jupiter, Clearpools và Backpack).
Mỗi sản phẩm của Jito đều hỗ trợ lẫn nhau. Hệ thống ủy quyền staking StakeNet và nhóm staking JitoSOL khuyến khích người xác thực chạy ứng dụng khách Jito-Solana. Chạy ứng dụng Jito-Solana cho phép người xác thực kiếm được lợi nhuận cao hơn và phân phối cho người đặt cược bằng cách xây dựng các khối có lợi nhuận cao hơn. Việc đặt cược lại giúp phân cấp việc phân phối doanh thu đồng thời bổ sung tiện ích độc đáo cho JitoSOL và JTO, khuyến khích người dùng sử dụng nhiều hơn và tạo ra lợi nhuận bổ sung cho người đặt cược.
Weatherly