Nguồn: Golden Ten Data
Các nhà đầu tư đang tranh luận về yếu tố nào đang thúc đẩy sự gia tăng lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, từ đó đã gây ra làn sóng chấn động trên thị trường chứng khoán.
Paul Krugman, nhà báo vừa nghỉ hưu của tờ New York Times và là người đoạt giải Nobel về kinh tế, đã đề xuất điều mà ông cho là có thể giải thích được.
“Lãi suất dài hạn ngày càng tăng, chẳng hạn như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm, có thể phản ánh mối nghi ngờ ngày càng tăng và đáng sợ rằng Trump thực sự tin vào những gì ông nói về những tuyên bố điên rồ và điên rồ trong chính sách kinh tế. sẽ hành động theo chúng,” ông nói trong một bài báo có tiêu đề “Có mức lãi suất cao ngất ngưởng không? "(Là một khoản phí bảo hiểm điên rồ cho lãi suất)" đã viết trong bài báo.
Tất nhiên, Krugman không phải là người hâm mộ Trump và ngược lại. Nhưng khi lễ nhậm chức ngày 20 tháng 1 của Trump đến gần, các câu hỏi xung quanh chính xác chương trình nghị sự của Trump sẽ mang lại điều gì chắc chắn sẽ hiện lên trong tâm trí các nhà đầu tư.
Klugman nghi ngờ thị trường đang phản ứng với những bình luận của tổng thống đắc cử về thuế quan, đồng thời lưu ý rằng ông từ chối loại trừ khả năng nắm quyền kiểm soát Greenland và Kênh đào Panama thông qua ép buộc kinh tế hoặc quân sự, và Canada được gọi là "tiểu bang thứ 51" của Hoa Kỳ.
Krugman trích dẫn "gần như đồng thuận" giữa các nhà kinh tế rằng chương trình nghị sự của Trump về thuế quan cao, cắt giảm thuế và trục xuất hàng loạt người nhập cư bất hợp pháp sẽ dẫn đến lạm phát gia tăng đáng kể, mặc dù "Điều đó có thể không xảy ra ngay lập tức."
“Tuy nhiên,nếu ông ấy (Trump) thực hiện bất kỳ phần quan trọng nào trong các chương trình nghị sự này, Fed chắc chắn sẽ phải tạm dừng việc cắt giảm lãi suất thêm. cần tăng lãi suất lần nữa,” Krugman viết.
Biên bản cuộc họp chính sách tháng 12 của Cục Dự trữ Liên bang lặp lại bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell vào thời điểm đó. Biên bản cuộc họp mới nhất cho biết "hầu hết tất cả các quan chức Fed đều tin rằng rủi ro lạm phát gia tăng đang gia tăng, một phần do chính quyền sắp tới của Trump đang xem xét các điều chỉnh tiềm năng đối với chính sách thương mại và nhập cư." Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng trước.
Trước đó vào thứ Tư, nhà kinh tế học Adam Posen, chuyên gia chính sách tiền tệ từng phục vụ trong ủy ban ấn định lãi suất của Ngân hàng Anh, cho biết ông tin rằng Fed sẽ phải bắt đầu tăng lãi suất vào mùa hè này để đáp trả động thái của Trump. kế hoạch ngân sách.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư cũng đã nghe Thống đốc Fed John Waller hôm thứ Tư bày tỏ sự ủng hộ việc cắt giảm lãi suất nhiều hơn trong năm nay và không tin rằng thuế nhập khẩu do chính quyền Trump sắp tới sẽ dẫn đến áp lực lạm phát tiếp tục gia tăng. .
Các nhà đầu tư vẫn chưa sẵn sàng cho rằng sự gia tăng lợi suất trái phiếu Mỹ hoàn toàn là do sự bất an do thuế quan và các chính sách khác gây ra.
Bài báo của Krugman cũng là phản hồi cho một bài báo xuất bản hôm thứ Ba của Torsten Slok, nhà kinh tế trưởng tại Apollo Global Management, người ta tin rằng việc lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ tăng vọt là điều rất bất thường. 3,6% trong tháng 9 xuống còn khoảng 4,7% sau khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất.
"Đó có phải là những lo ngại về tài chính? Nhu cầu nước ngoài có giảm không? Hay việc cắt giảm lãi suất của Fed là không hợp lý? Thị trường đang cho chúng ta biết điều gì đó. Đối với các nhà đầu tư, điều quan trọng là phải hiểu tại sao lãi suất dài hạn lại tăng trong thời kỳ này. Việc cắt giảm lãi suất của Fed là rất quan trọng”, Slock viết.
Các nhà đầu tư và phân tích vẫn đang tranh luận về tác động tiềm ẩn của các kế hoạch thuế quan của Trump, liệu chúng có đơn thuần chỉ là một chiến thuật đàm phán hay không và cuối cùng chúng sẽ có tác động như thế nào đến giá cả.
Đồng thời, cho dù lý do tăng là gì thì việc lợi suất tăng vọt là nguyên nhân dẫn đến sự phục hồi của thị trường chứng khoán sau bầu cử, đặc biệt là khi cổ phiếu công nghệ được định giá quá cao.
Mark Hackett, giám đốc nghiên cứu đầu tư của Nationwide, cho biết trong một cuộc phỏng vấn qua điện thoại: "Tôi nghĩ vụ việc ở Greenland có thể mang tính giải trí hơn là cơ bản."
Ngược lại, những lo ngại về thuế quan đang xuất hiện Ông nói, đó là một tác động, nhưng ông tin rằng thị trường chứng khoán “hiện đang trong trạng thái tìm kiếm lý do để bán tháo”.
Nói cách khác, sau khi S&P 500 đạt mức tăng hàng năm hơn 20% trong năm thứ hai liên tiếp, thị trường đã "đắt đỏ và kiệt sức", và sự hoảng loạn do thuế quan gây ra đã trở thành cái cớ thuận lợi để bán tháo. .
Khi nói đến lợi suất tăng, Krugman thừa nhận rằng lời giải thích ưa thích của ông "có thể là mơ tưởng". Nhà kinh tế học này đã dự đoán một cuộc suy thoái toàn cầu sắp xảy ra vào tháng 11 năm 2016 khi Trump đắc cử tổng thống lần đầu tiên, nhưng đã rút lại dự đoán đó vài ngày sau đó, cảnh báo rằng chiến thắng của Trump cuối cùng có thể gây ra những hậu quả nghiêm trọng. Tuy nhiên, nó có thể giúp thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong ngắn hạn.
Klugman nói trong bài báo hôm thứ Tư rằng ông không muốn đẩy lập luận của mình "đi quá xa", một phần vì "tôi không muốn khuất phục trước những lý luận có động cơ." Ông nói: "Những người trong chúng ta bị sốc trước việc Trump lên nắm quyền sẽ muốn thấy ông ta bị thị trường trừng phạt, nhưng chúng ta không nên mong đợi sự hài lòng ngay lập tức. Hậu quả của những ảo tưởng kinh tế của ông ta có thể sẽ không xuất hiện trong nhiều năm." ."