Tác giả: Stacy Muur Biên dịch: Shan Ouba, Golden Finance
Vào đầu năm 2025, ngành công nghiệp blockchain đã mở ra một số chuỗi công khai mới được theo dõi chặt chẽ, mỗi chuỗi đều tuyên bố có các đề xuất giá trị độc đáo. Sáu tháng sau, dữ liệu đã tiết lộ một thực tế nghiêm túc hơn: có một khoảng cách giữa mức độ phổ biến thực tế sau khi ra mắt và kỳ vọng.
Tổng quan về hiệu suất: Thay đổi trong các số liệu chính theo tháng
Phân tích hiệu suất trên chuỗi
Berachain: Bài kiểm tra thực tế về chu kỳ cường điệu
Điểm nổi bật: Sử dụng cơ chế đồng thuận "Bằng chứng thanh khoản" (PoL) để kết hợp bảo mật mạng với việc cung cấp thanh khoản
Token: BERA, giá ban đầu là 6,90 đô la, giá hiện tại là 2,45 đô la (giảm 58%)
Berachain đã thu hút được 3,1 tỷ đô la thanh khoản trước khi ra mắt và tổng giá trị bị khóa (TVL) đạt 3,27 tỷ đô la trong vòng 20 ngày kể từ khi ra mắt mạng chính, trở thành chuỗi lớn thứ sáu trong TVL. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy xu hướng "phát hành và đạt đỉnh" điển hình sau đó đã xuất hiện: TVL giảm mạnh từ 3,14 tỷ đô la vào tháng 3 xuống còn 988 triệu đô la vào tháng 6, giảm 68%; riêng trong tháng 5, khối lượng giao dịch trên chuỗi đã giảm mạnh 87%.
Thực tế: Bất chấp sự đổi mới của cơ chế PoL, Berachain đang phải đối mặt với vấn đề "khó duy trì các động lực sau khi airdrop". Các chỉ số của nó đang giảm nhanh chóng, cho thấy sự tăng trưởng của nó phụ thuộc nhiều hơn vào phần thưởng token hơn là nhu cầu sử dụng thực tế.
Unichain: Sự khởi đầu mới của cơ sở hạ tầng gốc DeFi
Điểm nổi bật: Chuỗi lớp thứ hai được tối ưu hóa cho DeFi do nhóm Uniswap phát triển, thời gian khối 1 giây, giảm 95% phí giao dịch
Mã thông báo: Chưa có mã thông báo gốc nào được phát hành
Trong mạng thử nghiệm, Unichain đã xử lý 95 triệu giao dịch và triển khai 14,7 triệu hợp đồng thông minh, cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ của nhà phát triển. TVL tăng vọt từ 2,28 triệu đô la lên 755 triệu đô la và khối lượng giao dịch hàng tháng của DEX đạt 12,86 tỷ đô la vào tháng 4, phản ánh xu hướng di cư thực sự của người dùng DeFi.
Thực tế: Nhờ tích hợp sinh thái của Uniswap, Unichain đã chứng kiến sự tăng trưởng ổn định trong giai đoạn đầu. Việc khối lượng giao dịch giảm 69% gần đây có nhiều khả năng là do môi trường thị trường chung, chứ không phải do các vấn đề về cấu trúc của chính chuỗi. Hoạt động DEX của nó cho thấy tính thanh khoản mạnh mẽ.
Tóm tắt: Cấu trúc mạnh mẽ, nhưng độ gắn kết của người dùng chưa đủ
Điểm nổi bật chính: Blockchain hướng đến người tiêu dùng, tập trung vào trải nghiệm người dùng và thiết kế trừu tượng hóa tài khoản
Mã thông báo: Chưa được phát hành
Tóm tắt cho thấy một số tín hiệu tăng trưởng nhất định: TVL tăng từ 14 triệu đô la Mỹ lên 28 triệu đô la Mỹ (+102%), nhưng hoạt động của người dùng vẫn chưa đủ đáng kể. Mặc dù số địa chỉ hoạt động vẫn ở mức 72.000, khối lượng giao dịch đã giảm mạnh 74% vào tháng 5 và phí cũng giảm 70%. Có rất ít hoạt động DEX, cho thấy mức độ thâm nhập DeFi là thấp.
Thực tế: Mặc dù tránh được con đường cường điệu ngắn hạn là "kéo thị trường bằng cách phát hành tiền", Abstract vẫn thiếu các cơ chế nội bộ đủ để giữ chân người dùng. Tăng trưởng TVL không liên quan đến các hoạt động thực tế trên chuỗi và có thể có tiền gửi khuyến khích hoặc chải chuốt thay vì sử dụng thực tế.
Ink: Kẻ thách thức thầm lặng
Điểm nổi bật: Lớp 2 được Kraken hỗ trợ, tập trung vào DeFi cấp độ tổ chức và cơ sở hạ tầng giao dịch
Token: Token gốc vẫn chưa được phát hành
Các chỉ số chung của Ink có mức tăng trưởng hạn chế nhưng vẫn có những lo ngại: TVL tăng 46% lên 7,55 triệu đô la trong nửa đầu năm 2025, nhưng điểm khởi đầu còn thấp. Mặc dù duy trì khoảng 75.000 địa chỉ hoạt động, khối lượng giao dịch đã giảm 71% trong những tháng gần đây. Khối lượng giao dịch hàng tháng của DEX tăng vọt lên 145 triệu đô la vào tháng 4, sau đó giảm mạnh 92% xuống còn 11,74 triệu đô la.
Thực tế: Ngay cả với sự chứng thực của Kraken, Ink vẫn gặp khó khăn trong việc bứt phá trên thị trường L2 đông đúc. TVL thấp và không ổn định cho thấy sự tăng trưởng và hoạt động của người dùng vẫn không bền vững. Vị thế của tổ chức này vẫn chưa chuyển thành sức hút đáng kể trên thị trường.
Worldchain: Một ẩn số bất ngờ
Điểm nổi bật chính: Một blockchain gắn liền với hệ sinh thái Worldcoin và có cơ chế xác thực danh tính
Token: WLD, giá hiện tại là 1,13 đô la
WorldChain đã hoạt động nổi bật trong giai đoạn sau, với TVL tăng vọt từ 2,92 triệu đô la Mỹ vào tháng 3 lên 40,21 triệu đô la Mỹ vào tháng 5, một tăng 1276%. Sự tăng trưởng này gắn chặt với các diễn biến khác trong hệ sinh thái Worldcoin và sự gia tăng giá token.
Thực tế: WorldChain đang phát triển một hiệu ứng mạng độc đáo nhờ hệ thống xác minh danh tính của Worldcoin. Sự tăng trưởng gần đây cho thấy rằng câu chuyện "danh tính + blockchain" có thể có giá trị thực sự vượt ra ngoài sự hoài nghi ban đầu.
Tín hiệu và xu hướng thị trường
Hiệu ứng "vách đá" khuyến khích
Hầu hết các chuỗi mới đều trải qua sự sụt giảm nghiêm trọng về khối lượng giao dịch trong khoảng thời gian từ tháng 5 đến tháng 6, cho thấy giai đoạn khuyến khích ra mắt đã kết thúc. Khối lượng giao dịch của Berachain đã giảm mạnh 87% trong giai đoạn này, trở thành đại diện tiêu biểu cho xu hướng này.
TVL không theo kịp hoạt động sử dụng
Tổng giá trị bị khóa (TVL) cao không có nghĩa là hoạt động liên tục. Khối lượng giao dịch của Berachain đã giảm mạnh, mặc dù vẫn duy trì gần 1 tỷ đô la TVL, cho thấy tài sản có thể bị khóa hoặc không thanh khoản.
Tầm quan trọng của việc tích hợp DeFi
Khối lượng giao dịch DEX hiện tại là 2,05 tỷ đô la của Unichain chứng minh rằng khi cơ sở hạ tầng được thiết kế riêng cho DeFi và tích hợp sâu với các giao thức hiện có, nó thực sự có thể mang lại nhu cầu sử dụng thực sự.
Xác thực tạo ra "Tính kết dính"
Sự tăng trưởng bùng nổ của WorldChain trong giai đoạn sau cho thấy các mạng có cơ chế xác thực có thể có các động lực tăng trưởng khác với các blockchain thuần túy về tài chính.
Tóm tắt nửa đầu năm 2025
Làn sóng chuỗi mới vào năm 2025 cho thấy thị trường ngày càng trưởng thành: chu kỳ cường điệu ban đầu đang nhanh chóng thu hẹp lại. Để thành công, ít nhất một trong các điều kiện sau đây phải được đáp ứng:
Tích hợp sâu vào hệ sinh thái (chẳng hạn như Unichain)
Cơ chế khuyến khích liên tục ngoài airdrop (Berachain vẫn đang thách thức điều này)
Đề xuất giá trị độc đáo có thể tạo ra hiệu ứng mạng (chẳng hạn như hệ thống nhận dạng của WorldChain)
Nhưng hầu hết các chuỗi công khai đều phải đối mặt với các bài kiểm tra thực tế sau khi mạng chính được ra mắt: Chuyển đổi mục đích sử dụng đầu cơ thành nhu cầu thực là bước khó khăn nhất trong quá trình mở rộng blockchain. Từ tháng 5 đến tháng 6 năm 2025, khối lượng giao dịch của nhiều chuỗi mới đã giảm hơn 70%, cho thấy thị trường đang trở nên lý trí hơn và người dùng thận trọng hơn trong việc phân bổ tiền và sự chú ý. Những chuỗi thực sự có thể tồn tại và phát triển lâu dài là những chuỗi giải quyết được các vấn đề thực tế thay vì chỉ hứa hẹn "hiệu suất tốt hơn".
Anais
