Một ngày trước khi có tin về việc phê duyệt ứng dụng ETF giao ngay Bitcoin, Chủ tịch SEC Gary Gensler đã tweet trên X để cảnh báo về rủi ro của tài sản ảo. Chính xác là như vậy Tuyên bố này khiến thị trường tin rằng xác suất phê duyệt ứng dụng ETF giao ngay Bitcoin đã tăng lên và giá Bitcoin đã vượt mức cao 47.000 USD sáng nay.

Nguồn: Bloomberg

Không chỉ tâm lý thị trường rất cao, các ứng viên còn cũng hãy chuẩn bị tốt. ARK Invest (ARK), một công ty quản lý tài sản do Catherine Wood thành lập, sẽ trở thành công ty nộp đơn xin ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên nhận được phản hồi cuối cùng từ SEC. Cuối năm ngoái, ARK đã bán tất cả các vị thế GBTC còn lại của mình và sử dụng khoảng 100 triệu đô la để đầu tư vào quỹ này. Một nửa số tiền đã mua BITO “có thể là phương tiện chuyển đổi thanh khoản để duy trì phiên bản beta so với Bitcoin” và đưa nó vào ARKW (ARK Next Generation Internet ETF) hoặc ARKB (Ark 21Shares Bitcoin ETF, mà ARK đang đăng ký) ETF giao ngay). Tất cả các bên trên thị trường đều sẵn sàng tiến lên. Nếu SEC Hoa Kỳ chấp thuận ETF giao ngay Bitcoin, điều này cũng có nghĩa là cuộc chiến kéo dài 10 năm trong đó các tổ chức đã nộp đơn lên SEC để xin ETF giao ngay Bitcoin kể từ năm 2013 nhưng đã bị hủy bỏ. bị từ chối dự kiến ​​​​sẽ kết thúc!

 Hoa Kỳ sẽ không xem nhẹ quyền thương lượng từ Phố Wall và việc áp dụng ETF sẽ mang lại hiệu ứng chồng chất của quyền thương lượng  ;

Nếu ngưỡng dành cho ETF giao ngay được nới lỏng, các quỹ đại chúng, quỹ đầu tư tư nhân và nhà đầu tư cá nhân sẽ có thể tham gia vào thị trường tài sản ảo dễ dàng như mua cổ phiếu trên các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống và nắm giữ chúng trực tiếp. Với Bitcoin, các hạn chế đối với các kênh tuân thủ được dỡ bỏ. Hiệu ứng thị trường do số tiền mang lại trong ngắn hạn chỉ là một khía cạnh. Quan trọng hơn, Hoa Kỳ sẽ tăng cường khả năng thương lượng của mình trên thị trường tiền điện tử thông qua ETF và trở thành nhà đưa ra quy tắc trong ngành.

Với việc chuyển giao sức mạnh tính toán khai thác Bitcoin từ Trung Quốc sang Hoa Kỳ,Sức mạnh tính toán Bitcoin của Hoa Kỳ chiếm 40% thị phần của thế giới, đứng đầu thế giới. Điều này có nghĩa là về phía cung, Hoa Kỳ đã có quyền thương lượng.

Hình: Biểu đồ sức mạnh tính toán Bitcoin toàn cầu
Nguồn: worldpopulationreview.com

Nếu ETF giao ngay được thông qua, điều đó có nghĩa là trên cơ sở thể chế, dữ liệu vị trí và giao dịch sẽ được tiết lộ, điều này sẽ mang lại sự minh bạch thị trường hơn cho các cơ quan quản lý và người tham gia thị trường. Với thông tin này, cơ quan quản lý có thể giám sát hoạt động thị trường tốt hơn và giảm nguy cơ thao túng và gian lận thị trường. Như trong hình bên dưới, chúng ta hãy làm một phép tương tự, mặc dù chúng ta biết rằng "từng giọt nước" có thể dễ dàng truy tìm, theo dõi và xác minh trên chuỗi, nhưng các cơ quan quản lý sẽ khó giám sát "từng giọt nước" hơn . Nếu chúng ta thu thập những giọt nước này, cho vào hộp thủy tinh và giao các yêu cầu quy định đó cho từng “ly” thì các cơ quan quản lý sẽ có thể đưa ra các quy định và quản lý chúng tốt hơn.

Đối với Hoa Kỳ, nếu ETF được thông qua, nó sẽ xác lập vị thế của Hoa Kỳ với tư cách là người đặt ra quy tắc và dẫn đầu thị trường trong lĩnh vực mã hóa chợ. Bất kể quỹ ETF giao ngay Bitcoin có được thông qua hay không, Hoa Kỳ sẽ không dễ dàng từ bỏ lợi thế to lớn này.

Ảnh: OKG Research - Với kênh tuân thủ ETF VS không có kênh tuân thủ ETF

Ngoài ra, việc áp dụng ETF giao ngay Bitcoin dự kiến ​​cũng rất rõ ràng về phía cung: sự cạnh tranh giữa các thợ đào ở phía cung cũng rất khốc liệt và gay gắt. Theo phân tích dữ liệu OKLink, hash rate (Hash Rate) đã tăng với tốc độ tăng trưởng trung bình 5,17% trong ba tháng qua, so với tốc độ tăng trưởng trung bình hàng tháng là 1,76% cùng kỳ năm ngoái, có thể thấy thợ mỏ đó (Cạnh tranh về phía cung ngày càng khốc liệt hơn.

Hình ảnh: Sức mạnh tính toán của Bitcoin
Nguồn: OKLink

Từ góc độ chi phí vận hành, dữ liệu OKLink cho thấy thu nhập năng lượng tính toán đơn vị của thợ mỏ đã tiếp tục giảm với tốc độ 8% trong ba tháng qua (Hình 2) và mức trung bình hàng tháng trong cùng thời kỳ là Tăng trưởng, tốc độ tăng trưởng khoảng 1,55%. Bên cung vẫn đang bán ra để duy trì chi phí hoạt động ngay cả khi doanh thu của đơn vị giảm.

Hình: Thu nhập sức mạnh tính toán của đơn vị khai thác Bitcoin
Nguồn: OKLink

< h1 style="text-align: left;">Thị trường mới đã sẵn sàng phát triển và thị trường ban đầu quyết tâm hơn

Mặc dù tin tức về ETF đã được dự đoán trên thị trường từ lâu, nhưng theo dữ liệu trên chuỗi OKLink, do sở thích về thời gian và rủi ro khác nhau, các nhà đầu tư mới sẵn sàng chịu đựng chi phí cơ hội hơn khi chờ đợi sự thuận tiện trong việc tuân thủ các kênh và từ bỏ việc phục kích sớm Thu nhập tiềm năng từ việc nắm giữ trên chuỗi. Những người tham gia thị trường ban đầu - nhà đầu tư dài hạn, người ủng hộ Bitcoin và nhà đầu tư tổ chức từ lâu đã lạc quan về Bitcoin đang quan tâm nhiều hơn đến giá trị lâu dài của Bitcoin.

Bởi vì một số tổ chức sớm tăng giá Bitcoin đã tham gia theo những cách khác, chẳng hạn như ARK, đã bán toàn bộ vị thế GBTC còn lại của mình và bơm vào BITO (Bitcoin Strategy ETF, BITO đầu tư vào hợp đồng tương lai Bitcoin và không đầu tư vào Bitcoin). Grayscale cũng đang tìm cách chuyển đổi GBTC thành một quỹ ETF. Họ có thể tập trung hơn vào các nguyên tắc cơ bản, phát triển kỹ thuật và nhu cầu thị trường của Bitcoin và tương đối không bị ảnh hưởng bởi những biến động thị trường ngắn hạn và tin tức phê duyệt ETF.

Theo quan sát dữ liệu trên chuỗi OKLink, có thể thấy những tin tức này không mang lại nhiều hứng thú cho hệ sinh thái của chuỗi. Trong ba tháng qua (10 tháng 10 đến 7 tháng 1), tổng số địa chỉ trên chuỗi Bitcoin (BTC) đã cho thấy xu hướng tăng tuyến tính, với tốc độ tăng trưởng trung bình hàng tháng là 1,16%. So với cùng kỳ năm ngoái, tốc độ tăng trưởng không thay đổi.

Hình ảnh: Tổng số địa chỉ trong hệ sinh thái Bitcoin
Nguồn: OKLink

Ngoài ra, qua việc quan sát số lượng địa chỉ đang hoạt động, chúng tôi nhận thấy số lượng địa chỉ đang hoạt động không đạt mức cao khi tin tức về Bitcoin ETF nổ ra, nhưng lại tương đối cao trong hai khoảng thời gian Tháng 12 năm 2017 và tháng 3 năm 2021.

Hình: Số lượng địa chỉ Bitcoin hoạt động hàng ngày
Nguồn: OKLink

Thời đại tăng trưởng hoang dã không còn tồn tại

"Bạn có định bắt đầu lại không?"

Ngay cả khi Hoa Kỳ BTC Nếu ETF giao ngay thất bại, thị trường sẽ không quay trở lại “kỷ nguyên tăng trưởng dã man”. Theo CoinGecko, hiện có tám thị trường trên thế giới cho phép vận hành các quỹ ETF tiền điện tử giao ngay, bao gồm Canada, Đức, Thụy Sĩ và các thiên đường thuế như Quần đảo Cayman và Jersey. Tuy nhiên, nó không khơi dậy được sự nhiệt tình trên thị trường như việc chờ đợi sự chấp thuận của các quỹ ETF giao ngay của Hoa Kỳ.Điều này cũng một lần nữa chứng minh rằng tác động chồng chất của việc Hoa Kỳ mở rộng phía cung và các kênh có tác động lớn đến thị trường.

Giống như âm mưu ETF ở Hoa Kỳ đang "khó hiểu", Hồng Kông, nơi đã thu hút nhiều sự chú ý vào năm 2023, đã thực hiện điều đó bước chân. Vào ngày 22 tháng 12 năm 2023, SFC đã ban hành nhiều thông tư, trong đó nêu rõ rằng họ “sẵn sàng chấp nhận đơn đăng ký công nhận các quỹ ETF giao ngay tài sản ảo”. Lấy Hồng Kông làm ví dụ, theo Báo cáo quản lý tài sản tư nhân năm 2023 của KPMG, tính đến cuối năm 2022, tổng giá trị quản lý tài sản của ngân hàng tư nhân và quản lý tài sản tư nhân ở Hồng Kông là 8,965 tỷ đô la Hồng Kông. Nếu 1% số tiền chuyển qua quỹ ETF Bitcoin giao ngay, khoảng 11,6 tỷ USD tiền sẽ chảy vào thị trường.

Theo Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke, một số tổ chức tài chính hiện đang có kế hoạch phát hành Bitcoin ETF giao ngay trong nửa đầu năm nay. Khả năng cạnh tranh hàng chục tỷ USD như vậy cũng sẽ buộc US SEC không dễ dàng từ chối các quỹ ETF giao ngay sẵn sàng hoạt động.

So sánh sự khác biệt giữa Hồng Kông và Hoa Kỳ về ETF giao ngay Bitcoin, hai điểm sau đáng được thị trường chú ý:

• Trong thông tư ngày 22 tháng 12, SFC Hồng Kông tuyên bố rằng họ sẽ hỗ trợ cả tiền mặt và hiện vật chế độ mạnh>, cung cấp cho các nhà đầu tư nhiều sự lựa chọn hơn; SEC Hoa Kỳ áp dụng chiến lược mua lại tiền mặt bắt buộc. Việc sử dụng việc mua lại tiền mặt cũng nhằm giảm rủi ro thao túng thị trường. Mua lại tiền mặt cũng là một hình thức kiểm soát trá hình đối với AP , điều này cũng sẽ Siết chặt tỷ suất lợi nhuận của mình để kiếm được chênh lệch giá không rủi ros. Bởi vì nếu AP cố gắng thao túng giá thị trường thông qua hoạt động ở thị trường sơ cấp và thứ cấp thì có thể gây mất ổn định thị trường. Ngoài ra, với việc mua lại vật chất, các nhà tạo lập thị trường có thể nhận Bitcoin để đổi lấy cổ phiếu ETF, cải thiện hiệu quả về thuế. Theo báo cáo của CBNC, Fidelity và BlackRock đã tìm kiếm sự chấp thuận cho việc mua lại bằng tiền mặt và hiện vật để chăm sóc các nhà đầu tư đã nắm giữ Bitcoin nhưng tìm kiếm sự thuận tiện trong các giao dịch thị trường và thuế.

• Hiện tại, Hoa Kỳ đã nộp 8 Bitcoin. Ứng dụng ETF có kế hoạch giao dịch trên một trong ba sàn giao dịch: Nasdaq (Nasdaq), Cboe BZX (Chicago Board Options Exchange BZX) và NYSE Arca (New York Stock Exchange Arca). Trong đó, sàn có tỷ trọng lớn nhất là Cboe BZX, chiếm 5/8 tổng số đơn đăng ký. Không giống như các địa điểm giao dịch do người nộp đơn Hoa Kỳ đăng ký, đều là những sàn giao dịch đã có kinh nghiệm giao dịch các công cụ tài chính khác, thông tư của Hồng Kông ngày 22 tháng 12 chỉ nêu rằng Ủy ban Chứng khoán và Tương lai và Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông liệt kê các bên trung gian trong việc phân phối. Các quy định và đạo đức cần đáp ứng khi sử dụng ETF.
  Nếu quỹ ETF giao ngay BTC của Hoa Kỳ được chấp thuận và giao dịch trên một trong ba nền tảng giao dịch theo tài liệu đăng ký, với trường hợp tham chiếu như vậy, HKEX sẽ có động lực hơn để xem xét các công ty Hồng Kông. Bitcoin ETF giao ngay được phát hành cung cấp một nền tảng giao dịch.

Ảnh: Ngày 22/12, SFC đã ban hành nhiều thông tư
Nguồn: SFC

Cho dù ngày mai ETF của Hoa Kỳ có được thông qua hay không, thời gian có trôi qua, thị trường mã hóa giống như "Thế giới phương Tây" sẽ không bao giờ quay trở lại. Năm 2024, thị trường mã hóa chắc chắn sẽ “nở rộ”.