Một năm sau khi Bitcoin halving, chi phí để đào 1BTC là bao nhiêu?

Nguồn: Blockworks; Biên soạn bởi: Tao Zhu, Golden Finance

Chúng ta đều biết rằng việc chia đôi sẽ làm tăng gấp đôi chi phí sản xuất và phương tiện truyền thông mô tả sự thật này như một mối đe dọa hiện hữu đối với Bitcoin sau mỗi bốn năm.

Những người khai thác muốn kiếm lợi nhuận cũng phải đối mặt với tình trạng khó khăn trong khai thác và chi phí năng lượng không ổn định. Nhưng nếu giá tăng, ít nhất họ cũng sẽ kiếm được nhiều tiền hơn cho mỗi Bitcoin họ khai thác được.

Khi giá BTC tăng, mức giá cao sẽ thu hút nhiều thợ đào hơn, khiến cả tỷ lệ băm tổng thể và độ khó của Bitcoin đều đạt mức cao kỷ lục.

Trên thực tế, mặc dù doanh thu khai thác gần bằng mức trung bình năm năm, nhưng độ khó khai thác hiện cao hơn năm lần so với tháng 4 năm 2021 và cao hơn 40% so với trước lần halving gần đây nhất.

Do đó, việc khai thác Bitcoin đang trở nên khó khăn hơn bao giờ hết. Nhưng hiện tại chi phí để đào 1 BTC là bao nhiêu? Thật khó để nói và câu trả lời phụ thuộc rất nhiều vào điện và các chi phí gián tiếp khác, nhưng Cambridge hiện ước tính chi phí cho mỗi BTC là 48.671 đô la.

Giá Bitcoin tăng mạnh đã đưa doanh thu của thợ đào gần ngang bằng với mức đỉnh của đợt tăng giá năm 2021 và 2024 (Nguồn: Blockworks Research).

Hãy lấy Marathon làm ví dụ, một công ty khai thác khổng lồ trị giá 4 tỷ đô la chiếm khoảng 7% tổng tỷ lệ băm của Bitcoin.

Theo hồ sơ của Marathon gửi lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, chi phí doanh thu khai thác của công ty là 224,95 triệu đô la trong ba quý trước lần giảm một nửa gần đây nhất.

Marathon đã khai thác tổng cộng 10.542 BTC trong cùng thời kỳ, nghĩa là chi phí sản xuất cho mỗi Bitcoin ước tính chỉ dưới 21.500 đô la. Vào thời điểm đó, Bitcoin được giao dịch ở mức giá trung bình là 39.300 đô la, nghĩa là lợi nhuận tiềm năng cho mỗi Bitcoin là 17.800 đô la.

Trong quý 3 và quý 4 năm ngoái, Marathon ước tính chi phí sản xuất bằng phương pháp tương tự là 43.270 đô la — gấp đôi kể từ khi giảm một nửa, phù hợp với ước tính của Cambridge — trong khi giá giao dịch trung bình là 72.250 đô la. Điều này có nghĩa là lợi nhuận tiềm năng sẽ lên tới gần 29.000 đô la, thậm chí còn cao hơn so với trước khi halving.

(Giám đốc điều hành Marathon Fred Thiel cho biết vào tháng 2 rằng chi phí năng lượng trực tiếp của Marathon là 28.801 đô la cho mỗi bitcoin vào năm ngoái, mặc dù con số đó bao gồm một số chi phí trước khi chi phí sản xuất tăng gấp đôi. Lợi nhuận của Marathon trong quý 4 năm 2024 là hơn 500 triệu đô la.)

Một năm sau khi halving, trợ cấp khối bitcoin vẫn đủ hào phóng, ít nhất là đối với các hoạt động có vốn hóa tốt nhất, theo giá hiện tại, theo Marathon. Theo Chỉ số Hashrate của Luxor, đôi khi các thợ đào khác có thể mất tiền, cho thấy lợi nhuận đang ở mức thấp nhất trong lịch sử. Điều này dễ hiểu vì đã có năm lần chia đôi.

Trong mọi trường hợp, Bitcoin vẫn còn ba năm để tăng gấp đôi giá nhằm bù đắp cho đợt tăng giá tiếp theo. Còn nhiều thời gian.

Lời tiên tri của Satoshi Nakamoto

“Tôi tin rằng trong 20 năm nữa, khối lượng giao dịch sẽ rất lớn hoặc sẽ không có khối lượng giao dịch nào cả.”

Satoshi Nakamoto đã nói điều này vào Ngày lễ tình nhân năm 2010 - hơn 15 năm trước.

Đây là phần bổ sung cho các bình luận về tính cần thiết của phí giao dịch trong một hệ thống mà phần thưởng khối giảm dần xuống bằng 0 theo thời gian. “Trong vài thập kỷ nữa, khi phần thưởng trở nên quá nhỏ, phí giao dịch sẽ trở thành khoản bồi thường chính cho các nút.”

Vậy, chưa đầy năm năm sau giả thuyết của Satoshi Nakamoto, ông đã gần với sự thật đến mức nào?

Khối lượng chuyển khoản hàng tháng đã giảm trong những tháng gần đây nhưng vẫn sẽ tăng đáng kể vào năm 2023 (Nguồn: Blockworks Research).

Bitcoin xử lý hơn 11,5 triệu giao dịch mỗi tháng, tăng từ mức dưới 8 triệu vào đầu năm 2022, tương ứng với khối lượng giao dịch BTC trung bình là 1,8 nghìn tỷ đô la.

Một mặt, con số này có thể “rất lớn” như Satoshi dự đoán, nhưng hơn 98% doanh thu của thợ đào vẫn đến từ trợ cấp khối.

Sau một vài lần halving nữa, động lực hiện tại có thể không còn khả thi nữa, vì vậy hãy kỳ vọng cuộc tranh luận về cấu trúc thị trường phí của Bitcoin sẽ ngày càng gay gắt theo thời gian.