Nghiên cứu của Pantera: Người dùng tiền điện tử thích sự hài lòng ngay lập tức

Tác giả: Paul Veradittakit, Đối tác điều hành của Pantera Capital, biên soạn bởi: Five Baht, Golden Finance

Tóm tắt

• Một nghiên cứu từ Phòng thí nghiệm nghiên cứu Pantera phát hiện ra rằng người dùng tiền điện tử thể hiện thành kiến ​​hiện tại cao hơn và hệ số chiết khấu thấp hơn, cho thấy sở thích mạnh mẽ đối với sự hài lòng ngay lập tức.

• Mô hình chiết khấu gần như hyperbol được đặc trưng bởi các tham số như độ lệch hiện tại (ꞵ) và hệ số chiết khấu (?), giúp hiểu được sở thích của các cá nhân đối với lợi nhuận ngay lập tức so với tương lai Hành vi này đặc biệt rõ ràng trong thị trường tiền điện tử đầy biến động và mang tính đầu cơ.

• Nghiên cứu này có thể được sử dụng để tối ưu hóa việc phân phối mã thông báo, chẳng hạn như airdrop để thưởng cho những người dùng sớm, phân quyền quản trị và tiếp thị các sản phẩm mới.

Lời nói đầu

Một câu chuyện kinh điển trong truyền thuyết khởi nghiệp ở Thung lũng Silicon là Paypal đã quyết định trả cho người dùng 10 USD khi sử dụng sản phẩm của mình. Lý do là nếu bạn có thể trả tiền cho người dùng để tham gia thì giá trị của mạng cuối cùng sẽ đủ cao để người dùng mới tham gia miễn phí và bạn có thể ngừng trả tiền. Điều này dường như đã có hiệu quả vì PayPal đã có thể ngừng thanh toán và tiếp tục phát triển, khởi động hiệu ứng mạng lưới của nó.

Trong lĩnh vực tiền điện tử, chúng tôi đã áp dụng và mở rộng cách tiếp cận này, thông qua airdrop, bằng cách không chỉ trả tiền cho những người tham gia mà còn thường trả tiền cho những người đã sử dụng sản phẩm của chúng tôi trong một khoảng thời gian.

Mô hình giảm giá gần như tăng vọt

Airdrops đã trở thành một công cụ đa diện để tặng thưởng cho những người dùng sớm, quản trị giao thức phi tập trung , và thẳng thắn mà nói, quảng bá sản phẩm mới. Việc chính thức hóa các tiêu chí phân phối đã trở thành một nghệ thuật, đặc biệt là khi xác định ai sẽ nhận được phần thưởng và nỗ lực của họ đáng giá bao nhiêu. Trong trường hợp này, cả số lượng token được phân phối và thời điểm phát hành chúng (thường thông qua các cơ chế như trao quyền hoặc phát hành dần dần) đều đóng một vai trò quan trọng. Những quyết định này phải dựa trên phân tích hệ thống thay vì dựa vào phỏng đoán, cảm xúc hoặc tiền lệ. Việc sử dụng một khuôn khổ mang tính định lượng hơn sẽ đảm bảo tính công bằng và phù hợp với các chiến lược mục tiêu dài hạn.

Các mô hình chiết khấu giả hyperbol cung cấp một khuôn khổ toán học để khám phá cách các cá nhân đưa ra lựa chọn liên quan đến sự đánh đổi phần thưởng theo thời gian. Ứng dụng của nó đặc biệt quan trọng trong những lĩnh vực mà tính bốc đồng và thiếu nhất quán ảnh hưởng đáng kể đến việc ra quyết định theo thời gian, chẳng hạn như các quyết định tài chính và các hành vi liên quan đến sức khỏe.

Mô hình này được điều khiển bởi hai tham số dành riêng cho dân số: độ lệch hiện tại ꞵ và hệ số chiết khấu ?.

Khuynh hướng hiện tại (ꞵ):

Thông số này đo lường sở thích của một cá nhân đối với các phần thưởng ngay lập tức hơn là các phần thưởng trong tương lai. . Tham số này thay đổi từ 0 đến 1, trong đó 1 biểu thị không có sai lệch ngay lập tức và phản ánh đánh giá cân bằng, nhất quán về thời gian đối với các phần thưởng trong tương lai. Khi các giá trị tiến gần đến 0, chúng biểu thị xu hướng tức thời ngày càng mạnh mẽ, biểu thị mức độ ưu tiên ngày càng tăng đối với các phần thưởng ngay lập tức.

Ví dụ: nếu được lựa chọn giữa 50 đô la hôm nay và 100 đô la một năm sau, một người có khuynh hướng tức thời cao (gần bằng 0) sẽ chọn nhận 50 đô la ngay lập tức thay vì chờ đợi số tiền lớn hơn.

Hệ số chiết khấu (?):

Thông số này mô tả tốc độ giảm giá trị của phần thưởng trong tương lai khi thời gian hiện thực hóa tăng lên, giải thích cho sự suy giảm tự nhiên về giá trị cảm nhận của nó với lý do chậm trễ. Các yếu tố chiết khấu được định lượng chính xác hơn trong khoảng thời gian dài hơn nhiều năm. Yếu tố này thể hiện sự thay đổi đáng kể khi đánh giá hai lựa chọn trong một khoảng thời gian ngắn (dưới một năm), vì hoàn cảnh trước mắt có thể ảnh hưởng không tương xứng đến nhận thức.

Đối với dân chúng nói chung, các nghiên cứu cho thấy tỷ lệ chiết khấu thường vào khoảng 0,9. Tuy nhiên, ở những nhóm có xu hướng cờ bạc, giá trị này thường thấp hơn nhiều. Nghiên cứu cho thấy những người nghiện cờ bạc thường có hệ số chiết khấu trung bình chỉ dưới 0,8, trong khi những người nghiện cờ bạc có xu hướng có hệ số chiết khấu gần hơn 0,5.

Sử dụng các thuật ngữ trên, chúng ta có thể biểu diễn tiện ích U của việc nhận phần thưởng x tại thời điểm t bằng công thức sau:

U(t) = tU(x)

Mô hình này nắm bắt cách giá trị của phần thưởng thay đổi dựa trên thời gian của nó: phần thưởng trước mắt được đánh giá ở mức hữu ích tối đa, trong khi giá trị của phần thưởng trong tương lai được điều chỉnh giảm xuống, có tính đến xu hướng hiện tại và sự suy giảm theo cấp số nhân.

Thử nghiệm

Năm ngoái, Phòng thí nghiệm nghiên cứu Pantera đã tiến hành một nghiên cứu để định lượng xu hướng hành vi của người dùng tiền điện tử. Chúng tôi đã hỏi những người tham gia hai câu hỏi đơn giản được thiết kế để đánh giá xem họ muốn được thanh toán ngay lập tức hay nhận được một số giá trị trong tương lai.

Phương pháp này giúp chúng ta xác định giá trị đại diện của ꞵ và ?. Kết quả của chúng tôi cho thấy rằng một mẫu đại diện gồm những người dùng tiền điện tử thể hiện khuynh hướng hiện tại ở mức trên 0,4 một chút và hệ số chiết khấu thấp hơn đáng kể.

Nghiên cứu cho thấy rằng người dùng tiền điện tử có xu hướng hiện tại trên mức trung bình và tỷ lệ chiết khấu thấp hơn, cho thấy họ có xu hướng không kiên nhẫn và thích ngay lập tức hơn sự hài lòng hơn là lợi ích trong tương lai.

Điều này có thể là do một số yếu tố có liên quan với nhau trong không gian tiền điện tử:

• Hành vi thị trường theo chu kỳ: Thị trường tiền điện tử được biết đến với tính biến động và tính chu kỳ, trong đó các token thường có giá trị biến động nhanh chóng. Tính chu kỳ này ảnh hưởng đến hành vi của người dùng vì nhiều người đã quen với việc trải qua các chu kỳ này thay vì áp dụng các chiến lược đầu tư dài hạn phổ biến hơn trong tài chính truyền thống. Những thăng trầm thường xuyên có thể khiến người dùng giảm giá trị tương lai ở mức cao hơn vì lo ngại sự suy thoái tiềm ẩn có thể xóa sạch lợi nhuận.

• Sự kỳ thị về token: Cuộc khảo sát đã hỏi cụ thể về token và giá trị dự kiến ​​trong tương lai của chúng, điều này có thể làm nổi bật mức độ liên quan của các giao dịch dành riêng cho token của những người có nguồn gốc sâu. kỳ thị. Sự kỳ thị này có liên quan đến tính chất mang tính chu kỳ và đầu cơ của việc định giá token, củng cố sự thận trọng về các khoản đầu tư dài hạn vào không gian tiền điện tử. Hơn nữa, giả sử rằng cuộc khảo sát sử dụng tiền pháp định hoặc các hình thức khuyến khích khác để đo lường sở thích. Trong trường hợp này, tỷ lệ chiết khấu của người dùng tiền điện tử có thể gần với mức trung bình toàn cầu hơn, cho thấy rằng bản chất của phần thưởng có thể ảnh hưởng đáng kể đến hành vi chiết khấu được quan sát.

• Bản chất đầu cơ của các ứng dụng tiền điện tử: Hệ sinh thái tiền điện tử ngày nay bắt nguồn sâu sắc từ hoạt động đầu cơ và giao dịch, và những đặc điểm này thường hiện diện trong các ứng dụng thành công nhất của nó tìm thấy trong . Xu hướng này nêu bật sở thích áp đảo hiện nay đối với các nền tảng đầu cơ của người dùng, sở thích được phản ánh trong kết quả khảo sát, cho thấy sở thích mạnh mẽ về lợi ích tài chính ngay lập tức.

Mặc dù những phát hiện này có thể khác với các chuẩn mực hành vi điển hình của con người, nhưng chúng phản ánh đặc điểm và xu hướng của cơ sở người dùng tiền điện tử hiện tại. Sự khác biệt này đặc biệt quan trọng đối với các dự án thiết kế airdrop và phân phối mã thông báo, vì hiểu được những hành vi độc đáo này cho phép lập kế hoạch chiến lược và xây dựng hệ thống khen thưởng tốt hơn.

Lấy ví dụ về cách tiếp cận của perps DEX Drift trên Solana, gần đây đã tung ra token gốc DRIFT. Nhóm Drift đã đưa cơ chế trì hoãn vào chiến lược phân phối mã thông báo của mình, cung cấp phần thưởng gấp đôi cho những người dùng đợi 6 giờ sau khi mã thông báo được phát hành để nhận airdrop của họ. Việc trì hoãn thời gian được bổ sung nhằm mục đích giảm bớt tình trạng tắc nghẽn thường do bot gây ra khi bắt đầu đợt airdrop và có khả năng giúp ổn định hiệu suất của đồng xu bằng cách giảm sự gia tăng đột biến của người bán ban đầu.

Trên thực tế, chỉ có 7.500 hoặc 15% (tại thời điểm viết bài) người nhận tiềm năng không đợi 6 giờ để phần thưởng của họ được nhân đôi. Dựa trên nghiên cứu mà chúng tôi đã trình bày, nếu giá trị phần thưởng tăng gấp đôi, Drift có thể bị trì hoãn vài tháng, điều này theo thống kê sẽ làm hài lòng hầu hết người dùng cuối.