Paradigm Huang Gongyu: Chi tiết về khoản đầu tư ban đầu vào Zhang Yiming và xu hướng trong công nghệ mã hóa

Tác giả: MD, Nguồn: Bright Company

Gần đây, Patrick O'Shaughnessy, người dẫn chương trình podcast đầu tư nổi tiếng Invest Like the Best, đã thực hiện một cuộc phỏng vấn chuyên sâu với Matt Huang (Huang Gongyu), đồng sáng lập tổ chức đầu tư tiền điện tử Paradigm. Huang Gongyu trước đây từng là đối tác tại Sequoia Capital ở Hoa Kỳ. Hiện tại, Paradigm quản lý tài sản trị giá hơn 12 tỷ đô la Mỹ. Năm 2018, Huang Gongyu thành lập Paradigm cùng với người đồng sáng lập Coinbase Fred Ehrsam.

Trong cuộc phỏng vấn, Huang Gongyu cũng kể lại trải nghiệm đầu tư vào ByteDance của mình vào năm 2012.

Vào thời điểm đó, theo ông, không có nhiều khoảng cách thông tin ở Thung lũng Silicon; xét về các ứng dụng C-end, nó đã trở nên rất "dễ dự đoán" đối với công việc thú vị và lợi nhuận đáng kể. Trong thời gian nghỉ ngơi tại công ty do chính mình sáng lập và sau đó được bán cho Twitter, ông đã đến Bắc Kinh với ý tưởng thành lập một công ty công nghệ Trung Quốc và gặp gỡ sáu người sáng lập. Một trong số đó là Trương Nhất Minh. Vào thời điểm đó, Trương Nhất Minh đang làm việc cho Toutiao, nhưng theo quan điểm của Hoàng Cung Vũ, khả năng thành công trên con đường này là rất nhỏ (các dự án tương tự ở Hoa Kỳ đều kết thúc trong thất bại). Zhang trao đổi với Huang thông qua một phiên dịch viên, nhưng Huang bị thu hút bởi những "dấu hiệu phi ngôn ngữ" của nhà sáng lập - cử chỉ, biểu cảm và sự mãnh liệt đã vẽ nên một bức tranh mà anh có thể hiểu mà không cần lời nói.

Trong quá trình giao tiếp, Trương Nhất Minh đã để lại ấn tượng rất sâu sắc cho Hoàng Cung Vũ. Trong bài phỏng vấn, Hoàng Cung Vũ cho biết: "Tôi nhớ rằng lúc đó tôi có cảm giác rất sâu sắc rằng anh ấy là một người cực kỳ có năng lực và rất tập trung. Anh ấy cũng rất cân bằng. Anh ấy sẽ không điên rồ đến mức tự hủy hoại bản thân, nhưng anh ấy cực kỳ hung hăng và có tham vọng chinh phục thế giới. Tôi nghĩ đây là một sự kết hợp hiếm có". Khi rời khỏi căn hộ nơi ByteDance vừa mới khởi nghiệp (có lẽ là Huaqing Jiayuan), điều anh ấy nghĩ là: "Tôi phải tìm cách hỗ trợ người này". Ngay sau đó, Hoàng Cung Vũ đã viết một tấm séc cho ByteDance với mức định giá 20-30 triệu đô la Mỹ, đây là khoản đầu tư cá nhân lớn nhất của anh ấy vào thời điểm đó. Với giá trị hiện tại của ByteDance là 200-300 tỷ đô la, khoản đầu tư của ông đã tăng khoảng 10.000 lần và ông vẫn nắm giữ phần lớn cổ phần, điều mà ông thừa nhận là "có lẽ là khoản đầu tư tốt nhất mà tôi từng thực hiện".

Kinh nghiệm giáo dục của Huang Gongyu cũng chịu ảnh hưởng từ gia đình Đông Á của ông, và ông đã từng muốn hoàn thành chương trình học tiến sĩ tại MIT. Cha của ông, Huang Qi-fu, là một nhà kinh tế tài chính nổi tiếng và là cựu giám đốc văn phòng LTCM tại Châu Á; mẹ anh là giáo sư khoa học máy tính.

Sau đây là văn bản phỏng vấn do "Mingliang Company" biên soạn (đã tóm tắt)

Patrick=Patrick O'ShaughnessyTôiđầu tưGiống nhưngườidẫntốt nhất,Giám đốc điều hành của Postive sum

Matt=Matt HuangHuang Gongyu, đồng sáng lập Paradigm, cựu đối tác của Sequoia Capital

Patrick:Khách mời hôm nay là Matt Huang, đồng sáng lập của Paradigm, một công ty đầu tư tiền điện tử hàng đầu với hơn 12 tỷ đô la tài sản được quản lý. Năm 2018, Matt thành lập Paradigm cùng với người đồng sáng lập Coinbase Fred Ehrsam. Trước đó, Matt là đối tác tại Sequoia Capital, nơi anh lãnh đạo nhiều khoản đầu tư tiền điện tử của công ty. Nhiều nguồn tin cho biết Michael Moritz gọi Matt là sự mất mát đáng tiếc duy nhất trong lịch sử Sequoia.

Trong cuộc trò chuyện, Matt chia sẻ khuôn khổ của mình để điều hướng ranh giới thường khó hiểu của tiền điện tử, cách đầu tư ban đầu của anh vào ByteDance - hiện đã mang lại lợi nhuận gấp 10.000 lần số tiền đầu tư ban đầu - đã định hình cách tiếp cận của anh để xác định những người sáng lập đặc biệt và lý do tại sao anh tin tưởng mạnh mẽ vào tiềm năng lâu dài của công nghệ tiền điện tử. Công ty Paradigm của ông không chỉ đầu tư vào nhiều công ty hàng đầu trong ngành mà còn xây dựng các công cụ nguồn mở được sử dụng rộng rãi trong thế giới tiền điện tử.

Matt sở hữu chỉ số IQ và EQ hiếm có giúp anh hiểu được sự phức tạp về mặt kỹ thuật, kết hợp những tài năng độc đáo và điều hướng bản chất bất ổn khét tiếng của không gian tiền điện tử. Cho dù bạn quan tâm đến tiền điện tử hay hoài nghi, tôi nghĩ quan điểm của ông đều có giá trị.

01 Cuộc sống thời thơ ấu, được định hình bởi giáo dục

Patrick: Nếu bạn chia cuộc đời mình thành những chương đầu, chẳng hạn cho đến khi bạn trở thành một chuyên gia, thì đó là những chương nào? Chuyện gì xảy ra trong những chương này? Tại sao bạn lại chia như thế này?

Matt: Để tôi suy nghĩ đã. Tôi cho rằng có một chương thời thơ ấu mà giống như nhiều người khác, mục tiêu chính của tôi là vào được đại học. Nhìn lại bây giờ, tôi thấy hơi chán nản vì nhiều lý do và tôi không muốn điều đó xảy ra với con mình trong tương lai. Nhưng đây là mục tiêu rất độc đáo trong cuộc đời tôi. Cả bố và mẹ tôi đều là tiến sĩ và giáo sư, vì vậy giáo dục là kim chỉ nam trong gia đình tôi.

Patrick: Nguyên tắc chỉ đạo.

Matt: Vâng. Tôi may mắn vì họ có tư tưởng khá cởi mở nếu xét theo phong cách nuôi dạy con cái điển hình của người châu Á. Vì vậy, họ đã ủng hộ tôi rất nhiều trong nửa sau cuộc đời, khi tôi quyết định mạo hiểm và không đi theo con đường đó.

Nhưng dù sao thì đây cũng là giai đoạn đầu tiên. Giai đoạn thứ hai có thể là thời gian khám phá ở trường đại học, tự nhiên là tìm ra việc cần làm tiếp theo. Giai đoạn thứ ba là khởi nghiệp và thất bại. Giai đoạn thứ tư là học cách trở thành nhà đầu tư. Tôi nghĩ mình đang ở giai đoạn thứ năm, đó là thành lập Paradigm và tìm cách thể hiện bản thân.

Patrick: Lần đầu tiên bạn nhận thức một cách có ý thức về nguyên tắc chỉ đạo gia đình này trong Giai đoạn Một là khi nào?

Matt: Đó là điều bạn chỉ nhận ra khi nhìn lại. Vào thời điểm đó, nó tự nhiên như nước vậy. Thật buồn cười, tôi nghĩ lại về những buổi họp mặt gia đình, khi cha mẹ sẽ mời bạn bè hoặc giới thiệu một ai đó mà họ biết, và hầu như lần nào, giống như một chức danh, họ sẽ nói người đó tốt nghiệp trường đại học nào. Vì vậy, ngay từ khi còn rất nhỏ, chúng ta đã được dạy rằng (giáo dục) chính là thứ định nghĩa giá trị của một con người. Tôi nghĩ điều đó hoàn toàn sai, nhưng đó chính là lý do ban đầu khiến tôi theo hướng đó.

Patrick: Bạn có thích thời gian học đại học không?

Matt: Đúng vậy, thực ra đó là khoảng thời gian khá vui vẻ.

Patrick: Tại sao?

Matt: Tôi đã học ở MIT, đó là một nơi vô cùng đặc biệt. Lúc đó tôi không nhận ra rằng đây có lẽ là một trong những nơi trên Trái Đất có nhiều người kỳ lạ nhất. Tôi nghĩ có rất ít trung tâm như vậy, tôi nghĩ Thung lũng Silicon là một trong số đó, không gian tiền điện tử là một trong số đó, nhưng chúng tương đối hiếm, và tôi nghĩ rất nhiều hoạt động sáng tạo và thú vị sẽ xuất hiện từ những nơi này.

Tôi cũng đã gặp vợ mình ở đây, điều mà lúc đó tôi không nhận ra, nhưng giờ đây khi chứng kiến ​​một số người bạn của mình vật lộn với cuộc sống sau khi tốt nghiệp đại học, tôi không ghen tị với hoàn cảnh của họ.

Patrick: Ngoài việc gặp vợ, ngày nào ở MIT là ngày đáng nhớ nhất của anh?

Matt: Vâng, điều đáng nhớ nhất… Thực ra, điều này cũng tiếp tục ở chương tiếp theo. Các công ty khởi nghiệp hiện rất phổ biến, nhưng vào khoảng năm 2008, chúng còn khá mới mẻ. Có thể nếu bạn học ở Stanford, đó sẽ là lựa chọn mặc định mà nhiều người hướng đến, nhưng ở MIT, hầu hết mọi người sẽ đi theo những con đường điển hình khác - tài chính, tư vấn, giao dịch tần suất cao.

Tôi nhớ một người bạn thân hơn tôi một lớp đã nói với tôi rằng anh ấy sẽ bỏ học để tham gia một công ty khởi nghiệp ở San Francisco tên là Dropbox. Có lẽ đó là nhân viên thứ sáu hoặc thứ bảy ở đó. Điều này đã làm tan vỡ thế giới quan của tôi vào thời điểm đó. Với cách nuôi dạy và ảnh hưởng từ cha mẹ, tôi thấy ý tưởng này rất mạnh mẽ - người ta không chỉ phải vào một trường đại học tốt mà còn phải tốt nghiệp và thậm chí có thể lấy bằng tiến sĩ, nhưng bỏ học có vẻ điên rồ.

Tuy nhiên, đây là người mà tôi rất kính trọng, người mà tôi nghĩ là rất có năng lực, và không phải là kiểu người học hành sa sút hay theo đuổi điều gì đó hoàn toàn không thực tế như trở thành diễn viên. Đây thực sự là bước ngoặt vì nó khiến tôi bắt đầu suy nghĩ về dòng suy nghĩ nào có thể dẫn dắt một người có năng lực đưa ra lựa chọn như vậy. Điều này khiến tôi khám phá ra các bài viết của Paul Graham và Y Combinator, và bắt đầu tìm hiểu về toàn bộ hệ sinh thái Thung lũng Silicon.

Patrick: Tôi nhớ đã đọc bài viết của Paul Graham. Những bài viết hoặc những cửa sổ này có thể mở ra nhiều cánh cửa khả thi cho bạn. Bạn có thể giải thích rõ hơn về ý định tiếp theo của mình và những gì bạn thực sự đang làm không?

Matt: Nói về điều này, đây là một hành vi có đòn bẩy rất lớn. Paul Graham đã viết một số văn bản trên trang web mà tôi nghĩ là một bước ngoặt lớn trong việc mở ra một thế giới cho những người thông minh khởi nghiệp công ty. Ở thế giới trước đây, họ sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào một CEO có bằng MBA. Vì vậy, tôi nghĩ đây là một chủ đề thực sự thú vị.

Nhưng đối với tôi, điều đó thực sự rất to lớn vì những lợi ích về mặt siêu nhận thức có thể thực hiện được. Lúc đó tôi đang có suy nghĩ: Tôi sẽ vào MIT, và bố mẹ tôi muốn tôi lấy bằng tiến sĩ. Tôi cần phải suy nghĩ về việc tôi muốn học gì và nộp đơn vào đâu. Tôi vẫn chưa biết mình nên làm gì vào mùa hè để bắt đầu đóng góp cho nghiên cứu.

Thậm chí còn không rõ liệu đây có phải là điều tôi nên tối ưu hóa hay không. Một điều thực sự giải phóng tôi trong bài viết của Paul Graham là bạn không cần phải xin phép bất kỳ ai, vì điều đó đúng với tất cả các chương trình tiến sĩ. Bạn có thể tự mình tìm ra điều mình muốn làm và thực hiện nó. Hiện nay có một meme phổ biến rằng bạn chỉ cần đi làm việc gì đó. Tôi nghĩ đó là một câu sáo rỗng, nhưng tôi nghĩ nó có một sự thật sâu sắc. Tôi thấy điều này rất truyền cảm hứng và nó đã định hình lại thế giới quan của tôi về những gì tôi muốn làm. Tôi học chuyên ngành Toán ứng dụng. Tôi đã thiết kế trang web từ khi còn nhỏ và sử dụng Photoshop. Rất nhiều trẻ em đã làm những điều này. Nhưng thực ra tôi không học cách lập trình hay các nguyên tắc của khoa học máy tính.

Tôi ngay lập tức chuyển sang - rất nhiều khóa học về khoa học máy tính thực sự được tính vào chuyên ngành toán học. Vì vậy, từ thời điểm đó, tôi bắt đầu học cách xây dựng mọi thứ. Sau đó, bạn cùng phòng và tôi bắt đầu làm những việc mà cuối cùng dẫn đến việc chúng tôi bắt đầu kinh doanh riêng.

02 Lễ thành lập công ty khởi nghiệp

Patrick: Hãy kể cho tôi nghe câu chuyện về một công ty khởi nghiệp thất bại. Đây là cách duy nhất để phát triển.

Matt:Chúng tôi đã nộp đơn vào Y Combinator hai lần và lần đầu tiên không được chọn. Tôi nhớ rất rõ là chúng tôi đã bay đến California để phỏng vấn, chúng tôi đã phỏng vấn Paul Graham (PG), và sau đó anh ấy đã gọi điện cho chúng tôi vào đêm hôm đó. Có thể họ vẫn làm vậy và sẽ trả lời trong ngày. Ông ấy nói, "Chúng tôi rất thích các bạn, nhưng chúng tôi thực sự không hài lòng với những ý tưởng của các bạn. Các bạn có thể quay lại thêm một lần nữa và chúng ta hãy cùng động não và cố gắng nghĩ ra điều gì đó để các bạn làm không?"

Chúng tôi đã làm vậy, nhưng vẫn không nghĩ ra được điều gì khiến họ hứng thú. Và rồi tôi nghĩ khoảng một tuần sau, anh ấy đã xuất bản một bài báo có nội dung là "Tại sao người trẻ có những ý tưởng tồi".

Patrick: Các bạn thật truyền cảm hứng (cười).

Matt: Vâng, đúng vậy. Vì vậy, tôi nghĩ chúng ta đã rơi vào một cái bẫy phổ biến của các doanh nhân trẻ. Các bạn đánh giá quá cao những vấn đề mình gặp phải ở trường đại học. Nhiều người trẻ bị thu hút bởi những vấn đề họ gặp phải ở trường đại học, nhưng sinh viên đại học không phải là đại diện tiêu biểu cho người tiêu dùng trung bình.

Sáu tháng sau, chúng tôi tiếp tục xây dựng và phát triển mọi thứ. Cuối cùng, đến đợt tiếp theo, chúng tôi đã có một nguyên mẫu với người dùng… nhưng ngay cả như vậy, đó vẫn là một ý tưởng tồi tệ. Nếu bạn còn nhớ thời kỳ đó, đó là thời điểm nội dung phát trực tuyến lần đầu tiên xuất hiện trực tuyến. Ví dụ như Netflix và Hulu.

Patrick: Đó là năm nào?

Matt: Lúc đó là năm 2010. Vì vậy, chúng tôi đã huy động một số vốn từ các nhà đầu tư thiên thần và hạt giống tại Y Combinator và tiếp tục phát triển, nhưng cuối cùng mọi việc lại không diễn ra theo cách chúng tôi mong đợi. Vì vậy, chúng tôi bắt đầu tìm kiếm cơ hội mua lại và cuối cùng đã được Twitter mua lại. Đây cũng là một chương thú vị.

Patrick: Bạn đã học được gì từ quá trình M&A?

Matt: Trong thời gian đó, thứ họ có được không phải là doanh nghiệp mà là tài năng. Chúng tôi đã phỏng vấn tại Airbnb và Palantir. Cuối cùng tôi đã chọn Twitter, có lẽ là công ty có kết quả kinh doanh tệ nhất trong ba công ty.

Tôi cho rằng tôi không nghĩ có nhiều điều đáng học hỏi từ những công ty khởi nghiệp thất bại hoặc đã thất bại, nhưng tôi nghĩ vẫn có một số bài học. Với tư cách là cha mẹ, tôi chắc chắn đang trải nghiệm điều này nhiều hơn trước đây. Có một số điều bạn phải trải nghiệm mới học được. Bạn có thể đọc rất nhiều thứ và nghĩ rằng mình đã hiểu, nhưng sự giác ngộ thực sự sẽ không xảy ra cho đến khi bạn ở đó.

Tôi nghĩ sự mơ hồ khi tạo ra một cái gì đó mới từ con số 0, sự cô đơn của người sáng lập và sự đồng cảm của tất cả những người sáng lập có lẽ là những điều tôi rút ra được từ trải nghiệm đó. Tôi nghĩ đó là điều lớn nhất đã giúp tôi từ trải nghiệm đó.

Patrick: Nếu tôi có thể quay lại thời điểm đó, đến ngày cuối cùng của chương đó, và hỏi bạn, "Matt, thế giới quan của bạn là gì? Bạn nghĩ bạn sẽ nói gì?"

Matt: Vâng, tôi biết tôi muốn làm việc trong lĩnh vực công nghệ và xây dựng mọi thứ. Tôi không chắc Thung lũng Silicon có phải là nơi lý tưởng để làm điều này không. Trên thực tế, điều này có liên quan đến… Tôi đã cân nhắc đến việc khởi nghiệp kinh doanh ở Trung Quốc. Bởi vì bây giờ là năm 2012. Ngày đó, mọi người ở Thung lũng Silicon đều cảm thấy mọi thứ có vẻ hơi bão hòa. Rõ ràng là không phải vậy, nhưng iPhone đã được phát hành vào năm 2007 và nhiều ứng dụng di động đã được phát triển.

Tôi nghĩ năm 2012 là năm Instacart và Snapchat được thành lập. Đây có thể là nỗ lực lớn cuối cùng của người tiêu dùng do thiết bị di động dẫn đầu. Đây chính là lĩnh vực mà tôi quan tâm. Các ứng dụng doanh nghiệp rất thú vị với một số người, nhưng không phải với tôi.

Vì vậy, Trung Quốc có vẻ là khu vực có thể đạt được tốc độ tăng trưởng kép hàng năm như thế này. Tôi nghĩ, này, tôi là người Mỹ gốc Hoa, có thể tôi sẽ có một số lợi thế ở đó. Khi tôi đến đó, tôi nhận ra rằng không, tôi thực sự không phải là người Trung Quốc. Đây là một vấn đề hoàn toàn khác. Nhưng cuối cùng điều đó cũng dẫn đến khoản đầu tư vào ByteDance, mà chúng ta có thể thảo luận chi tiết. Nhưng khi tôi quay lại, tôi cảm thấy có tiềm năng tăng trưởng kép trong nhiều thập kỷ ở đó và không gian tiền điện tử là một trong những không gian như vậy.

03 Nói về đầu tư giai đoạn đầuByteDance và Trương Nhất Minh: Rất tập trung, quyết liệt, tham vọng và sẽ không mất kiểm soát

Patrick: Tôi có một hình ảnh trong đầu, giống như chúng tôi đang làm một bộ phim về bạn vậy. Cảnh mở đầu là cảnh bạn lên máy bay đến Trung Quốc trong chuyến đi năm 2012. Đây sẽ là cảnh quay mở đầu. Chúng ta có thể làm điều này bằng âm thanh không? Bạn có thể kể cho chúng tôi chi tiết nhất có thể về chuyến đi quan trọng đó không?

Matt: Tôi sẽ cố gắng hết sức. Nếu bạn nghĩ về năm 2012, mọi nhà đầu tư mạo hiểm và công ty ở Hoa Kỳ đều cố gắng thâm nhập vào Trung Quốc. Trung Quốc đang tiến vào Hollywood. Toàn cầu hóa đang ở vị trí hàng đầu. Tôi nghĩ có lẽ đó là nơi tôi nên đến.

Tôi đã nghỉ dùng Twitter một tuần. Tôi có một số người bạn chung quen biết những người làm trong ngành VC hoặc công nghệ ở Trung Quốc. Vì vậy, họ đã sắp xếp cho tôi một số cuộc họp. Vậy là tôi đã hạ cánh xuống Bắc Kinh. Tôi đã từng đến đó trước đây, trong kỳ nghỉ hè ở MIT, khi tôi đến đó để học tiếng. Nhưng ngay cả trong sáu năm ngắn ngủi đó, thành phố đã thay đổi đáng kể. Khi hạ cánh, bạn sẽ nhận thấy đây là một thành phố lớn và có màu xám. Có một nền văn hóa đang trải qua giai đoạn tăng trưởng vượt bậc, nhưng tôi nhớ mình đã cảm nhận được nguồn năng lượng này trên thực tế. Và Thung lũng Silicon vào thời điểm đó, mặc dù rất nhiệt tình với các công ty khởi nghiệp, nhưng lại có một nền văn hóa hơi tự mãn theo một số khía cạnh.

Điều này thực sự truyền cảm hứng. Vì vậy, tôi đi từ hội nghị này sang hội nghị khác mà không có ý định đầu tư bất cứ thứ gì, chỉ cố gắng học hỏi. Tôi đã gặp Dropbox của Trung Quốc và X, Y của Trung Quốc.

Tôi nhớ mình đã đến Bytedance, đó là một tòa nhà chung cư được chia thành hai căn hộ. Tôi mang theo một người phiên dịch. Chúng tôi đi thang máy lên và thấy sàn nhà rất tồi tàn. Tôi bị kéo vào một căn bếp nhỏ, và bạn có thể tưởng tượng ra một chiếc tủ lạnh trông cũ kỹ, bên trong có lẽ rất bẩn. Ngoài ra còn có một chiếc bàn bếp theo phong cách IKEA rất đơn giản cùng một số chiếc ghế đẩu. Tôi chỉ ngồi đó và nói chuyện với người phiên dịch và cũng là người sáng lập ByteDance, Trương Nhất Minh.

Một trong những điều thú vị mà chúng tôi trao đổi là về việc một người bạn chung của chúng tôi, Graham Duncan, đã nói về việc phỏng vấn, giới thiệu và quan sát mọi người. Nhìn lại, đó là một trải nghiệm rất độc đáo khi tôi có thể không hiểu rõ ý của ông khi ông nói, và sau đó người phiên dịch sẽ dịch lại để tôi có thể hiểu. Nhưng khi anh ấy nói, tôi có thể hoàn toàn chú ý đến những thông điệp không lời của anh ấy.

Tôi nhớ lúc đó tôi có một cảm giác rất sâu sắc rằng đây là một người cực kỳ có năng lực và tập trung, cũng rất cân bằng, không đến mức điên rồ đến mức tự hủy hoại bản thân, nhưng cũng cực kỳ hung hăng và có tham vọng chinh phục thế giới. Tôi nghĩ đó là một sự kết hợp hiếm có. Tôi cũng không thích ý tưởng rằng đây là ứng dụng tin tức cá nhân (tức là Toutiao). Đây là thời điểm trước khi có TikTok hay Douyin, nên hoạt động kinh doanh chính và ý tưởng xây dựng công ty của họ khi đó là một ứng dụng tin tức được cá nhân hóa.

Tôi nhớ rằng ý tưởng này không thành công ở Hoa Kỳ vào thời điểm đó và nhiều người đã thử nó. Bây giờ tôi đã hiểu tại sao nó lại hiệu quả ở Trung Quốc, nhưng vào thời điểm đó tôi không thích ý tưởng này. Nhưng sau cuộc họp đó, tôi tự nhủ, trời ơi, mình phải tìm cách hỗ trợ người này.

Patrick: Bạn đã làm điều đó như thế nào? Bạn có lấy 20.000 đô la và nói: "Để tôi đầu tư vào công ty của bạn không?" Giống như, cuộc trò chuyện và hoạt động thực tế là gì?

Matt: Sau khi chúng tôi rời chuyến đi đó, tôi đã nói chuyện với một số nhà đầu tư khác cũng được giới thiệu với chúng tôi. Điều tôi rút ra được từ chuyến đi đó là anh ấy chính là người ấy. Sau đó, nhóm đó về cơ bản đã cầu xin các nhà đầu tư mạo hiểm hiện tại tìm cách để chúng tôi tham gia. Họ rất tốt bụng.

Patrick: Giá trị định giá khi anh đầu tư là bao nhiêu?

Matt: Có một số loại cổ phiếu khác nhau, nhưng giá trị nằm trong khoảng từ 20 đến 30 triệu đô la.

Patrick: Được rồi, vậy điều gì đã bắt đầu hình thành và đưa bạn vào bộ não của nhà đầu tư và chương đầu tư? Có phải bạn có cảm giác như, "Ồ, đây là điều tôi muốn làm đi làm lại không?" Điều gì đã thay đổi đối với bạn?

Matt: Tôi nghĩ rằng ở giai đoạn đó trong cuộc đời, anh ấy có lẽ là người ấn tượng nhất mà tôi từng gặp - và bạn hẳn đã trải nghiệm điều này rất nhiều - một người ấn tượng mà tôi thực sự đã dành thời gian bên cạnh. Tôi đã đọc rất nhiều câu chuyện về những con người ấn tượng và chúng thực sự truyền cảm hứng và có phần gây nghiện. Bây giờ, với tư cách là nhà đầu tư mạo hiểm, về cơ bản chúng tôi làm việc này suốt ngày.

Patrick: Quay trở lại quá khứ, anh đã đề cập đến hai phẩm chất của anh ấy, anh ấy không mất kiểm soát, anh ấy rất kiềm chế, nhưng cũng táo bạo và hung hăng. Có lẽ nên đi sâu vào chi tiết hơn, nếu không có hai phẩm chất đó, hãy cố gắng mô tả cuộc họp đó chi tiết hơn. Những gì bạn nhìn thấy và những gì bạn cảm thấy.

Matt: Anh ấy có tầm nhìn rất rõ ràng về những gì anh ấy muốn xây dựng và lý do tại sao. Gần đây tôi vừa đọc lại Kế hoạch tổng thể Tesla năm 2006 của Elon Musk. Nếu bạn đọc tài liệu đó, bạn sẽ thấy có mô tả cực kỳ rõ ràng về chiến lược kinh doanh. Trương Nhất Minh cũng hiểu rõ về ý tưởng tin tức cá nhân hóa - trên thực tế, tin tức cá nhân hóa đang đánh giá thấp nó.

Tôi nghĩ ông ấy đã thấy được điều cuối cùng sẽ trở thành, đó là một thị trường toàn cầu để thu hút sự chú ý và truyền thông. Giống như trước khi có thuật toán, bạn có thể sử dụng mạng xã hội để lấy thông tin. Trước khi có mạng xã hội, bạn phải nhờ đến biên tập viên báo để làm việc này. Nhưng đây là phiên bản giao dịch tần suất cao của thị trường truyền thông, và ông đã nhìn thấy điều đó vào thời điểm đó.

Phải mất nhiều thời gian hơn tôi mới có thể hiểu hết điều này. Nhưng tôi nghĩ với sự sáng suốt và tham vọng lớn lao của mình, ngay từ ngày đầu, ông đã rất tập trung vào việc xây dựng một doanh nghiệp quốc tế. Vào thời điểm đó, mọi công ty Trung Quốc đều là doanh nghiệp Trung Quốc, ngay cả Tencent và Alibaba. Vì vậy, ông ấy rất táo bạo khi tin rằng mình có thể làm được điều này.

Patrick: Tôi cho rằng bạn đã nắm giữ khoản đầu tư này trong một thời gian dài. Tôi muốn biết bạn có còn giữ nó không. Chúng ta cũng có thể thảo luận vấn đề này theo góc nhìn của tiền điện tử. Nhiều người bạn chung của tôi là những nhà đầu tư đầu tiên vào Bitcoin. Một hiện tượng đáng chú ý là họ thường giàu có vào lúc ban đầu, điều này giúp họ dễ dàng bám trụ hơn.

Còn những nhà đầu tư thành công rực rỡ ngay lần đầu, nếu họ đạt được lợi nhuận gấp 100 lần, họ có thể sẽ bán vì họ đã kiếm được rất nhiều tiền. Nhưng điều đó có thể khiến họ bỏ lỡ những khoản lợi nhuận lớn hơn vì họ không giữ được lâu hơn. Vậy, bạn vẫn giữ nó chứ? Nếu vậy, cảm giác nắm giữ một khoản đầu tư như thế này sẽ thế nào, khi giá trị của nó vượt xa những gì bạn mong đợi ban đầu?

Matt: Tôi sở hữu phần lớn nó. Đây là một tình huống rất kỳ lạ vì hầu hết thời gian đều không có tính thanh khoản. Vì vậy, nó dễ hơn nhiều so với tiền điện tử. Tôi nghĩ khi có thị trường thứ cấp lành mạnh và có thể bán được thì tôi không biết, tôi chưa so sánh với giá gốc. Vào thời điểm đó, công ty này hoàn toàn có thể trở thành công ty lớn nhất Trung Quốc.

Là một nhà đầu tư, điều này có thể khiến bạn bối rối vì đây có lẽ là khoản đầu tư tốt nhất mà tôi từng tham gia.

Patrick: Lợi nhuận đầu tư là bao nhiêu? Matt: Tôi chưa tính toán trong đầu con số đã điều chỉnh pha loãng, nhưng thị trường thứ cấp hiện đang giao dịch ở mức từ 200 tỷ đến 300 tỷ đô la. Phép toán đơn giản là lợi nhuận gấp 10.000 lần, giả sử là lợi nhuận gấp 5.000 lần…

Patrick: Khá tốt.

Matt: Nếu một công ty Mỹ có những con số đó, công ty đó sẽ có giá trị từ 1 nghìn tỷ đến 2 nghìn tỷ đô la. Vì vậy, nó có thể phát triển thêm 10 lần nữa.

Patrick: Đúng vậy. Bạn có thấy lạ khi biết rằng đây có thể là khoản đầu tư tốt nhất mà bạn từng thực hiện không?

Matt: Ừ, lạ thật. Tôi thấy mình ngày càng chấp nhận thực tế này, nhưng đừng giả vờ rằng đây là một kỹ năng tuyệt vời. Tôi thực sự có linh cảm rằng đây là một khoản đầu tư tốt. Nhưng giống như nhiều khoản đầu tư giai đoạn đầu khác, đây chỉ là cơ hội để nói “có”.

Patrick: Vâng, và điều tôi muốn biết là, nếu tôi xếp hạng năm khoản đầu tư thành công nhất của mình theo thứ tự từ 1 đến 5, thì có bao nhiêu lần chúng có "dấu hiệu năng lượng" mà bạn mô tả? Có thể liệt kê chúng là gì không?

Matt: Vâng, tôi nghĩ điều đó đúng với mọi khoản đầu tư ngoại trừ tiền điện tử.

Patrick: Tất nhiên rồi.

Matt: Tôi nghĩ có một sự tương tự ở đây với “chữ ký năng lượng” của một cộng đồng hoặc một meme.

Patrick: Đúng vậy. Cho tôi một cảm giác. Bạn nghĩ bốn khoản đầu tư quan trọng nhất còn lại là gì?

Matt: Vậy là tôi không có bảng tính. Không hiểu sao tôi lại không theo dõi việc này.

Patrick: Bạn có thể biết bằng cảm giác của mình.

Matt: Vâng, đúng vậy. Nếu tôi phải đoán, tôi sẽ nói là ByteDance, Bitcoin, Ethereum. Chúng có mang tính cá nhân hay bao gồm cả nền tảng?

Patrick: Cả hai.

Matt: Tôi nên chịu trách nhiệm về Uniswap, chúng ta có thể thảo luận chi tiết sau. Và sau đó là các khoản đầu tư công nghệ thông thường, ví dụ như Instacart, nơi tôi đã tham gia vào vòng hạt giống.

04 Bài học rút ra từ những yêu cầu cao của Sequoia Capital

Patrick: Được rồi, chúng ta hãy chuyển sang phần dành cho nhà đầu tư thuần túy, cụ thể là Sequoia Capital. Vậy làm thế nào bạn lại đến được Sequoia Capital? Đây là một câu chuyện chuyển tiếp. Và sau đó tôi có rất nhiều câu hỏi về những trải nghiệm hình thành của tôi ở đó.

Matt: Khi đó, tôi đang ngồi dùng Twitter và một email ngẫu nhiên hiện lên trong hộp thư đến của tôi từ một nhà tuyển dụng về một vị trí tuyển dụng tại Sequoia Capital. Vào thời điểm đó, tôi không thực sự có tham vọng hay ý định trở thành nhà đầu tư hay nhà đầu tư mạo hiểm. Vì vậy, ban đầu tôi đã nhầm tưởng email đó là email rác. Tại sao họ lại gửi email cho tôi? Họ không hướng đến những người có thể tham gia vào thế giới đầu tư, như nhân viên ngân hàng hay những người tương tự, những người có thể tham gia vào đầu tư.

Tôi thực sự không hiểu được những lý lịch đa dạng của những người làm trong lĩnh vực này. Nhưng tôi thấy tò mò và đã nói chuyện qua điện thoại với Pat Grady, người mà tôi nghĩ là bạn biết. Khi anh ấy giới thiệu Sequoia Capital với tôi, tôi đã trở nên rất hứng thú với nó. Tôi đã gặp ngày càng nhiều thành viên trong nhóm. Tôi vẫn nghĩ đây là một trong những đội bóng và nền văn hóa có chất lượng cao nhất mà tôi từng trải nghiệm.

Một lần nữa, tôi quan tâm đến việc đầu tư nhưng không chắc đó có phải là điều tôi muốn làm hay không, nhưng tôi quyết định tham gia gần như hoàn toàn dựa trên sức mạnh của nhóm.

Patrick: Nhìn lại thời gian ở đó, bạn đã ở đó bao lâu?

Matt: Bốn năm rưỡi.

Patrick: Điều gì đã thay đổi trong bốn năm rưỡi này? Nếu tôi nói chuyện với bạn vào ngày đầu tiên và ngày cuối cùng, “hiệu ứng trị liệu” của Sequoia Capital đối với bạn sẽ là gì?

Matt: Quả thực rất sâu sắc. Tôi nghĩ điều quan trọng nhất có lẽ là phải tiếp xúc với những yêu cầu cao. Đây có lẽ là nơi khắt khe nhất mà tôi từng đến, bao gồm cả những công ty khởi nghiệp mà tôi từng tham gia, kể cả Paradigm. Khả năng duy trì các tiêu chuẩn cực kỳ cao của họ. Tôi nghĩ rằng việc có lịch sử lâu đời như Apple, Google và Cisco sẽ giúp ích cho điều đó.

Patrick: Khi bạn bước vào, bức tường đó thực sự ấn tượng. Những bức tường biển báo đó khá ấn tượng.

Matt: Đúng rồi, những tấm áp phích đó và hồ sơ S-1. Con số 20% đối với các công ty niêm yết trên Nasdaq thực sự đáng kinh ngạc. Tôi nghĩ những điều đó có ích… khi thành tích của bạn bao gồm những điều đó, ngay cả những điều mà người khác coi là thành công to lớn cũng trở nên dễ dàng. Vì vậy, có nhiều ngày kết quả đầu tư lên tới hàng trăm triệu đô la được coi là thành công tầm thường.

Tôi nhớ ngày sau khi tôi gia nhập, ngày công ty công bố việc mua lại WhatsApp, có một buổi tiệc sâm panh ăn mừng rất ngượng ngùng ở sảnh đợi. Họ gọi mọi người ra, ly rượu được đặt khắp nơi, mọi người đều nâng ly nhưng không ai uống. Năm phút sau, mọi người quay lại bàn làm việc để tiếp tục làm việc. Vì vậy, đây không phải là nền văn hóa được tôn vinh thường xuyên.

Nhưng nhìn chung, yêu cầu cao - không chỉ ở cấp độ công ty hoặc đầu tư, mà còn về sở thích cá nhân và những yêu cầu mà một người đặt ra cho chính mình. Họ nỗ lực hoạt động ở cấp độ cao như vậy, và tôi nghĩ Tyler Cowen đã đề cập trên blog của mình rằng một trong những bữa trưa miễn phí là nâng cao tham vọng của những người xung quanh bạn. Tôi nghĩ rằng một nền văn hóa đòi hỏi cao chính là cách đưa những thứ dư thừa ra thế giới. Nếu bạn cho một người tiếp xúc với nền văn hóa này, bạn có thể thay đổi vĩnh viễn tiêu chuẩn của họ về mọi thứ.

Patrick: Bạn có câu chuyện cá nhân nào về việc điều này tác động đến bạn không? Đó có phải là nhóm hay một người cụ thể khiến bạn cảm thấy rằng, "Ôi trời, tôi phải làm tốt hơn những gì tôi đang làm."

Matt: Câu hỏi này có phần tiêu cực, rằng bạn đang không làm tốt và bạn cần phải làm tốt hơn. Ngoài ra còn có phiên bản tích cực, đó là bạn rất xuất sắc và chúng tôi tin tưởng ở bạn. Tôi cho rằng Sequoia Capital, đặc biệt là Doug Leone, đã có ảnh hưởng rất lớn đến tôi.

Tôi nghĩ khoản đầu tư đầu tiên tôi mang đến cho công ty là khi tôi làm việc với anh ấy. Trong suốt quá trình này, việc theo dõi anh ấy làm việc với nhóm và sau đó chứng thực quan điểm của tôi về khoản đầu tư và những hành động chúng tôi nên thực hiện với công ty này là một trải nghiệm giúp tôi thêm tham vọng và tự tin.

Nhưng nhiều yêu cầu cao lại là điều hiển nhiên. Đó là những thói quen và nghi lễ mà bạn có thể thấy mọi người đều thực hiện, giống như kết quả của khoản đầu tư 100 triệu đô la. Tôi nghĩ mọi người sẽ ăn mừng. Thay vào đó, mọi người đều nói, "Công ty này chỉ là sự lãng phí thời gian. Tại sao chúng ta phải mất sáu năm để có được kết quả tầm thường này?" Nền văn hóa đó sẽ lây nhiễm cho bạn.

Patrick: Với tư cách là một nhà đầu tư, bạn sẽ tiếp cận theo cách khác như thế nào khi mục tiêu của bạn là Apple tiếp theo, thay vì một công ty tỷ đô mà chúng ta sẽ sớm quên lãng?

Matt: Theo một số cách, điều này thật đáng sợ vì rào cản quá cao, nhưng theo một số cách khác, nó cũng mang lại sự giải phóng vì với tư cách là một nhà đầu tư, sự cám dỗ theo đuổi mục tiêu "tốt" thay vì "tuyệt vời" là rất lớn ở mọi cấp độ - cho dù đó là cách bạn dành thời gian, hay thực sự đầu tư, hay chất lượng của các công ty hoặc chất lượng của những người sáng lập - đều rất lớn. Do đó, trừ khi bạn có tiêu chuẩn cực kỳ cao, bạn có thể lãng phí rất nhiều thời gian theo đuổi những thứ mà cuối cùng sẽ không tạo ra sự khác biệt.

Patrick: Có rất nhiều nhà đầu tư tuyệt vời khi anh còn ở đó, và tất nhiên, nhiều người trong số họ vẫn còn ở đó cho đến bây giờ. Tất cả chúng đều rất khác nhau và đó sẽ là một chủ đề lớn đối với chúng ta, giống như ý tưởng về "bộ sưu tập không đồng nhất" mà tôi nghĩ bạn thực hiện rất tốt tại Paradigm. Bạn nghĩ đâu là chìa khóa để tạo ra một nhóm người rất khác biệt và không đồng nhất với nhau, trong khi vẫn đảm bảo họ có thể làm việc tốt cùng nhau?

Matt: Có rất nhiều tính cách khác nhau tại Sequoia Capital, nhưng cũng có một số điểm nhất quán ấn tượng ở một số khía cạnh chính. Một khám phá khác từ trải nghiệm trước đây của tôi tại Sequoia là lần đầu tiên tôi nhận ra một cách rất trực quan rằng có nhiều con đường dẫn đến sự vĩ đại, bất kể bạn gọi đó là gì. Bởi vì ở Sequoia có rất nhiều người tuyệt vời, và nếu bạn chỉ nhìn vào thành tích của họ hoặc những gì họ đã đạt được, bạn sẽ thấy thật đáng kinh ngạc. Tuy nhiên, phong cách của họ rất khác nhau.

Điều đó thực sự giải phóng tôi khi tôi nhận ra rằng tôi có thể tự tìm ra con đường của mình và làm theo cách tôi muốn. Đây thực sự là một điều rất thú vị để theo đuổi. Bạn có thể thấy điều này ở các vận động viên hoặc nghệ sĩ biểu diễn các loại. Đôi khi bạn có thể đọc trong các cuộc phỏng vấn của họ rằng họ nhận ra rằng họ không cần phải tuân theo một bậc thầy nào đó hay một giáo lý chính thống nào đó, mà có thể tự mình tìm ra, và điều đó cuối cùng trở thành chất xúc tác cho sự vĩ đại của họ.

05 Đường cong áp dụngBitcoin

Patrick: Tôi muốn quay lại hai phần chính của dòng thời gian. Phần đầu tiên là trải nghiệm ban đầu của bạn với Bitcoin và tiền điện tử. Phần thứ hai có liên quan đến quyết định rời khỏi Sequoia và thành lập Paradigm của bạn. Có lẽ nên bắt đầu bằng cái đầu tiên. Tương tự như TikTok, bạn biết đến nó lần đầu tiên như thế nào và khi nào? Chúng tôi vừa giới thiệu thuật ngữ “khả năng đọc” và đây sẽ là chủ đề quan trọng mà chúng tôi sẽ khám phá trong suốt cuộc thảo luận này. Chúng ta hãy quay ngược thời gian. Những gì có thể đọc được và những gì không thể đọc được khi nói đến Bitcoin? Lần đầu tiên bạn nhìn thấy nó, bạn cảm thấy thế nào? Lần đầu tiên bạn nhìn thấy nó, bạn cảm thấy thế nào? Cứ nói cho chúng tôi biết đi.

Matt: Vậy lần đầu tiên tôi tiếp xúc với Bitcoin là khi nó mới ra mắt…

Patrick: Năm 2009?

Matt: 2010. sách trắng. Lúc đó tôi đang học đại học và tôi coi đó là một khái niệm thực sự đẹp đẽ. Nó kết hợp sự giao thoa giữa khoa học máy tính với các lĩnh vực như toán học, kinh tế, lý thuyết trò chơi và lịch sử tiền tệ. Nó khiến tôi đi sâu hơn vào một số khái niệm liên quan.

Bởi vì nếu bạn xem các trích dẫn trong sách trắng Bitcoin, bạn sẽ thấy mọi người đã nghĩ về điều này trong một thời gian dài. Điều này trích dẫn rất nhiều công trình trước đó. Vậy thì thật thú vị. Lúc đó tôi không có tiền nên việc này giống một món đồ chơi hơn là một khoản đầu tư.

Lần tiếp theo tôi tiếp xúc với nó là vào năm 2013, tôi nghĩ đó là bong bóng Bitcoin đầu tiên và tôi đã tham gia vào đó. Tôi nghĩ một điểm quan trọng về việc áp dụng Bitcoin là bạn gần như phải mất tiền hoặc làm điều gì đó ngu ngốc khi lần đầu tham gia. Sau đó, tôi thấy rằng—điều này chắc chắn đúng với tôi—bạn từ bỏ nó và có lẽ nghĩ rằng nó đã chết. Và sau đó khi bạn thấy nó quay trở lại, bạn bắt đầu thắc mắc vì có rất nhiều bong bóng và bong bóng hoa tulip và những thứ tương tự như vậy. Nhưng hoa tulip không có nhiều chu kỳ bong bóng liên tiếp.

Patrick: Đúng là chúng không tái diễn. Matt: Không có chu kỳ thứ hai, thứ ba hoặc thứ tư nào với Beanie Babies.

Patrick: Đây là một điểm quan trọng.

Matt: Và có một đường cong áp dụng bị trì hoãn theo thời gian nếu bạn nghĩ về việc áp dụng Bitcoin dựa trên mức độ tiếp xúc với Bitcoin. Vì vậy, năm 2013 là chu kỳ đầu tiên của tôi. Tôi không nghĩ mình là nhà đầu tư chuyên nghiệp vào thời điểm đó. Tôi đã giao dịch trong ngày trên tài khoản Coinbase của mình và mua nó ở mức 200 hoặc 300 đô la, sau đó nó tăng lên 1.000 đô la, rồi giảm xuống còn 600 đô la và từ từ giảm xuống từ đó.

Thực ra, đó là lúc tôi gia nhập Sequoia Capital. Đây là chuyện trước khi tôi tham gia. Tôi nhớ mình đã nghĩ, đây là chủ đề mà tôi rất quan tâm. Khi tôi phỏng vấn với Sequoia Capital, họ yêu cầu tôi chuẩn bị một báo cáo một trang về các công ty mà tôi nghĩ chúng tôi nên đầu tư.

Tôi đã chọn Coinbase khi công ty này chỉ có bảy nhân viên. Trước khi có khoản đầu tư của a16z, nên chỉ có Union Square và Ribbit. Tôi tin chắc rằng đây sẽ là một lĩnh vực thú vị và công ty này có lẽ là công ty tốt nhất trong lĩnh vực này.

Nhưng sau khi tham gia và sau thảm họa đó, tôi đã ngừng chú ý đến nó. Bitcoin chỉ là một tài sản mà một số công ty đang nghiên cứu, nhưng không rõ liệu nó có phải là một nền tảng phần mềm thực sự sáng tạo hay không. Phải vài năm sau, khi tôi thấy hoạt động diễn ra trên Ethereum thì tôi mới tham gia trở lại.

Patrick: Vậy thì khi nào, chẳng hạn như tại Sequoia, anh lần đầu tiên cảm thấy mình cần phải đặt cược lớn hơn vào hệ sinh thái này, và cuối cùng điều đó đã dẫn đến việc anh và Fred thành lập Paradigm?

Matt: Tôi không còn quan tâm đến tiền điện tử nữa. Tôi vẫn sở hữu một số Bitcoin và vẫn theo dõi một số tài khoản tweet về giá Bitcoin. Tôi đoán rằng trong những năm đó họ đã ngừng công bố giá, hoặc có thể là tôi đã bỏ lỡ tin tức. Nhưng khi tôi thấy giá tăng trở lại, tôi bắt đầu nhận thấy những dấu hiệu cho thấy hệ sinh thái này vẫn còn sống.

Sau đó tôi cũng nhận thấy hoạt động diễn ra trên Ethereum. Không chỉ có một tài sản kỹ thuật số như Bitcoin, thực tế còn có nhiều dự án như thế này. Ví dụ, Augur là một thị trường dự đoán sớm. Tôi nghĩ, được thôi, đây không chỉ là một tài sản, mà giờ đây nó là một nền tảng kinh doanh. Vì vậy, tôi bắt đầu đầu tư thời gian ở đó và Sequoia đã hỗ trợ tôi rất nhiều. Chúng tôi đã thực hiện một số khoản đầu tư thú vị liên quan đến tiền điện tử thay mặt cho Sequoia Capital.

Thành thật mà nói, tôi nghĩ điều tuyệt vời nhất về Sequoia là đội ngũ đa thế hệ, nơi mà bất kỳ ý tưởng công nghệ nào cũng sẽ có 12 ý kiến ​​và sau đó họ sẽ tranh luận về mặt trí tuệ để tìm ra sự thật. Trong lĩnh vực tiền điện tử, cuộc tranh luận này đang bị bỏ qua.

Vì vậy, tôi đã tìm kiếm những người cộng sự bên ngoài công ty để thử nghiệm ý tưởng của mình và học hỏi từ họ. Fred là một trong những người rời Coinbase, nơi anh bắt đầu đầu tư thiên thần vào đầu năm 2017. Chúng tôi đã cùng nhau xem xét rất nhiều dự án và trong quá trình đó, khi ngồi xuống và nói chuyện với anh ấy, khi anh ấy bắt đầu trình bày các ý tưởng của mình, tôi phát hiện ra rằng tôi có cảm giác mạnh mẽ rằng đây là người mà tôi muốn hợp tác theo một cách nào đó. Tôi không biết, tôi chắc chắn chưa nghĩ đến việc thành lập công ty, nhưng có thể tôi sẽ đầu tư vào dự án tiếp theo mà anh ấy làm. Chính từ đó mà hạt giống của Paradigm đã nảy nở.

Patrick: Mọi người thường nhắc đến anh và nói, ồ, đúng rồi, Matt là đối tác đã rời Sequoia và họ thực sự không muốn mất anh ấy. Chúng ta hãy cùng khám phá điều này. Bạn cảm thấy thế nào khi nói với họ rằng bạn sẽ rời đi? Họ có cố giữ bạn lại không? Mọi chuyện xảy ra thế nào?

Matt: Trước hết, tôi không biết điều này có đúng không. Tôi biết điều này thật khó khăn với tôi. Tôi nhớ khi tôi đến Sequoia và trải nghiệm nền văn hóa, tất cả những nhân cách tuyệt vời, tiêu chuẩn xuất sắc mà mọi người đều hướng tới—tôi đã nghĩ, thật tuyệt vời. Tôi có thể ở đó trong một thời gian dài. Việc này không giống như đang làm việc. Cảm giác như đây là nơi tôi có thể nghỉ hưu.

Cuối cùng, tôi đã bị Bitcoin mê hoặc. Đó là câu trả lời đơn giản. Tôi thực sự tin rằng đây sẽ là một trong những xu hướng kinh tế công nghệ quan trọng nhất trong vài thập kỷ tới và việc phát triển công nghệ này cực kỳ quan trọng đối với nhân loại xét theo góc độ tự do tài chính, quyền riêng tư và chủ quyền cá nhân. Lần đầu tiên, tôi thực sự cảm thấy có sứ mệnh phải thực hiện điều này. Vì vậy, xét về mặt trí tuệ, đây là sự lựa chọn đúng đắn. Nhưng xét về mối quan hệ và mức độ cá nhân thì điều đó thật khó khăn.

06 Xây dựng tầm nhìn của Paradigm

Patrick: Cuối cùng chúng ta có thể nói về Paradigm và tiền điện tử cùng mọi thứ đang diễn ra trên thế giới ngày nay. Paradigm hiện nay là một công ty quản lý tài sản tập trung vào tiền điện tử với hơn 10 tỷ đô la tài sản được quản lý. Có lẽ bạn chỉ cần giới thiệu sơ qua về cách bạn nhìn nhận Paradigm, nó là gì và bạn muốn nó trở thành gì, chỉ là một cái nhìn tổng quan thôi?

Matt: Vâng, ý tưởng ban đầu khi chúng tôi thành lập Paradigm là Fred và tôi đều tin chắc rằng Tiền điện tử sẽ trở thành một trong những xu hướng kinh tế công nghệ quan trọng nhất. Chúng tôi tin rằng để đầu tư vào tiền điện tử, người ta cần phải trở thành “Người bản xứ về tiền điện tử”. Chúng tôi đang nỗ lực xây dựng một môi trường như vậy.

Chúng tôi không có kế hoạch áp đặt từ trên xuống. Đối với chúng tôi, điều đó có nghĩa là đảm bảo chúng tôi có đúng đội ngũ để ứng phó với tương lai bất định. Quay lại vấn đề dễ đọc và khó đọc. Tôi nghĩ rằng tiền điện tử, ngay cả ngày nay, nhưng chắc chắn là vào thời điểm đó, là một ranh giới cực kỳ khó hiểu. Thật khó để hiểu điều gì có giá trị, điều gì sẽ có giá trị, làm sao để phân biệt nhiễu với tín hiệu.

Đây là một lĩnh vực kỹ thuật sâu rộng và chúng tôi biết rằng việc tuyển dụng các nhà đầu tư từ trung tâm tuyển chọn sẽ không hiệu quả. Chúng tôi may mắn khi những nhân viên đầu tiên được tuyển dụng có xu hướng chuyển sang hướng kỹ thuật hơn. Tôi cho rằng ngày nay có hai yếu tố chính thúc đẩy Paradigm. Đầu tiên, chúng tôi xem sứ mệnh của mình là mở rộng ranh giới của Tiền điện tử. Chúng tôi chắc chắn quan tâm đến lợi tức đầu tư, nhưng chúng tôi không chủ yếu tối ưu hóa cho mục đích đó. Tôi nghĩ nếu chúng ta mở rộng ranh giới của tiền điện tử và để tiền điện tử đóng một vai trò nào đó, quy mô của chiếc bánh sẽ được mở rộng.

Patrick: Kiếm thật nhiều tiền.

Matt: Chúc bạn may mắn hơn nhé. Tôi nghĩ chúng ta cũng sẽ có được lợi nhuận đầu tư tốt. Nhưng quan trọng nhất là đây là một tập hợp các công nghệ thực sự cần phải tồn tại. Chúng tôi tin rằng rất nhiều giá trị cũng sẽ được tạo ra.

Điều thứ hai là chúng tôi cố gắng xây dựng một đội ngũ hiện thân cho “những người xây dựng” chứ không chỉ là “những nhà đầu tư”. Một phần lý do là khuynh hướng thẩm mỹ. Tôi nghĩ Fred và tôi đều thích làm ra đồ vật, cũng giống như nhiều người khác trong nhóm ban đầu. Chúng ta chỉ có xu hướng nghĩ về ranh giới nên đi về đâu theo góc độ công nghệ hoặc sản phẩm. Nhưng một phần nữa là chúng tôi nghĩ đây là một trong những cách tốt nhất để đầu tư vào không gian.

Có lẽ phép so sánh này cũng đúng với công nghệ sinh học, đây là một lĩnh vực kỹ thuật đến mức bạn thực sự cần đến những chuyên gia trong lĩnh vực này để hiểu được những gì đang diễn ra. Bản thân điều này thôi là chưa đủ vì bạn còn phải kết hợp nó với óc kinh doanh. Nhưng chúng tôi cho rằng có rất nhiều điều có thể đạt được khi chúng tôi không chỉ coi mình là một công ty đầu tư mà còn là nơi xây dựng sản phẩm và nghiên cứu.

Patrick: Chương đầu tiên tại Paradigm thực sự rất thú vị vì tôi nghĩ các bạn đã huy động được hàng trăm triệu đô la và thực sự đầu tư tất cả vào Bitcoin. Bạn có thể kể câu chuyện đó vì nó diễn ra khá tốt đẹp.

Matt: Nghe có vẻ khá liều lĩnh khi bạn mô tả như vậy. Nhưng tôi cho rằng triết lý sáng lập của chúng tôi là tạo ra một công cụ rất linh hoạt - chúng tôi thậm chí không coi mình là nhà đầu tư mạo hiểm. Chúng tôi muốn tạo ra một công cụ cho phép chúng tôi tham gia vào quá trình tạo ra giá trị mà chúng tôi thấy ở Tiền điện tử và đóng góp vào đó. Hơn nữa, vẫn chưa rõ hình thức này sẽ như thế nào.

Vào những ngày đầu của Bitcoin, luôn có một câu hỏi được đặt ra: bạn nên đầu tư vào các công ty khởi nghiệp Bitcoin hay mua trực tiếp Bitcoin? Tôi nghĩ là có rất nhiều người mắc kẹt ở đây. Câu trả lời đúng là thực hiện cả hai. Nhưng đối với chúng tôi, điều thực sự quan trọng là có thể tham gia vào toàn bộ quá trình từ đầu tư giai đoạn đầu, đến các loại tiền tệ và giao thức được mã hóa.

Patrick: Bạn đã quyên góp được bao nhiêu tiền? Những tháng hoạt động đầu tiên diễn ra như thế nào?

Matt: Quỹ đầu tiên là quỹ thường xanh có thể nắm giữ các công ty đại chúng, công ty tư nhân và mọi loại hình khác. Chúng tôi đã huy động được 400 triệu đô la, đây thực sự là một quá trình thú vị. Tiền điện tử khá hot vào năm trước nên được mọi người chú ý.

Patrick: Bây giờ là năm 2018.

Matt: Lúc đó là đầu năm 2018. Đúng vậy, đầu năm 2018. Vấn đề này vẫn còn rất gây tranh cãi, và hầu như ở bất cứ nơi nào chúng ta nói đến, đều có rất nhiều người hoài nghi về Bitcoin. Nhưng chúng tôi đã huy động được 400 triệu đô la, ra mắt vào cuối năm 2018 và có kế hoạch bắt đầu triển khai vào các vị thế tự tin nhất của mình, vào thời điểm đó là Bitcoin và Ethereum.

Patrick: Vâng, để bạn dễ hình dung, giá Bitcoin vào thời điểm đó là khoảng 3.000 đô la.

Matt: Vâng, có lẽ khoảng từ 3.000 đến 6.000 đô la. Ethereum có giá là 100 đô la. Và sau năm đầu tiên ra mắt, chúng tôi đã huy động thêm khoảng 300 đến 400 triệu đô la, tổng cộng là khoảng 700 đến 800 triệu đô la. Và sau đó chúng tôi đã huy động được một quỹ đầu tư mạo hiểm khác vào năm 2021. Đó là 2,5 tỷ đô la và chúng tôi đang đầu tư quỹ đó ngay lúc này. Và sau đó chúng tôi đã huy động thêm 850 triệu đô la cam kết cho quỹ đầu tư mạo hiểm thứ hai vào đầu năm 2024 hoặc tôi đoán là năm 2024.

Patrick: Nhưng chúng tôi vẫn chưa bắt đầu đầu tư.

Matt: Vẫn chưa bắt đầu đầu tư.

Patrick: Đội đang hoạt động thế nào rồi?

Matt: Chúng tôi có 65 nhân viên, chủ yếu ở San Francisco, một số ở New York và một số ở Washington. Nhóm chính sách ở Washington. Những gì chúng tôi gọi là "nhóm đầu tư và nghiên cứu", là nhóm cốt lõi chịu trách nhiệm đưa ra quyết định đầu tư và cố gắng tìm ra tương lai của tiền điện tử, gồm khoảng 10 hoặc 11 người.

Patrick: Bạn thấy thang đo đó có đúng không? Tôi nghe nhiều người nói rằng khi con số vượt quá mức đó, nó không còn là một nhóm nữa mà trở thành một cấu trúc.

Matt: Ý anh là 10 hay 11 người?

Patrick: Vâng, 10 hoặc 11 người. Bạn có thể tưởng tượng được nếu có 20 người không?

Matt: Vâng, chúng tôi có 20 người trong nhóm đó vào năm 2021. Vâng, nhìn lại thì tôi nghĩ rằng con số đó hơi lớn. Có nhiều cách để xây dựng một đội ngũ đầu tư thành công. Trên thực tế, một số nhóm có quy mô lớn, nhưng nhóm càng lớn thì động lực của nhóm người ra quyết định chắc chắn sẽ thay đổi. Tôi nghĩ rằng vẫn có thể có một cuộc thảo luận toàn diện, tương tác và tìm kiếm sự thật với 10 người hoặc ít hơn. Căn phòng càng lớn, mọi người càng trở nên ngại ngùng và sợ nói điều gì đó ngu ngốc, hoặc thách thức người có cấp bậc cao hơn mình, hoặc bất cứ điều gì tương tự như vậy.

Vậy thì điều này có hiệu quả với chúng tôi. Đó là một đám đông đa dạng. Trên thực tế, tôi không nghĩ có một cá nhân nào trong nhóm đáp ứng được các tiêu chí mà các công ty đầu tư khác sẽ tuyển dụng. Dù sao đi nữa, mỗi người đều có điểm khởi đầu riêng để bước vào tương lai của tiền mã hóa. Chúng tôi có các kỹ sư, nhà nghiên cứu, chuyên gia an ninh.

Patrick: Nếu tôi bước vào, ngồi xuống và nhìn qua vai những người không phải là người xây dựng hoạt động đầu tư và hoạt động nghiên cứu, tôi sẽ thấy gì?

Matt: Bạn hiếm khi thấy các mô hình Excel. Thông thường, một số người có thể thảo luận một số bài toán trên bảng trắng. Bạn sẽ thấy Georgios có ba màn hình và 200 tab đang nhập mã. Phần lớn công việc chúng tôi làm thực chất là nghiên cứu chi tiết các giao thức và cơ chế mà chúng tôi cho là quan trọng đối với tiền điện tử. Chúng ta dành thời gian ở đó vì chúng ta nghĩ đó là những điểm đòn bẩy rất lớn.

Về mặt mã nguồn mở, công trình mà Georgios đã thực hiện, mã có thể được sử dụng trong toàn bộ lĩnh vực tiền điện tử. Về mặt cơ chế, Dan Robinson, Dave White và nhiều thành viên trong nhóm cho rằng những cơ chế này là cốt lõi của giao thức. Ví dụ, Uniswap, phục vụ hàng nghìn, hàng triệu, hàng trăm triệu, hàng nghìn tỷ người về khối lượng giao dịch, tất cả đều dựa trên công thức toán học.

Trong tiền điện tử, đòn bẩy của việc nắm bắt đúng cơ chế là rất lớn. Chúng tôi nghĩ điều này không chỉ áp dụng cho những gì chúng ta đã thấy, mà còn có một ranh giới mới cần được phát minh. Vì vậy, phần lớn nhóm tập trung vào điều đó — những cơ chế này cuối cùng sẽ xuất hiện trong sản phẩm.

07 Đối phó vớiSự biến động củathị trường tiền điện tử

Patrick: Một câu chuyện đang nổi lên là bạn là kiểu người có tính cách vượt trội hơn sự biến động. Có thể là đội bóng, loại tài sản hoặc lợi nhuận. Bạn đang ở trong một cấu trúc độc đáo và đó là một cấu trúc dài hạn. Nhưng tính biến động hàng ngày của tiền điện tử thực sự điên rồ. Bạn có thể chia sẻ về trải nghiệm đó không?

Như bạn đã đề cập trước đó, các con số. Nếu bạn chỉ nhìn vào hai thời điểm, số tiền quyên góp được và tình hình hiện tại. Wow, tuyệt vời quá. 12x hoặc 13x hoặc một con số vô lý nào đó.

Tôi quan tâm đến các đội nhóm và những khía cạnh đau đớn của hiệu suất. Vì vậy, đây là một loại tài sản cực kỳ biến động. Bạn có một đội có phương sai cao. Bạn có vẻ là người rất vững vàng và bình tĩnh khi đứng trên cả hai. Nhưng tôi rất muốn biết một số giai đoạn khó khăn, đau đớn này đã ảnh hưởng thế nào đến anh trong suốt lịch sử cho đến nay, cả với các đội và tài sản.

Matt: Thành thật mà nói, tài sản dễ hơn với tôi vì nó chỉ là một con số. Tôi nghĩ khi niềm tin của bạn vào Bitcoin hay tiền điện tử nói chung có bản chất rõ ràng trong dài hạn thì sẽ ít biến động hơn nhiều. Nếu bạn nhìn vào khả năng biến động của niềm tin của chúng ta vào Bitcoin hoặc tiền điện tử, chắc chắn sẽ có những lúc thăng trầm, nhưng chúng nhỏ hơn nhiều so với giá cả. Việc này tương đối dễ.

Những tác động về mặt tổ chức và nhân sự thì khó khăn hơn nhiều. Bạn có thể thấy điều này trong không gian tiền điện tử, khi tiền điện tử đang thịnh hành và được đưa tin, đó là thời điểm dễ dàng nhất để tuyển dụng mọi người ở mọi vị trí, cả tại công ty và tại Paradigm. Nếu bạn nghĩ về chức năng lựa chọn, thì đó cũng là những người có thể tham gia vì lý do sai lầm hoặc có thể không thực sự tin vào tiền điện tử trong khung thời gian 10 năm, nhưng hiện nay đây chính là thứ hấp dẫn. Vì vậy, trong thời kỳ biến động, điều đó đã tạo ra rất nhiều sự hỗn loạn. Vì vậy, chúng tôi luôn có xu hướng như vậy, nhưng ngày nay, chúng tôi tập trung hơn vào việc thu hút những người thực sự hiểu và gắn bó lâu dài.

Patrick: Mức sụt giảm lớn nhất từ ​​đỉnh xuống đáy mà bạn từng trải qua là bao nhiêu?

Matt: Tôi không biết.

Patrick: Bạn có biết bây giờ là mấy giờ không, nếu không phải là phần trăm?

Matt: Khi nào vậy? Chắc chắn sẽ là sau năm 2022-2023.

Patrick: Hãy kể cho tôi nghe về khoảng thời gian đó. chuyện gì đã xảy ra thế? Bạn phải làm gì? Bạn có cảm thấy bất ngờ không? Hoặc, bạn biết đấy, tôi đã trải qua năm...

Matt: Về phía tài sản công, chúng tôi suy nghĩ theo cách toàn diện, vì vậy chúng tôi ít tập trung vào những biến động ở giữa. Vì vậy, chúng tôi tập trung nhiều vào tác động rõ ràng của điều này đối với toàn bộ danh mục đầu tư tư nhân - đường băng của các công ty này, khả năng huy động vốn, tinh thần của nhân viên, doanh thu, v.v. Vì vậy, chúng tôi tập trung nhiều vào việc phân loại để đảm bảo rằng các công ty khác trong các loại tiền điện tử này có thể tồn tại.

Và sau đó chúng tôi đã suy ngẫm rất nhiều về năm 2021 vì đây là thời điểm rất bất thường đối với tiền điện tử và công nghệ nói chung. Vì vậy, thức dậy về cơ bản là vào năm 2022-2023, và rất nhiều quyết định mà chúng ta đưa ra vào năm 2021 sẽ không phù hợp với những gì chúng ta mong đợi trong năm đến mười năm tới.

Patrick: Nếu tôi cố gắng xác định lời chỉ trích tốt nhất dành cho Paradigm, đó sẽ là gì? Bạn nghĩ sao về loại lời chỉ trích này, khi ai đó nói ra, bạn nghĩ, "Ồ, chết tiệt" – nó thực sự chạm đến trái tim bạn.

Matt: Tôi nghĩ rằng sự đánh đổi khi có một đội ngũ có chuyên môn sâu, tập trung vào nghiên cứu và xây dựng là chúng tôi có quan điểm vững chắc về tương lai kỹ thuật của Bitcoin. Nếu bạn nghĩ về phiên bản lý tưởng của nhà đầu tư, thì điều đó thậm chí còn phi thực tế hơn. Đây là sự đánh đổi có ý thức mà chúng ta luôn phải thực hiện. Nhưng tôi nghĩ lời chỉ trích công bằng dành cho Paradigm là đôi khi chúng ta quá bám chặt vào quan điểm kỹ thuật của mình.

Patrick: Điều tồi tệ nhất từng xảy ra trong lịch sử của Paradigm là gì?

Matt:Điều hiển nhiên nhất là chúng tôi đã đầu tư vào FTX. Thực ra tôi không biết kết luận chính xác về SBF là gì. Ông là một cá nhân độc đáo và phi thường, nhưng nhiều nhà sáng lập vĩ đại khác cũng vậy. Vấn đề còn lại là chúng tôi đã tìm ra cốt lõi của vấn đề, đó là bản chất của các bên liên quan giữa nhà tạo lập thị trường và các sàn giao dịch.

Trên thực tế, chúng tôi đã xem xét vấn đề này một cách sâu sắc trong quá trình thẩm định và cuối cùng đã bị lừa. Vì vậy, tôi nghĩ rất khó để có được vốn đầu tư mạo hiểm khi người sáng lập sẵn sàng làm điều đó vì toàn bộ hệ sinh thái đều dựa vào lòng tin và rất khó để thẩm định kỹ lưỡng những lời nói dối. Không có lý do gì để nghĩ rằng anh ấy đang nói dối.

Patrick: Đó có phải là thời điểm căng thẳng nhất đối với cá nhân anh trong lịch sử của Paradigm không? Anh có vẻ khá bình tĩnh, nhưng…

Matt: Đúng vậy, có lẽ là trong vài ngày đầu khi chúng ta chưa biết rõ chuyện gì đang xảy ra.

08 "Tính khó đọc" như một lợi thế đầu tư

Patrick: Có lẽ chúng ta có thể khám phá chi tiết hơn về khái niệm "tính dễ đọc" và mối quan hệ giữa quan điểm của bạn về Bitcoin và các cơ hội đầu tư. Tôi biết bạn đã suy nghĩ rất nhiều. Hãy cho chúng tôi biết suy nghĩ của bạn. Tại sao chủ đề này lại thú vị? Bạn có ý gì khi nói đến "khả năng đọc"? Nó liên quan thế nào đến các cơ hội đầu tư?

Matt：Tôi nghĩ rằng một lĩnh vực càng khó đọc, tức là càng khó để người khác hiểu, thì khả năng lợi nhuận tiềm năng sẽ càng tỷ lệ nghịch. Bởi vì gần như chắc chắn rằng một lĩnh vực càng được hiểu rõ thì việc định giá càng dễ dàng, nói cách khác, mọi thứ đều phải được tính đến.

Thung lũng Silicon là một nghiên cứu điển hình thú vị vì nó luôn là một dạng biên giới. Nhưng theo một số cách, hệ sinh thái Thung lũng Silicon cũng đang trở nên dễ hiểu hơn. Những thứ từng được may đo riêng thì giờ đây lại có phần giống như được sản xuất tại nhà máy. Tôi nghĩ rằng ranh giới của AI hiện nay vẫn còn rất mơ hồ và đây là một không gian rất thú vị cho các nhà xây dựng và nhà đầu tư. SaaS không còn khó đọc nữa. Có lẽ các công ty như Tiger và Coatue định giá SaaS hoàn hảo chính xác là điều chúng ta mong đợi.

Tôi nghĩ khả năng đọc hiểu có sức hấp dẫn lớn. Hay nói cách khác, việc làm cho mọi thứ dễ đọc chắc chắn sẽ làm giảm độ chính xác. Có một góc nhìn về mối quan hệ giữa bản đồ và lãnh thổ. Chúng ta tạo ra những lời giải thích dễ hiểu hơn để hiểu mọi thứ tốt hơn, để truyền đạt và truyền bá ý tưởng tốt hơn, nhưng chúng luôn chỉ là sự mô tả gần đúng về toàn bộ thực tế.

Tôi nghĩ rằng trong lĩnh vực tiền điện tử,đặc biệt là hiện nay, có một sự cám dỗ lớn là làm cho nó dễ đọc quá sớm. Tôi nghĩ rằng việc chấp nhận sự khó đọc trong một số trường hợp cũng có giá trị. Ví dụ, nhiều người đang hỏi, tiền điện tử được sử dụng vào mục đích gì? Trước hết, tôi nghĩ chúng ta có thể đạt tới điểm này. Nhưng tiền bạc và tài chính thì rõ ràng. Nhưng nhiều người muốn biết điều gì xảy ra sau đó?

Tôi nghĩ rằng có một sự cám dỗ khi sử dụng thuật ngữ "Web3" và tôi nghĩ nó hữu ích theo một số cách vì đây là phép so sánh giúp các nhà công nghệ hiểu được tiền điện tử có thể là gì, nhưng nó cũng đưa ra nhiều so sánh sai lầm. Vì vậy, nếu bạn đang xây dựng trong lĩnh vực tiền điện tử và bạn coi trọng meme dễ đọc này quá mức, bạn có thể thực sự xây dựng một thứ gì đó rất sai lầm vì bạn hiểu sai về sự phức tạp tiềm ẩn có thể xảy ra.

Patrick: Điều đó làm tôi nhớ đến…tên tác giả là gì nhỉ…James Scott hay tên gì đó tương tự – cuốn sách “A National Perspective”.

Matt: Đúng vậy.

Patrick: Ký ức của tôi về cuốn sách đó là có một mong muốn từ trên xuống để làm cho một cái gì đó dễ hiểu hơn nhưng lại bóp méo mọi thứ. Vì vậy, bạn hãy trồng cây theo hàng ngay ngắn. Thế hệ cây đầu tiên vẫn ổn, nhưng mọi sự phức tạp vốn có trong rừng hữu cơ đều bị mất đi. Thế hệ cây thứ hai không thể phát triển được. Bằng cách đơn giản hóa quá mức những thứ không bao giờ nên đơn giản hóa, bạn sẽ mất đi sự phức tạp.

Hoặc thậm chí là cách các thành phố được thiết kế. Chúng nên phát triển tự nhiên từ dưới lên hay nên được thiết kế từ trên xuống? Thật khó để thiết kế một hệ thống tuyệt vời từ trên xuống, đó là điểm chính của cuốn sách. Bạn có nghĩ những ý tưởng trong cuốn sách này có ảnh hưởng tới suy nghĩ của bạn không?

Matt: Hoàn toàn đồng ý. Có lẽ phiên bản hiện đại của cuốn sách này sẽ là để xem mộtmeme. Hệ sinh thái chọn những meme rất đơn giản vì chúng có thể thu hút được nhiều sức mạnh và năng lượng cũng như lan truyền. Bạn có thể thấy chủ đề hiện tại trên Twitter hầu như mỗi ngày, nơi mọi người tranh cãi về các meme đa chiều và những meme này khiến mọi người hiểu lầm ý định thực sự của nhau. Nhưng nếu không có meme, bạn thực sự không thể có cuộc thảo luận nào cả. Ở đây, không rõ chính xác phải làm gì, nhưng điều tương tự cũng xảy ra trong thế giới đầu tư. Peter Thiel ghét những từ ngữ thông dụng. Khi một hệ sinh thái có một thuật ngữ thông dụng, hãy chạy.

Patrick: Dừng lại. Đã quá muộn rồi. Matt: Moritz đã nói, “Hãy tìm kiếm loài chim thú vị, phức tạp, chứ không phải đàn chim.” Tôi nghĩ cả hai đều đang cố gắng nhấn mạnh rằng những giá trị ngoại lệ là duy nhất. Nếu bạn đầu tư thông qua meme, thực tế là bạn sẽ mất đi toàn bộ kết cấu và sự phức tạp cơ bản.

Patrick: Điều này không phải cũng phản ánh sự đánh giá cao về "tính chọn lọc sản phẩm" sao, khi thế giới có xu hướng diễn giải các sản phẩm khả thi thông qua lăng kính của các thị trường hiện tại và không đánh giá cao rằng một sản phẩm hoặc công nghệ nền tảng mới chỉ đơn giản tạo ra thứ gì đó mà chúng ta không thể tưởng tượng được và phần lớn lợi nhuận đến từ phần không tưởng đó? Đây có phải là lý do tại sao thứ gì đó khó đọc có thể mang lại lợi nhuận tốt hơn không?

Matt: Tôi nghĩ một số nền tảng cơ bản nhất, những thứ có thể tạo ra sự bất thường về mặt sinh sản, là những thứ khó đọc nhất lúc đầu. Tôi nghĩ Internet là một ví dụ về điều này. Ngày nay, mọi người đều coi Internet là điều hiển nhiên. Nhưng nếu bạn nghĩ về điều đó, ngay cả ý tưởng về Google, lời chào hàng cũng là, “Điều này giúp bạn tìm kiếm trên Internet, nhưng Internet để làm gì?” Vâng, Google là một trường hợp sử dụng Internet. Có một tham chiếu vòng tròn ở đây. Và theo thời gian, ngày càng có nhiều thứ xuất hiện trên Internet và trở nên rất hữu ích.

09 Định vị tài sản tiền điện tử, tái thiết hệ thống tài chính và giao thoa với AI

Patrick: Hãy áp dụng chủ đề này vào ngày hôm nay. Hãy mô tả suy nghĩ của bạn về Bitcoin bằng chính lời văn của bạn để những người không theo dõi cũng có thể hiểu được.

Matt: Vì vậy, tôi nghĩ Bitcoin là một thay đổi rất cơ bản trong cách con người phối hợp.

Patrick: “Nền tảng” có nghĩa là gì?

Matt: Nghĩa là cơ bản, đó là một khối xây dựng rất cơ bản. Những thay đổi diễn ra ở tầng trệt của tòa nhà. Trong lịch sử, chúng ta luôn phối hợp thông qua các tổ chức tập trung: tập đoàn, chính phủ, hệ thống tiền tệ. Bitcoin cho phép chúng ta phối hợp theo cách phi tập trung.

Tôi nghĩ ứng dụng mà kiểu phối hợp này có thể chứng minh được giá trị nhất là trong tiền tệ. Tôi nghĩ Bitcoin đang trải qua ba giai đoạn chính. Đầu tiên, như một loại tiền tệ, thứ hai, như một hệ thống tài chính, và thứ ba, như một nền tảng Internet. Tôi nghĩ điều này ngày càng trở nên rõ ràng hơn ở hai lĩnh vực đầu tiên. Nó hữu ích như một loại tiền tệ, một hệ thống tài chính. Tôi nghĩ rằng nền tảng internet có lẽ là phần khó đọc nhất hiện nay.

Nhưng xét về mặt tiền tệ, tôi nghĩ Bitcoin là công ty khởi nghiệp có giá trị nhất trong 15 năm qua. Có một điều mà hầu hết mọi người không coi đây là một công ty khởi nghiệp, bởi vì công ty này cạnh tranh trong một thị trường rất khác thường – thị trường tiền tệ. Công ty không có cấu trúc doanh nghiệp, nhóm hay giám đốc điều hành truyền thống. Nhưng nếu bạn lùi lại và suy nghĩ về điều đó, tôi nghĩ thật đáng chú ý khi trong một tổ chức công nghiệp hoàn toàn mới, Satoshi đã xuất bản một báo cáo dài chín trang, viết một số mã ban đầu, rồi sau đó toàn bộ một hệ sinh thái phát triển xung quanh nó và hiện có giá trị lên tới hàng nghìn tỷ đô la.

Đây không chỉ là công ty khởi nghiệp có giá trị nhất. Tôi nghĩ nếu chúng ta nói trong Paradigm năm 2018 rằng các quốc gia sẽ thảo luận hoặc thậm chí áp dụng Bitcoin làm dự trữ kho bạc, chúng tôi sẽ nghĩ bạn bị điên. Vào thời điểm đó, chúng tôi nghĩ rằng điều này có thể thực hiện được trong vòng 10 đến 15 năm nữa. Vì vậy, thành thật mà nói, tôi khá ngạc nhiên trước sự gia tăng tính hợp pháp của Bitcoin như một tài sản tiền tệ. Điều này không chỉ diễn ra ở cấp chính phủ mà còn ở cấp thể chế. Tôi nghĩ vào năm 2017, Larry Fink (người sáng lập BlackRock) đã gọi Bitcoin là chỉ số rửa tiền, và bây giờ ông ấy nói về nó trên CNBC hàng tháng như là tương lai, đó là vàng kỹ thuật số.

Jerome Powell (hiện là Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang) đã được hỏi tại một hội nghị vào tháng trước rằng liệu họ có chấp nhận Bitcoin hay không hoặc liệu đây có phải là mối đe dọa đối với đồng đô la Mỹ hay không. Ông nói không, nó không phải là mối đe dọa đối với đồng đô la, nó chỉ là vàng kỹ thuật số. Ngay cả việc công nhận vàng kỹ thuật số cách đây 5 năm, tôi nghĩ cũng rất phản truyền thống. Nếu bạn nghĩ về việc áp dụng bất kỳ tài sản tiền tệ mới nào, đó là một quá trình xây dựng sự chấp nhận và tính hợp pháp, và đó chính là KPI thực sự. Giá cả là đầu ra của quá trình này, nhưng đầu vào chính là số lượng người tin rằng điều này có thể thực hiện được.

Patrick: Chúng ta hãy dành thêm vài phút để nói về Bitcoin như một loại tiền tệ. Tại sao điều này lại quan trọng hoặc thú vị? Giá trị thị trường hiện tại của nó là khoảng... ?

Matt: Khoảng dưới 2 nghìn tỷ đô la.

Patrick: Vậy thì, hãy nói rằng đây là một trong những công ty lớn nhất thế giới theo một cách nào đó. Nhưng xét về mặt tiền tệ, thì có vẻ như... nếu bạn xếp nó ngang hàng với Amazon, Google, Microsoft và các loại tài sản nghìn tỷ đô la khác, thì có lẽ nó bị coi thường nhiều nhất. Đồng tiền này không có những người ủng hộ nổi tiếng như người sáng lập ra Bitcoin, Satoshi Nakamoto, và đã có một số nhân vật mờ ám trong suốt chặng đường phát triển. Tại sao nó có giá trị hoặc thú vị? Đây là một câu hỏi cơ bản theo quan điểm của bạn, nhưng có vẻ quan trọng và tôi muốn nghe câu trả lời của bạn.

Matt: Tôi nghĩ ý tưởng về một loại tiền tệ không có chủ quyền là có giá trị. Tôi không phải là người cho rằng tiền điện tử hoặc Bitcoin có thể thay thế tất cả các loại tiền pháp định. Tôi nghĩ chúng thực sự có thể cùng tồn tại rất tốt và sự trỗi dậy của stablecoin là một ví dụ điển hình cho điều này.

Nhưng Bitcoin không chỉ là một công cụ phòng ngừa rủi ro. Nó cũng có thể giúp cá nhân và gia đình bảo tồn giá trị ở một số nơi không an toàn nhất trên trái đất. Bạn thấy đấy, cho dù đó là những người chạy trốn khỏi Ukraine, Venezuela hay những quốc gia khác đang gặp khó khăn, tiền điện tử đã bắt đầu đóng vai trò lớn hơn trong việc đó. Vì vậy, tôi nghĩ, xét về góc độ nhân đạo, đây là một công cụ rất có giá trị. Vàng đã từng giải quyết được một phần vấn đề. Nhưng vàng là vật chất, cồng kềnh và bất tiện. Có nhiều lý do giải thích tại sao phiên bản kỹ thuật số lại tốt hơn.

Patrick: Bạn có coi nó là một loại tiền tệ hay chỉ là một phương tiện lưu trữ giá trị? Hoặc tiền có nghĩa là phương tiện trao đổi, đơn vị tính toán và phương tiện lưu trữ giá trị.

Matt: Tôi nghĩ tại thời điểm này, nó chủ yếu là một kho lưu trữ giá trị, hay chính xác hơn là một khoản đặt cược vào một kho lưu trữ giá trị trong tương lai. Tôi nghĩ theo thời gian nó có thể tìm ra một số ứng dụng giao dịch, nhưng tôi không nghĩ điều đó là cần thiết để nó trở nên thực sự hữu ích và thú vị.

Patrick: Bạn có nghĩ rằng cách hiểu về Bitcoin như vàng kỹ thuật số của các tổ chức như Powell và Fink là cực kỳ dễ hiểu và do đó, lợi nhuận tiềm năng của Bitcoin khá thấp so với các lựa chọn khác không? Điều này đã chiến thắng theo một nghĩa nào đó.

Matt: Nó đã chiến thắng theo cách mà tôi mong đợi cách đây vài năm.

Nhưng tôi nghĩ chúng ta vẫn đang trong giai đoạn đầu của quá trình hiểu biết thực sự về vấn đề này, bất chấp một số bình luận xung quanh nó. Một cách thô thiển để nghĩ về việc áp dụng Bitcoin là xem có bao nhiêu người trên thế giới, xét theo số tiền đô la, cho rằng họ nên sở hữu Bitcoin. Và còn một trục khác nữa là tỷ lệ phần trăm danh mục đầu tư của họ là Bitcoin.

Tôi nghĩ chúng ta đang ở thời điểm mà nhiều tổ chức bắt đầu nghĩ rằng có lẽ chúng ta nên bắt đầu lại từ đầu. Có thể là 1% đến 2% đến 5%. Ngay cả Fidelity cũng khuyến nghị các giỏ hàng bao gồm loại trọng số này. Tôi không nghĩ chúng ta sẽ bao giờ đạt được, hoặc nên đạt được, thời điểm mà mọi người đều nắm giữ Bitcoin 100%. Nhưng tôi nghĩ nó sẽ cao hơn nhiều so với mức hiện tại.

Patrick: Vậy thì chúng ta hãy chuyển sang giỏ thứ hai. Tôi nghĩ "Hệ thống tài chính lập trình" là thuật ngữ được sử dụng. Vâng, Bitcoin vẫn còn mới, nhưng đã tương đối trưởng thành, và khái niệm dễ hiểu của hầu hết mọi người về Bitcoin giống như vàng kỹ thuật số. Vậy chúng ta đang ở đâu trong câu chuyện về hệ thống tài chính mới trong giai đoạn hai, những điều gì có thể xảy ra ngày nay và điều gì khiến bạn phấn khích? Sau đó, chúng ta có thể chuyển đến phần biên giới khó đọc nhất.

Matt: Tôi nghĩ một trong những điều đáng chú ý về stablecoin là chúng chủ yếu là các token được neo theo đô la, chúng tồn tại trên blockchain nhưng được neo theo đô la. Tôi nghĩ rằng sự tăng trưởng của stablecoin đã đạt hơn 200 tỷ đô la trong vài năm qua và chúng đang bắt đầu được sử dụng cho các trường hợp sử dụng thực tế, không chỉ trong không gian tiền điện tử.

Ban đầu chúng được hình thành như một cách để tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch tiền điện tử. Đây là cách bạn chuyển đô la ra nước ngoài thông qua một số sàn giao dịch ở nước ngoài. Nhưng hiện nay, các công ty như SpaceX đang bắt đầu sử dụng stablecoin để chuyển tiền và có rất nhiều công ty khác sẽ sử dụng trường hợp sử dụng tài chính doanh nghiệp này cho stablecoin, nơi họ sẽ tạo ra doanh thu ở một quốc gia, chẳng hạn như ở Châu Phi hoặc Châu Mỹ Latinh, và sau đó họ muốn hồi hương số đô la đó trở lại Hoa Kỳ, vì vậy họ sẽ chuyển đổi tiền tệ địa phương thành stablecoin trên một sàn giao dịch địa phương và sau đó họ có thể gửi những stablecoin này qua blockchain. Về cơ bản, đây là cách giao dịch Forex rẻ hơn so với phương pháp truyền thống.

Patrick: Đúng vậy, stablecoin rất thú vị vì chúng là một thử nghiệm được kiểm soát hoàn hảo. Đây là đồng đô la và không nhằm mục đích thay thế hoặc vượt trội hơn đồng đô la. Chỉ là một đô la thôi. Vì vậy, theo nghĩa thuần túy thì đó thực sự là phần công nghệ, khả năng lập trình, v.v. Vậy, sau khi đã loại bỏ những cân nhắc về giá cả, đặc điểm cốt lõi của những công nghệ này là gì? Tại sao chúng lại quan trọng đến vậy? Cấu trúc ngành của stablecoin là gì?

Matt: Đây là hệ thống thanh toán toàn cầu có thể lập trình được 24/7. Tôi nghĩ những điều này khá quan trọng. Tôi nghĩ chúng ta đang sống trong một thế giới mà Internet hoạt động 24/7 nhưng hệ thống thanh toán lại ngừng hoạt động vào cuối tuần. Vì vậy, theo một nghĩa nào đó, đây chỉ là một cách hiện đại hóa tài chính và thanh toán theo cùng một cách mà chúng ta đã từng làm với Internet.

Nhiều cải tiến của FinTech thực chất là những cải tiến về sản phẩm và thị trường dựa trên nền tảng lỗi thời. Bạn có thể coi Crypto như một hệ thống tài chính mới được xây dựng từ đầu. Tôi nghĩ một cách để xem xét hoặc định hình tài chính lập trình là coi đó là thị trường hai mặt giữa tài sản và chương trình.

Vì vậy, mọi hoạt động tài chính mà chúng ta thực hiện, dù thông qua một tổ chức truyền thống hay thông qua ứng dụng, đều là một thủ tục. Có một số logic trong việc quyết định ai trả tiền cho ai. Có thể có một khoản ký quỹ, có thể có một điều kiện thanh toán. Hãy nghĩ đến bảo hiểm, thế chấp hoặc trả lương. Về cơ bản, tất cả những phương thức này đều là phương thức thanh toán được lập trình dựa trên tài chính truyền thống. Tất cả những điều này đều có thể được xây dựng trên lộ trình Crypto mới.

Nhưng