Sam Bankman-Fried khẳng định FTX chưa bao giờ mất khả năng thanh toán — Nhưng liệu tuyên bố của ông có đúng không?

Sam Bankman-Fried một lần nữa đang cố gắng viết lại câu chuyện về sự sụp đổ của FTX. Trong một tài liệu mới đề ngày 30 tháng 9 năm 2025, nhà sáng lập tai tiếng khẳng định rằng sàn giao dịch tiền điện tử hiện đã phá sản của ông "chưa bao giờ vỡ nợ" — chỉ là nạn nhân của tình trạng thiếu thanh khoản và khủng hoảng niềm tin.

Theo Bankman-Fried, số tiền 8 tỷ đô la mà FTX nợ khách hàng vào thời điểm công ty này phá sản vào tháng 11 năm 2022 "chưa bao giờ biến mất". Theo quan điểm của ông, công ty luôn có đủ tài sản để hoàn trả cho người dùng "đầy đủ, bằng hiện vật", lấy nỗ lực hoàn trả hiện tại làm bằng chứng cho tuyên bố của mình.

“Luôn có đủ tài sản để trả nợ cho tất cả khách hàng—đầy đủ, bằng hiện vật—vào tháng 11 năm 2022 và hôm nay.”

Trong bài viết mới của mình, Bankman-Fried mô tả sự sụp đổ của FTX như một cuộc rút tiền ồ ạt kinh điển chứ không phải là một trường hợp mất tiền. Khi lượng tiền rút ra do hoảng loạn tăng vọt lên hàng tỷ, ông tuyên bố FTX đang trong quá trình bán tài sản, đảm bảo nguồn tài chính, và thậm chí chuẩn bị nối lại hoạt động rút tiền trước khi lệnh đóng cửa bị hủy bỏ.

Ông lập luận rằng cả FTX và công ty chị em Alameda Research đều có tài sản vượt quá nợ phải trả trong hầu hết năm 2022 — và thậm chí tại thời điểm phá sản, hồ sơ nội bộ được cho là đã cho thấy bảng cân đối kế toán gần như trung tính hoặc tích cực.

Nhưng lời biện hộ của SBF còn đi xa hơn: ông đổ lỗi cho chính quá trình phá sản đã hủy hoại giá trị. Theo ông, các quyết định do ban quản lý được bổ nhiệm đưa ra - bao gồm cả việc bán tài sản "không đúng thời điểm" - khiến các chủ nợ mất hàng tỷ đô la tiền thu hồi tiềm năng.

Lập luận về sự bỏ lỡ của cải bất ngờ

SBF và đội ngũ của ông nhấn mạnh điều mà họ coi là bằng chứng rõ ràng nhất cho tuyên bố của mình: giá trị tăng vọt của một số tài sản quan trọng mà FTX từng nắm giữ. Các token như Solana (SOL) và Sui (SUI), cùng với cổ phần tư nhân tại Anthropic, đều tăng vọt kể từ khi bị công ty thanh lý.

Theo lời ông, nếu ban quản lý FTX được giữ nguyên và chờ đợi thị trường suy thoái, khách hàng có thể được hoàn trả trực tiếp bằng tiền điện tử — và giờ đây họ sẽ được hưởng lợi nhuận khổng lồ. Tuy nhiên, vì việc hoàn trả được thực hiện bằng đô la Mỹ tương đương dựa trên giá năm 2022, SBF lập luận rằng khách hàng đã bị từ chối lợi ích từ đợt tăng giá tiền điện tử gần đây.

Đây là một lập luận táo bạo - lập luận cho rằng ông không phải là kẻ lừa đảo, mà là một nhà sáng lập bị hiểu lầm và rơi vào vòng xoáy hoảng loạn.

Một câu chuyện khó tin

Tuy nhiên, câu chuyện của SBF vẫn còn nhiều lỗ hổng. Chính cuộc điều tra phá sản mà ông ta chỉ trích đã phát hiện ra các khoản vay liên doanh khổng lồ, các quỹ hỗn hợp, và hàng tỷ đô la tiền gửi của khách hàng bị chuyển hướng đến Alameda — những sự thật làm suy yếu nghiêm trọng luận điệu "rút tiền ngân hàng" của ông ta.

Mặc dù đúng là các chủ nợ hiện đang trên đà nhận được khoản hoàn trả gần như toàn bộ, nhưng điều đó phần lớn là nhờ vào việc thu hồi tài sản và thắng kiện của nhóm phá sản, chứ không phải nhờ vào tầm nhìn xa của SBF. "Khủng hoảng thanh khoản" mà ông mô tả, trên thực tế, là triệu chứng của việc FTX sử dụng sai mục đích nguồn vốn.

Ngay cả khi về mặt kỹ thuật, các con số cân bằng tại một thời điểm, cách chúng được quản lý — và ai có quyền truy cập vào chúng — vẫn là vấn đề cốt lõi.

Nỗ lực chuộc lỗi hay trò chơi danh tiếng?

Bankman-Fried, hiện đang thụ án 25 năm tù vì tội gian lận và rửa tiền, rõ ràng đang cố gắng định hình lại di sản của mình. Những tuyên bố mới nhất của ông dường như được thiết kế để định vị ông như một người có tầm nhìn xa hơn là một kẻ chủ mưu tội phạm.

Nhưng trong khi lập luận của ông tạo nên một thử nghiệm tư duy thú vị — nếu FTX chỉ đơn giản được cho thêm thời gian thì sao? — thì cộng đồng tiền điện tử nói chung vẫn còn hoài nghi. Suy cho cùng, khả năng thanh toán không chỉ là về việc tài sản vượt quá nợ phải trả trên giấy tờ; mà còn là về sự tin tưởng, minh bạch và việc kiểm soát có trách nhiệm đối với tiền của khách hàng — tất cả những điều mà FTX đang thiếu trầm trọng.

Không thể phủ nhận sự trớ trêu ở đây: các chủ nợ của FTX đang lấy lại được nhiều hơn số tiền họ đã mất, một điều hiếm thấy trong bối cảnh thị trường tiền điện tử sụp đổ. Nhưng việc coi kết quả đó là bằng chứng cho thấy công ty "chưa bao giờ vỡ nợ" thì lại bỏ lỡ mất điểm mấu chốt. Lợi nhuận đến từ một thị trường bùng nổ và những nỗ lực phục hồi bền bỉ — chứ không phải từ sự toàn vẹn của hệ thống nội bộ FTX.

Nếu có gì thay đổi, câu chuyện này chứng minh rằng các tổ chức tiền điện tử phải được xây dựng dựa trên sự minh bạch, chứ không phải sức hút hay sự phức tạp. Bankman-Fried có thể đang cố gắng khôi phục lại câu chuyện, nhưng chỉ riêng số liệu thôi thì không thể viết lại lịch sử.