Tác động của chính sách quốc gia lên thị trường tiền điện tử toàn cầu

Tại hội thảo có tiêu đề "Tác động của các chính sách quốc gia lên thị trường tiền điện tử toàn cầu" vàoNgày 19 tháng 9 năm 2023 tại TOKEN2049 Singapore, hội thảo gồm Haslinda Amin, Người dẫn chương trình của Bloomberg TV, người điều phối; Anthony Scaramucci, Nhà sáng lập và Đối tác quản lý của SkyBridge Capital; Richard Teng, Giám đốc điều hành của Binance; Jeremy Allaire, Đồng sáng lập, Chủ tịch và Giám đốc điều hành của Circle; và Mike Belshe, Đồng sáng lập và Giám đốc điều hành của BitGo; đề cập đến việc thực thi các quy định về tiền điện tử, thị trường tiền điện tử hiện tại và cuộc bầu cử sắp tới của Hoa Kỳ cũng như các ứng cử viên.

Sự sụp đổ của FTX là chất xúc tác cho việc thực thi nghiêm ngặt đối với tiền điện tử

Cuộc trò chuyện đã chuyển sang các quy định, đặc biệt là trước sự phát triển nhanh chóng của tiền điện tử và sự sụp đổ của FTX, khiến các cơ quan quản lý phải giám sát chặt chẽ hơn.

Ngành tiền điện tử vẫn còn trong giai đoạn sơ khai và tương lai tăng trưởng của nó sẽ phần lớn được quyết định bởi các chính sách được đưa ra.

Việc quản lý hiệu quả là điều cần thiết, nhưng hiện tại chúng ta đang ở đâu?

Ở Hoa Kỳ, những nỗ lực thiết lập khuôn khổ quản lý đã đạt được tiến triển cho đến năm 2023 thì bị đình trệ.

Trong khi đó, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã tăng cường các hành động thực thi.

Một số người cho rằng đây là hành động thái quá, nhưng lý do đằng sau thì rất rõ ràng.

Scaramucci giải thích thêm:

“…điều thực sự đã xảy ra là, Sam Bankman Fried và cha mẹ của ông đã gặp Gary Gensler nhiều lần. Họ đã gặp Elizabeth Warren nhiều lần và Giáo sư Warren, người đang học tại Trường Luật Harvard, rất thân thiết với cha mẹ của Sam. Và vì vậy, ông đã rất gần với việc nhận được… sự chấp thuận bên trong Hoa Kỳ trước khi vụ gian lận bị phát hiện. Và vì vậy, khi vụ việc nổ ra, Gensler và Warren đã đưa ra quyết định sẽ làm rất mạnh tay với ngành công nghiệp này để che giấu hậu quả tiềm tàng của phương tiện truyền thông mà họ sẽ phải chịu do quá gần với FTX.”

Cách tiếp cận quản lý mạnh mẽ này đã có những tác động chính trị rộng hơn, đặc biệt là đối với các nhà lãnh đạo Dân chủ trẻ tuổi, vì các hành động của SEC đã tác động tiêu cực đến ngành.

Thật thú vị, trong khicựu Tổng thống Donald Trump Mặc dù có những người chỉ trích ông, một số người lại khen ngợi ông vì đã nhận ra tầm quan trọng của ngành công nghiệp tiền điện tử đối với nền kinh tế Hoa Kỳ.

Ông nói thêm:

“…bất kể cảm xúc của tôi về Tổng thống Trump là gì, tôi đều hoan nghênh ông ấy vì đã hiểu được tầm quan trọng của ngành công nghiệp này đối với Hoa Kỳ, và tôi nghĩ thật trớ trêu. Ông ấy đang kéo đảng Dân chủ vào một lập trường trung dung về quy định, nhưng đó thực sự là những gì đã xảy ra. Đó là cách chúng ta đến được nơi chúng ta đang ở, và hy vọng rằng chúng ta đang thoát khỏi nó ngay bây giờ. Hy vọng rằng thời kỳ đen tối của quy định về tiền điện tử đã kết thúc.”

Châu Âu chiến thắng Hoa Kỳ về mặt khuôn khổ pháp lý toàn diện hơn

Không thể phủ nhận rằng ngành công nghiệp tiền điện tử đang bị ảnh hưởng bởi gian lận và lạm dụng, và rõ ràng là cần phải hành động để giải quyết những vấn đề này.

Allaire giải thích rằng có sự đồng thuận rộng rãi trên toàn hội đồng về sự cần thiết của các quy tắc đảm bảo bảo vệ nhà đầu tư, công bố thông tin, giám sát thị trường và hành vi đúng mực.

Không ai tranh cãi về nhu cầu phải có quy định để chống gian lận và hành vi tội phạm.

Tuy nhiên, thách thức nằm ở sự phức tạp trong việc xây dựng các quy tắc này.

Trong nhiều năm, các nhà lãnh đạo ngành đã kêu gọi các nhà hoạch định chính sách hiểu rõ về tài sản kỹ thuật số, xác định phân loại của chúng và thiết lập khuôn khổ quản lý phù hợp.

Điều này bao gồm việc phân biệt tài sản kỹ thuật số, mã thông báo tiện ích, hàng hóa và chứng khoán, sau đó xác định cơ cấu giám sát tốt nhất cho từng danh mục.

Mặc dù Quốc hội đã đạt được nhiều tiến triển, nhưng hậu quả từ vụ bê bối SBF đã tạm thời làm chệch hướng những nỗ lực đó.

Tuy nhiên, động lực lưỡng đảng vẫn mạnh mẽ và có sự đồng thuận rằng việc điều chỉnh bằng biện pháp thực thi là có hại chứ không mang tính xây dựng.

Các khu vực khác, như Liên minh Châu Âu (EU), đã tiến hành soạn thảo một văn bản pháp lý toàn diện dài 600 trang kèm theo khuôn khổ giám sát chi tiết, mở đường cho việc tuân thủ trên toàn cầu.

Ông kể chi tiết:

“Châu Âu đang vượt qua Hoa Kỳ, họ đã làm việc, vì vậy Hoa Kỳ cần phải làm việc, đó thực sự là quan điểm của tôi. Và, nhân tiện, tôi nghĩ, công việc đó sẽ được thực hiện bất kể ai thắng cử tổng thống, bởi vì đó là công việc mà các thành viên tại Thượng viện, Hạ viện, đảng Dân chủ, đảng Cộng hòa, cùng tập trung vào để hoàn thành. Có thể có nhiều hương vị khác nhau, về sản phẩm cuối cùng trông như thế nào, nhưng cuối cùng tôi nghĩ rằng công việc đó đã được hoàn thành, đó là ưu tiên của quốc hội, và, bạn biết đấy, chúng ta đã thấy, lãnh đạo ở cả hai bên đều nói rằng đây sẽ là ưu tiên hàng đầu trong quốc hội mới để họ hoàn thành.”

Belshe đồng tình rằng những quan điểm mà Allaire nêu ra là có giá trị - việc thực hiện công việc cần thiết là rất quan trọng.

Mặc dù từ "quy định" có vẻ nhỏ nhưng nó bao hàm rất nhiều cân nhắc trong nhiều lĩnh vực khác nhau.

Nhiều khuôn khổ đã được đưa ra,đặc biệt là ở Hoa Kỳ , bắt nguồn từ các luật được ban hành vào năm 1933 và 1940.

Những thứ này đã phát triển theo thời gian nhưng cho đến nay vẫn chưa phải đối mặt với bất kỳ sự thay đổi nào mang tính chuyển đổi như tài sản kỹ thuật số.

Điều quan trọng là phải chia nhỏ mọi thứ ra.

Ví dụ, gian lận là một vấn đề hình sự rõ ràng.

Những kẻ xấu dai dẳng sẽ luôn xuất hiện, bất kể thị trường nào - kỹ thuật số hay truyền thống.

Ngược lại, các nhiệm vụ thực thi pháp luật như giám sát giao dịch và trừng phạt là những lĩnh vực mà công nghệ kỹ thuật số phát huy hiệu quả.

Hiện nay, chúng ta có những công cụ tiên tiến hơn nhiều so với những công cụ có sẵn khi các hệ thống cũ được xây dựng cách đây nhiều thập kỷ.

Tuy nhiên, khía cạnh "thực hiện công việc" mà Allaire nhấn mạnh là quan trọng nhất trong bối cảnh cấu trúc thị trường.

Hoa Kỳ hầu như không đạt được tiến triển nào trong việc xác định cấu trúc thị trường phù hợp cho tiền điện tử.

Sự khác biệt giữa những tác nhân xấu đơn lẻ và những thất bại chung của thị trường, như sự sụp đổ của FTX, là rất quan trọng.

Nếu không có sự tách biệt rõ ràng giữa các sàn giao dịch, nhà môi giới, trung tâm thanh toán bù trừ và đơn vị lưu ký, thị trường vẫn dễ bị tổn thương trước những thất bại trên diện rộng.

Ông lưu ý:

“Vì vậy, dù sao đi nữa, tôi nghĩ phần thực hiện công việc là phần nặng nhọc. Và thật không may, rất nhiều nhà lập pháp hoặc cơ quan quản lý phải quay lại và học lại. Đợi đã. Tại sao lại như vậy? Và sau đó, ngành này có gì khác biệt và tôi sẽ áp dụng nó như thế nào?”

Sự hài hòa của các chính sách trên quy mô toàn cầu

Binance đã tham gia rất nhiều vào việc điều hướng bối cảnh pháp lý trên toàn thế giới, đã đầu tư hàng triệu đô la vào việc xây dựng một khuôn khổ pháp lý vững chắc.

Teng lưu ý rằng cách tiếp cận của SEC đối với quy định chỉ là một khía cạnh của cuộc thảo luận toàn cầu rộng lớn hơn, với các cuộc thảo luận tương tự đang thu hút sự chú ý ở các khu vực như Mỹ Latinh, Châu Á - Thái Bình Dương và Châu Âu.

Điều này phản ánh sự công nhận ngày càng tăng rằng tiền điện tử, cùng với AI, sẽ định hình cơ sở hạ tầng của nhiều ngành công nghiệp khác nhau trong tương lai.

Câu hỏi chính là làm thế nào để thúc đẩy lĩnh vực này và mỗi quốc gia có cách tiếp cận khác nhau.

Ở Hoa Kỳ, môi trường quản lý đặc biệt phức tạp với nhiều cơ quan, mỗi cơ quan xem xét tiền điện tử theo góc nhìn riêng của mình.

Ví dụ, một cơ quan có thể phân loại tài sản tiền điện tử là chứng khoán, trong khi cơ quan khác lại coi đó là hàng hóa.

Điều này trái ngược với các quốc gia nhưSingapore , nơi một ngân hàng trung ương duy nhất quản lý không gian này, phân loại tiền điện tử là mã thông báo thanh toán kỹ thuật số.

Đối với Binance, thách thức là phải thích nghi với bối cảnh phân mảnh này.

Là sàn giao dịch được cấp phép nhiều nhất trên toàn cầu, Binance đã nhận được sự chấp thuận theo quy định tại 19 khu vực pháp lý, bao gồm Ấn Độ, Indonesia, Kazakhstan, Dubai và Thái Lan.

Nhiệm vụ là làm việc chặt chẽ với các nhà hoạch định chính sách và cơ quan quản lý để hiểu được chương trình nghị sự riêng của họ trong khi vận hành trong khuôn khổ địa phương.

Teng hy vọng:

“điều chúng tôi thực sự hy vọng là theo thời gian, chúng ta sẽ thấy sự hài hòa hơn nữa của các tiêu chuẩn đó trên toàn cầu.”

Tiền điện tử và cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ sắp tới

Cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ đã làm dấy lên cuộc tranh luận đáng kể về tương lai của quy định về tiền điện tử, đặc biệt là về những chính sách có thể xuất hiện dưới sự lãnh đạo tiềm năng của Phó Tổng thống Harris.

Vẫn còn sự không chắc chắn về các chính sách tiền điện tử cụ thể mà bà sẽ tán thành, nhưng những nỗ lực đang được tiến hành để định hình lập trường thuận lợi hơn trong Đảng Dân chủ.

Một nhóm người ủng hộ tiền điện tử, bao gồm những nhân vật nổi tiếng như Mike Novogratz và Mark Cuban, đang tích cực làm việc với Phó Tổng thống Harris để tách đảng này khỏi các biện pháp quản lý chặt chẽ hơn của những nhân vật như Elizabeth Warren và Gary Gensler.

Tiến trình dường như đang chuyển biến theo hướng tích cực, với kỳ vọng sẽ rõ ràng hơn trong kỳ họp quốc hội tiếp theo.

Các vấn đề chính như quy định về stablecoin và khuôn khổ công bằng cho ngành công nghiệp tiền điện tử nói chung dự kiến ​​sẽ nhận được sự quan tâm của cơ quan lập pháp.

Tuy nhiên, có một rủi ro được nhận thấy là nếu một phe phái chính trị, đặc biệt là do một nhân vật gây chia rẽ như Trump lãnh đạo, chiếm ưu thế trong cuộc thảo luận, điều này có thể gây ra sự phản đối rộng rãi.

Những người ủng hộ đang nỗ lực hết mình để đảm bảo sự ủng hộ cân bằng và lưỡng đảng đối với quy định về tiền điện tử, tìm cách ngăn chặn phản ứng dữ dội tiềm tàng đối với sự phát triển trong tương lai của ngành.

Theo truyền thống, kinh doanh và chính trị vẫn luôn tách biệt rõ ràng, tuy nhiên bối cảnh hiện tại lại cho thấy sự đan xen phức tạp giữa hai lĩnh vực này, đặc biệt là trong lĩnh vực tiền điện tử.

Ở Hoa Kỳ, quyền hạn của tổng thống ảnh hưởng đáng kể đến các cơ quan quản lý thông qua các nhà lãnh đạo được bổ nhiệm, nhấn mạnh quyền lực đáng kể của nhánh hành pháp.

Trong khi những nhân vật như Gary Gensler tại SEC thường được chú ý, những thực thể khác như OCC và FDIC cũng đóng vai trò quan trọng đằng sau hậu trường.

Nhìn về phía trước, những cách tiếp cận khác nhau của các chính trị gia có thể định hình môi trường quản lý tiền điện tử.

Chính quyền Trump đã lên tiếng về lập trường ủng hộ tiền điện tử, trong khi Phó Tổng thống Harris vẫn chưa có chính sách rõ ràng.

Mặc dù Tổng thống Biden Mặc dù ý định của Harris có vẻ rõ ràng trong việc duy trì khuôn khổ quản lý hiện tại, nhưng bà vẫn chưa làm rõ lập trường của mình, khiến cách tiếp cận tiềm năng của bà đối với tiền điện tử còn nhiều điều chưa chắc chắn.

Điều quan trọng là phải nhận ra rằng, mặc dù tiền điện tử đang ngày càng trở thành vấn đề then chốt, nhưng nó vẫn chưa phải là trọng tâm duy nhất của các cuộc thảo luận chính trị.

Việc Harris tham gia quá trình đề cử khá muộn cho thấy bà có thể cần thêm thời gian để xây dựng lập trường của mình về tiền điện tử.

Ngược lại,Ông Trump đã liên tục bày tỏ sự ủng hộ của mình đối với lĩnh vực này.

Tuy nhiên, công nghệ hoạt động độc lập với các liên kết chính trị.

Những tiến bộ về công nghệ, đặc biệt là trong tiền điện tử, tiếp tục phát triển bất kể ai nắm giữ quyền lực chính trị.

Khi những đổi mới mang lại lợi ích hữu hình cho xã hội - chẳng hạn như cải thiện các lựa chọn giao thông - thì các chính sách tất yếu phải thích ứng với những thay đổi này.

Sự tiến bộ trong công nghệ tiền điện tử, bao gồm các loại tài sản và tiện ích stablecoin, báo hiệu khả năng chấp nhận rộng rãi mà các nhà hoạch định chính sách không thể bỏ qua.

Sau hậu quả từ FTX, người ta hy vọng rằng các biện pháp nghiêm ngặt có thể kìm hãm ngành công nghiệp này; tuy nhiên, khả năng phục hồi và sự phát triển liên tục của công nghệ tiền điện tử lại cho thấy điều ngược lại.

Cuối cùng, quỹ đạo của tiền điện tử sẽ không phụ thuộc vào kết quả bầu cử mà phụ thuộc vào những đổi mới đang diễn ra trong lĩnh vực này.

Như lịch sử đã chỉ ra, chính sách sẽ thay đổi để ứng phó với sự phát triển của công nghệ và xu hướng này có thể sẽ tiếp tục trong lĩnh vực tiền điện tử.

Các quy định cần được đẩy nhanh

Ngành tiền điện tử đang ngày càng phát triển mạnh mẽ với hàng triệu cá nhân đầu tư vào công nghệ mang tính chuyển đổi này.

Tuy nhiên, sự tăng trưởng này cũng mang đến những thách thức đòi hỏi phải có biện pháp quản lý nhanh hơn.

Cuộc thảo luận đang diễn ra về khuôn khổ pháp lý đặt ra những câu hỏi quan trọng: Tại sao quy định vẫn đang phải bắt kịp? Những trở ngại nào vẫn còn tồn tại và liệu những tiếng nói đúng đắn có đang dẫn dắt những cuộc thảo luận này không?

Một xu hướng đáng chú ý xuất hiện trong mô hình bỏ phiếu theo nhân khẩu học.

Những cử tri lớn tuổi, đặc biệt là những người trên 70 tuổi, thường phản đối các biện pháp tiến bộ, trong khi những cử tri trẻ tuổi, đặc biệt là dưới 50 tuổi và chủ yếu là từ Đảng Dân chủ, lại ủng hộ các sáng kiến ​​về tiền điện tử nhiều hơn.

Sự phân chia thế hệ này làm nổi bật một thời điểm quan trọng trong nền dân chủ, khi những cử tri trẻ tuổi đang thúc giục những người lớn tuổi thích nghi và tạo điều kiện cho một môi trường phù hợp với tất cả mọi người.

Khi những người lãnh đạo ngành thực sự muốn bảo vệ người tiêu dùng, người ta phải tự hỏi tại sao các cơ quan quản lý thường tiếp cận họ với thái độ hoài nghi.

Khi suy ngẫm về nguồn gốc của SEC, Franklin Roosevelt nhấn mạnh sự hợp tác với ngành công nghiệp để xác định những tác nhân xấu và ban hành các biện pháp bảo vệ.

Ở Hoa Kỳ, bối cảnh quản lý trở nên phức tạp do có nhiều cơ quan quản lý, bao gồm CFTC, SEC, FDIC, OCC và Cục Dự trữ Liên bang, cùng với các cơ quan quản lý nhà nước.

"Hỗn hợp chữ cái" này dẫn đến cách tiếp cận rời rạc, trong đó xung đột nội bộ giữa các cơ quan làm phức tạp quá trình quản lý.

Sự phát triển mang tính lịch sử của cơ sở hạ tầng này, đặc trưng bởi sự đấu đá chính trị và các chương trình nghị sự cạnh tranh, tạo ra những thách thức đáng kể cho việc giám sát hiệu quả.

Bất chấp những rào cản này, sức phục hồi của tiền điện tử và công nghệ là không thể phủ nhận.

Câu hỏi đặt ra bây giờ là liệu bốn đến tám năm tới có tạo điều kiện cho các cuộc đối thoại mang tính xây dựng hay vẫn tiếp tục sa lầy trong những chia rẽ chính trị.

Vượt qua tính đảng phái là điều rất quan trọng; đạt được sự đồng thuận sẽ cho phép có cách tiếp cận thống nhất hơn đối với quy định, giúp ngành công nghiệp phát triển và thịnh vượng.

Chỉ bằng cách vượt qua những rào cản này, trọng tâm mới có thể chuyển từ trò chơi chính trị sang tiến bộ có ý nghĩa trong bối cảnh quản lý.

Điều chỉnh chính sách để phù hợp với từng địa phương khác nhau

Việc tìm hiểu sự phức tạp của bối cảnh địa phương là điều cần thiết để triển khai thành công trong lĩnh vực tiền điện tử.

Các chiến lược hiệu quả đòi hỏi phải có sự tham gia của ba nhóm bên liên quan chính: các nhà hoạch định chính sách và cơ quan quản lý, người sử dụng trong phạm vi quyền hạn và các đối tác trong ngành.

Hiện tại, tỷ lệ áp dụng tiền điện tử là 5 đến 6%, nhưng tốc độ này dự kiến ​​sẽ tăng tốc đáng kể.

Môi trường quản lý khác nhau rất nhiều giữa các quốc gia; ví dụ, Indonesia phân loại tiền điện tử là hàng hóa, trong khiSingapore chỉ định chúng là mã thông báo thanh toán kỹ thuật số và Nhật Bản đưa ra định nghĩa riêng biệt của mình.

Sự thay đổi này đòi hỏi phải điều chỉnh cẩn thận theo các quy định của địa phương, bao gồm thiết lập hoạt động, niêm yết mã thông báo và các tính năng sản phẩm được phép.

Sự đa dạng như vậy làm phức tạp việc triển khai trên toàn cầu vì mỗi khu vực pháp lý lại có những thách thức riêng.

Tuy nhiên, việc thiết lập các tiêu chuẩn toàn cầu chung có thể mang lại lợi ích lớn cho người dùng bằng cách cung cấp mức độ bảo vệ tối thiểu khi họ tham gia vào không gian tiền điện tử.

Để đạt được mục tiêu này, các cơ quan quản lý phải cam kết hợp tác với các nhà lãnh đạo ngành để xây dựng khuôn khổ hiệu quả.

Ngành công nghiệp này có tiềm năng chuyển đổi giao dịch rất lớn - nó hứa hẹn sẽ giảm chi phí và giảm sự phụ thuộc vào xác minh của bên thứ ba, về cơ bản sẽ định hình lại cách mọi người tương tác về mặt kinh tế.

Để khai thác tiềm năng này, các bên liên quan phải nỗ lực hết sức để chuẩn bị cho cả thị trường và người tiêu dùng trước những thay đổi sắp tới.

Câu hỏi cấp bách vẫn là: làm thế nào chúng ta có thể thiết lập những biện pháp bảo vệ thiết yếu đó và tạo ra một môi trường pháp lý gắn kết hỗ trợ đổi mới trong khi vẫn bảo vệ được những người tham gia?

Cuối cùng, chính sách phải phù hợp với thực tế của công nghệ, đặc biệt là trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.

Có nhu cầu cấp thiết về việc đưa ra định nghĩa rõ ràng về nhiều loại token kỹ thuật số khác nhau, phân biệt giữa các loại như token không thể thay thế (NFT) và hàng hóa kỹ thuật số đa năng liên quan đến giao thức và mạng lưới điện.

Hiểu được những sắc thái của quá trình hình thành vốn cũng rất quan trọng; các dự án ban đầu liên quan đến việc hình thành vốn có thể phát triển thành hàng hóa tổng quát theo thời gian.

Hơn nữa, mã thông báo kỹ thuật số có thể phục vụ nhiều mục đích khác nhau—như phần thưởng, động lực, bồi thường và công cụ quản lý.

Điều quan trọng là phải thừa nhận những cách sử dụng đa dạng này mà không cố gắng đưa chúng vào khuôn khổ pháp lý hiện hành.

Luật pháp hiệu quả phải hướng tới mục tiêu làm rõ những định nghĩa này, cung cấp lộ trình có cấu trúc cho việc ra mắt mã thông báo kỹ thuật số với sự công khai công bằng.

Sự rõ ràng này sẽ trao quyền cho các doanh nhân, cho phép họ khai thác tiện ích của các mã thông báo này để thúc đẩy các động lực kinh tế, tác động đến hành vi của khách hàng và thúc đẩy sự tham gia vào lĩnh vực đổi mới này.

Hiện nay, nhiều doanh nhân đầy tham vọng đang bị ngăn cản bởi nỗi sợ về hậu quả pháp lý hoặc sự giám sát của liên bang, điều này kìm hãm sự sáng tạo và phát triển.

Do đó, điều cần thiết là phải xây dựng một khuôn khổ pháp lý phản ánh chính xác thực tế của tài sản kỹ thuật số thay vì áp dụng lại các mô hình lỗi thời không theo kịp những tiến bộ công nghệ.

Chúng ta đang chứng kiến ​​sự tiến bộ chưa từng có về công nghệ, luật pháp và cơ sở hạ tầng thị trường trong hơn một thập kỷ qua.

Những năm tới sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng phi thường trong ngành này, mang lại tiềm năng to lớn cho sự đổi mới và mở rộng.