Chênh lệch giá thầu-bán mô phỏng: Ảo tưởng của nhà tạo lập thị trường

Tác giả bài viết: arnaud710 Tổng hợp bài viết: Block Unicorn

Các nhà tạo lập thị trường là những người hùng đằng sau hậu trường để đảm bảo giao dịch suôn sẻ, họ giống như những người quản lý giai đoạn trên sàn giao dịch, duy trì tính thanh khoản của thị trường và giao dịch liền mạch đồng thời cân bằng vô số yếu tố để duy trì sự ổn định. Xây dựng một hệ thống tạo lập thị trường hiệu quả cũng giống như chế tạo một chiếc ô tô hiệu suất cao—mọi bộ phận đều cần hoạt động hoàn hảo để mang lại hiệu suất cao nhất.

Tạo lập thị trường là gì?

Cốt lõi của việc tạo lập thị trường là cung cấp tính thanh khoản cho thị trường tài chính, bằng cách liên tục báo giá mua (Bid) và giá bán (Ask) Chứng khoán cung cấp cơ hội giao dịch. Các nhà tạo lập thị trường kiếm tiền từ Chênh lệch giá mua-bán - đó là sự khác biệt giữa giá chào mua và giá chào bán. Bạn có thể coi họ là những chủ cửa hàng địa phương thân thiện, những người luôn có thứ gì đó để bán nhưng cũng sẵn sàng mua lại các mặt hàng, đảm bảo người mua và người bán không ra về tay trắng.

Chênh lệch giá chào bán: cốt lõi của việc tạo lập thị trường

Chênh lệch giá chào mua là chìa khóa mang lại lợi nhuận cho các nhà tạo lập thị trường. Nó không chỉ bao gồm các rủi ro và chi phí lưu giữ hàng tồn kho và tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch mà còn xác định liệu các nhà tạo lập thị trường có thể thu hút các nhà giao dịch hay không.

• Lây lan rộng hơn: Mặc dù có thể mang lại lợi nhuận cao hơn, Nhưng nó có thể gây sợ hãi thương nhân đi tìm kiếm giá chặt chẽ.

• Mức chênh lệch hẹp: có thể thu hút nhiều giao dịch hơn, nhưng tỷ suất lợi nhuận thấp hơn.

Điều quan trọng là tìm ra "điểm phù hợp" - nếu chênh lệch giá quá lớn, hàng tồn kho của bạn sẽ không thể bán được; nếu chênh lệch giá quá hẹp thì thu nhập của bạn rất ít. Mức chênh lệch được điều chỉnh tốt có thể giúp các nhà tạo lập thị trường trang trải chi phí trong khi vẫn duy trì tính cạnh tranh.

Phí bảo quản hàng tồn kho (IHCi): Nghệ thuật cân bằng

Các nhà tạo lập thị trường sẽ nắm giữ một lượng chứng khoán nhất định để tạo thuận lợi cho giao dịch

Chi phí lưu giữ hàng tồn kho: từ hai khía cạnh chính

1. Chi phí cơ hội của vốn

< p style="text-align: left;">Việc giữ hàng tồn kho giúp gắn kết nguồn tiền có thể được sử dụng cho các khoản đầu tư khác. Nếu giá chứng khoán cao hơn, chênh lệch cần thiết để trang trải chi phí này sẽ lớn hơn. Hãy coi đây là những sản phẩm cao cấp hơn đòi hỏi mức giá cao hơn vì cần nhiều nguồn lực hơn để sản xuất chúng.

2. Rủi ro biến động giá

Thị trường chứng khoán có nhiều biến động và giá cả thay đổi có thể gây ra Mất mát. Nếu giá thị trường di chuyển theo hướng bất lợi, các nhà tạo lập thị trường sẽ chịu thiệt hại. Để đề phòng rủi ro này, các nhà tạo lập thị trường thường mở rộng chênh lệch giá để tạo ra lớp đệm chống lại những thay đổi bất lợi về giá.

Cách tiếp cận này tính đến sự tương tác giữa giá chứng khoán, sự biến động và thời gian nắm giữ và đảm bảo rằng phí bảo hiểm sẽ điều chỉnh theo điều kiện thị trường.

---

Chi phí lựa chọn bất lợi (ASCi): Ngăn chặn những nhà giao dịch có lợi thế về thông tin

Lựa chọn bất lợi xảy ra khi nhà giao dịch có một số thông tin tốt về hướng đi tương lai của một chứng khoán mà các nhà tạo lập thị trường không có. Để ngăn chặn những tổn thất tiềm tàng từ các nhà giao dịch với những lợi thế về thông tin này, các nhà tạo lập thị trường cần tự bảo vệ mình bằng cách điều chỉnh mức chênh lệch giá của mình.

Ví dụ: Nếu ai đó biết một cổ phiếu sắp tăng giá mạnh thì có thể mua với giá bán, nhưng nếu giá cổ phiếu đó không Nếu giá tăng theo dự đoán, các nhà tạo lập thị trường có thể bị lỗ nặng. Bằng cách kết hợp ASCi vào chênh lệch giá, các nhà tạo lập thị trường có thể giảm thiểu những rủi ro phát sinh từ sự bất cân xứng thông tin.

Xác suất của giao dịch thông tin (P_I): Đánh giá rủi ro

Đánh giá khả năng gặp phải một nhà giao dịch có lợi thế về thông tin là một công việc phức tạp đòi hỏi phải phân tích các mô hình và dữ liệu thị trường để xác định xem giao dịch có dựa trên thông tin nội bộ hay không. Các yếu tố như tần suất giao dịch, khối lượng giao dịch và xu hướng giá lịch sử đều sẽ ảnh hưởng đến nhận định này.

• P_I cao hơn: có nghĩa là rủi ro lựa chọn bất lợi lớn hơn và các nhà tạo lập thị trường có thể Sẽ mở rộng sự khác biệt về giá.

• P_I thấp hơn: rủi ro, chênh lệch nhỏ hơn Có thể thu hẹp để khuyến khích nhiều hoạt động giao dịch hơn.

Proxy cạnh tranh (H′): Đo lường cạnh tranh thị trường

Cạnh tranh giữa các nhà tạo lập thị trường sẽ ảnh hưởng đến độ rộng của mức chênh lệch. Cạnh tranh càng gay gắt thì mức chênh lệch càng thu hẹp thường là do các nhà tạo lập thị trường cần thu hút các nhà giao dịch. H′ có thể được tính bằng mức độ tập trung của các nhà tạo lập thị trường trên thị trường đối với một loại chứng khoán cụ thể:

• Công thức: H′=ViXH' = \frac{V_i}{X}H′=XVi

• ViV_iVi: Khối lượng giao dịch được đóng góp bởi một nhà tạo lập thị trường cụ thể.

• XXX: tổng khối lượng giao dịch.

Giá trị H′ cao hơn cho thấy ít cạnh tranh hơn, mức độ tập trung cao hơn và có thể có chênh lệch giá rộng hơn; khi cạnh tranh gay gắt thì mức độ chênh lệch sẽ có xu hướng thu hẹp.

Sử dụng phép ẩn dụ sinh động để dễ dàng hiểu các nguyên tắc cốt lõi của việc tạo lập thị trường

• Chi phí cơ hội: Hãy tưởng tượng vốn là nhân viên bán hàng giỏi nhất của bạn và nếu bạn khiến họ bận rộn thực hiện các cuộc gọi chào hàng cả ngày, Thay vì nhận những đơn hàng có giá trị cao, bạn sẽ bỏ lỡ khoản lợi nhuận khổng lồ. Bằng cách phân bổ vốn hợp lý, sử dụng vốn một cách khôn ngoan và đảm bảo rằng các “bậc thầy kiếm tiền” của bạn tập trung vào kinh doanh, bạn có thể nới rộng chênh lệch giá và kiếm được nhiều lợi nhuận hơn.

• Sự biến động: Hãy coi sự biến động như đang ở trên tấm bạt lò xo Dành cho những người người nhảy xung quanh, bạn không bao giờ có thể dự đoán được độ cao hoặc hướng của bước nhảy tiếp theo. Các nhà tạo lập thị trường phải ổn định và không bị lung lay bởi những thăng trầm đột ngột này.

• Lựa chọn bất lợi: Lựa chọn bất lợi giống như tham gia một trò chơi bóng đá Trong trận đấu, một số khán giả đã bí mật biết kết quả trận đấu. Các nhà tạo lập thị trường cần thiết lập mức chênh lệch giá một cách chính xác để tránh bị dẫn dắt bởi những “khán giả nội bộ” xảo quyệt này và rơi vào bẫy của chúng.

Xây dựng một hệ thống tạo thị trường hoàn chỉnh phức tạp hơn nhiều

Tóm lại, nghệ thuật và khoa học tạo lập thị trường đóng vai trò then chốt trong việc đảm bảo tính thanh khoản của thị trường và giao dịch suôn sẻ. BXây dựng hệ thống tạo lập thị trường hiệu quả là hoạt động kỹ thuật kết hợp giữa nghệ thuật và khoa học. Nó đòi hỏi cả kiến ​​thức kỹ thuật sâu sắc và những điều chỉnh chiến lược chính xác, cũng như khả năng thích ứng nhanh chóng với động lực thị trường đang thay đổi nhanh chóng.

Thông qua hoạt động thận trọng, các nhà tạo lập thị trường đảm bảo thị trường tài chính luôn duy trì tính thanh khoản và hiệu quả, góp phần vào sự phát triển ổn định của toàn thể hệ sinh thái thị trường đã cung cấp hỗ trợ quan trọng.