Nâng cấp ETF và Cancun, Ethereum có thể mở ra một vụ nổ?

Câu chuyện về ETF giao ngay Bitcoin vẫn đang tiếp tục. Trong bối cảnh Bitcoin tăng vọt, Ethereum không sẵn sàng nổi bật.

Từ môi trường bên ngoài, câu chuyện về ETF lại đến với Ethereum. Ngoài Grayscale, hiện còn có 6 công ty bao gồm BlackRock, Fidelity và VanEck. Một số tổ chức đã nộp đơn đăng ký phát hành ETF giao ngay cho SEC và tháng 3 sẽ mở ra làn sóng phê duyệt mới nhất.

Từ góc độ các điều kiện nội bộ, sự chắc chắn của Ethereum là tốt cho việc nâng cấp Cancun và nó sắp xảy ra; sự hồi sinh của thỏa thuận tái cam kết ngay từ đầu của năm cũng gây ra sự im lặng kéo dài, Ethereum đã thu hút được nhiều sự chú ý. Vào ngày 20 tháng 2, giá Ethereum đã nhanh chóng vượt quá 3.000 USD, lập kỷ lục cao nhất kể từ tháng 4 năm 2022.

Đánh giá từ nhiều màn trình diễn khác nhau, ánh đèn sân khấu dường như thực sự tỏa sáng trên Ethereum.

Trò chơi ETF, lần này đến với Ethereum

Bitcoin đã vượt quá 53.000 đô la và Ethereum cũng không bị thua kém. Vào ngày 20 tháng 2, Ethereum đã nhanh chóng vượt quá 3.000 USD, mặc dù sau đó giảm xuống khoảng 2.900 USD và hiện đang giao dịch ở mức 2.958 USD, nhưng nó vẫn lập được kỷ lục cao nhất trong hai năm qua. Trên thực tế, điều hơi khác so với 23 năm Bitcoin dẫn đầu tăng trưởng thị trường là chỉ riêng trong năm nay, Ethereum đã thúc đẩy nhiều hơn Bitcoin. Tính đến ngày 22 tháng 2, Ethereum đã tăng 28%, trong khi Bitcoin đã tăng 21%. . Có thể thấy, từ một góc độ nào đó, câu chuyện về tiền mã hóa hiện nay đang dần chuyển sang Ethereum.

Xu hướng giá Ethereum trong 7 ngày qua, nguồn: OKX

Từ Câu chuyện Đánh giá từ những điều trên, hiện có hai yếu tố thúc đẩy chính cho Ethereum, một là làn sóng ứng dụng ETF giao ngay và hai là bản nâng cấp Cancun sắp tới. Điều quan trọng nhất ở giai đoạn này chắc chắn là các quỹ ETF có thể thu hút các quỹ truyền thống vào thị trường.

Từ góc nhìn của Bitcoin, kể từ khi 11 quỹ ETF Bitcoin giao ngay được phê duyệt, mặc dù Bitcoin đã trải qua đợt bán tháo thu lợi nhuận ngắn hạn nhưng nó vẫn được hỗ trợ bởi các tổ chức Kể từ đó, hơn 5,2 tỷ USD đã chảy vào thị trường Bitcoin ETF, giúp Bitcoin lấy lại thành công vị thế đã mất và hiện đang giao dịch ở mức 51.759 USD.

Do trải nghiệm thành công của Bitcoin ETF, câu chuyện về Ethereum ETF cũng đã thu hút được sự chú ý rộng rãi. Tính đến thời điểm hiện tại, ngoài việc Grayscale đăng ký quỹ ETF giao ngay chuyển đổi trong quỹ tín thác ban đầu, sáu tổ chức khác bao gồm BlackRock, Fidelity, Invesco, Hashdex, 21shares và VanEck đã nộp đơn đăng ký quỹ ETF giao ngay Ethereum. Trước đó, SEC đã hoãn vòng nộp đơn đầu tiên và thứ hai cho tất cả người nộp đơn, ngày phê duyệt hiện tại là ngày 5 tháng 3 và ngày phê duyệt muộn nhất là tháng 7, trong đó tháng 3 và tháng 5 là khoảng thời gian phê duyệt chuyên sâu.

Danh sách ứng dụng Ethereum giao ngay ETF, nguồn: Bloomberg

Xuyên suốt Trong quá trình ứng dụng Bitcoin, giai đoạn gần đến ngày phê duyệt là giai đoạn giá có nhiều khả năng tăng và tích lũy nhất, đây cũng là nguyên nhân khiến Ethereum tăng giá trong ngắn hạn. Chỉ từ góc độ môi trường bên ngoài, Ethereum có tình huống rất giống với Bitcoin trước đó. Thứ nhất, ETF tương lai đã được phê duyệt và liệt kê như một hợp đồng tương lai được quy định trên Chicago Mercantile Exchange; thứ hai, các tổ chức đăng ký khá nhất quán. Tất cả đều có những gã khổng lồ tài chính lớn đóng quân ở đây.

Tuy nhiên, xét từ dự đoán về kết quả phê duyệt, vẫn có sự khác biệt về tầm cỡ dự báo trong ngành. Các tổ chức dựa trên khả năng vượt qua thường tuân theo lập luận rằng rất khó để từ chối các sản phẩm giao ngay nếu hợp đồng tương lai đã trôi qua.Xét cho cùng, trong đơn đăng ký Bitcoin, chính điểm này đã thúc đẩy thành công việc phê duyệt các quỹ ETF giao ngay Bitcoin. Nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg cho biết xác suất Ethereum ETF được phê duyệt là 70%, lý do là SEC không thể từ chối các ETF giao ngay trên cơ sở phê duyệt các ETF tương lai, nếu không sẽ dẫn đến kiện tụng. Công ty môi giới Bernstein cho biết quỹ ETF giao ngay Ethereum có khoảng 50% cơ hội được phê duyệt vào tháng 5 và gần như chắc chắn sẽ được phê duyệt trong vòng 12 tháng tới. Ngân hàng Standard Chartered trực tiếp tin rằng SEC sẽ phê duyệt quỹ ETF giao ngay Ethereum vào ngày 23 tháng 5.

Từ góc độ bị từ chối, tình hình hiện tại mà Ethereum phải đối mặt hơi khác so với Bitcoin. Cốt lõi là vấn đề xác định các thuộc tính của Ethereum.

Trong cộng đồng tiền điện tử, tranh chấp giữa lý thuyết hàng hóa và lý thuyết bảo mật đã kéo dài. Lý thuyết bảo mật thường có nghĩa là tuân thủ các quy định nghiêm ngặt hơn, trong khi Ethereum Là một trong những loại tiền tệ chính thống điển hình, sự thể hiện chất lượng của Fang có ý nghĩa rất lớn. Trước công chúng, SEC đã nói rõ rằng Bitcoin là một loại hàng hóa, tuy nhiên, do đặc điểm của Ethereum như đặt cọc để kiếm lãi, Chủ tịch SEC Gary Gensler cho biết vào tháng 3 năm ngoái rằng theo luật pháp Hoa Kỳ, các token sử dụng thỏa thuận cầm cố phải được coi là chứng khoán. .

Nhưng điều đáng chú ý là trong vụ kiện của Binance năm ngoái, SEC đã phân loại rõ ràng hơn 10 token là chứng khoán, bao gồm nhưng không giới hạn ở Solana ( SOL), Cardano (ADA), Đa giác (MATIC), Coti (COTI), Algorand (ALGO), Filecoin (FIL), Cosmos (ATOM), Sandbox (SAND), Axie Infinity (AXS), Decentraland (MANA). Tuy nhiên, trong toàn bộ vụ kiện, SEC đã không đề cập đến Ethereum và khi được hỏi về các thuộc tính của nó, chủ tịch SEC cũng tránh nói về nó, khiến các thuộc tính quy định của Ethereum càng trở nên khó hiểu hơn.

Trong bối cảnh này, nhiều tổ chức tin rằng việc phê duyệt các quỹ ETF giao ngay Ethereum khó có thể nói suôn sẻ. Một báo cáo từ JPMorgan Chase cho biết quỹ ETF giao ngay Ethereum khó có thể được phê duyệt trong ba tháng tới. Nó ủng hộ quan điểm phân loại Ethereum như một loại hàng hóa, nhưng tin rằng SEC Hoa Kỳ khó có thể đưa ra quyết định trước tháng 5. Đáp lại lập luận rằng quỹ ETF giao ngay Ethereum sẽ được phê duyệt vào cuối tháng 3 năm 2024, nhà phân tích James Seyffart của Bloomberg đã thẳng thắn nói trên nền tảng X: “Tôi đặt cược với 4 ETH rằng điều này sẽ không xảy ra”.

Cuộc tranh luận vẫn tiếp tục cho đến ngày nay. Mới đây, SEC Hoa Kỳ đã lấy ý kiến ​​về đơn đăng ký của Grayscale Ethereum Trust (ETHE) để chuyển đổi thành quỹ ETF giao ngay. Coinbase giải thích trong thư bình luận dài 27 trang lý do tại sao SEC nên phê duyệt ứng dụng từ góc độ pháp lý, kỹ thuật và kinh tế. Họ tin rằng sự đồng thuận của thị trường hiện tại đã làm rõ rằng ETH là một loại hàng hóa chứ không phải là chứng khoán, đồng thời cũng nhấn mạnh bằng chứng về sự công bằng của ETH (PoS) có khả năng quản trị đáng kể và thể hiện các đặc điểm mạnh mẽ về tập trung quyền sở hữu, sự đồng thuận, tính thanh khoản và quản trị, từ đó giảm nguy cơ gian lận và thao túng. Lý thuyết kinh tế cũng cho thấy cả ETH và BTC đều linh hoạt trong việc đáp ứng các tiêu chuẩn phê duyệt của SEC ETP và có thể đối phó với các rủi ro hệ thống và thị trường.

Tất nhiên, SEC vẫn chưa phản hồi.

Nâng cấp Cancun, Lời tường thuật dứt khoát của Ethereum

So với việc phát hiện các quỹ ETF vẫn còn trong trò chơi, câu chuyện chính thứ hai về Ethereum khá rõ ràng-Nâng cấp Cancun (Dencun).

Nâng cấp là một trong những động lực quan trọng của Ethereum trong những năm qua, đặc biệt là sau khi chuyển sang POS. Việc nâng cấp thường mang lại lợi ích cho nhiều lĩnh vực có khả năng mở rộng. Nhìn vào hiệu suất giá của từng đề xuất nâng cấp, nghiên cứu của Cesare Fracassi và Moazzam Khoja thuộc Đại học Texas ở Austin tin rằng giá Ethereum sẽ tăng 18% trong những tuần trước cuộc gọi hội nghị Ethereum cuối cùng trước đề xuất chính . Sự thật về cơ bản là giống nhau, khi Thượng Hải nâng cấp vào năm ngoái, mặc dù phải đối mặt với áp lực bán từ việc mở khóa cam kết, giá Ethereum không hề giảm mà còn tăng lên 2.100 USD.

Xu hướng giá Ethereum trong năm qua, nguồn: OKX

Xem chi tiết , bản nâng cấp Cancun này ban đầu được lên kế hoạch vào tháng 10 năm 2023, nhưng liên tục bị hoãn lại vì nhiều lý do. Theo tin tức mới nhất, bản nâng cấp Cancun dự kiến ​​​​được thực hiện vào ngày 13 tháng 3 năm 2024. Vì lý do này, ứng dụng khách Ethereum Geth đã có Phiên bản v1.13.12 được phát hành vào ngày 9 tháng 9, đặt nền móng cho hard fork Cancun của mạng chính Ethereum. Bản nâng cấp này là chìa khóa để mở rộng hơn nữa Ethereum, nó có thể tăng khối lượng giao dịch mà mạng Ethereum có thể đáp ứng mỗi giây và cũng sẽ mở ra một giai đoạn phát triển mới về khả năng lưu trữ và truy xuất dữ liệu của Ethereum. Sau khi quá trình nâng cấp hoàn tất, phí Gas cần thiết cho các giao dịch tài sản kỹ thuật số trên mạng Ethereum Lớp 2 sẽ giảm đáng kể, có thể tới 14 lần. Có thể thấy rằng sự cải thiện hiệu suất do bản nâng cấp mang lại sẽ mang lại lợi ích rất lớn cho sự phát triển lâu dài của Ethereum.

Ngoài việc nâng cấp, sự phổ biến của thỏa thuận tái cam kết trong những tháng gần đây cũng khiến thị trường chú ý đến Ethereum. Theo dữ liệu từ DefiLlama, sau khi giới hạn đặt cược tạm thời được dỡ bỏ, giao thức đặt cược lại đã phát triển nhanh chóng và hiện đứng thứ sáu trong số nhiều giao thức, với tổng TVL là hơn 6,99 tỷ USD. Lấy dự án điển hình EigenLayer làm ví dụ, TVL của EigenLayer đã tăng từ 2,15 tỷ USD vào ngày 5 tháng 2 lên 6,05 tỷ USD vào ngày 10 tháng 2.

Sự cường điệu của Ethereum đã bắt đầu

< p style="text-align: left;">Dưới sự chồng chất của những kỳ vọng trên, Ethereum đã đáp ứng được kỳ vọng và một lần nữa vượt quá 3.000 USD. Từ quan điểm thị trường, các tổ chức lớn cũng đã sử dụng các hành động để thể hiện xu hướng tăng giá của họ đối với Ethereum. Theo công cụ theo dõi trên chuỗi Spotonchain, một số lượng lớn cá voi đã bắt đầu tích trữ Ethereum. Dữ liệu cho thấy khoảng 65.000 cổ phiếu đã được mua bởi những người không xác định địa chỉ ví trong ba ngày qua. ETH. Nguồn cung stablecoin cũng phản ánh xu hướng tương tự. Dữ liệu của DefiLlama cho thấy kể từ ngày 1 tháng 1, nguồn cung stablecoin Ethereum đã tăng 4,4%, từ 68 tỷ USD lên 71 tỷ USD.

Mọi thứ dường như đang diễn ra tốt đẹp, nhưng nhiều người trong ngành lại bày tỏ những lo ngại khác. Sau khi Bitcoin ETF được áp dụng, Bitcoin nhanh chóng giảm 15% và mãi đến một tháng sau mới quay trở lại mức cao. Tình trạng này cũng khiến nhiều người tin rằng Ethereum ETF cũng sẽ phải đối mặt với một đợt bán tháo lớn sau khi được áp dụng. Ngoài ra, khi xem xét sự tồn tại của cơ chế đặt cọc, các nhà phân tích từ cơ quan xếp hạng S&P Global cho biết Ethereum ETF có thể “mang lại rủi ro tập trung mới cho mạng blockchain” vì quyền giám hộ của tổ chức sẽ khiến ETH bị kiểm soát nhiều hơn. chiếm 31% cổ phần của Ethereum.

Nhưng bất chấp điều đó, sự cường điệu xung quanh Ethereum đã bắt đầu. Một dữ liệu điển hình là kể từ khi BlackRock lần đầu tiên gửi đơn đăng ký Ethereum giao ngay ETF vào ngày 9 tháng 11 năm 2023, giá Ethereum đã tăng 27,9%. Trước đó, sau khi BlackRock nộp đơn đăng ký quỹ ETF Bitcoin giao ngay lần đầu tiên, Bitcoin đã tăng vọt 55%.

Từ quan điểm này, trước khi ứng dụng ETF được triển khai, cơ hội và rủi ro cùng tồn tại và những người tham gia chỉ có thể cảnh giác và quản lý vị thế của mình. Sau cùng, cho dù thế giới bên ngoài có FOMO thế nào đi chăng nữa thì đích đến cuối cùng của lãi và lỗ vẫn là do chính mình gánh chịu.