Thủ phạm chính khiến thị trường tiền điện tử lao dốc vào cuối tuần trước là việc tăng lãi suất đồng yên của Nhật Bản

Thị trường tiền điện tử đã trải qua một trong những ngày tồi tệ nhất trong nhiều năm vào ngày 5 tháng 8 năm 2024, khi giao dịch đòn bẩy và xu hướng tăng đột ngột của đồng yên Nhật dẫn đến một đợt bán tháo mạnh. Sự suy thoái đã khiến giá Bitcoin và Ethereum giảm lần lượt khoảng 18% và 26%, trong khi ngay cả các thị trường truyền thống, như S&P 500, cũng chịu tổn thất đáng kể.

Các yếu tố chính dẫn đến sự cố

1. Giao dịch đòn bẩy : Giá tiền điện tử, thường được thúc đẩy bởi các nhà giao dịch tổ chức ngắn hạn, rất dễ bị tác động bởi đòn bẩy. Các nhà giao dịch đã sử dụng tiền vay để khuếch đại vị thế của họ, với lãi suất mở đạt gần 40 tỷ đô la trước khi sụp đổ. Các vị thế này thường được tài trợ bằng các khoản vay bằng đồng yên, tận dụng lãi suất thấp trong lịch sử của Nhật Bản.
2. Yên Carry Trade : Thực hành vay yên với lãi suất thấp để đầu tư vào các tài sản có lợi nhuận cao hơn ở nơi khác, được gọi là giao dịch chênh lệch lãi suất yên, đã được áp dụng rộng rãi. Đến năm 2024, các khoản vay bằng yên cho người vay nước ngoài đạt khoảng 2 nghìn tỷ đô la, phản ánh mức tăng 50% trong hai năm.
3. Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất : Vào ngày 31 tháng 7, Ngân hàng Nhật Bản đã tăng lãi suất trái phiếu chính phủ ngắn hạn từ 0% lên 0,25%, sau lần tăng trước đó vào tháng 3. Sự gia tăng này đã dẫn đến sự gia tăng giá trị của đồng yên, khiến các khoản vay bằng đồng yên trở nên đắt đỏ hơn và thúc đẩy các nhà giao dịch giải tỏa vị thế của họ.

Tác động tức thời

Sự gia tăng giá trị của đồng yên đã kích hoạt các cuộc gọi ký quỹ và sự thận trọng trong số các nhà giao dịch, dẫn đến việc thanh lý hàng loạt các vị thế đòn bẩy. Hơn 1 tỷ đô la trong các vị thế đòn bẩy đã được thanh lý trong khoảng thời gian từ ngày 4 đến ngày 5 tháng 8, bao gồm các đợt bán đáng kể như 370 triệu đô la ETH của Jump Trading. Sự suy thoái của thị trường đã được khuếch đại thêm bởi đợt bán tháo rộng rãi hơn trên thị trường toàn cầu, bao gồm cả mức giảm 12% trên thị trường chứng khoán Nhật Bản.

Khả năng phục hồi và triển vọng tương lai

Bất chấp sự điều chỉnh thị trường nghiêm trọng, vẫn có những dấu hiệu cho thấy thị trường tiền điện tử có thể phục hồi. Việc tháo gỡ các vị thế đòn bẩy đã làm giảm lãi suất mở xuống còn 27 tỷ đô la, giảm gần 13 tỷ đô la so với mức trước khi xảy ra khủng hoảng. Ngoài ra, khả năng can thiệp của ngân hàng trung ương tại Nhật Bản, xét đến tác động lên thị trường chứng khoán của nước này, có thể ổn định đồng yên và giảm áp lực lên người đi vay.

Hơn nữa, dữ liệu gần đây từ Hoa Kỳ cho thấy khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất mạnh tay, điều này có thể giúp thị trường được cứu trợ thêm. Nếu những điều kiện này phù hợp, thị trường tiền điện tử có thể phục hồi vào cuối mùa hè. Tuy nhiên, tính không thể đoán trước của thị trường đóng vai trò như một lời nhắc nhở về những rủi ro liên quan đến giao dịch đòn bẩy.

Tóm lại, các sự kiện ngày 5 tháng 8 năm 2024 nhấn mạnh sự biến động và rủi ro vốn có trong thị trường tiền điện tử, đặc biệt là khi được khuếch đại bởi giao dịch đòn bẩy và các yếu tố kinh tế vĩ mô. Mặc dù có thể phục hồi, tương lai của thị trường vẫn còn không chắc chắn, làm nổi bật nhu cầu thận trọng trong số các nhà giao dịch và nhà đầu tư.