Tài sản bị bỏ qua nhiều nhất: Khả năng lập trình của Bitcoin được xem xét lại

Tác giả: Pantera Capital Đối tác Franklin Bi; Người biên soạn: Deng Tong, Golden Finance

Nếu tôi nói với bạn rằng tài sản này có:

– Giá trị thị trường là 900 tỷ USD (cao hơn Visa 60%);

–26 tỷ USD khối lượng giao dịch hàng ngày (nhiều hơn 250% so với Apple);

–biến động hàng năm 50% (thấp hơn 20% so với Tesla) ;

– Hơn 220 triệu chủ sở hữu trên toàn thế giới (số quốc gia có dân số trên 220 triệu: sáu).

…Bị các tổ chức tài chính “hàng đầu” thế giới phớt lờ và trục xuất suốt 10 năm? ETF có làm bạn hài lòng không?

Không. Đặc biệt là so với quy mô của nó, khi Bitcoin tiếp tục là một trong những tài sản bị bỏ qua và thiếu tài chính nhất trên thế giới.

Bitcoin là một trong những tài sản độc đáo nhất trong hệ sinh thái tiền điện tử. Vốn hóa thị trường và khối lượng giao dịch của nó gấp khoảng 2,5 lần so với Ethereum. Mạng Bitcoin là một kho vàng kỹ thuật số. Đây là pháo đài được cung cấp sức mạnh tính toán gấp khoảng 500 lần siêu máy tính nhanh nhất thế giới. Có hơn 200 triệu người nắm giữ Bitcoin trên toàn thế giới, trong khi chỉ có 14 triệu người nắm giữ Ethereum. Và Bitcoin đứng một mình trong vùng xám về quy định, được công nhận, phân loại và coi như một loại hàng hóa kỹ thuật số.

Nếu hệ thống tài chính của Phố Wall không được xây dựng cho Bitcoin thì Bitcoin sẽ phải xây dựng một hệ thống tài chính cho chính nó.

Nếu công nghệ chuỗi khối có thể giúp đưa các dịch vụ ngân hàng đến với những người không có tài khoản ngân hàng thì cách rõ ràng nhất để làm điều đó là thông qua việc phân phối toàn cầu của Bitcoin ở Châu Mỹ Latinh, Châu Phi và Châu Á. Điều này đã bao gồm hàng triệu người. Nếu chúng ta mong đợi hàng nghìn tỷ đô la giá trị cuối cùng sẽ chảy trên chuỗi thì không có mạng nào an toàn và linh hoạt hơn mạng Bitcoin. Khi Bitcoin đạt hơn 1 tỷ người dùng, họ sẽ muốn làm nhiều việc hơn là chỉ lưu trữ và chuyển giao tài sản. Vốn và công nghệ hiếm khi đứng yên. Lần này cũng không ngoại lệ.

Bitcoin là công nghệ

Mặc dù Bitcoin bị coi nhẹ như một tài sản nhưng nó thậm chí còn có thể bị coi nhẹ hơn với tư cách là một công nghệ. Bitcoin tụt lại phía sau về khả năng mở rộng, khả năng lập trình và sự quan tâm của nhà phát triển. Lần đầu tiên tôi thử xây dựng các ứng dụng trên Bitcoin vào năm 2015, trong giai đoạn đầu tiên của quá trình nghiên cứu và phát triển tiền điện tử tại JPMorgan Chase. Ngoài các đồng tiền màu và chuỗi bên, có rất ít thứ khác để khám phá. Đó là những tổ tiên đầu tiên của thời kỳ phục hưng NFT và các bản tổng hợp Lớp 2 ngày nay.

Kết luận vào thời điểm đó là: quá khó để xây dựng trên Bitcoin. Chỉ cần hỏi David Marcus, cựu chủ tịch của PayPal và đồng sáng lập của stablecoin Meta Diem. Anh ấy hiện đang thành lập một công ty thanh toán Bitcoin có tên Lightspark. David gần đây đã tweet: “Xây dựng trên Bitcoin khó hơn ít nhất 5 lần so với xây dựng trên các giao thức khác.”

Là một loại tiền tệ và công nghệ, phước lành của Bitcoin cũng là lời nguyền của nó:< /p>

• Khả năng chống lại sự thay đổi:Điều này khiến Bitcoin trở nên cực kỳ kiên cường, nhưng nó cũng dẫn đến sự phát triển chậm chạp của nó. Việc nâng cấp rất khó được phê duyệt và có thể mất 3-5 năm để tiến triển.

• Sự đơn giản trong thiết kế: Điều này khiến Bitcoin khó bị khai thác hơn nhưng cũng khiến nó kém linh hoạt hơn. Mô hình UTXO của chuỗi khối Bitcoin phù hợp lý tưởng như một sổ cái giao dịch thanh toán đơn giản. Tuy nhiên, nó phần lớn không phù hợp với logic hoặc vòng lặp phức tạp vốn cần thiết cho các ứng dụng tài chính tiên tiến hơn.

• Thời gian tạo khối 10 phút: Điều này đã giúp duy trì 100% thời gian hoạt động của mạng Bitcoin kể từ năm 2013 (đây là một thành tích hiếm có), nhưng khiến nó không thể đáp ứng được nhu cầu lớn của người tiêu dùng.

Những dấu hiệu tôi thấy hôm nay cho thấy sự trì trệ của Bitcoin chỉ là một trạng thái tạm thời, phi cấu trúc. Một hệ thống tài chính phi tập trung cuối cùng có thể xuất hiện với Bitcoin làm nền tảng. Mặc dù đi theo một con đường tiến hóa khác nhưng tiềm năng của nó bằng hoặc lớn hơn DeFi hiện tại trên Ethereum.

Tại sao lại là bây giờ?

Trong vài năm qua, Bitcoin đã bắt đầu một quỹ đạo phát triển mới:

– Nâng cấp Taproot (tháng 11 năm 2021):Extent Bitcoin The lượng dữ liệu và logic mà các giao dịch tiền tệ có thể lưu trữ có thể được nâng cấp.  

– Chữ khắc thứ tự (Tháng 1 năm 2023): Giao thức hỗ trợ Taproot để ghi dữ liệu phong phú vào một satoshi duy nhất (21 triệu trong tổng số 100 triệu). Điều này kích hoạt lớp siêu dữ liệu cho các mã thông báo không thể thay thế.  

– Mã thông báo BRC-20 (tháng 3 năm 2023): Một dòng chữ Ordinals cho phép khả năng triển khai, đúc và chuyển giao.

Việc phát hành các tài sản có thể thay thế và không thể thay thế đã khởi động làn sóng hoạt động DeFi và NFT đầu tiên trên Ethereum trong năm 2016-2017. Những dấu hiệu ban đầu của sự tăng trưởng tương tự hiện đang xuất hiện. Phí trung bình cho mỗi giao dịch Bitcoin đã tăng 20 lần vào năm 2023, do Ordinal thúc đẩy.

Bitcoin nhất định đi theo con đường riêng của nó, nhưng rõ ràng là một không gian thiết kế mới đã mở ra cho những người xây dựng Bitcoin.

Thêm Các xu hướng vĩ mô lớn đã gây ra sự thay đổi tâm lý trong cộng đồng Bitcoin và khơi dậy sự quan tâm của nhà đầu tư Bitcoin đối với tài chính phi tập trung Bitcoin:

• Áp dụng Lớp 2: Công nghệ Lớp 2 giống như Arbitrum thống trị hoạt động DeFi mới vào năm 2023. Điều này cho thấy khả năng và khả năng lập trình của blockchain có thể được mở rộng mà không cần thay đổi lớp cơ sở.

• Sự chấp nhận thể chế truyền thống:Bitcoin vượt qua rào cản pháp lý lớn với sự chấp thuận của ETF, thu hút dòng vốn và tư duy kinh doanh quay trở lại hệ sinh thái của nó trong hệ thống. BlackRock và Fidelity đang kích hoạt cỗ máy chậm nhưng mạnh mẽ của Phố Wall. Các nhà giao dịch đang chuẩn bị tìm mọi nguồn thanh khoản Bitcoin có thể. Điều này có thể sớm thu hút họ đến với không gian DeFi, đặc biệt là với sự xuất hiện của các cổng DeFi tổ chức mới như Fordefi.

• Sự thất bại của các tổ chức có nguồn gốc từ tiền điện tử: Khi các đối tác như FTX, BlockFi, Celc và Genesis sụp đổ, nó đã trở thành thế giới toàn cầu của riêng không gian tiền điện tử khủng hoảng kinh tế. Cả một thế hệ nhà đầu tư đã mất niềm tin vào việc giao phó Bitcoin của họ cho các dịch vụ tài chính tập trung.

Nhìn lại, có thể thấy rõ:Việc mở khóa công nghệ và các xu hướng vĩ mô đang hội tụ về một thời điểm đột phá cho Bitcoin DeFi. Bây giờ là lúc để nắm bắt thời điểm.

Cơ hội trị giá 500 tỷ USD

Phần thưởng khi giúp Bitcoin trở thành DeFi rất thú vị. Ngoài tầm quan trọng về kinh tế và xã hội, mọi nhà xây dựng và nhà đầu tư ở giai đoạn đầu nên tự hỏi: Điều gì sẽ xảy ra nếu điều này thành công? DeFi trên Bitcoin trị giá bao nhiêu?

Ethereum hiện có giá trị thị trường khoảng 300 tỷ USD và là nơi tổ chức hầu hết các hoạt động DeFi ngày nay. Các ứng dụng DeFi được xây dựng trên Ethereum trong lịch sử chiếm từ 8% đến 50% vốn hóa thị trường của Ethereum. Họ hiện chiếm khoảng 25%. Uniswap là ứng dụng DeFi lớn nhất trên Ethereum, với giá trị 6,7 tỷ USD, chiếm khoảng 9% tổng số ứng dụng DeFi trên Ethereum.

Nếu DeFi hoạt động Bit Một khi đồng tiền này đạt đến quy mô của Ethereum, chúng ta có thể kỳ vọng tổng giá trị của các ứng dụng DeFi trên Bitcoin là 225 tỷ USD (25% Bitcoin). Theo thời gian, nó có thể dao động trong khoảng từ 72 tỷ USD đến 450 tỷ USD (8% đến 50% Bitcoin). Điều này giả định rằng vốn hóa thị trường hiện tại của Bitcoin không thay đổi.

Ứng dụng DeFi hàng đầu trên Bitcoin cuối cùng có thể trị giá 20 tỷ USD (2,2% Bitcoin), với mức dao động từ 6,5 tỷ USD đến 40 tỷ USD. Điều này sẽ khiến nó trở thành một trong mười tài sản có giá trị nhất trong hệ sinh thái tiền điện tử. Bitcoin gần như đã trở lại quy mô tài sản nghìn tỷ đô la. Tuy nhiên,nó vẫn nắm giữ cơ hội trị giá 500 tỷ USD chưa được khai thác.

Nhìn về tương lai

Trong ba năm qua, trọng tâm là khả năng lập trình Bitcoin Một làn sóng tiến bộ đã và đang hình thành. Ví dụ: Ngăn xếp, Mạng Lightning, Tổng hợp lạc quan, tổng hợp ZK, tổng hợp có chủ quyền, Hợp đồng nhật ký kín đáo, v.v. Các đề xuất gần đây hơn bao gồm Drivechains, Spiderchain và BitVM.

Nhưng giải pháp chiến thắng còn mang tính đột phá không chỉ về mặt kỹ thuật. Một cách tiếp cận thành công để triển khai DeFi trên Bitcoin sẽ cần những điều sau:

• Tính nhất quán về kinh tế với Bitcoin:Mọi Bitcoin có thể lập trình được lớp nên tích hợp trực tiếp với giá trị kinh tế và bảo mật của Bitcoin. Nếu không, người dùng có thể xem nó là thù địch hoặc ăn bám Bitcoin. Tính nhất quán có thể ở dạng cầu nối sử dụng BTC làm tài sản thế chấp L2 và thanh toán gas. Nó cũng có thể liên quan đến việc sử dụng mạng Bitcoin để thanh toán và cung cấp dữ liệu.

• Tính khả thi mà không cần thay đổi lớp cơ sở: Một số giải pháp được đề xuất yêu cầu phân nhánh cứng hoặc mềm của Bitcoin. Điều này có nghĩa là nâng cấp toàn bộ hệ thống. Do sự hiếm hoi của những nâng cấp này, những giải pháp này khó có thể trở thành đối thủ sớm. Tuy nhiên, một số giải pháp đáng để theo đuổi về lâu dài.

• Kiến trúc mô-đun:Giải pháp chiến thắng cần có khả năng nâng cấp đủ để kết hợp những tiến bộ công nghệ mới. Chúng ta đã chứng kiến ​​những phát triển công nghệ gần đây về lưu trữ trên chuỗi, thiết kế đồng thuận, thực thi máy ảo và các ứng dụng không có kiến ​​thức. Các hệ thống nửa kín với ngăn xếp độc quyền sẽ không thể theo kịp.

• Bắc cầu không đáng tin cậy: Việc kết nối tài sản từ chuỗi này sang chuỗi khác là rất khó khăn. Nếu làm đúng, nó có thể cũng khó khăn như việc vận chuyển giữa các vì sao, vì tất cả các loại vấn đề đều có thể phát sinh, từ độ trễ không khớp cho đến việc khai thác mang tính hủy diệt. Chỉ có một số cây cầu phân tán đã được thử nghiệm và chứng minh trong thực tế. Một ví dụ là tBTC, nó tiếp tục cải tiến thiết kế và mức độ phân quyền.

• Một trò chơi không ngừng nghỉ:Hai đối tượng để phát triển là rất quan trọng. 1) những người nắm giữ Bitcoin hiện tại và 2) những người xây dựng Bitcoin trong tương lai. Cả hai đều được phân phối theo những cách đặc biệt. Các sàn giao dịch nắm giữ khoảng 10-20% tổng nguồn cung Bitcoin. Khoảng 10 tỷ USD Bitcoin tồn tại trên Ethereum dưới nhiều loại token khác nhau. Sự chú ý của nhà phát triển được trải rộng trên một ngăn xếp nhiều chuỗi, nhiều lớp. Việc thu hút cả hai nhóm đòi hỏi tâm lý “gặp họ ở nơi họ đang ở”.

Những ngày bị bỏ rơi của Bitcoin cuối cùng cũng có thể kết thúc. Trong kỷ nguyên hậu ETF, Phố Wall cuối cùng cũng nhận ra sự rõ ràng của Bitcoin như một tài sản. Kỷ nguyên tiếp theo sẽ là kỷ nguyên của Bitcoin với tư cách là công nghệ và niềm đam mê mới trong việc xây dựng Bitcoin.